최근 몇 년 간, 점점 더 많은 기업들이 재무제표의 일부를 암호화폐로 전환하고 있습니다. 유명한 회사들인 MicroStrategy와 Tesla는 수십억 달러를 비트코인에 투입함으로써 주목을 받았으며, 현재 새로운 물결의 회사들이 이더리움을 구매하고 있습니다.
이러한 움직임은 금융 자산으로서 암호화폐에 대한 태도가 변화하고 있음을 반영합니다. 기업들은 종종 거시 경제적 우려, 즉 인플레이션, 화폐 평가 절하, 저금리를 디지털 자산 보유의 동기로 언급합니다.
규제 발전 또한 이러한 전략을 형성하는데 중요한 역할을 하고 있는데, 예를 들어 미국 GENIUS Act (2025)는 스테이블코인에 대한 명확한 규제 틀을 도입하였으며, 미국과 EU의 규제 당국은 암호화폐 투자에 대한 더 명확한 규제 방향을 시사하고 있습니다.
전반적으로 기업의 암호화폐 도입은 더 이상 기술 기업에 국한되지 않고, 산업, 게임 등 다양한 산업에서 각기 다른 전략을 적용하여 비트코인이나 이더로 현금을 전환하고 있습니다.
이 기사에서는 가장 큰 기업 비트코인 및 이더리움 보유자를 탐색하고, 그들의 자산 전략이 어떻게 다른지 설명하며, 이러한 추세를 유도하는 경제 및 규제 요인을 찾습니다.
주요 기업 비트코인 보유자
비트코인(BTC)은 "디지털 금"으로 오랫동안 홍보되어 왔으며, 일부 기업은 이를 전략적 준비 자산으로 받아들였습니다. 비즈니스 인텔리전스 소프트웨어 기업인 MicroStrategy는 단연코 가장 큰 기업 비트코인 보유자입니다. 2025년 7월 실적 발표에서 MicroStrategy (현 단순히 “Strategy”)는 총 46.07억 달러의 비용(코인당 약 73,277달러)으로 628,791 BTC를 보유했다고 보고하였습니다. 프레스 릴리스는 명확하게 Strategy를 “가장 큰 기업 비트코인 보유자”라고 명시하며 심지어 “세계 최초의 비트코인 재무 회사”라고 부르기도 합니다. Strategy는 비트코인 구매를 위해 일관되게 주식과 전환 가능한 채권 발행을 통해 자본을 조달합니다. 예를 들어, 2025년 초에는 주식 발행을 통해 100억 달러 이상을 모금하여 비트코인-per주식이 2025년에 25% 증가했다고 밝혔습니다. 실질적으로, MicroStrategy의 전략은 싸게 빌리거나 자본을 조달하여 현재 비트코인을 구매한 후, BTC의 미래 가치 상승으로 인해 보유량의 일부만 팔아 이를 상환할 수 있을 것이라는 기대 아래 이어집니다. River.com 분석에 따르면, MicroStrategy의 접근 방식은 “부채 자본을 모아 비트코인을 구매하는 것”으로, 이 전략의 이론은 회사가 나중에 적은 비트코인을 팔아 화폐 부채를 상환할 수 있다는 것입니다.” 이 차익을 통한 축적은 비정상적이지만 몇몇 다른 기업들에 의해 모방되었습니다.
전기차 제조업체 Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA) 역시 비트코인을 유명하게 구매한 공개 기업입니다. 2021년 초에 Tesla는 약 15억 달러를 BTC에 투자하였습니다. 2025년 중반에 이르러 Tesla의 보유량은 감소하였지만 (가격 상승 시 BTC 일부를 판매하였음) 여전히 대략 11,000–12,000 BTC를 보유하고 있습니다. Kraken의 분석에 따르면, Tesla는 2025년에 “비트코인 보유량을 약 11,500 BTC로 감소시켰습니다.” Tesla의 경우, 전략은 부분적으로 실험적입니다. 회사의 CFO는 Tesla가 적극적으로 비트코인 거래를 하지 않을 것이며, 비트코인 결제를 차량에 대해 한시적으로 허용 (그리고 중단)했었다고 언급하였습니다. MicroStrategy와는 달리, Tesla는 공격적인 구매를 지속하지 않았으며, 주로 투자 예비 자산으로 BTC를 보유하는 것처럼 보입니다. 내용:
SharpLink의 서류에서는 ETH가 "차세대 금융 시스템의 핵심 신뢰 상품"이며 스테이킹 수익이 전략적 이점임을 강조합니다. 요약하자면, SharpLink의 전략은 새 자본으로 ETH를 적극적으로 구매하고, 이를 수익을 위해 스테이킹하여 주주들에게 가치를 증가시키는 것입니다.
최신 참가자인 The Ether Machine (ETHM)은 암호화폐 비즈니스와 합병 과정에 있는 특별 목적 인수 회사(SPAC)입니다. The Ether Machine은 The Ether Reserve LLC와 NASDAQ에 상장된 Dynamix SPAC의 합작 투자로 설립되었습니다. 그 목표는 "이더리움 수익 및 인프라 회사"가 되는 것입니다. 회사의 보도 자료와 서류들은 NASDAQ에 상장하고, 대규모로 ETH를 축적하는 것을 목표로 하고 있음을 분명히 하고 있습니다. 2025년 7월, The Ether Reserve(The Ether Machine의 자회사)는 15,000 ETH를 5,690만 달러에 구매했다고 발표했으며, 이를 통해 총 ETH 보유량을 334,757로 증가시켰습니다. 이는 이미 이더리움 재단이 보유한 약 234,000 ETH와 동등하거나 초과하는 수준이었습니다. SPAC는 공개 상장을 통해 약 16억 달러를 추가로 모금하고, 유통 중인 모든 ETH의 약 5%를 보유할 때까지 구매할 계획입니다. 주된 요점은 The Ether Machine이 단순 투기만 하는 것이 아니라는 것입니다: 기관급 ETH 금고를 구축하고 이를 적극적으로 스테이킹하며 이더리움 인프라를 제공할 계획입니다. SEC 서류에서는 "어떠한 공개 기관보다 가장 큰 온체인 ETH 위치 중 하나로 고정될 것"이라고 명시하고 있습니다. 사실상, 이 SPAC는 ETH($13억 달러 이상 상당)를 핵심 자산으로 삼으면서 이처럼 MicroStrategy가 회사 자금을 BTC 구매에 사용한 방식을 반영하고 있습니다.
이들 주목할 만한 사례 외에도, 여러 다른 공개 회사들이 대량의 ETH를 보유하거나 전략을 갖추고 있습니다. Bit Digital, Inc. (NASDAQ: BTBT)는 전직 비트코인 채굴업체로, 2025년에 전면적으로 전략을 수정했습니다: 그들은 약 1억 7천2백만 달러 상당의 BTC를 모두 매각하고 그 수익으로 "10만 ETH 이상"을 구매했다고 서류에 명시했습니다. Bit Digital의 경영진은 이더리움이 이제 자산 대차대조표의 중심에 있다고 선언했으며, 새 주식 발행으로 ETH를 계속 매입할 계획을 하고 있습니다. 또 다른 예는 NASDAQ에 상장된 BTCS, Inc. (NASDAQ: BTCS)로, 가장 오래된 공개 암호화폐 회사 중 하나입니다. 2025년 중반에 BTCS는 1,000개의 ETH를 구매하여 총 13,500 ETH를 보유하게 되었고, 이더리움 인프라 사업(검증자, 스테이킹 등) 구축의 일환으로 이를 발표했습니다. 이러한 움직임은 전통적으로 암호화폐 하드웨어 또는 중개업과 연관된 기업들이 이더리움과 스테이킹 수익 강조로 전환하고 있다는 더 넓은 흐름을 강조합니다.
2025년 중반 시점에 기업의 이더리움 보유량은 상당한 규모에 도달했습니다. 블록체인 데이터 추적기 StrategicETHReserve.xyz에 따르면, 2025년 8월까지 기업 "금고 회사"들은 64개 업체에 걸쳐 약 304만 ETH(당시 가격으로 약 130억 달러)를 보유하고 있었다고 추정합니다. 이 304만 ETH 중, SharpLink와 BitMine의 금고만으로도 대다수를 차지했습니다. (참고로 3.04M ETH는 총 1억 1천5백5십만 ETH 공급량의 약 2.63%에 해당합니다.) 이 ~2.6–3.0백만 개의 기업 ETH는 불과 1년 전 회사들이 보유했던 것보다 훨씬 규모가 큽니다. 이 급증은 2025년 초부터 시작되어 중반에 가속화되었습니다: 한 자료에 따르면 2025년 7월 한 달 동안 기관의 이더리움 보유량이 127.7% 급증했습니다. 공격적인 구매는 이미 공급 압박을 생성했으며, 분석가들은 이러한 구매가 신규 ETH 발행을 초과했다고 언급하며, 시장에 "디플레이션 압박"을 가하고 있다고 했습니다.
구체적으로, 2025년 중반의 데이터에 따르면 BitMine Immersion(초록색 막대)가 가장 큰 기업 ETH 보유자(~833K ETH)이며, 그다음이 SharpLink Gaming(~522K ETH)과 The Ether Machine(~346K ETH)입니다. 이 상위 세 업체만으로 총 1백7십만 ETH 이상을 차지하며, 회사들이 보유한 모든 ETH의 절반 이상을 차지합니다. 반면에 비트코인 금고를 갖춘 공개 회사들(MicroStrategy, Tesla 등)은 일반적으로 비트코인 공급량의 작은 부분을 보유하고 있습니다. 이 숫자는 기업 이더리움 금고 보유가 몇몇 전문적인 "금고 회사"에 집중되어 있음을 보여줍니다.
이더리움 금고의 부상은 비트코인과는 전혀 다른 전략을 소개했습니다. 근본적인 차이점은 수익 생성입니다. 이더리움은 지분증명을 기반으로 운영되기 때문에 코인 보유자는 ETH(또는 이더리움 기반의 유동 스테이킹 토큰)를 스테이킹하여 연간 약 2-3%의 보상을 받을 수 있습니다. SharpLink 및 BitMine과 같은 회사들은 명시적으로 대부분의 ETH를 스테이킹하여 이 수익을 창출합니다. 예를 들어, SharpLink는 그것의 ETH의 95–100%를 스테이킹하고 몇 달 만에 1,300 ETH 이상의 누적 보상을 수집했다고 보고합니다. BitMine 역시 스테이킹 수익이 투기적 상승 외에 "누적 쿠폰"을 제공한다고 언급합니다. 이는 비트코인 보유자와 대조적입니다: 비트코인은 배당금이나 수익을 지급하지 않습니다. 비트코인 회사가 BTC를 구매할 때, 유일한 수익은 가격 상승에서 옵니다. (일부 비트코인 기업은 라이트닝 네트워크를 운영하여 수수료를 벌지만, 기업 금고는 이를 거의 사용하지 않습니다.)
또 다른 차이점은 이더리움 회사들이 금고 관리와 인프라 구축을 결합하고 있다는 것입니다. The Ether Machine은 ETH 금고를 성장시키는 것과 함께 기관 검증자 인프라 공급자가 되려고 계획합니다. SharpLink는 ConsenSys와 제휴하고 이더리움 공동 창립자인 Lubin을 회장으로 하여 생태계 개발을 강조하고 있습니다. Bit Digital조차도 이제는 스테이킹 서비스를 제공하겠다고 이야기합니다. 대조적으로, 대부분의 비트코인 금고 회사들은 단순히 보유하고 가끔씩 청산합니다. 예를 들어, Strategy는 BTC를 활용하여 새로운 회사 채권을 발행합니다 (최근에는 BTC 보유 수량을 뒷받침으로 "STRC" 우선주를 발행했습니다). 그러나 Strategy는 비트코인 계획의 일부로 채굴자나 노드를 운영하지 않습니다.
요약하자면, 기업 이더리움 전략은 금고 축적, 스테이킹 수익 및 네트워크 참여를 혼합하는 경향이 있는 반면, 비트코인 전략은 주로 금고 축적에 불과합니다. 비트코인에서 이더리움으로 전환하는 회사들은 이 차이점을 명확하게 언급하는 경우가 많습니다: ETH의 기대되는 유틸리티 증가(DeFi, NFT, 토큰화, 체인 내 AI)와 수익이 이중 목적 자산이 되게 만든다는 것입니다. 예를 들어, Fundstrat 애널리스트 Tom Lee는 이더리움을 "10년의 가장 큰 매크로 거래"로 선언하며, 스테이블코인과 금융 프로젝트가 주로 ETH에 기반하고 있다고 언급했습니다. 그런 유형의 강세 논리는 공격적인 ETH 구매의 근거를 제공합니다. 비트코인 기업들은 대신 비트코인의 고정 공급량과 24/7 유동성을 헤지로 강조합니다 (아래에 언급됨).
전략적 차이점: 비트코인 vs. 이더리움 금고
다양한 접근 방식은 부분적으로 두 네트워크가 어떻게 인식되는지에 따라 다릅니다. 비트코인은 제한된 공급과 "디지털 골드"라는 강력한 브랜드로, 일반적으로 기업들에 의해 가치 저장 헤지로 취급됩니다. BTC를 구매하는 금고 관리자들은 종종 인플레이션이나 통화 위험으로부터 현금을 보호하기 위해 그렇게 합니다. 예를 들어, 기업 비트코인 구매자에 대한 코인텔레그래프 분석은 기업들이 BTC를 "인플레이션, 법정화폐 평가절하, 거시 경제적 충격에 대한 헤지"로 채택한다고 언급하고 있습니다. 이는 비트코인의 고정된 2천 1백만 공급량이 인플레이션기 동안 매력적인 희소 자산임을 의미합니다. 이 내러티브는 중앙 은행이 금을 보유하는 이유와 유사합니다. 한 보고서는 많은 기업들이 비트코인을 대차대조표를 다양화하기 위한 "상관되지 않는 자산으로 거시 경제적 충격에 대한 포트폴리오 회복력을 향상시키기 위해" 통합한다고 설명합니다. 실제로, 많은 회사들이 과거의 높은 인플레이션 물결 동안 처음으로 비트코인을 추가했습니다(2021–2022). MicroStrategy의 CEO Michael Saylor는 종종 희소성 때문에 현금이나 채권보다 비트코인을 선호한다고 말합니다. 2021년 테슬라의 인수는 명시적으로 변동성 높은 현금 흐름 및 현금의 평가절하로부터의 헤지로 설명되었습니다. 이러한 성명은 친숙한 논제와 일치합니다: 비트코인은 회사 준비금을 주차하기 위한 휴대 가능하고 유동적인 탈중앙 자산으로 볼 수 있습니다.
대조적으로, 이더리움을 주시하는 기업들은 더 넓은 논제를 제시합니다. 그들은 여전히 인플레이션 문제를 인정하지만, ETH의 유틸리티를 강조하기도 합니다. 이더리움은 수십억 달러 규모의 DeFi 생태계를 뒷받침하며, 스테이블코인, 실물 자산의 토큰화, 그리고 (점점 더) NFT 및 웹3 인프라를 위한 백본으로 역할을 합니다. 기업들은 자기들이 ETH를 구매하는 이유가 단순 보유가 아니라 이더리움의 경제적 계층의 일부가 되는 것이라고 말합니다. 예를 들어, SharpLink는 이더리움이 "탈중앙 경제의 신뢰 계층"이 될 것이라고 하며, ETH 스테이킹이 "이더리움의 네트워크를 보호"하면서 수익을 창출한다고 강조합니다. 스테이킹 수익(대략 연간 2.9% 상당)은 반복적으로 주요 차별 요소로 지목됩니다: 이는 비트코인에서 받을 수 없는 지속적인 수익으로, 수익을 찾는 자산 관리자들을 끌어들입니다. BitMine의 서류는 ETH가 가격 수익 외에도 "쿠폰"을 생성한다고 설명합니다.
또 다른 전략적 차이는 암호화폐 구매를 위한 자금 조달입니다. MicroStrategy는 유명하게 주가와 부채를 사용하여 BTC를 매입했습니다; 이더리움 금고 회사들은 유사한 주식 모집을 진행 중입니다. BitMine과 SharpLink 둘 다 대규모 주식 공모를 시작하고 수익을 전적으로 ETH에 투입했습니다. The Ether Machine의 SPAC는 사실상 ETH 구매를 위한 자본 조달입니다. 그 대조적으로, 거의 어떤 비트코인만의 금고 회사도 암호화폐만을 위한 주요 신규 주식 모금을 하고 있지 않습니다. Strategy는 예외입니다 (BTC를 더 많이 구매하기 위해 "STRC"라는 부채를 모집했습니다), 그러나 많은 비트코인 신봉자들은 단순히 잉여 현금 흐름이나 가끔씩의 채권 발행을 사용합니다. 이더리움 회사들은 주식 발행을 전략의 필수 요소로 취급해왔습니다. 예를 들어, SharpLink의 2025년 초 26억 달러 모금은 구체적으로 ETH 구매에 사용되었습니다. 이 차이는 기업 재정에서 구조적 차이를 일으킵니다: 이더리움에 집중된 회사는 종종 ETH 가격에 연계된 전환사채나 직접 공모를 보유하는 반면, 비트코인 보유자는 보통 신용 한도나 구식 부채를 사용합니다.
위험 관리 및 회계도 다릅니다. Strategy 같은 회사들은 극도의 변동성에 편안해합니다 – Strategy의 최근 2025년 2분기 결과는 BTC에서 132억 달러의 미실현 이익을 기록했다고 언급합니다. 비트코인 회사들은 일반적으로 가격 변동을 2차적으로 간주하며, "장기적으로 보유"하는 것에 집중합니다. 이더리움 회사들은 다소 장기 지향이지만, 스테이킹 파생상품(예: 유동 스테이킹 토큰) 및 그들의 회계상의 특이점 (예: SharpLink)을 다루어야 합니다. 다음 콘텐츠를 번역하십시오:
보고서에 따르면, 2025년 2분기에는 유동 스테이킹된 ETH에 대한 대규모 비현금 감손이 보고되었습니다. ETH의 이중 특성(가격 및 수익률)은 이들 회사가 검증자 위험, 재스테이킹 프로토콜 및 DeFi 노출을 관리해야 함을 의미합니다. 이는 모두 새로운 운영상의 우려 사항입니다. 일부 이더리움 재무부는 DeFi 또는 NFT 전략을 명시적으로 통합합니다. 예를 들어 GameSquare Holdings(Nasdaq: GAME)는 ETH 스테이킹과 NFT 기반 플랫폼을 발표하였으며, 기업 재무와 제품 개발을 혼합합니다. 비트코인 회사는 비트코인의 스크립팅이 제한되어 있기 때문에 DeFi에 깊이 관여하지 않았습니다.
공공 인식과 투자자 기반도 또 다른 차이점입니다. MicroStrategy와 Tesla는 미디어의 주목을 받으며 BTC를 확보했습니다. 많은 비트코인 투자자는 소매 투자자 또는 비트코인 "고래"이기 때문에 해당 회사는 많은 암호화폐 언론의 주목을 받습니다. 반면, SharpLink, BitMine 및 Ether Machine은 암호화폐 노출을 원하는 주식 시장 투자자에게 상당한 마케팅을 해왔습니다. 예를 들어, SharpLink의 리더십에는 이더리움 창립자가 자랑스럽게 포함되어 있으며, 주식 상장을 "투자자가 이더리움에 노출되는 가장 쉬운 방법"으로 홍보했습니다. BitMine은 NYSE 및 전환 사채 발행에 모두 초점을 맞췄습니다. 이러한 이더리움 재무 주식은 시장이 ETH 보유량을 인식하면서 2025년 급등했습니다(BitMine의 주가는 단기간에 1,300% 이상 상승했습니다). 집중은 부분적으로 암호화폐 애호가에서 더 넓은 자본 시장으로 이동했습니다. 그럼에도 불구하고 이더리움 재무 회사는 때때로 변동성을 낮추고 기관 신뢰성(예: 전문 관리인 및 S-1 제출을 통해)을 강조했습니다. 비트코인 재무 회사는 더 일찍 시작했기 때문에 기업 커뮤니케이션에서 "디지털 금"이라는 톤을 사용했고, 반면 새로운 이더리움 플레이어는 종종 "업계 최초 ETH IRA 제품" 또는 "기관 재무를 위한 DeFi 브리지"를 자랑했습니다. 이러한 스타일 차이는 두 커뮤니티가 처한 독특한 상황을 반영합니다.
거시경제 및 규제 맥락
위의 전략은 진공 상태에서 생겨난 것이 아닙니다. 다양한 거시경제 및 규제 요인이 크게 영향을 미쳤습니다.
거시경제 측면에서 지난 몇 년간은 암호화폐에 대한 우호적인 환경이었습니다. 많은 회사는 인플레이션과 통화 정책을 주요 요인으로 지목합니다. 2020년부터 2022년까지 전 세계 재정 및 통화 부양책이 주요 경제에서 수십 년 만에 최고 수준의 인플레이션을 유발했습니다. 이러한 환경에서 현금이나 저수익채 보유는 매력적이지 않았습니다. 비트코인과 어느 정도의 이더리움(ETH2 소각 및 스테이크 모델을 통해)과 같은 디지털 통화는 종종 법정화폐 가치 저하에 대한 불완전한 헤지로 간주됩니다. 기업 재무 담당자는 인플레이션 불확실성이 계속되고 있음을 설명하며 "비상관" 자산을 보유하는 이유로 들고 있습니다. 낮은 명목 이자율(2023~24년 이자율이 상승하기 시작했음에도 불구하고) 또한 한몫했습니다. 채권 수익률이 낮기 때문에 기업 재무팀은 저렴한 자본으로 실험을 할 수 있었습니다. 예를 들어, MicroStrategy는 저금리를 이용해 BTC 발행을 위해 채무를 발행했습니다.
동시에 이더리움의 사용 사례는 다른 거시적 트렌드에 의해 강화되었습니다. 탈중앙 금융(DeFi)과 현실 세계 자산의 토큰화 성장은 대체 시장을 찾는 기관들에 의해 부추겨졌습니다. 특히 대형 은행과 핀테크들은 이더리움에서 파일럿 프로그램을 시작했습니다. Cointelegraph 보고서에 따르면 JPMorgan과 Robinhood 같은 월스트리트 회사들이 이더리움 기반 토큰 제품을 구축하고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 부분적으로 명확한 규제(예: 미국의 "Genius Act"와 연방 준비제도의 프로젝트 해밀턴) 덕분입니다. 이러한 움직임은 이더리움이 단순한 투기성 토큰이 아니라 장기 기반 시설이라는 내러티브를 강화합니다. 2025년 7월, 암호화폐 전략가 토마스 리는 ETH를 "향후 10년간 가장 큰 거시적 거래"라고 불렀습니다. 이는 "AI가 블록체인에 토큰 경제를 생성"하고 스테이블코인 규제가 성숙해지고 있기 때문입니다. 이는 회사 ETH 재무 담당자들이 말하는 것과 비슷합니다: 그들은 토큰, AI 기반 스마트 계약, 스테이블코인(대부분 이더리움에 구축됨)이 점차적으로 금융을 지배할 것으로 기대하고 있습니다. 즉, 일부 회사는 이더리움을 단순한 통화 이상으로, 더 넓은 기술 및 금융 트렌드에 참여하는 방법으로 보고 있습니다.
금융 시장의 조건도 암호화폐 전략에 영향을 미쳤습니다. 암호화폐 시장은 일반적으로 2022년부터 2023년 초까지의 침체 후 2024년~2025년 동안 강력하게 회복되었습니다. 가격이 상승함에 따라 수동적이던 기업의 대차대조표 할당이 더 수익성 있게 되었습니다, 예를 들어, Strategy의 비트코인 미실현 이익은 2025년 초까지 폭등했습니다(2025년 7월 보고서에서는 BTC에서 1조 3,200억 달러의 YTD 이익을 언급합니다). 암호화폐 가격이 상승함에 따라 수익성 있는 마크는 더 많은 구매 의지를 강화할 수 있습니다. 이는 2025년 중반 ETH 가격이 주요 수준을 돌파하자 이더리움 축적이 가속화된 이유를 부분적으로 설명합니다.
규제적 측면에서는 특히 미국에서 환경이 다소 수용적으로 변했습니다. 비트코인의 경우, 진전은 고르지 않았지만, 2021년 SEC가 현물 비트코인 ETF를 승인하면서 기관투자자에게 간편한 접근성을 제공하고 비트코인을 자산으로 인정했습니다. ETF의 유입 자금과 홍보로 인해 일반적인 수용도가 올라가면서 기업도 간접적인 이익을 얻었습니다. 이더리움은 2024년에 SEC가 이더리움 현물 ETF(BlackRock의 iShares 이더리움 트러스트 등을 포함)를 승인하면서 규제적 돌파구를 열었습니다. 해당 승인들은 SEC가 현물 거래의 맥락에서 ETH 자체를 증권으로 취급하지 않을 것임을 암시했고, 결과적으로 주요 법적 위험을 경감시켰습니다. ETH ETF의 출시(2024년 유입 경향이 나타남)는 회사의 재무 담당자들이 ETH를 고려할 수 있는 계기로 인용됩니다. 또한, 2025년 중반에 미국 입법자는 달러-backed 암호화폐에 강력한 준비금 및 투명성 기준을 설정하는 초당적 스테이블코인 법인 GENIUS Act를 통과시켰습니다. 이 법은 스테이블코인에 관한 것이지만, 미국 정책이 이제 암호화폐 금융 인프라를 명확히 지원하고 있음을 보여줍니다. 스테이블코인의 확고한 규제는 USDC, USDT와 같은 스테이블코인이 주로 이더리움에서 발행되기 때문에 중요합니다. 명확한 규칙은 기업들이 갑작스러운 법적 변화에 대한 두려움 없이 이더리움 기반 금융을 사용할 수 있도록 장려합니다.
국제적으로는 상황이 혼재되어 있지만 점차 명확해지고 있습니다. 유럽연합은 2023년에 암호화폐 자산 서비스 제공업체를 위한 통합 프레임워크를 만드는 Markets in Crypto-Assets(MiCA) 규제를 도입했습니다. MiCA의 규칙(투명성, 보관, 스테이블코인 등)은 유럽 회사들이 이더리움 기반 금융을 포함하여 암호화폐에 참여할 더 많은 자신감을 부여할 수 있습니다. 마찬가지로, 일부 아시아 관할 지역(예: 싱가포르)은 우호적인 암호화폐 규제를 가지고 있습니다. 반대로, 중국의 2021년 암호화폐 금지로 인해 중국 회사들이 보유자가 되는 것은 사실상 배제되었습니다(그러나 일부 국제적으로 상장된 중국 채굴 및 하드웨어 회사들은 ADR을 통해 ETH를 보유하고 있습니다). 전체적으로 2024년~2025년 동안 규제가 명확해지는 추세입니다. 많은 회사들은 "불확실성이 줄어들면서" 암호화폐에 할당할 준비금을 확보할 수 있었다고 말합니다. AInvest 분석은 특히 "개선된 규제 명확성, 미국의 Genius Act 및 SEC의 긍정적인 신호로 인해 기관 주저함이 줄어들었다"고 언급합니다. 요컨대, 오늘날 기업 재무 담당자들은 주요 시장에서 암호화폐 자산이 인정받은 법적 지위를 지니고 있는 세계에서 운영하고 있으며, 비트코인이나 이더리움을 기업 자금에 투자하는 데 더 편안해합니다.
다른 거시적 요인들도 역할을 합니다. 하나는 달러의 지위와 지리정치입니다. 일부 비미국 기업들과 소규모 경제는 달러 변동성이나 금융 제재에 대한 헤지로 암호화폐를 추진하고 있습니다. 예를 들어, 몇몇 국가들은 이제 국고에 비트코인을 보유하고 있습니다(우크라이나 ~46,000 BTC, 엘살바도르 ~5,954 BTC). 이런 움직임들은 암호화폐가 대체적 준비금이라는 내러티브를 강화합니다. 텍사스와 UAE의 석유 회사들(일부는 균형 시트에 비트코인을 추가했습니다)은 지역 통화 안정을 고려해 영향을 받습니다. 하지만 아직까지 주요 미국 기업(재무부를 제외하고)은 헤지 용도로 암호화폐를 채택하지 않았습니다. 하지만 이러한 고려 사항은 점점 드러나고 있으며, 특히 국제적으로 노출된 회사들은 더욱 그렇습니다.
또 다른 거시경제적 트렌드는 기술 채택과 투자자 정서입니다. 대형 자산 관리자들과 기술 회사들이 암호화폐를 지지하면 기업의 행동을 변화시킬 수 있습니다. 예를 들어, Ark Invest와 소프트뱅크가 암호화폐 채굴 기업에 지분을 보유했다고 발표했을 때, 그들은 다른 이들에게 자신감을 신호했습니다. 반면, 골드만 삭스와 JPMorgan 같은 기업 자금 있는 이들이 부유한 고객에게 비트코인 제품을 제공하기 시작하자 이사회는 주의를 기울였습니다. 반면, 규제 단속 뉴스나 비트코인 채굴 제한(유럽의 환경 문제와 같은)은 과거에 열정을 꺾었습니다. 2025년 현재 비트코인의 에너지 사용에 대한 토론은 여전히 지속되고 있습니다. 몇몇 환경, 사회, 지배구조(ESG) 중심의 회사들은 PoW 기반 암호화폐를 보유하는 데 주저합니다. 이는 지금까지 대부분의 기업 비트코인 보유자가 순수 암호화폐 회사(채굴자와 같은)나 기술 지향 회사인 이유를 부분적으로 설명합니다.
마지막으로, 회계 및 세금 규정은 전략에 영향을 미칩니다. 예를 들어, 미국 회계 규정은 암호화폐를 무기한 지속 가능한 무형 자산으로 취급하므로 감가상각을 강요할 수 있습니다. MicroStrategy는 새로운 표준을 옹호함으로써 이를 극복했고, 규제 당국은 구제될 수 있다고 신호했습니다(예: 제안된 SEC 안전 항구). 회계 규칙이 더 암호화폐 친화적으로 바뀐다면 더 많은 회사들이 참여할 수 있습니다. 세금 정책도 중요합니다. 암호화폐의 자본 이득에 유리한 세금이 부과되면, 재무 담당자들은 이익을 실현하는 데 더 적극적이 될 수 있습니다. 많은 회사는 수년간 BTC나 ETH를 보유하므로 세율은 아직 결정적인 요인이 아니지만, 이러한 고려 사항은 재무 계획의 일부입니다.
결론적으로 현재 거시적 및 규제적 배경은 기업 암호화폐에 대해 비교적 건설적입니다. 낮은 이자율(적어도 2020년대 초기에), 인플레이션 불안, 암호화폐 가격 상승, 그리고 지원적이거나 적어도 명확해진 규제는 암호화폐 보유를 fringe 도박이 아닌 일반적인 전략적 결정으로 간주할 수 있는 환경을 만들었습니다. 하지만 회사들은 여전히 위험을 염두에 두고 있습니다. 많은 재무 담당자들은 암호화폐에 대한 현금을 소수만 할당하고, 할당은 정책에 따라 달라질 수 있음을 강조합니다.여기 번역된 콘텐츠입니다. markdown 링크는 번역하지 않았습니다.
Content: 조건이 바뀜에 따라 조정되었습니다. 예를 들어, 2022년의 암호화폐 겨울 이후 일부 회사는 신규 구매를 일시적으로 중단했습니다. 따라서 최근의 모멘텀이 강하지만, 이러한 기업 전략은 여전히 광범위한 경제 및 정책 변화에 민감합니다.
앞으로의 전망
기업의 암호화폐 재무 트렌드는 아직 초기 단계에 있습니다. 비트코인과 이더리움 전략 모두 진화하고 있습니다. 비트코인의 경우,다른 기업들이 전략의 리드를 따를 것인지 아니면 일부 암호화폐를 다시 운영에 통합할 것인지가 관건입니다. Tesla의 BTC 수용 부분적 후퇴는 주의심이 스며들 수 있음을 보여줍니다. 반면 MicroStrategy는 BTC와 연계된 부채와 같은 새로운 상품 계획을 발표하여 비트코인을 주요 재무 자산으로 더욱 확고히 할 수 있습니다. 비트코인 가격이 사상 최고치를 기록하면 더 많은 기업이 조용히 이 대열에 합류할지 모릅니다.
이더리움의 경우, 채택 속도가 더 빨라질 수 있습니다. 많은 회사가 이제 막 시작했으며, 특정 ETH를 위한 기업 ETF나 뮤추얼 펀드가 등장할 수 있습니다. 시중 은행, 자산 관리사와 같은 전통적인 금융 회사들은 암호화폐를 수용하기 시작하고 있습니다. Citi는 2024년에 이더가 그 유용성 덕분에 시장 점유율에서 비트코인을 넘어설 수 있다고 예측했습니다. 만약 사실이라면, 이는 더 많은 기업 플레이어를 유인할 것입니다. 단기적으로는 가격 변동성이 여전히 위험 요소로 남아 있습니다: 이더리움의 가치는 2024년 상하이 업그레이드와 이후의 암호화 이벤트를 둘러싸고 급격히 변동했습니다. 재무 담당자들은 스테이킹을 하면서 그 변동성을 관리해야 하지만 지금까지 높은 보상이 그 전략을 정당화해 왔습니다.
예측 불가능한 변수 중 하나는 규제입니다. 예를 들어, 미국이나 EU가 암호화폐 보유에 엄격한 자본 요구 사항을 부과하거나 스테이킹을 단속하게 된다면, 기업의 급속한 수용을 늦출 수 있습니다. 반대로 주요 관할권이 비트코인을 기업 화폐로 합법화하거나 암호화폐 수익에 대한 세금을 경감한다면, 이는 도화선에 불을 붙일 것입니다. 기업들은 이러한 신호를 주의 깊게 주시하고 있습니다. 예를 들어, 일본의 규제 당국은 최근 은행이 암호화폐를 소유할 수 있도록 허용하여 추가 주류화를 암시했습니다.
거시적인 수준에서 향후 금리 추세, 인플레이션, 차기 경기 침체 또는 회복은 암호화폐가 얼마나 매력적으로 남아 있을지를 좌우할 것입니다. 인플레이션이 계속해서 완고하게 지속된다면 더 많은 기업이 헤지 수단을 고려할 수 있습니다. 경제 성장이 회복되고 주식 시장이 강세를 보이면 일부 회사들은 전통적인 투자를 선호할지도 모릅니다.
어쨌든, 기업의 암호화폐 재무는 이제 충분히 큽니다. MicroStrategy의 628,791 BTC는 채굴된 모든 비트코인의 약 3%를 차지하고 있으며, 기업의 이더리움 보유량 약 300만 ETH는 공급의 약 2.5%에 해당합니다. 이는 단일 자산 클래스로서 무시할 수 없는 비율입니다. 따라서 이러한 기업 보유자의 전략과 그들이 시장 주기에 어떻게 대응하는지는 암호화폐 시장 전반에 영향을 미칠 것입니다. 암호화폐 미디어 독자들 및 투자자들 모두, 이것이 더 이상 니치 현상이 아니라는 것을 이해하는 것이 중요합니다: 메인스트림 대차대조표는 몇 년 전과는 구조적으로 다른 방식으로 암호화폐를 수용하고 있습니다.