비트코인은 6월 28일 금요일 만료되는 $140억 달러 이상의 BTC 옵션 계약으로 연중 가장 중요한 파생 상품 이벤트 중 하나에 진입하고 있습니다. 만기가 다가옴에 따라, 트레이더들은 풋콜 비율의 급등을 주의 깊게 지켜보고 있는데, 이는 전통적으로 약세 신호로 간주되지만, 현재는 전면적인 두려움보다는 더 복잡한 포지셔닝 전략을 반영하고 있습니다.
다가오는 만기는 Deribit이라는 암호화폐 파생상품 거래소에 중심을 두고 있으며, 141,000개 이상의 BTC 옵션 계약을 정산할 것이며, 이는 총 개시 중 비용의 40% 이상을 차지합니다. 이 분기별 만기 이벤트는 역사적으로 변동성이 높은 기간이었으며, 비트코인의 단기 가격 궤적에 대해 어떤 신호를 줄 것인지에 대해 관심을 끌고 있습니다. 특히 시장이 지속적인 ETF 유입, 거시 경제적 불확실성, 그리고 심화되는 기관 참여를 탐색하는 가운데에서 그렇습니다.
첫 눈에, 최근 0.72까지 상승한 풋콜 개시 비용 비율(2024년 초 0.5 이상부터 상승)이 감정 변화로 해석될 수 있습니다. 옵션 시장에서는 높은 풋콜 비율이 일반적으로 트레이더들이 하락 위험에 대비하기 위해 하강을 예상한다는 신호로 간주됩니다. 그러나 이번 사이클에서는 시장 참여자와 분석가들이 더 세부적이고 복잡한 해석을 제시하고 있습니다.
Deribit의 아시아 사업 개발 책임자인 Lin Chen에 따르면, 풋 옵션에 대한 관심이 증가한 이유 중 많은 부분이 현금 담보 풋으로 알려진 전략적이고 수익 중심의 접근에 기인한다고 합니다. 이 전략은 BTC 가격 하락에 대한 보호를 판매(즉, 풋 옵션 매도)를 통해 프리미엄 수입을 대가로 하는 방식을 포함합니다. 중요한 점은 풋 매도자들이 옵션이 행사될 경우 BTC를 매수할 수 있는 충분한 스테이블코인 준비금을 유지하고 있으며, 약세장이 오히려 BTC를 축적하는 기회로 삼고 있습니다.
이러한 행동은 공포를 나타내기보다는 장기적인 강세 기본에 대한 자신감을 시사합니다. "이는 수익성 전략일 뿐만 아니라 유리한 가격에 비트코인을 축적하는 방안이기도 합니다." 라고 Chen은 말했습니다. "이런 종류의 포지셔닝이 풋콜 비율을 높이는데 기여하면서도 시장이 구조적으로 약세임을 암시하지 않습니다."
옵션 만기: $14B 위험
금요일 만기의 수치는 놀랍습니다. Deribit Metrics에 따르면, 만료되는 141,271개의 계약은 현재 가격으로 $140억 이상 가치가 있으며, Deribit 계약 하나는 BTC 하나를 대표합니다.
만료되는 포지션 중:
- 81,994 계약은 콜로, 보유자가 미리 정해진 행사가로 BTC를 매수할 수 있는 권리를 제공합니다.
- 나머지는 하락 시 보호를 제공하는 풋입니다.
Chen은 약 20%의 콜 옵션이 현재 비트코인의 현물 가격인 $106,000 아래에 있는 ITM(in-the-money)에 위치한다고 언급했습니다. 이러한 수익 포지션 보유자들은 이익을 잠금, 헷지 또는 만기 주기로 롤오버하며 중요한 결정을 내립니다. 이 선택들 각각은 특히 분기별 정산과 같은 대규모 이벤트에서는 단기 변동성을 초래할 수 있습니다.
"ITM 콜의 집중도와 만기의 전반적인 규모를 감안할 때, 우리는 이벤트 전후로 변동성이 높아질 것으로 예상합니다."라고 Chen은 말했습니다.