월가의 거대 금융 기관 Citi는 비트코인 가격 모델을 업데이트하여 연말 기준 135,000달러의 기본 목표를 제시하며, 세계 최대의 암호화폐가 2025년 12월까지 최대 199,000달러에 이를 수 있는 강세 시나리오를 바라고 있습니다.
최신 디지털 자산 보고서에서 발표된 이 갱신된 전망은 거시경제 역풍과 시장 위험을 위한 시장의 식욕이 악화될 경우 기대되는 64,000달러의 약세 사례 바닥을 식별합니다.
은행의 분석가들은 자신의 갱신된 전망을 뒷받침하는 세 가지 주요 추진력으로 스팟 ETF 수요, 사용자 채택 및 거시경제 조건을 꼽으며, 현재 ETF 유입이 새로운 방식으로 비트코인의 가격 행동에 구조적으로 영향을 미친다고 특별히 강조합니다. 보고서는 비트코인을 광범위한 거시적 및 기관 자본 영역 내에 위치시키는 월가에서 진화하는 내러티브를 반영합니다.
Citi 모델에 따르면, 기본 시나리오는 연말까지 사용자 채택이 20% 증가할 것으로 가정하며, 적극적인 지갑 메트릭과 거래소 유입이 이를 지원합니다. 선형 네트워크 효과와 결합된 이 기본 활동은 약 75,000달러의 가격을 지원합니다.
여기서 Citi는 대개 위험 자산 순환과 연관된 주식 및 금 같은 전통적 헤지의 기대 이하 성과로 인해 3,200달러를 차감합니다. 그러나 은행이 말하기를 내부 모델에서 비트코인의 평가에 약 63,000달러를 추가할 수 있는 약 150억 달러의 새로운 스팟 ETF 유입으로 이를 충분히 상쇄한다고 전합니다.
결과적으로 올해 초 발표된 이전 추정치에서 크게 상승한, 연말 기준 135,000달러의 기본 가격 목표가 설정됩니다.
강세 사례: $199K는 기관 수요가 가속화될 경우 가능
Citi의 강세 시나리오에서 비트코인을 200,000달러에 가깝게 끌어올리는 데 필요한 것은 보다 강력한 기관 배분 물결과 탄탄한 거시경제적 뒷바람 및 예상보다 느리게 줄어드는 소매 활동입니다. 이 시나리오의 주요 요소로는:
- 연말까지 250억 달러를 초과하는 ETF 유입;
- 중앙은행 완화 및 주식 회복으로 보다 유리한 거시 배경;
- 특히 개발 시장 및 국가 수준의 채택 이니셔티브와 함께 사용자 참여 강화;
- 기업 재무 및 기금으로부터 광범위한 지수 포함 및 증가하는 배분.
Citi 분석가는 ETF 수요가 이미 내부 예상치를 초과했고 비트코인과 이더리움 같은 주요 레이어 1 블록체인에서 사용자 활동이 예상보다 더디게 감소하고 있음을 지적하면서, 이 상승 경로가 점점 더 가능성이 있다고 주장합니다.
“우리 모델에 대한 리스크는 이제 명백히 상승 쪽으로 기울어져 있습니다,” Citi는 말했습니다. “ETF 유입은 이제 중요한 구조적 요소가 되었습니다. 그것들은 일시적이지 않습니다.”
약세 사례: 거시 조건이 악화될 경우 비트코인은 64K 달러로 하락
하향경로에서는 Citi가 비트코인을 연말까지 64,000달러로 예상하는 약세 사례를 제시합니다. 이 시나리오는 주로:
- 주식 및 상품의 지속적인 약세;
- 공격적인 통화 정책 긴축 또는 인플레이션 재가속화;
- 규제의 반발 또는 ETF 상환;
- 채택 메트릭 플랫닝 및 감소하는 활성 사용자 수.
이 하한 추정치는 여전히 비트코인의 2024년 평균을 상당히 상회하지만, 현재 수준에서 유의미한 후퇴를 나타내며, 거시 환경 전반의 지속적인 변동을 반영합니다.
ETF 수요는 이제 비트코인 가격 변동의 40%를 차지
Citi 보고서에서 눈에 띄는 통찰력 중 하나는 ETF 유입이 이제 비트코인 가격 변동의 40% 이상을 차지한다는 은행의 추정입니다. 2024년 1월 미승인된 스팟 비트코인 ETF의 출시 이후, 투자자 행동은 근본적으로 변화했으며, 특히 거시경제적 차르 상태 동안 기관 유입이 매일의 거래량을 지배합니다.
“ETF 시대는 장기적인 시각을 가진 배분자들로부터의 구조적 수요를 도입했습니다,” Citi는 지적했습니다. “이는 시간이 지남에 따라 변동성을 낮추지만 거시 경제 자본 회전에 대한 민감도를 증가시킵니다.”
블랙록의 iShares Bitcoin Trust (IBIT)와 피델리티의 FBTC는 이제 일일 유입을 주도하며, 두 펀드 모두 2025년 7월까지 약 150억 달러 이상 자산을 관리하고 있습니다. 미국 비트코인 ETF는 올해 연초부터 580억 달러 이상의 순 유입을 유치했으며, 이는 시장 구조 및 가격 발견의 원동력으로서의 중요성을 강화합니다.
거시 조건은 여전히 유동적
2025년의 ETF 유입은 긍정적으로 지속되었으나, 거시 조건은 혼재되어 있습니다. 미국, 유럽 및 아시아 일부 지역의 중앙은행은 서로 다른 경로를 시사했으며, 연방준비제도는 인플레이션의 안정화 조짐에도 불구하고 보다 비둘기적 입장을 취하고 있지만, 다른 곳에서는 여전히 신중합니다.
Citi 모델은 이러한 불확실성을 반영하며, 기본 사례에서 거시 경제적 저지를 포함하고 있으며, 특히 리스크 오프 이벤트 동안 비트코인이 보다 넓은 금융 시장과 더 관련이 높아졌음을 강조합니다.
그럼에도 불구하고, 보고서는 또한 비트코인의 공급 측면 역학이 여전히 우호적임을 언급하며, 절반 감소 이후 채굴자 판매가 감소하고 계속되는 기관 수탁이 “하드 자산” 내러티브를 강화한다고 보고 있습니다.
사용자 성장과 네트워크 효과는 여전히 기초적
ETF 및 거시 요인의 영향력이 커지고 있음에도 불구하고, 사용자 채택은 여전히 Citi의 장기 평가 프레임워크의 핵심에 있습니다. 보고서는 비트코인의 지갑 성장이 평균 1.4%의 월간 증가를 유지하고 있으며, 0이 아닌 주소 및 레이어 2 거래량도 증가하고 있음을 언급합니다.
게다가, 라틴 아메리카, 동남아시아 및 동유럽 일부 지역의 사용자 활동은 증가하고 있으며, 이는 종종 통화 평가 절하, 송금 수요 및 주권 위험 헤징에 의해 주도됩니다. 이러한 사용 사례는 금전적 측면에서는 작지만 비트코인의 네트워크 탄력에 기여하며 채택 곡선을 강화합니다.
Citi 분석가는 이러한 네트워크 효과가 장기적인 평가를 지지할 것이라고 믿고 있으며, 기관 유입은 중기적인 변동성을 지배할 것이라고 보고 있습니다.
비트코인은 이제 하이브리드 자산 클래스, Citi 말하다
보고서의 가장 중요한 결론 중 하나는 비트코인을 "하이브리드 자산 클래스"로 재구성한 Citi의 결론입니다.
이는 네트워크 일부이자 상품의 일부이며 점점 더 거시적 헤지가 되는 자산 클래스입니다.
이러한 하이브리드 본성이 자본 할당자, 헤지 펀드 및 주권 투자자가 비트코인을 보는 방식을 재구성합니다. 더 이상 단지 투기적이거나 기술적 플레이가 아니라, 비트코인은 이제 채택 곡선, 규제 체제 및 글로벌 자본 주기를 포함하는 복잡한 상호 작용에 영향을 받습니다.
"비트코인의 경로는 더 이상 코드나 이념에 의해 주도되지 않습니다," Citi는 결론지었습니다. "이제는 유입에 의해 주도됩니다."
최종 생각: 이번 사이클에서 135K는 보수적일 수 있습니다
Citi의 최신 보고서는 글로벌 시장에서 비트코인의 진화하는 역할에 대한 가장 포괄적인 전통적 금융 관점을 제시합니다. ETF 유입이 가속화되고 사용자 채택이 강세를 유지하며 거시적 역풍이 약해지면서, 135,000달러의 기본 목표는 보수적일 수 있습니다. 특히 강세 촉매가 계속 나타날 경우 더욱 그렇습니다.
그럼에도 불구하고, 보고서에서 언급했듯이, 비트코인은 변동성이 크고 정책 충격, 유동성 위기 및 규제 애매성에 취약합니다. 장기적 전망이 강화되더라도 투자자는 신중해야 합니다.
그러나 현재 비트코인은 월스트리트의 레이더에 확고히 자리잡고 있으며, 이는 경외의 자산이 아니라 점점 더 불확실한 세계의 전략적 할당으로서의 기능을 하고 있습니다.