경제학자 누리엘 루비니는 트럼프의 암호화폐 규제 완화 구상이 미국의 금융 안정을 위협한다며 the GENIUS Act를 19세기식 은행 혼란을 부르는 처방이라고 경고했다.
비트코인(BTC)은 2025년 10월 고점인 12만6,200달러에서 약 50% 하락해 현재 약 6만4,000달러 수준인 반면, 금 가격은 2025년에 60% 이상 급등했다.
2008년 금융위기를 예측한 것으로 유명한 이 경제학자는 2월 3일 프로젝트 신디케이트(Project Syndicate)에 기고한 글에서, 암호화폐 지지자들의 "비트코인 20만 달러"와 "디지털 골드"라는 약속이 시장 붕괴와 함께 무너졌다고 주장했다.
비트코인은 인플레이션이나 지정학적 리스크가 커지는 거시 환경 속에서 금 가격이 치솟았음에도 불구하고 2025년에 6% 하락해, 비트코인이 인플레이션이나 지정학적 위험을 헤지한다는 주장에 타격을 줬다.
GENIUS 법안이 초래하는 은행 불안정
루비니는 Guiding and Establishing National Innovation for US Stable Coins Act가 1800년대의 불안정한 '자유 은행제(free banking)' 환경을 재현한다고 criticized했다.
이 법안은 스테이블코인이 협의은행(narrow bank) 규제, 최종 대부자 기능, 예금 보험 없이 운영될 수 있도록 허용해, 뱅크런에 취약하게 만든다는 것이다.
그는 스테이블코인에 이자를 직접 지급하거나 거래소를 통해 지급하도록 허용하면, 지급 결제 기능과 신용 창출 기능을 분리해 부분지급준비은행 시스템을 불안정하게 할 것이라고 지적했다.
루비니는 이는 트럼프가 은행이 예금을 대출로 만기 변환(maturity transformation)하면서 제공하는 '준공공재(semi-public good)' 역할을 이해하지 못한다는 증거라고 주장했다.
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실패한 디지털 골드 서사
루비니는 지난 1년 동안 무역 전쟁이나 지정학적 긴장 고조로 금값이 급등할 때마다 비트코인이 급락했다고 지적했다. 트럼프가 GENIUS 법안에 서명하고 Digital Asset Market Clarity Act를 추진했음에도, 비트코인은 2024년 11월 대선 당시 가격보다 낮은 수준에서 거래됐다.
암호화폐 시가총액은 4.3조 달러에서 4개월 만에 2.3조 달러로 축소되며 2조 달러 이상의 가치가 사라졌다. 트럼프의 TRUMP, MELANIA 밈 코인은 정점 대비 95% 폭락했다.
루비니는 17년이 지난 지금까지 광범위하게 채택된 암호화폐 활용 사례는 스테이블코인뿐이라며, 이조차도 기존 은행이 이미 완성해 둔 법정화폐의 디지털 버전에 불과하다고 평가했다.
그는 재무장관 스콧 베센트에게 암호화폐 업계의 영향력이 시스템 붕괴로 이어지기 전에 "트럼프에게 은행 시스템이 어떻게 작동하는지 가르치라"고 촉구했다.
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