유럽 10대 주요 은행이 화요일 암스테르담에 기반을 둔 컨소시엄 ‘키발리스(qivalis)’를 공개했다. 이 컨소시엄은 2026년 하반기 출시를 목표로 유로에 연동된 스테이블코인을 발행할 계획이다. 이번 이니셔티브는 미국 달러 담보 디지털 자산이 global stablecoin market에서 압도적인 지배력을 행사해 온 상황에 맞서기 위한 유럽의 가장 의미 있는 시도로 평가된다.
ING, UniCredit와 BNP Paribas가 컨소시엄의 핵심을 이루며, 여기에 Banca Sella, KBC, DekaBank, Danske Bank, SEB, CaixaBank 및 Raiffeisen Bank International이 참여한다. 이 그룹은 12월 2일 암스테르담에서 기자회견을 열고 9개 창립 멤버로 처음 공개됐던 이 venture를 공식 발표했다.
Coinbase Germany 출신의 **얀 올리버 젤(Jan-Oliver Sell)**이 CEO를 맡고, ING의 디지털 자산 총괄인 **플로리스 루흐트(Floris Lugt)**가 CFO를 맡는다. NatWest 전 회장인 **하워드 데이비스(Howard Davies)**는 새 회사의 의장직을 chair로 수행한다.
컨소시엄의 앞길은 만만치 않다. 달러 담보 스테이블코인은 전체 스테이블코인 시장의 약 90%를 차지하며, 이 시장 규모는 올해 초 2천억 달러에 도달했다. 테더의 USDT만 해도 유통량이 약 1,500억 달러에 이르며, 서클(Circle)의 USDC는 업계 데이터에 따르면 약 600억 달러의 규모를 commands하고 있다.
무슨 일이 벌어졌나
키발리스는 현재 네덜란드 중앙은행으로부터 전자화폐기관(EMI) 라이선스를 받기 위한 신청을 진행 중이다. 이 라이선스를 취득하면 유럽 금융 regulations에 따라 전자화폐를 발행할 수 있게 된다. 젤에 따르면 인가 절차는 신청일로부터 약 6~9개월이 소요될 전망이다.
BNP 파리바는 9월 첫 발표 이후 컨소시엄에 합류해, 이제 총 8개 유럽 국가에 걸친 10개 은행이 참여하게 됐다. 암스테르담을 본사로 선택한 것은 진보적인 디지털 자산 규제와, 인가 목적을 위한 네덜란드 중앙은행과의 직접적인 licensing 채널을 모두 갖춘 관할권이라는 점을 고려한 결정이다.
2026년 출시 일정은 유럽연합의 ‘암호자산시장 규제(MiCA)’가 전면 시행되는 시점과 발맞춘 것이다. 2024년 12월 30일 전면 발효된 MiCA는 스테이블코인 발행사를 위한 명확한 법적 틀을 제공하며, 엄격한 준비금 관리, 자금세탁방지 통제, 투명성 기준을 요구한다.
키발리스 유로 스테이블코인은 단순 소매 트레이딩을 넘어서는 활용 사례를 겨냥한다. 컨소시엄은 이 토큰이 기업 간 결제(B2B), 기업 재무 관리, 국경 간 settlements에 활용될 것으로 기대하고 있다. 각 회원사는 고객에게 디지털 토큰과 연계된 지갑, 커스터디 및 관련 서비스를 제공할 수 있게 된다.
이번 발표는 디지털 경제에서 통화 주권에 대한 유럽 정책 입안자들의 우려가 커지는 가운데 나왔다. 달러 연동 토큰의 지배력은 디지털 결제가 확대되는 상황에서 유럽이 금융적 독립성을 유지할 수 있는지에 대한 의문을 제기해 왔다.
함께 읽기: BlackRock Chiefs Compare Tokenization to 1996 Internet in Push for Digital Finance
왜 중요한가
키발리스 이니셔티브는 달러 기반 토큰이 시장 대부분을 잠식한 글로벌 스테이블코인 시장의 구조적 불균형에 대응하기 위한 전략적 시도다. 이 같은 집중 현상은 연간 약 1,200억 달러의 수수료를 발생시키는 국경 간 결제 분야에 중대한 영향을 미친다. 이 수치는 estimated 추정치다.
이번 시점은 전통 금융권에서 스테이블코인 채택이 가속화되는 흐름과 맞물려 있다. 스웨덴 핀테크 기업 클라르나(Klarna)는 11월 25일, 스트라이프의 템포(Tempo) 블록체인을 기반으로 한 KlarnaUSD를 2026년에 출시하겠다고 발표했다. 리플(Ripple)은 11월 27일 아부다비 금융서비스규제청으로부터 RLUSD 스테이블코인에 대한 승인을 받아, 해당 토큰이 이제 아부다비 글로벌 마켓 내 대출 및 트레이딩을 위한 검증된 담보 자산으로 serves 역할을 하게 됐다.
은행 주도의 스테이블코인 컨소시엄 등장 배경에는 디지털 자산을 바라보는 기관의 시각 변화가 있다. 과거 은행들이 암호화폐를 회의적으로 바라봤다면, 이제 많은 은행이 스테이블코인을 현대화된 payment 시스템을 위한 인프라로 인식하고 있다.
MiCA의 규제 명확성은 이러한 변화를 가속했다. 이 프레임워크는 스테이블코인 발행사가 준비금의 30%를 EU 내 저위험 상업은행에 예치하도록 요구하며, 대형 players의 경우 이 비율은 60%까지 올라간다. 이러한 준비금 요건은 유동성 위기를 방지하고, 스테이블코인이 신뢰할 수 있는 금융 수단으로 기능하도록 하기 위한 장치다.
키발리스 컨소시엄 구조 덕분에 유로 스테이블코인은 10개 주요 유럽 금융기관이 가진 결제망과 규제 신뢰도를 결합해 활용할 수 있다. 이는 그동안 달러 표시 스테이블코인과의 경쟁에서 주목할 만한 성과를 내지 못했던 기존 유로 스테이블코인 프로젝트들과 대비된다.
향후 성공 여부는 키발리스가 기업과 소비자에게 유로 기반 디지털 결제를 대규모로 채택하도록 설득할 수 있느냐에 달려 있다. 컨소시엄은 깊은 유동성과 암호화폐 거래소, 디파이(DeFi) 플랫폼 전반에 걸친 폭넓은 수용성을 기반으로 네트워크 효과를 누리는 기존 달러 스테이블코인들과 경쟁해야 하는 시장에 진입하고 있다.
2026년 출시 일정은 키발리스가 인프라를 구축하고 파트너십을 맺을 시간을 제공하는 동시에, 경쟁사들에도 입지를 강화할 여유를 준다. 미국에서는 최근 규제 clarity 이후 여러 금융기관이 자체 스테이블코인 출시를 준비 중이다.
유럽 정책 입안자들에게 키발리스는 규제된 은행 발행 스테이블코인이 민간 발행사가 지배하는 시장에서 의미 있는 점유율을 확보할 수 있는지 여부를 가늠할 시험대다. 그 결과는 향후 규제 접근법에 영향을 미치며, 변화하는 디지털 결제 환경에서 유럽이 얼마나 중요한 역할을 유지할 수 있을지를 좌우할 수 있다.
다음 읽기: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026