노벨상 수상 경제학자 장 티롤은 경고했습니다. 급성장하는 스테이블코인 시장에 대한 감독이 불충분할 경우, 향후 금융위기 시 정부가 수십억 달러의 구제에 내몰릴 수 있습니다. 2014년 경제학상 수상자는 2800억 달러 규모의 이 부문에 대한 감독 부족에 깊은 우려를 표하며, 이러한 디지털 자산을 완벽하게 안전한 예금으로 보는 소매 투자자들이 스테이블코인 시스템이 붕괴할 경우 대규모 정부 구제를 촉발할 수 있다고 경고했습니다.
알아야 할 사항:
- 스테이블코인 시장은 2800억 달러 이상으로 성장했으며, 골드만 삭스는 이를 "스테이블코인 골드 러시의 시작"이라고 부르며 수조 달러에 이를 수 있다고 예상했습니다.
- 7월에 제정된 GENIUS 법안에 따르면, 미국 달러에 고정된 디지털 자산은 반드시 미국 달러 또는 국채로 1대1로 지원되어야 합니다.
- 재무 장관 스콧 베센트는 암호화폐 산업이 미국 정부 채권의 주요 구매자가 될 것으로 예상하지만 경제학자들은 회의적입니다.
감독 격차에 직면한 성장하는 시장
월요일 파이낸셜 타임즈와의 인터뷰에서 티롤은 스테이블코인 감독의 숨겨진 위험에 대해 "매우, 매우 우려한다"고 말했습니다. 툴루즈 경제학교 교수는 이러한 자산이 소매 거래자들에 의해 안전하다고 널리 간주되는 가운데 시장 변동 시에 안전성이 무너질 수 있는 잠재적 위험을 강조했습니다.
그의 경고는 스테이블코인 부문이 전례 없는 성장을 이루고 있는 가운데 나왔습니다.
골드만 삭스는 최근 이 산업을 "스테이블코인 골드 러시의 시작점"이라고 설명하며, 글로벌 시장이 수조 달러로 확장될 것으로 예상했습니다. 이러한 모멘텀은 특히 이러한 디지털 자산이 미국 국채 시장을 어떻게 지원할 수 있을지에 대한 정부의 상당한 관심을 끌었습니다.
티롤은 특히 미국 국채로 스테이블코인을 지원하는 관행을 비판하며 비교적 낮은 수익률에 대한 우려를 언급했습니다. 그는 인플레이션 조정 결과가 더 낮은 시기에 국채 수익이 여러 해 동안 마이너스였던 시기를 언급했습니다. 이 경제학자는 이러한 지원 체제가 시간이 지남에 따라 인기를 잃을 수 있다고 제안했습니다.
재무부의 전략적 관심
보도에 따르면 미국 재무 장관 스콧 베센트는 향후 몇 년 동안 암호화폐 산업을 미국 정부 채권의 잠재적 주요 구매자로 배치했습니다. 파이낸셜 타임즈의 보도에 따르면, 베센트는 빠르게 증가하고 있는 정부 부채에 대한 구매자를 찾는 과정에서 이 산업이 미국 정부 채권에 대한 중요한 수요원이 될 것이라고 월스트리트에 신호를 보냈습니다.
재무부는 서클 및 테더와 같은 주요 스테이블코인 발행자와 연락을 취하여 정보를 수집하고 있으며, 향후 분기 동안 단기 국채 판매를 증가시키려는 계획을 나타내고 있습니다. 이러한 접근은 정부 부채 시장에 대한 이 부문의 영향력이 증가하고 있음을 공식적으로 인정하는 것으로 보입니다.
그러나 UBS 글로벌 수석 경제학자 폴 도노반은 스테이블코인이 국채 수요를 증가시킬 것이라는 주장에 의문을 제기했습니다. 도노반은 "스테이블코인은 돈 공급을 재분배하는 것에 가깝다"고 설명하며, "채권을 팔고 스테이블코인을 사는 것은, 스테이블코인은 돈을 국채에 투자하고 있지만 이는 미국 채권 수요를 변화시키지 않는다"고 설명했습니다.
규제 프레임워크와 위험 평가
7월에 제정된 Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) 법안은 미국 달러에 고정된 디지털 자산이 미국 달러 또는 국채로 1대1로 백업되도록 요구합니다. 이 규제 프레임워크는 빠르게 성장하는 시장에 대해 워싱턴이 명확성을 제공하려는 시도로, 이러한 디지털 자산이 미국 재무 시장을 진정으로 지원할 것인가 아니면 기존의 수요를 재분배할 것인가의 논쟁이 경제학자와 정책결정자 사이에서 여전히 해결되지 않고 있습니다.