**비트코인의 시가 총액은 2025년 5월 말, $105,500을 넘어서면서 $2.17조에 도달하여 이더리움에 비해 $1.7조 이상의 선도를 유지합니다.
비록 이더리움의 암호화폐 시장 점유율은 약 9.4%로 떨어졌지만, 비트코인의 우세는 63% 이상으로 폭발적으로 증가하여 암호화폐 씬에서 확고한 리더로 자리잡았습니다.**
이런 시장 격차의 확장은 시가 총액 기준으로 이더리움이 비트코인을 앞지를 것이라는 "뒤집히기"라는 한때 인기가 많았던 이론을 도전합니다. 그러나 2025년에는 이 격차가 계속되어, 소위 "디지털 금"으로서 비트코인의 위상이 주로 강력한 기관 및 소매 수요를 견인하고 있습니다.
더 나은 확장성을 목표로 하는 지분증명(PoS) 전환은 이더리움의 네트워크 아키텍처를 변화시켰지만, 검증자 노드의 집중도를 감안할 때 중앙 집중화 위험에 대한 우려를 불러일으킵니다.
이런 위험과 이더리움 ETF에 대한 낮은 기관 관심이 결합되어 이더리움이 비트코인을 빨리 앞지를 가능성을 줄입니다.
뒤집히기란 무엇인가: 이더리움이 비트코인을 암호화폐의 왕관 보석으로 대체할 수 있을까?
이더리움의 2017년 서지 동안 처음 제시된 뒤집히기라는 아이디어는 이더리움이 비트코인보다 더 시가 총액이 커질 때에 관한 수많은 추측을 낳았습니다. 거의 두 배나 되는 일일 거래량을 지원하며 2022년의 PoS 전환은 블록체인이 스마트 계약, 디파이, NFT에서 두각을 나타내게 했습니다.
여전히, 이더리움의 개방형 공급 모델과 디플레이션 압력을 위한 네트워크 수요 의존도는 비트코인보다 안정성이 떨어지는 가격 변동성을 가져옵니다.
지금 $18.75억에 달하는 비트코인 ETF로의 유입은 다소 평탄한 이더리움 ETF 유입을 빛바래게 합니다. 규제 당국의 비트코인 ETF 승인 속도는 발전 중인 이더리움에 비해 더 빠르기 때문에 아직 이루지 못한 성숙함과 안정성을 제공합니다.
뒤집히기는 심플하지만 상당한 메트릭이 필요합니다. 이더리움이 비트코인을 추월하려면 현재 시가 총액을 두 배 이상으로 늘려야 합니다.
이는 비트코인의 가격이 일정하게 유지되는 동안 이더리움의 가격이 크게 상승하거나 또는 이더리움 상승과 비트코인 하락의 조합을 의미합니다. 현재 이더리움의 시가 총액은 비트코인의 45%에서 50% 사이에 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 크게 변동했습니다.
이 변화는 많은 부분에서 이더리움의 기술적 이점에 의해 추진될 수 있습니다. "합병"을 통해 PoS로 전환함으로써 네트워크는 에너지 소모를 극적으로 줄여 비트코인과 같은 작업증명 암호화폐에 제기되는 주요 불만 중 하나를 해결했습니다.
이러한 환경 의식은 ESG 준수를 포트폴리오에 유지해야 하는 압력을 받는 기관 투자자를 끌어들일 수 있습니다.
뒤집히기에 대한 또 다른 인상적인 근거는 이더리움에서 개발된 성장하는 디파이 생태계입니다. 디파이 시스템에 거의 $40억을 락업하여, 이더리움은 분산 금융의 선호 플랫폼이 되었습니다. 투기적 투자 그 이상으로, 트랜잭션 및 담보로서의 ETH에 대한 이 유틸리티 기반 수요는 기본 가치 제안을 형성합니다.
이더리움의 주요 제한사항 중 하나인 트랜잭션 비용 및 속도는 레이어 2 솔루션 및 최종 샤딩 구현을 통해 확장성 향상으로 해결될 수 있습니다.
이러한 기술 개발은 이더리움이 낮은 비용으로 초당 수천 건의 트랜잭션을 처리할 수 있게 하여 개발자와 사용자를 네트워크로 끌어들일 것입니다.
뒤집히기는 기관 채택에 의해 직접 촉발될 수 있습니다. 비록 지금은 비트코인이 기관 암호화폐 투자를 주도하고 있지만, 스테이킹을 통한 이더리움의 수익 창출 능력과 Web3 생태계에서의 중심 중요성은 기업 재무와 투자 자금에 점점 더 매력적입니다.
이 추세를 뒷받침하는 것은 증가하는 ETH ETF와 기관 스테이킹 프로그램입니다.
그러나 이더리움의 최고점으로 가는 길에는 여전히 큰 장애물이 존재합니다. 비트코인의 첫 이동자 이점과 브랜드 인식은 과소평가할 수 없습니다. 단순함과 가치 저장소로서의 단일 초점은 전통적 투자자들에게 명확함을 제공합니다. 21백만 개의 동전으로 제한된 비트코인의 고정 공급량도 이더리움이 매칭할 수 없는 희소성 내러티브를 형성합니다.
경쟁 장면은 이더리움의 성장세를 더 복잡하게 만듭니다. 솔라나, 카르다노 및 다른 대안 레이어 1 블록체인은 계속해서 발전하고 있으며, 스마트 계약 플랫폼 분야에서 시장 점유율을 잡아먹고 있습니다. 이더리움은 개발자와 사용자 기반의 분열을 막기 위해 기술적 우위와 네트워크 효과를 유지해야 합니다.
비트코인이 이더리움을 능가하는 7가지 이유
1. 강한 기관 관심
기관 채택에서 비트코인의 지배력은 암호화폐 부문에서 새로운 기준을 계속 설정하고 있습니다. 초기 몇 달 내에 $48억의 순자산을 쌓은 비트코인 ETF의 놀라운 성공은 전례 없는 기관 신뢰를 보여줍니다.
이 성취는 일정한 유입을 유지하는 데 어려움을 겪고, 경우에 따라 상당한 유출을 겪은 이더리움 ETF와 뚜렷한 대비를 이룹니다.
기관 관심의 차이는 단순히 숫자에 관한 것이 아닙니다. 주요 금융 기관들은 계속해서 비트코인의 오랜 실적과 더 간단한 가치 제안을 투자 결정의 주요 요소로 지목합니다.
블랙록, 피델리티와 같은 전통적인 금융 거인은 비트코인 상품을 우선시하여 기관 투자자들의 게이트웨이 암호화폐로서 그 위치를 강화합니다.
2. 디지털 금 내러티브
비트코인을 둘러싼 "디지털 금" 내러티브는 놀랍도록 회복력이 있으며, 시간이 지남에 따라 계속 강화되고 있습니다. 21백만 개의 동전으로 제한된 고정 공급량은 귀금속 시장을 잘 아는 전통적 투자자들에게 깊이 공 감되는 희소성 모델을 만듭니다.
비트코인의 공급 일정에 대한 이러한 수학적 확실성은 인플레이션 및 통화 정책 불확실성에 대한 강력한 헤지를 제공합니다.
이더리움의 보다 복잡한 토크노믹스는 혁신적이지만, 이러한 직관적인 희소성 내러티브는 부족합니다. 네트워크의 지분증명으로의 전환 및 동적 공급 모델은 네트워크 효율성에 잠재적으로 이점이 있는 반면, 전통적 투자자들이 ETH를 순수 가치 저장 자산으로 평가하기 어렵게 만듭니다.
3. 분산화 및 보안
에너지 집약도에도 불구하고 작업증명에 대한 비트코인의 전념은 네트워크 보안 및 분산화 면에서 중요한 차별 요소로 입증되었습니다. 비트코인 네트워크를 유지하는 데 필요한 상당한 계산 능력은 높은 보안 모델을 만들어, 출범 이래 무결성을 유지하고 있습니다.
이더리움의 지분증명 전환은 중앙 집중화 위험에 대한 정당한 우려를 제기했습니다.
약 $100,000의 현재 가격에서 검증자 노드를 운영하기 위한 32개의 ETH 요구사항은 진입장벽을 크게 만듭니다. 데이터에 따르면 소수의 기관이 스테이킹된 ETH의 큰 부분을 통제하고 있으며, 이는 네트워크의 분산화 원칙을 손상시킬 수 있습니다.
4. 예측 가능한 공급 제한
비트코인의 고정 공급량은 가장 강력한 가치 제안 중 하나를 나타냅니다. 정기적인 절반으로의 공급 감소가 있는 비트코인의 배출 일정의 예측 가능성은 장기적인 가치 상승을 위한 명확한 틀을 만듭니다. 이 수학적 확실성은 전통적 통화 시스템 및 기타 암호화폐와 극명한 대조를 이룹니다.
이더리움의 EIP-1559 구현은 특정 조건에서 ETH를 디플레이션적으로 만들 수 있는 연소 메커니즘을 도입했습니다. 그러나 이 동적 공급 모델은 정교하지만 많은 투자자들이 평가 모델에 반영하는 데 어려움을 겪는 복잡성과 불확실성을 불러일으킵니다. 네트워크 활동이 낮을 때 이더리움은 여전히 순인플레이션을 경험할 수 있어, 장기 공급 역학에 대한 불확실성을 만듭니다.
5. 증가하는 고래 활동
비트코인 시장에서 고래 투자자들의 지속적인 존재는 정교한 시장 참가자들로부터의 지속적인 신뢰를 알립니다. 2021년 이후 이더리움 고래 활동의 70% 감소는 대형 투자자들의 ETH에 대한 장기 신념에 대한 의문을 제기합니다.
비트코인이 더 많은 고액자산과 기관들을 유지하고 끌어들이는 능력이 시장 안정성과 유동성 깊이에 기여했습니다.
체인 데이터에 따르면, 비트코인 고래 주소는 시장 하락 동안 축적되어 강한 손과 장기 투자 수평을 시사합니다. 이는 더 높은 전환율을 종종 보이는 이더리움 고래 주소의 변동 패턴과 대조됩니다.
6. 높은 유동성과 접근성
비트코인의 뛰어난 유동성 메트릭은 전통적 및 분산 금융 플랫폼 모두를 대상으로 확장됩니다. 전통적인 금융 상품 및 서비스에의 통합은 대규모 시장 참여를 위한 여러 경로를 만들었습니다. 비트코인 시장의 깊이는 실질적으로 슬립 없이 상당한 포지션을 출입할 수 있도록 하여, 기관 투자자들에게 중요한 고려사항으로 작용합니다.
이더리움의 디파이 생태계는 더 확장되어 있지만 유동성이 여러 프로토콜 및 애플리케이션에 분산되어 있는 경우가 많습니다. 이 분단은 더 높은 거래 비용을 초래할 수 있으며, 특히 시장 스트레스 기간 중 대규모 거래 실행을 더 어렵게 만듭니다.
7. 유리한 규제 환경
규제 환경은 일관되게 비트코인에 대해 이더리움 및 다른 암호화폐보다 더 우호적이었습니다. 현물 비트코인 ETF에 대한 SEC의 승인은 이더리움 제품을 계속 연기하며, 비트코인의 더 간단한 가치 제안을 선호하는 규제 우위를 강조합니다.
이러한 규제의 명확성은 비트코인을 위험 회피적인 기관 투자자들 및 금융 자문가들에게 더 매력적으로 만들었습니다.
여러 규제 기관에 의해 비트코인이 상품으로 분류되어, 기관 채택을 위한 더 명확한 준수 프레임워크를 제공합니다.
이더리움의 보다 복잡한 기능과 스마트 계약 및 디파이에서의 역할은 뒤이어 있습니
Content: 더 큰 규제 심사와 불확실성, 특히 잠재적인 증권으로 분류될 가능성에 대해.
이더리움이 1위 자리를 차지할 가능성이 있나요?
첫째, 이더리움은 현금을 창출합니다. 오늘날 약 3380만 ETH가 스테이킹되어 있으며, 검증자들은 연간 3-5%의 수익을 얻고 있습니다. 유동성 스테이킹 토큰은 이러한 수익을 탈중앙화 금융(DeFi) 전반에 걸쳐 재활용하여, "배당금을 지불하지 않는" 비트코인이 따라잡을 수 없는 복리 바퀴를 형성합니다. 수익을 갈망하는 자본 시장에서는 한 자릿수의 낮은 수익도 중요합니다.
둘째, 이더리움의 통화 정책이 조용히 강화되었습니다. EIP-1559 이후, 모든 블록은 수수료의 일부를 소각하며, 활동이 많은 기간 동안 순 발행이 음수로 전환되면서 "초음속 화폐" 내러티브가 부활했습니다. 이 메커니즘은 이미 410만 개 이상의 ETH를 유통에서 제거하여 스테이킹 보상의 인플레이션을 상쇄하고 실질 공급 증가율을 비트코인보다 낮게 끌어내렸습니다.
셋째, 이더리움은 적어도 경제적으로 자가 혼잡 문제를 해결했습니다. 레이어-2 롤업은 이제 메인 체인보다 더 많은 거래를 처리하며 약 420억 달러의 자산을 확보하고 있습니다. 중요한 것은 이들이 L1로 정산 수수료를 유도하여 이더의 소각률을 강화하면서 보안을 유지한다는 점입니다. 반면 비트코인의 라이트닝 네트워크는 처리량에 비해 적은 가치를 다루며, 기본 레이어에 해당하는 수수료 흐름을 생성하지 않습니다.
넷째, 실물 자산을 나타내는 토큰이 이더리움을 중심으로 모이고 있습니다. 블랙록의 BUIDL 펀드만으로도 토큰화된 미 국채 시장이 40억 달러를 넘었으며, 그 가치의 90%가 이더리움 레일에 상주하고 있습니다. 아부다비의 2억 달러 규모의 T-Bills 차량과 자산 관리자의 대기열은 대규모의 기관 자금이 ERC-20 배관을 선택한다는 동일한 점을 강조합니다. 새롭게 발행되는 모든 달러는 ETH 블록 공간을 구매해야 합니다.
다섯째, 규제의 얼음이 얇아지고 있습니다. 비트코인 현물 ETF는 이미 출시됐고, 이더리움 펀드는 대기 중이지만, SEC는 이미 ETF 래퍼 내에서 스테이킹을 허용할지 고려하고 있습니다. 승인이 언제가 되었든 간에 이는 자산 관리자에게 수익을 제공하는 ESG 친화적인 BTC의 대안을 제공하여 20년 전 금 ETF를 추진한 것과 같은 자금 유입을 촉발할 수 있습니다.
여섯째, 인재는 도구가 있는 곳으로 흐릅니다. 일렉트릭 캐피탈의 2024 개발자 센서스에 따르면 이더리움은 전 대륙에서 가장 많은 활동 개발자 비율을 유지하고 있습니다. 더 깊은 인재 풀은 프로토콜 업그레이드를 가속화하고 응용프로그램 파이프라인을 유지하여, 비트코인의 작은 개발자 그룹이 따라잡기 어려운 환경을 만듭니다.
일곱째, 에너지 장부가 뒤집혔습니다. 지분 증명은 이더리움의 전력 소비를 99% 이상 줄여 연간 발자국을 0.1 TWh 이하로 내렸습니다. ESG 명령이 더욱 강화되는 세상에서 이러한 차이는 수익률 당 탄소 비용을 측정하는 재무부에 중요합니다.
이러한 것들이 "플립닝"을 보장하지는 않습니다. 오히려 비트코인의 브랜드, 선도적인 유동성 및 하드캡 내러티브는 강력한 보호벽으로 남아있습니다. 그러나 자본이 현금 흐름, 생태적 이미지 및 기관 등급의 레일을 가치 있게 여긴다면 이더의 선택성을 무시할 수 없습니다. 창은 좁지만 존재하고, 시장에서는 스치기만 해도 투자 가치가 있을 수 있습니다.
마무리 생각
고정된 공급 한도와 강력한 기관 관심으로 강화된 비트코인의 가치 저장소로서의 일관된 증가는 그 자체로 탁월한 위치를 유지하고 있습니다. 이더리움이 비트코인을 앞서기 위해서는 $9,000에 가까운 가격에 도달해야 하며, 이는 시장 조건에 큰 변화가 없다면 비현실적인 상승입니다.
이더리움의 기술적 역량과 생태계가 놀랍도록 발전하고 있는 동안, 비트코인의 주요 이점인 기관 채택, 내러티브 명료성, 보안 및 규제 지위는 그 기술적 특징이 계속 변하더라도 가장 자주 사용되는 암호화폐로 유지되고 있습니다.
위에서 설명된 요소들은 더 큰 암호화폐 시장이 발전하고 성숙함에 따라 이 리더십 역할이 지속될 가능성이 높음을 시사합니다.
이러한 이점은 두 자산의 독특한 가치 제안을 강조하며, 이더리움의 성공이나 가능성을 희석하지 않습니다. 비트코인이 디지털 가치 저장소로 입증된 성공은 시장 지배력과 제도적 수용 면에서 도랑을 형성하여 이더리움의 뛰어난 역량조차도 아직 극복하지 못했습니다.