미국 증권거래위원회(SEC)는 리퀴드 스테이킹 활동 및 관련 토큰이 연방법에 따라 증권 제공이 아님을 선언했습니다. 이 명확성으로 인해 650억 달러 규모의 분산 금융 분야에서 주요 플랫폼인 Lido Finance를 포함하여 310억 달러 이상의 자산을 관리하는 분야에서 규제 불확실성이 제거되었습니다.
알아야 할 점:
- SEC는 리퀴드 스테이킹 수령 증서 토큰이 Howey Test에 따라 증권으로 간주되지 않는다고 결정했으며, 이는 플랫폼 및 2차 시장 참가자의 등록 요건을 면제합니다.
- Lido Finance는 총 가치 보유량이 310억 달러로 DefiLlama 데이터에 따르면 Aave의 340억 달러 다음으로 두 번째로 큰 DeFi 프로토콜입니다.
- 업계 전문가들은 이 지침이 현물 이더리움 상장지수펀드(ETF)의 스테이킹 기능 승인에 대한 마지막 규제 장애물을 제거한다고 믿습니다.
규제 프레임워크 등장
SEC의 폴 앳킨스 의장은 스태프의 성명을 통해 "SEC의 관할권에 포함되지 않는 암호 자산 활동에 대한 스태프 견해를 명확히 하는 중요한 단계"라고 설명했습니다. 8월 5일의 지침은 Lido Finance에서 제공하는 스테이킹된 이더와 Solana의 Jito에서 제공하는 JITOSOL을 포함한 리퀴드 스테이킹 수령 증서 토큰에 구체적으로 대응합니다.
위원회는 리퀴드 스테이킹을 프로토콜을 통해 디지털 자산을 스테이킹하고 리퀴드 스테이킹 수령 증서 토큰을 받는 것으로 정의했습니다. 이러한 토큰은 소유권의 증명으로써의 역할을 하며 보유자에게 스테이킹 보상을 누적합니다. 새로운 지침에 따르면, 이러한 토큰을 발행하는 프로토콜은 Howey Test에 따른 투자 계약 특성이 없기 때문에 증권 분류를 회피합니다.
규제 프레임워크는 파생 상품 발행자들이 SEC 등록 없이 스테이킹 수령 증서 토큰을 발행, 발급 및 상환할 수 있도록 허용합니다. 2차 시장 참가자들도 이러한 토큰을 자유롭게 거래할 수 있는 허가를 받습니다. "스테이킹 수령 증서 토큰의 주조, 발행 및 상환 과정에 관여하는 리퀴드 스테이킹 제공자들은 물론, 스테이킹 수령 증서 토큰의 2차 시장 오퍼 및 매도에 관여하는 사람들은 그 거래를 증권법에 따라 위원회에 등록할 필요가 없습니다,"라는 지침이 명시되어 있습니다.
시장 영향 및 산업 반응
이 지침은 이전에 기관 투자가들이 리퀴드 스테이킹 플랫폼에 참여하는 것을 방해했던 규제 불확실성을 해소합니다. 이더리움의 지분 증명 전환은 리퀴드 스테이킹 프로토콜이 번성할 수 있도록 했으며, Lido Finance 및 Rocket Pool 같은 플랫폼들은 총 가치 보유량에서 수십억을 축적했습니다.
Lido Finance는 현재 DefiLlama에 따르면 두 번째로 큰 DeFi 프로토콜로, 8월 6일 기준 316억 8000만 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 플랫폼의 LDO 토큰은 발표 후 0.47% 하락했습니다. Aave는 340억 달러 이상의 총 가치 보유량으로 1위를 차지하고 있습니다.
산업 참가자들은 규제 명확성을 환영했습니다. Sei 네트워크는 이 지침이 "더 나은 제품과 강력한 네트워크로 이어질 것"이라고 X에 게시했습니다. 이 성명은 Gary Gensler가 SEC 의장으로 재임했던 시기에 DeFi 플랫폼들을 우려했던 집행 조치 위험을 잠재적으로 제거합니다.
ETF 분석가 Nate Geraci는 이 지침이 "현물 eth ETF의 스테이킹을 SEC가 승인하기 위해 남아 있는 마지막 장애물을 제거한다"고 제시했습니다. Geraci는 리퀴드 스테이킹 토큰이 현물 이더리움 ETF 내 유동성을 관리하는 데 도움이 되어 이러한 투자 차량에 대한 SEC의 이전 우려를 해결할 수 있다고 설명했습니다.
Atkins는 "미국 연방 증권법이 새로운 기술 및 금융 활동에 대한 적용에 대해 명확한 지침을 제공하는 데 있어 위원회의 헌신"을 강조했습니다. 이 성명은 DeFi 활동에 대한 불확실성을 야기했던 이전 규제 접근 방식과는 차별된 입장을 나타냅니다.
주요 용어 이해하기
리퀴드 스테이킹은 암호화폐 보유자들이 리퀴드 스테이킹 수령 증서 토큰을 통해 유동성을 유지하며 스테이킹 보상을 얻을 수 있도록 합니다. 전통적인 스테이킹은 긴 시간 동안 토큰을 잠가 두어야 하므로 비유동적이 됩니다. 리퀴드 스테이킹 플랫폼은 스테이킹 포지션을 나타내는 거래 가능한 토큰을 발행하여 이 문제를 해결합니다.
총 가치 보유량은 DeFi 프로토콜에 예치된 자산의 달러 가치를 측정합니다. 이 지표는 플랫폼 채택 및 사용자 신뢰의 주요 지표로 작용합니다. DeFi는 블록체인 네트워크에서 전통적인 중개자인 은행 없이 운영되는 금융 애플리케이션을 지칭합니다.
Howey Test는 거래가 증권법에 따른 투자 계약인지 여부를 결정합니다. 이 테스트는 참가자가 공통 기업에 자금을 투자하고 다른 사람의 노력으로 인해 이익을 기대하는지 여부를 검토합니다. 이 테스트를 통과하지 못한 자산은 일반적으로 증권 규제를 피합니다.
마무리 생각
SEC의 이 지침은 수십억 달러 규모의 암호화폐 자산을 관리하는 리퀴드 스테이킹 플랫폼에 대한 오랫동안 기다려온 규제 명확성을 제공합니다. 이 결정은 증권 분류 우려를 제거하며, 잠재적으로 기관 투자와 이더리움 ETF 스테이킹 기능을 위한 문을 열어줍니다.