암호화폐 시장은 목요일에 최근 하락세를 이어가면서 비트코인이 4% 이상 하락하며 4월 이후 처음으로 $87,000 아래로 내려갔습니다.
이 하락은 미국 주식의 반전에 따라 발생했으며, 인공지능 주식 주위의 또 다른 열기에도 초반 상승을 포기했습니다.
비트코인의 후퇴는 10월의 역사적 급등 이후 레버리지 트레이더들이 수 주간에 걸쳐 꾸준히 포지션을 줄인 것에 이어져, 유동성을 빼앗고 시장을 작은 매도에도 민감하게 만들었습니다. 대형 보유자들은 9월 말부터 노출을 줄이며 이미 취약한 오더북 환경에 대한 압박을 심화시켰습니다.
CoinShares의 연구 책임자인 James Butterfill은 장기 고래들의 대규모 매도가 이번 사이클의 결정적인 힘으로 남아있다고 말했습니다.
“암호화폐는 4년 주기 내러티브를 따르는 고래들의 대대적인 매도로 고통받고 있다”며 “최근 몇 달 동안 이 투자자들에 의해 $200억 이상이 매도됐다”고 말했습니다. “기본적으로 이런 견해를 따르지는 않지만, 어떤 면에서는 자기충족적인 예언이 되었습니다."
더 넓은 맥락은 도움이 되지 않았습니다. 미국 시장은 AI 주식 평가에 대한 우려와 잠재적 12월 금리 인하에 대한 불확실성이 위험 선호를 불안하게 하면서 하락했습니다.
분석가들에 따르면 디지털 자산은 10월의 과격한 청산 물결의 여파를 다루면서 주식 시장의 모멘텀과 분리되었습니다.
기록상 가장 큰 단일 세션 선물 강제 청산은 $190억 이상의 레버리지 포지션을 지우고, 주요 암호화폐 거래소의 유동성을 고갈시켰습니다.
벤징가와의 인터뷰에서 Nansen의 연구 분석가 Nicolai Søndergaard는 그 사건의 영향이 여전히 보인다고 말했습니다. "그 이후로 시장 깊이는 약 30% 감소하여, 심지어 작은 매도 압력이 가격을 급격하게 움직일 수 있습니다"고 설명했습니다.
“이것이 본질적으로 오늘 비트코인이 $90K 아래로 떨어진 이유입니다. 유동성이 이렇게 얇을 때 시장을 양방향으로 밀기 위해 훨씬 적은 자본이 필요하며, 여기에 레버리지를 얹으면 변동성은 불가피해집니다"라고 덧붙였습니다.
그는 또한 옵션 시장이 중반 $80,000대로 이동할 비중 있는 확률을 나타내고 있으나, 현재 수준에서 안정되거나 반등이 더 가능성이 크다고 말했습니다.
다른 사람들은 이 하락이 신뢰 저하로 오인되어서는 안 된다고 주장합니다.
Yellow.com에 보낸 성명에서 Coinbase UK의 CEO 인 Keith Grose는 거시적 요인들이 구조적 약점이 아니라 감정을 주도한다고 말했습니다. "현재 시장은 디지털 자산에 대한 신뢰 상실이 아니라 AI 버블에 대한 우려와 투자자들 사이에 광범위한 리스크 회피 분위기에 의해 형성되었습니다"라고 그는 말했습니다.
"지난 한 해는 실질적인 진전을 가져왔습니다: 더 명확한 규제 프레임워크, 강한 인프라, 증가하는 기관의 참여 및 온체인 유용성의 주요 발전. 이 기간은 조정기로, 역전이 아닙니다"라고 그는 덧붙였습니다.
일부 분석가들은 이번 주기의 비트코인 행동이 더 중요한 것을 신호한다고 믿습니다.
Kiln의 연구 책임자 Robert Le는 최근 비트코인의 최고치 타이밍이 이전 반감기 이후 기간보다 거의 100일 빨리 도달한 사실이 오랜 패턴이 무너지고 있음을 시사한다고 말했습니다.
“ETFs, 주권 축적 및 대차대조표 구매자가 과거에 경험했던 반응적인 소매 붐-버스트 패턴을 어쩌면 유동성 주도의 거시 자산에 더 가까운 것으로 전환시킬 수 있다고 생각합니다"라고 그는 말했습니다.
12월 1일에 연준의 양적 긴축 프로그램이 끝날 예정인 가운데, 그는 "8월과 10월 사이의 최고치가 단순히 중간 지점일 가능성이 있다"고 주장했습니다.
만약 4년 주기가 해체되고 있다면, 시장은 상승 잠재력과 하락 위험 둘 다를 과소평가하고 있을 수 있습니다. “이번이 첫 번째 주기일 수 있으며, 정점이 정점처럼 보이지 않는다”고 그는 말했습니다.
유동성이 얇고 시장 전반에서 포지션이 재조정되면서, 트레이더들은 변동성이 계속되기를 기대하고 있습니다.