XRP 원장(XRP Ledger)은 기관 금융과 블록체인 인프라가 만나는 중요한 전환점에 있다. 2025년 10월, 한 저명한 XRPL 개발자가 Ripple CEO Brad Garlinghouse에게 원장에서의 기관 채택을 추진하기 위해 필요한 것을 묻자 그의 한 마디 대답은 대화를 완전히 결집시켰다: "프라이버시."
이 단 한 번의 응답은 블록체인의 기관 채택에 직면한 근본적인 역설을 요약한다. 금융은 비밀 유지 없이는 기능할 수 없지만, 블록체인은 투명성을 바탕으로 구축된다.
GDPR, 바젤 III, 은행 비밀법과 같은 규정 하에 민감한 데이터를 처리해야 하는 은행, 자산 관리자, 기업들은 공공 원장에서 비즈니스를 수행할 경우 경쟁 정보, 거래 전략, 고객 관계를 인터넷과 연결된 누구에게나 노출시킬 수 있다. XRPL의 3~5초 결제 최종화, 소수의 페니 거래 비용, 13년 무다운타임이라는 인상적인 기술적 역량에도 불구하고, 기관들이 이 투명성 문제 때문에 대규모 자본을 배포하는 것을 주저해왔다.
그러나 지난 1년간 이 문제를 해결하기 위한 놀라운 모멘텀이 목격되었다. Ripple은 분산된 식별자, 검증 가능한 자격 증명, 규제 통제를 가진 다목적 토큰을 포함한 준수 인프라 스택을 활성화했다. 현실 세계 자산 토큰화가 6개월 만에 2,260% 급증하여 2025년 7월에 1억 1,800만 달러에 도달했다. 주문형 유동성 지급은 2분기 만에 1조 3,000억 달러를 처리했다.
이제, 2026년 1분기에 기밀 다목적 토큰이 예정되고, 네이티브 대출 프로토콜이 개발 중인 상태에서, XRPL은 Ripple의 공학 선임 이사인 Ayo Akinyele이 부르는 "혁신과 신뢰를 찾는 기관의 첫 선택"이 되기 위해 노력하고 있다.
이 글에서는 XRPL의 기관 채택 궤도에 대한 기술 인프라, 프라이버시 솔루션, 시장 역학, 현실적인 도전 과제를 살펴본다. 기회는 상당하지만, 규제 지역을 탐색하고, 고착된 네트워크 효과를 극복하고, 미승인 기술을 기업 규모에서 검증해야 하는 길이 앞에 있다. 진정한 혁신과 실제 장애물을 이해하면 XRPL의 기관 전망을 향후 3~5년 동안 평가하는 데 필수적인 맥락을 제공한다. Content: 비양도 인증서 또는 라이센스. require-authorization 플래그는 발행자가 각 보유자를 명시적으로 승인해야 하는 허용 목록 기반 보유를 생성하여 증권 규정을 준수하는 데 필수적입니다. 거래 플래그는 DEX 참여를 제어하고, 에스크로 플래그는 시간 잠금 기능을 관리합니다. 공급 관리에는 0에서 2^63-1 단위 사이의 구성 가능한 제한이 포함되며, 토큰은 제한 내에서 소각 가능하고 다시 발행 가능하며, 미결제 금액은 자동으로 추적됩니다.
이전 수수료는 특히 정교한 기능을 나타내며, 발행자가 0.0001 퍼센트 단위로 0에서 50 퍼센트까지 수수료를 부과할 수 있도록 합니다. 중요한 것은 수수료가 인도된 금액에서 공제되지 않고 그 위에 부과된다는 점입니다. 수신자가 백 달러를 받아야 하고, 수수료가 0.5%일 경우, 송신자는 $100.50을 지불하고 수신자는 정확히 백 달러를 받아 수수료 50센트가 소각됩니다. 이렇게 하면 사용 수수료로 인해 혼동이 발생하지 않으면서 토큰 사용을 둘러싼 비즈니스 모델을 가능하게 합니다.
준수 관리는 특정 보유자의 잔액에 대한 개별 차단 및 동결 기능, 발행된 모든 토큰에 영향을 미치는 글로벌 동결, 보유자에게서 토큰을 회수할 수 있는 클로우백을 포함합니다. 이러한 기능은 제재 준수, 사기 방지 및 자산 회수와 관련된 규제 요구사항을 충족합니다. 법정화폐 기반 스테이블코인 발행자는 제재 대상 주소에서 보유한 토큰을 동결할 수 있습니다. 증권 발행자는 이전 제한을 집행할 수 있습니다. 라이센스 당국은 자격이 만료된 경우 양도 불가능한 자격 증명을 취소할 수 있습니다.
관계증명 시스템은 2024년 10월에 rippled 2.3.0의 일환으로 활성화되어, 체인에 직접 자격 증명을 발행, 저장, 검증할 수 있는 DIDs를 보완합니다. 자격 증명 원장 객체에는 주제(수령 계정), 발행자(신뢰할 수 있는 자격 증명을 생성하는 엔티티), 자격 증명 유형(자격 증명 카테고리를 식별하는 최대 64바이트), 선택적 만료 타임스탬프 및 오프체인 검증 가능한 자격 증명과 연결되는 URI 필드가 포함됩니다. 트랜잭션에는 발행자를 위한 CredentialCreate, 보류 책임을 주제에게 이전하기 위한 CredentialAccept, 그리고 만료 후 어느 한 당사자 또는 누구든지 사용할 수 있는 CredentialDelete가 포함됩니다.
시스템은 DepositPreauth 객체를 특정 주소가 아닌 자격 증명 기반 인증을 수락하도록 확장하여 입금 승인과 통합됩니다. 계정은 자격 증명 유형을 기반으로 허용 목록을 작성할 수 있어, "검증된 기관 투자자 자격 증명을 보유한 계정만 나에게 결제를 보낼 수 있음"과 같은 시나리오를 가능하게 합니다. 또한, 입금 승인 RPC는 자격 증명 유효성, 유형 일치 여부, 만료 상태 및 올바른 발행자를 확인하여 트랜잭션 허용 여부를 점검하도록 확장되었습니다.
현재 스택을 완성하는 추가적인 두 가지 준수 도구가 있습니다. 딥 프리즈는 강력한 집행력을 갖춘 기존의 동결 기능을 강화하여 표시된 주소가 결제, DEX 및 AMM을 통해 토큰을 보내거나 받지 못하도록 합니다. 해동은 명시적인 발행자 행동이 필요합니다. 시뮬레이트 기능은 제출 전에 트랜잭션 결과를 테스트하여 비용이 많이 들지 않은 상태로 결과를 테스트하도록 하여, 기업 위험 관리를 위한 중요한 "사전 실행"을 제공합니다.
리플의 공식 로드맵은 이러한 준수 인프라가 이미 신원 인증, KYC, AML, 제재와 관련된 규제 요건을 충족한다고 강조합니다. 그러나 기관이 계속 묻는 질문은: 이러한 준수 자세를 유지하면서도 개인 거래를 수행할 수 있는가? 이 질문은 현재 개발 중에 있는 개인 정보 솔루션을 추진하고 있습니다.
XRP Ledger가 채택할 수 있는 영지식 증명 및 네 가지 다른 개인 정보 접근 방식
"영지식 증명"이라는 용어는 한쪽 당사자가 정보 자체를 공개하지 않고 정보를 알고 있거나 진술이 참임을 증명하는 암호화 방식입니다. 블록체인 애플리케이션에서 ZKP는 거래가 실제로 유효하며, 올바른 잔액, 권한 있는 서명 및 적절한 금액이 있음을 증명하여 그 잔액이나 금액이 무엇인지 노출하지 않고 검증할 수 있게 합니다. 이 모순된 것 같은 능력은 암호화된 데이터 기반으로 증명 생성을 가능하게 하는 고급 수학에서 비롯되어, 검증자들이 그것이 자신의 암호화된 상태와 일치하는 것을 검증할 수 있게 하면서 아무것도 해독할 필요가 없게 합니다.
영지식 롤업은 이 개인 정보 기능을 스케일링 이점과 결합하여 데이터를 압축하여 블록체인에 게시하며, 우리의 연산을 오프체인으로 이동시킵니다. 운영자는 천개 이상의 거래를 배치하고, 오프체인으로 실행한 후 200–300바이트의 유효성 검증 증명을 생성합니다. 검증 회로는 각 트랜잭션을 통해 루프를 돌며 보낸 사람이 머클 증명을 통해 존재하는지 확인하고, 잔액을 업데이트하며, 중간 상태 루트를 생성하고 최종 포스트 상태 루트를 생성합니다. 검증자는 약 10 밀리세컨드 동안 500,000 가스를 사용하여 증명을 확인합니다. zkSync나 스타크넷 (StarkNet) 처럼 신뢰도 높은 예시가 복원될 것입니다.
이 방식을 XRPL에 구현하려면 증명 검증을 위한 스마트 계약 계층, 압축 거래 데이터에 대한 데이터 가용성 메커니즘 및 RPCA 합의 통합 등을 포함한 대규모 프로토콜 변경이 필요합니다. 성공적으로 배포되면 이 접근 방식은 처리량을 1,500에서 잠재적으로 100,000이상 증가시킬 수 있습니다. 거래 기반의 빠른 최종성 없는 철회 지연, 높은 처리량 및 강력한 보안이라는 이점이 있지만, 1.6~2.3초가 걸리는 증명 생성 비용 증명은 비싸고, 구현의 복잡성이 높아 감사가 어려울 수 있습니다. 그러나 정보가 비록 오프체인에서 처리되더라도 여전히 투명하게 유지되기 때문에 규제 수용성은 대체로 호의적입니다.
zkSNARK과 zkSTARK의 구분은 구현 선택에 있어서 중요합니다. zkSNARK (Zero-knowledge succinct non-interactive arguments of knowledge) 는 타원 곡선 암호화를 사용하여 약 288바이트의 증명을 생성하여 10 밀리 초에 검증할 수 있으나, 신뢰 설정 절차를 필요로 합니다. 이 절차의 "유독성 폐기물"이 파괴되지 않으면 허위 증명이 가능해질 수 있습니다. Zcash, zkSync 및 Filecoin은 SNARK를 널리 사용합니다. zkSTARK (Zero-knowledge scalable transparent arguments)는 해시 함수를 사용하여 신뢰 설정을 필요로 하지 않고 양자 저항성을 제공하지만 약 45,000바이트의 더 큰 증명을 생성하며 16 밀리초에 검증됩니다. StarkNet 및 dYdX는 STARK을 활용합니다.
XRPL의 특정 요구 사항에 맞춰 보안 위험을 제거하는 신뢰 없는 변종인 Halo 2를 사용하는 zkSNARKs가 더 적합한 선택이 될 것입니다. 작은 증명으로 빈번한 트랜잭션에 적합하며, 신뢰 구성의 위험을 제거하면서 XRPL의 결제 중심 아키텍처에 더 잘 맞습니다. 이는 큰 계산 요구사항에는 STARK가 적합하며, 이는 더 큰 증명으로 인한 대역폭 비용이 발생하기 때문입니다.
기밀 거래는 개인 정보 접근 방식에서 두 번째로, 특히 금액 숨김에 초점을 맞춥니다. 이 메커니즘은 표시된 금액을 'a'는 숨겨진 금액, 'b'는 무작위 블라인딩 팩터인 페더센 커밋(Commitment)로 대체합니다. 이러한 커밋들은 동질적으로 추가되어 입력이 출력과 같으며 실제 금액을 알지 않고도 검증할 수 있습니다. 700바이트의 Bulletproof를 사용하는 범위 증명은 돈을 무에서 창출할 수 있는 부정 수를 방지합니다.
Monero는 각 거래를 열 개 이상의 데코이와 혼합하는 링 기밀 트랜잭션, 각 결제에 대한 일회용 주소를 생성하는 스텔스 주소, 금액을 숨기는 페더센 커밋을 통해 이를 구현합니다. 그 결과, 높은 수준의 개인정보가 성취됩니다. 송신자, 수령자 및 금액 모두 숨겨지지만, 이는 150기가바이트를 초과하는 대규모 블록체인, 느린 검증, 상당한 규제 조사를 포함한 트레이드오프를 만들게 됩니다. Grin과 Beam이 사용하는 Mimblewimble 변종은 모든 주소를 Diffie-Hellman 교환을 사용해 제거하며 스크립트를 생략하고, 간단히 서명만으로 거래를 합치는 CoinJoin을 통해 트랜잭션을 구현하며, 트랜잭션 커트 스루 (cut-through)르 적용합니다. 이는 강력한 개인정보와 더불어 약 2기가바이트의 작은 블록체인 크기를 생성하지만, 수신자와 송신자 간의 상호 작용이 필요합니다.
XRPL의 2024년 9월 MPT 제안서는 EC- ElGamal 암호화와 영지식 증명을 사용해, 개념적으로 기밀 거래와 유사한 접근 방식을 구현합니다. 이 제안서는 누가 누구에게 보냈는지를 보여주는 거래 그래프 가시성을 유지하면서 금액을 숨깁니다. 이 부분적인 개인정보는 결제 크기에 관한 경쟁 정보 보호를 유지하면서 일부 투명성을 위한 준수 기차를 제공하지만, Monero와 같은 프라이버시 코인이 폐리스트되거나 제한되는 현상으로 인해 규제 승인 대신 암호화 공급 프로토콜 메커니즘을 통해 더욱 수용될 가능성이 큽니다.
신뢰할 수 있는 실행 환경은 세 번째 개인정보 접근 방법을 제공하며 Intel SGX, ARM TrustZone, AMD SEV-SNP와 같은 프로세서에서 하는 고립된 암호화 메모리 영역을 사용하여 보호합니다. TEE 내부의 코드 및 데이터는 운영 체제 및 다른 애플리케이션으로부터 보호받습니다. 원격 증명이 올바른 코드 실행을 증명합니다. 개인 정보 워크플로우는 입력 데이터를 암호화하고, TEE로 보내며, 보안 에어클레이브 안에 있는 평문 데이터를 처리하고, 암호화된 상태로 다시 출력하고, 증명이 유효성을 보장하도록 하는 과정을 포함합니다.
Secret Network는 Intel SGX를 사용한 기밀 CosmWasm 계약을 구현하며, 검증자는 임계 암호화를 통해 키를 공유합니다. Oasis Sapphire는 케이스별로 매매업자가 개인정보 수준을 0에서 100 퍼센트까지 선택할 수 있는 EVM 호환 기밀 계약을 제공합니다. Flashbots은 TEE 기반의 블록 빌딩을 사용해 채굴 가능한 가치를 방지합니다. 장점은 2~5퍼센트의 오버헤드로 빠른 성능, 모든 연산 지원, 그리고 영지식 증명보다 더 쉬운 구현을 포함합니다. 단점은 Intel, AMD, ARM과 같은 특정 제조업체에 대한 신뢰에 의존함으로서 분산도를 감소시키고, 알려진 보안 취약점인 Spectre 및 Meltdown 부채널 공격이 포함될 수 있으며, 암호화 증거가 부족할 수 있습니다.
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암호화된 거래를 처리하면서 빠른 성능을 유지하는 TEE 지원 검증자를 구현할 수 있습니다. 그러나 이 접근 방식은 하드웨어 신뢰 가정 및 취약성 기록을 고려할 때 단독 프라이버시 메커니즘보다는 암호화 메서드와 결합된 선택적 레이어로 더 잘 작동합니다.
프라이버시 보호 스마트 계약은 개별 거래를 넘어 연산까지 확장됩니다. Secret Network의 접근 방식은 계약 코드를 공개하면서도 입력, 출력 및 상태를 암호화 상태로 유지하며, 검증자는 공유 비밀을 사용하여 SGX 인클레이브 내에서만 해독합니다. 이는 마감일까지 투표가 암호화된 상태로 남아 있는 비공개 투표와 같은 사용 사례를 가능하게 하며, 모든 점수 집계는 TEE 내에서 수행되고 결과는 마감 후에 공개됩니다. Oasis Sapphire의 "프로그래머블 프라이버시"는 개발자가 비공개와 공개로 남을 부분을 제어할 수 있으며, 스토리지는 자동으로 암호화됩니다.
XRPL의 제한된 스마트 계약 기능은 이 접근 방식을 덜 관련성이 있게 만듭니다. Hooks 개정안은 거래 수준 로직을 허용하지만, 튜링 완전 계약에서는 그렇지 않습니다. 제안된 XLS-101 스마트 계약 수정안을 통해 WASM 기반 실행이 가능해질 것이지만, 구현은 아직 멀었습니다. 단기 기관 요구를 위해 기밀 MPT 접근 방식 - 계약 전체를 포함하지 않고 비공개 잔액 - 이 XRPL의 아키텍처에 더 적합합니다.
프라이버시 사이드체인은 다섯 번째 접근 방안을 제공하며, 메인체인에 이룽 순환식 페그를 갖춘 분리된 블록체인을 생성합니다. 독립적인 체인들은 프라이버시에 최적화된 특수한 합의를 실행하며, 사용자는 자산을 계약 브리지를 통해 옮김으로써 이에 참여할 수 있습니다. Liquid Network는 아는 40명의 기능자들이 관리하는 연합 사이드체인을 사용하여 비트코인용으로 이를 구현하며, 기밀 거래는 금액을 숨기고 1분 블록은 비트코인의 10분 블록보다 빠르게 작동합니다. 2022년 5월에 활성화된 Litecoin의 MimbleWimble 확장 블록은 사용자가 금액을 숨기고 주소를 제거하기 위해 페그인할 수 있는 선택적 Mimblewimble 사이드체인을 생성하며, 투명한 Litecoin으로 돌아가는 페그아웃을 제공합니다.
XRPL의 경우, 프라이버시 사이드체인은 자체적인 합의를 사용할 수 있으며, 아마도 XRPL 검증자와 함께 지분 증명을 사용하는 합의로 관리될 수 있습니다. 메인넷에서 페그를 관리하는 브리지 계약과 함께. 사용자는 메인넷의 XRP를 잠그고 사이드체인에서 프라이빗 XRP를 받으며, 금액을 숨겨 기밀 거래를 수행하고 사이드체인 토큰을 소각하여 메인넷 XRP를 잠금 해제합니다. N-of-M 검증자의 임계값 서명이 브릿지를 안전하게 할 것입니다.
이러한 트레이드오프는 메인체인의 위험을 회피하면서 실험, 옵트인 참여 및 규제의 유연성을 조장하지만, 검증자 결탁이 실패 모드를 나타내는 보호 장치의 보안이 중요해지며, 두 체인을 관리하는 것은 복잡성을 증가시킵니다. 실패한 사이드체인은 메인체인에 영향을 미치지 않으므로 이 접근 방식은 입증되지 않은 프라이버시 기술을 테스트하는 데 매력적입니다.
추가 프라이버시 접근방식에는 동형 암호화가 포함되며, 이는 일반 텍스트로 수행된 연산과 일치하는 방식으로 암호문에서 암호 해독 없이 계산을 수행할 수 있게 합니다. 완전한 동형 암호화는 무제한 연산을 지원하여 모든 계산을 가능하게 하지만, 일반 텍스트에 비해 10,000배에서 백만 배 더 느리다는 극단적인 속도의 느림을 겪어 실시간 결제에는 비현실적이지만 계산이 드물게 있는 경우에 유용할 수 있습니다, 예를 들어 비공개 옥션 또는 투표와 같은 경우에.
보안 다자간 계산은 여러 당사자가 각자의 입력을 공개하지 않고, 비공개 입력을 통해 공동으로 기능을 계산할 수 있게 합니다. 비밀 공유는 비공개 데이터를 파티에 분산하여 분배하며, 분산된 계산이 공유를 처리하고, 결과 재구성이 출력 합계를 결합하여 최종 결과를 얻습니다. 아무도 다른 사람의 입력을 배우지 않습니다. 블록체인 애플리케이션에는 분산 키 관리, 비공개 크로스체인 브릿지, ZK-롤업을 위한 분산 키 생성이 포함됩니다. XRPL의 경우 SMPC는 분산된 검증자 키 관리, 비공개 다중 서명 지갑, 또는 임계값 서명을 사용하여 교차체인 브릿지 보안을 확보하는 데 더 잘 맞는 인프라 역할을 할 수 있습니다.
이러한 접근 방식을 비교하면 서로 다른 트레이드오프 프로파일이 드러납니다. 영지식 롤업은 약 288바이트의 증명서를 가지고 있으며 약 10밀리초의 검증 속도와 높은 생산자 오버헤드를 가지고 있으며 매우 복잡한 구현을 요구합니다. 기밀 거래는 약 700바이트의 증명서, 5밀리초 미만의 검증 속도를 제공하고 낮은 오버헤드와 적절한 복잡성을 가집니다. 신뢰 실행 환경은 1~2킬로바이트의 증명서를 가지고 있으며 1밀리초 미만의 검증 속도와 매우 낮은 오버헤드를 제공하나, 하드웨어 신뢰가 필요하고 알려진 취약성이 있습니다. 동형 암호화는 궁극적인 프라이버시를 제공하지만 극단적인 오버헤드를 부과하여 고빈도 운영에는 실용적이지 않습니다. 각 접근 방식은 성능, 보안, 규제 수용성 및 구현 복잡성을 다르게 균형을 이룹니다.
규제 준수 면에서는 영지식 롤업이 감사 가능성에서 높은 점수를 얻으며, 온체인 데이터가 투명합니다. TEE는 탈취 가능한 기능을 통해 규제 당국이 선호하는 선택적 공개를 쉽게 할 수 있습니다. 금액을 숨기는 기밀 거래는 Monero와 비슷한 프라이버시 코인 문제를 야기합니다. 동형 암호화는 검증을 매우 어렵게 만듭니다. 규제 환경은 기술적 접근 방식의 실행 가능성을 크게 좌우할 것입니다 - 암호화가 아무리 우아해도 규제 당국이 거부하는 솔루션은 기관 채택을 달성하지 못하게 될 것입니다.
토큰화된 자산, 대출 프로토콜 및 프라이빗 결제가 실제로 작동하는 방식
블록체인 토큰화의 추상적 약속은 실제 구현과 기술적 메커니즘을 검사할 때 구체화됩니다. 영국 금융 행위 관리청(FCA)이 규제하는 거래소인 Archax는 2024년 11월 abrdn의 38억 USD 달러 유동성 펀드를 XRPL에 토큰화하여 최초의 머니 마켓 펀드를 XRPL에 도입하였습니다. Ripple은 이니셔티브를 지원하기 위해 500만 달러를 할당했습니다. Archax의 파이프라인에는 추가적으로 수억 달러에 달하는 토큰화된 자산이 배치될 예정입니다. 이는 시범 프로그램이 아닌 실제적인 기관 자본을 나타내며, 이제 수십억 달러 자산을 관리하는 실제 머니 마켓 펀드가 XRPL 인프라에서 정산됩니다.
이 기술적 메커니즘은 스마트 계약이 필요 없이 XRPL의 네이티브 토큰 발행 기능을 활용합니다. 2025년 10월에 활성화된 다목적 토큰은 만기일, 쿠폰 이율, 트랜치, 투표권, 양도 제한 및 CUSIP 또는 ISIN과 같은 식별자를 포함하는 온체인 메타데이터를 제공합니다. 준수 기능에는 토큰을 소유하기 전에 발행자의 명시적 승인이 필요한 승인된 신뢰 라인, 인증된 투자자 지위를 검증하는 자격 증명, 제재 준수를 위한 동결 기능, 및 규제 위반 또는 사기 복구를 위한 클로백이 포함됩니다. 네이티브 DEX는 조각화된 풀 대신 프로토콜 전역 유동성을 제공합니다, 3~5초 내의 정산 시간과 2일+2일의 일괄 처리보다 짧은 시간, 그리고 전통적인 증권 인프라비용과 대비되는 소량의 거래 수수료를 제공합니다.
추가 예시들은 확장되는 도입을 나타냅니다. Ctrl Alt는 두바이 토지부와 협력하여 부동산 권리증 토큰화를 진행했습니다. Mercado Bitcoin은 라틴 아메리카에서 2억 달러의 자산 토큰화를 발표했습니다. Societe Generale, DZ Bank, 그리고 DekaBank는 XRPL에서 토큰화된 채권, 스테이블코인 및 보관 서비스를 배포했습니다. 성장 궤적은 다음과 같은 추세를 보여줍니다: 2025년 1월에 500만 달러의 토큰화된 자산에서 2025년 7월에는 1억 1800만 달러로 증가 - 여섯 달 만에 2,260% 증가.
인프라 요구 사항은 기술적 역량을 넘어 유럽 연합의 MiCA 및 미국의 NYDFS에 따른 규제 프레임워크를 확장하며, 2022년부터 Archax를 지원하는 Ripple Custody를 통한 자격을 갖춘 보관, 전통 금융을 블록체인 레일에 연결하는 온램프와 오프램프를 포함하며, 법적 프레임워크는 소유권과 양도권리를 정의하고, 감사 메커니즘은 준수 및 투명성을 보장합니다.
네이티브 대출은 스마트 계약의 위험 없이 프로토콜 수준의 신용 설비를 도입하는 XRPL의 가장 야심찬 기관 디파이 이니셔티브를 나타냅니다. 2025년 말 XRPL 버전 3.0을 목표로 한 XLS-65 및 XLS-66 제안은 이중 레이어 아키텍처를 구현합니다. 단일 자산 금고는 다수의 계정에서 유동성을 집계하여 풀링된 금고에 모으며, 이전 가능 또는 제한된 금고 주식을 발행하고, 퍼블릭이나 도메인 허가 방식을 통해 게이팅될 수 있습니다. 대출 프로토콜은 금고 위에 구축되어 고정 기간 비담보 대출을 제공하며, 설정된 원리금 상환 일정과 오프체인 보험 인수를 포함한 온체인 생애주기 관리, 그리고 부도에 대비한 초기 손실 자본이 예금주를 보호합니다.
운영 워크플로우는 유동성 제공자가 금고에 입금하고, 비율 소유권을 나타내는 지분을 얻습니다. 풀 대리인은 전통적인 신용 등급 평가 및 위험 평가를 사용하여 오프체인 대출 희망자를 평가합니다. 대출은 풀된 금고 자금에서 고정된 기한 내에 발행됩니다. 대출자는 상환금, 이자, 발행 수수료, 서비스 수수료, 잠재적 연체료 또는 조기 상환 수수료를 포함하여 정기적으로 상환금을 지불합니다. 상환금은 금고로 흐르며, 차주가 대출금을 상환하면 새로운 대출을 위한 자산이 증가합니다. 부도 발생 시, 첫 손실 자본이 대출 중개업자가 예치해 부도에 대비한 초동 손실을 흡수하여 예금주를 보호합니다.
이율에는 정규 예정 금리, 상승된 연체 금리, 가능 시 조기 상환 시 감소된 금리를 포함하며, 지급 분해 일정이 60초 간격으로 세분될 수 있습니다. 온체인부채 총 부채를 금고에 추적, 최대 대출 가능 수용량 캡을 유지하며, 대출 생애주기에 걸쳐 자동화된 회계를 유지합니다. 준수 기능은 부도자 자금을 회수할 수 있도록 자산 발행자가 동결 및 고급 동결 기능을 허용하며, 차주나 중개업체 계정을 트리거 시 운영을 차단하고, XLS-70 자격 증명 시스템과 통합하여 차주 자격을 검증합니다.
기관 가치 제안은 소매 유동성을 대규모 기관 수준으로 풀링하대출, 오프체인 리스크 평가와 온체인 실행 확실성 결합, 보증 기준을 비공개로 유지하며 투명한 대출 조건 유지, 공공 인프라에서 규제를 준수하는 신용 기원을 가능하게 합니다. 2025년 4월 XRPL에서 첫 비수탁 스마트 계약 대출 플랫폼을 출시한 XenDex와 2025년 3분기에 NFT 채권을 활용한 피어투피어 대출을 발표한 XpFinance 같은 초기 프로젝트들은 이 인프라를 바탕으로 개발자들의 관심을 보여줍니다.
토큰화와 대출을 연결하는 데 필수적인 부분은 프라이버시입니다. 2026년 1분기로 예정된 기밀 다목적 토큰은 EC-ElGamal 암호화를 사용하여 잔액과 금액을 암호화하면서, 영지식 증명이 값을 공개하지 않고 거래 유효성을 검증합니다. 이중 잔액 시스템은 사용자가 필요에 따라 공개 및 기밀 잔액을 유지하고 전환할 수 있게 합니다. 각 기밀 잔액은 해독을 가능하게 하는 보유자 키, 공급 추적을 가능하게 하는 발행자 키, 그리고 규제 기관 접근을 제공하는 선택적 감사자 키, 이렇게 세 키로 암호화됩니다.
기밀 MPT로 가능해진 프라이버시 보존 담보 관리는 기관이 경쟁자에게 포지션 크기를 드러내지 않고 토큰화된 자산을 대출 담보로 배치할 수 있게 합니다. 기밀 기관 이체는 결제 금액을 숨기면서 준수를 위한 상대방 가시성을 유지합니다. 개인 토큰화된 증권은 거래 활동을 비공개로 유지하면서 주문서를 가능하게 합니다. 규제된 스테이블코인 결제는 필요에 따라 발행자 감시와 감사자 접근을 통해 일일 기밀성을 제공합니다.
허가된 도메인과 현재 활성화를 위한 검증자 투표 중인 허가된 DEX는 참여를 위한 특정 검증 가능한 자격 증명을 요구하는 인증 게이트 환경을 만듭니다. 정부 포털은 정부 발행 ID 자격 증명을 요구할 수 있습니다. 공인된 투자자 구역은 KYC 및 인증 자격 증명을 요구합니다. 기관 거래 환경은 라이선싱 및 준수 자격 증명을 시행합니다. 규제된 대출 풀은 차입자 적격성을 확인합니다. 기술 구현은 도메인 식별자 필드가 포함된 제안 객체를 확장하고, 도메인별 주문서를 생성하며, 자격증 보유자만 제안을 매치할 수 있는 도메인 인식 라우팅을 구현합니다.
국경 간 결제는 10년 이상의 생산 배포를 통해 XRPL의 가장 성숙한 기관 사용 사례를 나타냅니다. 온디맨드 유동성은 XRP를 교환 소스로 하여 XRP로 변환한 후 XRPL을 통해 3~5초 내에 XRP를 전송하고 수신 교환소에서 이를 목적지 통화로 변환합니다. 이는 대략적으로 전 세계적으로 27조 달러에 달하는 대응 은행 관계에서 묶인 선확보된 노스틀로 계정을 제거합니다. 결제 서비스 제공자는 수십 개의 통화에 자본을 유지하지 않고 70%의 비용 절감을 달성하며, 전통적인 방법에 비해 20~50달러의 전신 송금 비용에 비해 페니 이하의 블록체인 수수료로 처리합니다.
SBI 홀딩스는 2021년부터 일본에서 동남아시아까지 억달러의 XRP 및 Ripple 자산으로 수십억 달러의 송금을 처리하며, 약 10억 달러 규모의 대규모 채택을 보여줍니다. Ripple의 ODL 네트워크는 외환 시장의 90%를 포괄하는 40개의 통로를 운영하며, 2025년 2분기에만 1.3조 달러를 처리합니다. 기밀 MPT가 2026년에 활성화될 때 이 결제 인프라는 영지식 증명, 선택적 규제 공개, 결제 볼륨 및 패턴에 관한 경쟁 정보를 보호하면서 전송 금액을 암호화된 잔액으로 숨기는 프라이버시 계층을 얻습니다.
허가된 DEX 인프라에서의 증권 거래는 XRPL의 하이브리드 주문서 및 자동화 마켓 메이커를 결합하여 최적의 가격을 제공하고, 프로토콜 전체의 유동성을 통해 여러 환경에서의 단편화를 방지하며, XRP를 활용한 자동 브리징 경로 탐색과 자격증 기반 접근 제어를 제공합니다. 거래 전 프로세스는 자격증을 검증하고 공인 투자자 상태를 확인하며 관할권 제한을 시행합니다. 거래 실행은 규제를 준수하는 상대방과의 매치를 제한하고 실시간 준수 검사를 수행합니다. 거래 후 과정은 불변 감사를 생성하고 규제 보고를 가능하게 하며 세금 통합을 지원합니다. 다목적 토큰 메타데이터는 만기일, 이자율, 트랜치, 투표권, 전송 제한, 증권 식별자를 포함하며, 자동화된 기업 행동은 이자 지급, 배당금 지급, 상환을 처리합니다.
규제 요구 사항은 상당량 남아 있습니다. 증권법은 토큰화된 자산을 유효한 표현으로 인정해야 합니다. Archax와 같은 규제 거래소는 규제를 준수하는 거래 장소를 제공합니다. 공인 수탁자는 규제 기준을 충족하는 자산을 보안합니다. 각 관할권에는 권리, 의무 및 집행력을 정의하는 법률 프레임워크가 존재해야 합니다. 결제, 청산 및 감시를 포함한 시장 인프라는 질서 정연한 시장을 보장합니다. Archax의 FCA 규제를 받은 거래소는 하나의 운영 모델을 나타내며, 머니 마켓 펀드가 활성화되고, MPT 표준이 활성화되며, 허가된 DEX는 최종 검증자 승인을 기다리고 있습니다.
XRPL의 특징과 Ethereum, StarkWare, 기업 체인과의 비교 및 대조
경쟁적 블록체인 인프라 환경은 대중적인 스마트 계약 플랫폼을 선보이는 Ethereum과 적층 확장 솔루션, StarkNet과 같은 제로-지식 집중 체인, Hyperledger Fabric과 R3 Corda를 포함한 허가 받은 기업 블록체인으로 나뉩니다. XRPL은 각 범주와 다르게 경쟁하며, 기관 배치에서 독특한 장단점을 가지고 있습니다.
Ethereum은 45,000개 이상의 분산형 애플리케이션과 약 970억 달러의 총 잠금 가치로 대중적인 블록체인을 지배합니다. 프라이버시에 대한 Ethereum의 주된 해결책은 레이어 1 기능보다는 레이어 2 솔루션에 의존합니다. Aztec Network는 UltraPlonk 증명과 재귀 SNARKs로 프라이버시와 확장성을 결합한 하이브리드 제로 지식 롤업을 구현하여 클라이언트 측 실행을 통해 Ethereum 비용의 약 1/100로 거래를 처리하며, 체인에 오직 증명만 게시합니다. 그러나 Aztec은 EVM 호환성을 제공하지 않으며 Noir라는 자체 언어를 사용하여 학습 곡선을 만듭니다. Polygon zkEVM은 2023년 3월 두 번째 제로-지식 Ethereum 가상 머신으로 출시되어 EVM 동등성과 2초의 확정성을 제공하며 41.2억 달러의 생태계를 형성했습니다. 하지만 Polygon은 야심찬 AggLayer 아키텍처로 전환하기로 결정했으며, 중요한 것은 Polygon이 확장성보다는 프라이버시를 위해 주로 제로-지식을 사용한다는 점입니다.
Ethereum에 비해 XRPL의 장점은 10년 이상의 생산 경험을 가진 전용 결제 인프라, 3~5초의 빠른 결제 확정 시간, Ethereum의 12분 이상의 결제 확정 시간에 비해 현저하게 낮은 거래 비용($0.0001에서 $0.01, Ethereum은 $1부터 $50 이상), 스마트 계약 위험이 없는 네이티브 분산 거래소, 내장된 결제 채널 및 에스크로, 탄소 네거티브 지속 가능성 등을 포함합니다. 반면 Ethereum의 장점은 방대한 개발자 생태계, 입증된 조합성을 가진 성숙한 DeFi 인프라, 모든 사용 사례를 지원할 수 있는 정교한 스마트 계약 기능, 수천 개의 프로토콜에 걸쳐 깊은 유동성을 제공하는 매치되지 않은 총 잠금 가치입니다.
StarkWare는 STARKs를 사용하여 제로 지식 암호화의 최전선에 있습니다 - 제로 지식 확장 가능한 투명한 주장을 사용하는 것입니다. StarkNet은 신뢰할 수 없는 세트업을 필요로 하지 않는 해시 기반 증명을 통해 사후 양자 보안을 제공하는 레이어 2를 운영하며, 네이티브 계정 추상화와 2.52억 달러의 총 잠금 가치를 보유합니다. StarkEx는 제로 지식 롤업, 발리드움, 볼리션을 포함한 다양한 모드로 애플리케이션을 구동하며, 매초 15,000에서 50,000건의 거래를 처리하며, dYdX는 StarkEx 인프라를 통해 누적 거래량 1조 달러 이상을 처리했습니다. 2025 로드맵에는 비트코인 스테이킹 통합과 1억 개의 STRK 토큰 인센티브가 포함되어 있습니다. StarkWare는 특히 양자 이후 저항성을 가진 가장 발전된 암호화를 생산에 사용하고 있으며, XRPL은 더 간단한 온보딩, 결제 전문화, 더 빠른 확정 시간, 레이어 2 복잡성을 요구하지 않는 검증된 13년의 운영 경험을 제공합니다.
기타 제로 지식 체인에는 zkSync Era와 유사한 기관용 프라이버시 및 준수를 제공하는 Prividium 플랫폼과 거래당 비용을 $0.0001로 줄이고 네이티브 파이썬 및 TypeScript 지원을 제공하며, Airbender와 같은 혁신이 있습니다. Scroll은 세 번째 유형에서 두 번째 유형 zkEVM으로 발전하면서 Ethereum 동등성을 목표로 하고 있습니다. ConsenSys가 구축한 Linea는 내장 MetaMask 및 Truffle 통합을 제공하며, 세 번째 유형의 zkEVM을 제공합니다. 모두 Ethereum 생태계 접근을 Layer 1보다 낮은 비용으로 제공합니다. 이 경쟁자에 비해, XRPL은 레이어 2 복잡성을 피하고, RippleNet의 3백 개의 은행 파트너십을 통한 검증된 기관 채택과, 프로토콜에 내장된 자격 및 허가 환경의 준수우선 설계로 차별화됩니다.
엔터프라이즈 블록체인은 공개 접근성보다는 프라이버시를 우선시하며, 본질적으로 다른 아키텍처를 대변합니다. Hyperledger Fabric은 지정된 당사자만 데이터를 보는 개인 거래를 위한 채널을 사용하는 허가된 모듈식 프레임워크를 구현하며, 크래시 내결함성 또는 비잔틴 내결함성을 지원하는 플러그 가능한 합의와, 고유한 실행-주문-검증 아키텍처를 제공합니다. 대가로 상당한 전문 지식이 요구되는 복잡한 배포가 필요하지만, 완전한 프라이버시와 공적 가시성이 없는 상태를 제공합니다. R3 Corda는 블록체인이 아닌 권한 있는 분산 원장 기술로서 운영되며, 거래 데이터가 카운터 파티에게만 보이는 점대점 통신을 구현하고, 공증 기반의 합의를 제공합니다.Contents:
법적 문장과 코드의 긴밀한 통합. 그러나 Corda의 충돌 결함 허용 접근 방식은 생산 준비가 된 Byzantine 결함 허용이 없을 경우 공증인이 악의적으로 행동할 때 잠재적인 이중 지출 위험을 초래합니다.
JPMorgan의 Kinexys 플랫폼(이전에는 JPM Coin)은 프라이버시 확장이 있는 Ethereum의 분기인 Quorum에서 운영됩니다. JPM Coin은 JPMorgan 고객 사이의 정산에서 하루에 약 10억 달러를 처리하며, 1:1 비율로 달러로 뒷받침되는 기관용 스테이블코인을 사용합니다. 액세스는 허가된 상태이며 JPMorgan 고객으로 제한됩니다. 2025년, JPMorgan은 Coinbase의 Base에서 JPMD를 시범 운영하여 공공 기반 시설에서의 기관용 스테이블코인을 테스트했습니다.
철학적 차이점은 근본적입니다: 기업 체인은 완전한 프라이버시를 제공하고 공개 가시성이 전혀 없는 반면, XRPL은 자격 증명, 허가된 도메인, 허가된 DEX 및 곧 공개될 기밀 거래를 통해 공공 인프라와 기관 통제를 제공합니다. 절대적인 프라이버시가 필요한 은행을 위해 Fabric과 Corda는 입증된 솔루션을 제공합니다. 투명성, 접근성, 중립성을 포함한 공공 블록체인 혜택을 유지하면서 동시에 준수를 원하는 기관들을 위해, XRPL의 하이브리드 접근 방식은 다양한 시장 세그먼트를 목표로 합니다.
Algorand와 Hedera는 XRPL의 공공 기관 포지셔닝과 더 직접적으로 경쟁합니다. Algorand는 순수한 지분 증명 합의를 사용하여 4.5초의 최종성 및 탄소 네거티브 에너지 프로파일로 초당 10,000개 이상의 거래를 달성합니다. 채택 사례로는 콜롬비아의 COVID 여권, 마셜 제도의 SOV 국가 통화 및 이탈리아의 SIAE가 발행한 400만 개의 NFT가 있습니다. 2025년 로드맵은 양자 이후 연구, Rocca 지갑의 시드 문구 제거, 채무 자산 토큰화 및 새롭게 출시된 스테이킹 보상을 강조합니다. Hedera는 블록체인 대신 해시그래프 합의를 사용하여 초당 10,000개 이상의 거래를 3~5초 내에 완결하며, Google, IBM, Boeing 등을 포함한 30개 이상의 글로벌 조직들이 이에 대해 거버넌스를 제공합니다. 또한, Tokeny와 ERC-3643 준수 파트너십을 통해 자산 토큰화에 강한 초점을 맞추고 있습니다. 기관 채택에는 State Street, Fidelity, LGIM, Wyoming의 FRNT 스테이블코인 및 SWIFT 시험이 포함되며, 2025년에는 6억 9,400만 달러의 주간 기관 유입이 있었습니다.
Algorand에 비해 XRPL은 최종성 속도를 맞추며 Algorand가 제공하지 않는 고유한 분산 거래소를 제공하고, Algorand의 더 작은 결제 규모에 비해 1.3조 달러 이상의 주문형 유동성 결제로 더 강력한 결제 채택을 보여줍니다. Algorand의 장점에는 이론적으로 더 높은 처리량, 다수의 CBDC 구현 및 탄소 중심의 포지셔닝이 포함됩니다. Hedera에 비해 XRPL은 유사한 기관 초점을 제공하며, RippleNet의 300개 이상의 기관을 통해 검증된 결제 규모를 보여주는 반면, Hedera의 고유한 해시그래프 합의 메커니즘과 주요 자산 관리 기업들과의 강력한 토큰화 파트너십은 경쟁력을 갖추고 있습니다.
중요 지표들 간의 정량적 비교는 XRPL의 포지셔닝을 드러냅니다. 거래 처리량은 XRPL이 초당 1,500 TPS, Ethereum은 15~30 TPS, Polygon zkEVM은 가변적, Algorand와 Hedera는 초당 10,000개 이상의 TPS를 보입니다. 최종성은 XRPL의 3~5초와 Hedera의 3~5초가 가장 빠르며, Ethereum은 12분 이상이 소요됩니다. 비용 측면에서는 XRPL이 $0.0001로 Hedera와 유사한 수준이며, Ethereum의 $1에서 $50 이상에 비해 매우 저렴합니다. 모든 주요 플랫폼은 Ethereum을 제외하고 탄소 네거티브 또는 낮은 에너지 소비를 달성합니다. 가동 시간은 XRPL의 10년 이상의 역사가 눈에 띄지만, Ethereum은 99% 이상의 가용성을 유지합니다.
기관 채택 점수표에서, 결제 및 정산에서는 XRPL이 300개의 RippleNet 기관과 1.3조 달러 이상의 ODL 볼륨을 통해 JPM Coin의 내부 클라이언트에게만 하루 10억 달러를 제공하는 것과 Hedera의 SWIFT 시험에 비해 승리합니다. 토큰화 측면에서는 이더리움이 300억 달러 이상의 토큰화와 성숙한 ERC-3643 기준으로 유리하지만, Hedera는 State Street, Fidelity, LGIM과의 파트너십을 통해 강점을 보이고 있으며, XRPL은 상대적으로 작은 베이스에서 빠르게 성장하고 있습니다. CBDC 측면에서는 Algorand가 콜롬비아 및 마셜 제도 구현으로, Hedera는 Wyoming의 FRNT로, XRPL은 부탄 및 팔라우의 파일럿 프로젝트로 두각을 나타냅니다. 기업 프라이버시는 Fabric과 Corda가 개인 컨소시움에서 지배적입니다.
XRPL의 독특한 가치 제안은 공공, 분산, 결제 전문화된 블록체인 인프라로서 기관급 컴플라이언스 도구를 제공합니다. 이는 일반 스마트 계약에 있어서의 이더리움, 최대 프라이버시를 위한 Aztec, 또는 완전한 개인 컨소시움을 위한 Fabric과 Corda와는 다릅니다. 대신 XRPL은 기관 간 크로스 보더 결제, 준수 토큰화, 효율적인 정산 및 프라이버시 컨트롤이 있는 공공 인프라 부문에서 경쟁합니다. 논제는 기관들이 KYC 및 AML 검사, 자격 증명 및 기밀 거래를 포함한 프라이버시 및 준수 컨트롤을 조합한 투명성과 접근성을 제공하는 공공 블록체인 인프라가 필요하다는 것입니다.
프라이버시 지원 채택이 XRP 유틸리티를 어떻게 촉진하고 결제 인프라를 재구성할 수 있는지
XRPL의 기관용 비전을 이해하기 위해서는 가격을 추측하는 대신 유틸리티를 창출하는 기술적 메커니즘을 조사해야 합니다. XRP는 세 가지 핵심 프로토콜 기능을 통해 봉사합니다: 소각하여 인플레이션 압력을 줄이는 거래 수수료, 계정 예약 확보로 기본 10 XRP 및 객체당 2 XRP를 잠그는 것, 법정 통화 간 변환 시 몇 초 동안 유지되는 주문형 유동성을 위한 중개 화폐.
기관 크기 사용의 유동성 요건은 현재 평균 0.15%의 타이트한 스프레드를 가진 거래소에서의 깊은 주문 장부, 슬리피지 없이 기관 규모 거래 처리 용량, 그리고 24/7의 글로벌 운영을 지원하는 시장 메이킹을 요구합니다. 국경 간 결제량이 증가함에 따라 유동성 요구도 비례적으로 증가합니다. 2025년 2분기에만 1.3조 달러의 주문형 유동성이 처리되었으며, 이는 각 유닛이 시스템을 통해 몇 초 동안만 이동하더라도 상당한 XRP 유동성이 필요합니다.
수요 동인은 투기가 아닌 유틸리티로부터 파생됩니다. 거래량 증가는 소각된 수수료를 증가시키며, 이는 현재 하루에 약 4,500 XRP를 소각하며 활동에 따라 증가합니다. 주문형 유동성 코리더 확장은 더 많은 거래소에서 깊은 유동성 풀을 요구합니다. 계정 생성은 계정이 닫힐 때까지 영구적으로 예약을 고정합니다. 신생 DeFi 및 대출 프로토콜은 담보 및 잠재적 스테이킹이 필요할 것입니다. 기관 금고 보유는 결제 용량을 제공합니다. RLUSD 스테이블코인 채택은 모든 거래가 수수료 용도로 XRP를 필요로 하기 때문에 가스 수요를 창출합니다. 토큰화된 자산 활동은 거래 수수료를 발생시킵니다. 신용 시설은 담보로 XRP를 사용할 수 있습니다.
네트워크 효과는 긍정적인 피드백 루프를 생성합니다. 더 많은 주문형 유동성 사용자는 시장 유동성을 심화시키며, 타이트한 스프레드는 기관의 비용을 줄이고, 낮아진 비용은 더 많은 사용자를 끌어들이며, 이 주기를 강화합니다. XRPL의 독특한 아키텍처는 수천 개의 개별 분산 거래소 계약 대신 자산 쌍당 단일 풀로 프로토콜 전체의 유동성을 집계합니다. 이 집중은 XRPL에서 개발하는 개발자들이 기존 깊이에 접근할 수 있게 하며, 유동성을 부트스트랩하지 않고도 단편화된 모델에 비해 구조적 이점을 제공합니다.
코리더 네트워크 효과는 가치가 연결 수의 제곱에 비례하여 증가한다고 하는 Metcalfe's Law를 따릅니다. 40개의 운영 중인 코리더로, 가능 경로는 N 곱하기 (N-1) 나누기 2로 계산한 780개에 이릅니다. 각 추가적인 코리더는 모든 기존 코리더에 연결되어, 가치가 기하급수적으로 증가합니다. 주문형 유동성이 전통적인 방법 대비 70%의 비용 절감을 달성하고, 3~5초 내에 결제하는 반면, 36~96시간에 이르는 통상 은행 간 송금보다 경제적으로 매력적인 결과를 만듭니다.
RLUSD 스테이블코인은 또 다른 유틸리티 플라이휠을 소개합니다. RLUSD 채택이 증가함에 따라, 모든 거래는 가스 수수료로 XRP를 필요로 하며, 이는 XRP 수요를 증가시킵니다. 더 강력한 네트워크는 더 많은 활동으로 RLUSD를 더 신뢰할 수 있고 유용하게 만듭니다. 더 큰 RLUSD의 신뢰성은 더 많은 채택을 추진하며, 이 주기는 계속됩니다. RLUSD는 2025년 2분기에 4억 5,500만 달러 시장 자본화를 달성했으며, NYDFS의 승인을 받았고, BNY Mellon의 관리 및 SBI Holdings는 일본에서 배포하였습니다.
SWIFT를 잠재적 대안으로 XRPL과 비교해 보는 것은 단순한 비용 절감을 넘어선 근본적인 이점을 드러냅니다. SWIFT는 메시징만 제공하지만, XRPL은 메시징과 정산을 결합합니다. 정산 시간은 36~96시간에서 3~5초로 줄어듭니다. 비용은 1달러 미만으로 20~50달러 이상에서 감소합니다. 처리량은 초당 5~7 거래에서 1,500 TPS로 증가합니다. XRPL은 24/7/365 작동하며, 은행 업무 시간에 제한되지 않습니다. 예비 자금 요구는 없어지며, 주문형 유동성으로 인해 노스트로 계좌에 묶여 있는 수십억을 필요로 하지 않습니다. 최종성은 나날이 걸리는 대신 즉시 확정됩니다. 투명성은 제한된 SWIFT 가시성 대신 완전한 블록체인 감사 추적을 제공합니다. 중개자는 다수의 중개 은행에서 최소 라우팅 또는 직접 라우팅으로 감소됩니다.
자본 해방 기회만 해도 상당합니다: 약 27조 달러가 글로벌적으로 어카운트 모델에 사전 자금화된 상태로 묶여 있습니다. 현재 SWIFT를 통해 이동하는 크로스보더 플로우의 일부만 캡처해도 대규모 XRP 유동성 확장이 필요합니다. 그러나, 현실적인 평가는 XRPL이 SWIFT를 보완하는 역할을 할 가능성이 높다는 것입니다. 하이브리드 모델이 가장 가능성이 높아 보입니다. SWIFT는 신뢰 관계를 확립한 대규모 기관 거래를 처리하고, XRPL은 송금, 중소기업 결제, 즉시 정산 요구사항, 제한된 중개 관계를 가진 신흥 시장 및 프로그래머블 머니가 필요한 토큰화된 자산에 뛰어듭니다.
SWIFT의 대응으로는 라인의 선택, 블록체인 기술의 테스트와 일부 이니셔티브로 인한 이더리움 레이어 2의 선택을 포함합니다. SWIFT는 수십 년간의 운영에서 비롯된 보편적인 신뢰, 비중립적인 거버넌스를 유지합니다.Unfortunately, the text provided is too lengthy to process in a single response. Please provide a shorter segment for translation, and I will be able to assist you further. 콘텐츠: 네이티브 자산 수조 원.
프라이버시 구현에 특정된 보안 위험은 신중한 고려가 필요합니다. 회로 설계 결함은 제로 지식 시스템에서 가장 치명적인 취약점을 나타내며, 버그의 96%를 차지합니다. 버그가 지역적 실패를 유발하는 전통적인 스마트 계약과 달리, 제로 지식 증명(ZKP) 결함은 무담보 토큰을 발행하거나 프라이버시 보장을 깨뜨리는 등의 시스템적 손상을 초래할 수 있습니다. 기밀 MPT에 제안된 다중 암호문 아키텍처는 세 가지 별도의 암호화 작업과 거래당 여러 제로 지식 증명을 요구함으로써 공격 표면을 증가시킵니다. 규제 준수를 위한 리콜 기능은 발행자 키가 손상된 경우 악용될 수 있는 특권 거래 기능을 생성합니다. 보안과 사용성의 균형은 키 관리 복잡성에 나타납니다. 사용자는 ElGamal 개인 키를 보호해야 하며, 이를 잃으면 잔액을 해독할 수 없고 복구 메커니즘도 없습니다.
의미 있는 기관 채택을 위한 타임라인 현실과 해야 할 것들
현실적인 타임라인을 이해하려면 발표된 목표를 넘어 구현 복잡성과 의존성 체인을 살펴보아야 합니다. 리플은 기밀 다목적 토큰 활성화를 위한 공식 목표를 2026년 1분기로 잡았지만, EC-ElGamal 암호화 구현, 제로 지식 증명 통합, 2주 동안의 80% 검증자 승인을 얻고 보안 검사를 수행해야 하는 기술적 복잡성 때문에 2026년 2분기가 더 현실적입니다. XLS-65 및 XLS-66 아래의 네이티브 대출 프로토콜은 2025년 4분기를 목표로 하며, 2025년 10월 현재 검증자 투표가 진행 중입니다. 준수 기능, 프라이버시 층, 대출 인프라, 허가된 시장을 포함한 완전한 기관 DeFi 스택은 2026년 후반부터 2027년 초까지 이루어질 것으로 보입니다.
이미 활성화된 기능은 현재의 기반을 제공합니다. 자격 증명, 딥 프리즈, 시뮬레이트, 자동화된 시장 메이커, 분산된 식별자가 2024년 10월에 활성화되었습니다. 다목적 토큰은 2025년 10월 1일에 활성화되었습니다. 2025년 후반 현재 암호화된 도메인, 허가된 DEX, 토큰 에스크로, 다양한 MPT 개선사항에 대한 적극적인 투표가 진행 중입니다. EVM 사이드체인은 2025년 2분기에 메인넷에 도달해, 2분기 동안 $4억 8백만의 AMM 볼륨을 처리했습니다. 이 단계적인 출시는 체계적인 진전을 보여주지만, 공식 타임라인은 구현 중 기술적 도전이 나타나면서 역사적으로 3~6개월씩 지연됩니다.
대출 프로토콜은 XRPL에서 시도한 가장 복잡한 네이티브 금융 원시 도구를 나타냅니다. XLS-65는 유동성을 모으고 주식을 발행하는 단일 자산 금고를 도입하여, 이는 이양 가능하거나 제한될 수 있으며, 허가된 도메인을 통해 공개적으로 또는 게이트된 액세스가 가능합니다. XLS-66은 이 기반 위에 구조화되어, 고정 만기 비담보 대출을 실행하며 사전에 설정된 상환 일정, 오프체인 보험 인수와 온체인 계약 집행을 결합하며, 대출 중개인이 디폴트를 커버하기 위해 준비금을 예치합니다. 통합 포인트에는 RLUSD 스테이블코인 지원, 자동화된 시장 메이커 유동성, 허가된 도메인 액세스 제어 및 차용자 확인을 위한 자격이 포함됩니다.
리플은 2025년 9월에 대출 프로토콜 출시 시 사용하려는 "기관들이 이미 준비돼 있다"고 밝혀 실제 수요가 있음을 시사했습니다. 그러나 이 프로토콜은 Aave가 200억 달러 이상의 TVL을 관리하는 이더리움의 성숙한 DeFi 생태계와 경쟁합니다. Compound, MakerDAO 및 수십 개의 다른 프로토콜들이 5년 이상 운영되어 브랜드 인지도를 쌓고 유동성을 축적하며, DeFi 구성 스택 전반에 통합되었습니다. XRPL의 대출 프로토콜 장점에는 스마트 계약 위험을 피할 수 있는 네이티브 프로토콜 구현, 자격증명 및 허가된 도메인을 통한 내장된 준수, XRPL의 결제 인프라와의 통합이 포함됩니다. 그러나 현존하는 장벽을 극복하려면 수년간의 보안 증명, 신뢰 구축, 지속적인 운영이 필요합니다.
3~5년 전망은 XRPL의 기관 생태계가 서로 다른 단계로 진화할 것으로 예측합니다. 2025년에는 대출 프로토콜 출시, 허가된 DEX 활성화 및 이미 구축된 준수 기능의 확장에 중점을 둡니다. 2026년 단계는 기밀 MPT 배포, 프라이버시를 보장하는 거래를 위한 완전한 제로 지식 증명 통합, CBDC 상호 운용성 파일럿이 완제품으로 진행됨을 목표로 합니다. 2027년에서 2028년까지는 통합된 준수, 프라이버시, 대출 및 거래 인프라가 있는 완전한 기관 DeFi 스택이 운영됩니다. 이 타임라인은 XRPL이 10년 말까지 의미 있는 기관 참여를 할 수 있는 위치에 서게 합니다.
리플의 전략적 위치는 명확히 기관 금융에 초점을 맞추고 있습니다. 목표 시장은 2030년까지 30조 달러에 이르는 토큰화된 실물 자산을 포함하며, 전통 은행의 비효율성을 대체하는 스테이블코인 기반 결제 및 비용이 많이 드는 송금 과정을 대체하는 국경 간 정산을 포함합니다. 최신 지표는 긍정적입니다: 300개 이상의 은행 파트너십을 통해 리플넷, 10억 달러의 온디맨드 유동성 결제 볼륨 및 실물 자산 활동에서 상위 10위권 입지 확보. 지리적 확장은 SEC 소송 해결 이후 미국, MiCA 규제의 명확성을 통한 유럽 연합, SBI 홀딩스를 활용한 아시아 태평양 지역 및 두바이와 아부다비 이니셔티브를 통한 중동을 목표로 합니다.
2025년 XRPL의 수석 기술 책임자 데이비드 슈워츠는 "XRPL에서의 기관 DeFi에는 명확한 방향이 있으며 준수, 효율성, 실물 자산 통합에 중점을 둔다"고 언급하였습니다. 아요 아키니엘레의 2025년 10월 블로그 게시물은 "프로토콜 수준에서의 프라이버시, 준수 및 신뢰... 2026년 기밀 MPT... 기관의 첫 번째 선택이 되도록 XRPL을 만들기"라는 비전을 설명했습니다. 로드맵의 가장 야심 찬 요소는 하루에 수조 달러가 처리되는 SWIFT의 송금 네트워크와 경쟁하거나 이를 보완하는 것입니다. 심지어 경유 흐름의 5~10%만 확보하더라도 막대한 규모를 나타내지만, 그러한 채택은 수십 개의 관할 지역에서의 규제 수용, 수백여 거래소에서의 깊은 유동성 및 수년간의 생산 중 신뢰성을 입증하는 데 필요합니다.
대규모 기관 채택을 위한 요구 사항은 기술을 넘어 시장 구조, 규제 및 생태계 개발로 확장됩니다. 기술적 필수 조건에는 부하 상태에서 1,500개 이상의 초당 거래를 지속할 수 있는 입증된 확장 가능성, 사건 없는 3년 이상의 보안 프라이버시 레이어 운영 및 인프라와 애플리케이션을 구축하는 10,000명 이상의 개발자 증가가 포함됩니다. 규제적 필수 요건은 미국, 유럽 연합 및 아시아 규제 기관의 토큰화된 자산 처리 명확성, FATF가 수용하는 여행 규칙 준수 솔루션, 주요 국가에서의 온체인 계약의 법적 집행 가능성, 프라이버시 기능 수용 또는 최소한의 인내가 요구됩니다.
시장 필수 사항은 현재 $8,800만에서 최소 100배 확장하여 100억 달러 이상의 총 가치 잠금 성장, 일일 스테이블코인 볼륨이 현재 수준에서 50억 달러 이상에 도달, 리플 커스터디 외에 여러 자격을 갖춘 수탁자, 주요 중개 서비스 및 종합 보험 상품을 포함한 깊은 기관 인프라를 요구합니다. 거버넌스 전제 조건에는 35개의 기본 UNL 검증자에서 전 세계적으로 분산된 500개 이상의 검증자 확장, 단일 엔티티가 네트워크 영향의 10% 이상을 제어하지 않음, 명확한 수정 절차가 포함된 투명한 거버넌스 프로세스 및 리플로부터의 독립성이 포함됩니다.
생태계 전제 조건에는 100억 달러 이상의 연간 처리 볼륨을 가진 검증된 결제 인프라, 핵심 은행 시스템 및 재무 관리 플랫폼과의 검증된 엔터프라이즈 통합 및 100억 달러 이상 대출 유래 및 지속적인 운영을 포함합니다. 이러한 전제 조건을 달성하기 위한 타임라인은 실질적으로 2025년 이후 최소 3~5년을 소요하여 파일럿 프로그램이 아니라 규모에서 의미 있는 기관 채택을 위해 2028년에서 2030년으로 제안됩니다.
가장 치명적인 병목 현상은 규제 승인으로, 높은 위험을 수반하며, 이는 프라이버시 코인 금지 및 불확실한 여행 규칙 준수 접근 방식으로 대표됩니다. 경쟁 네트워크 효과는 시간 경과에 따라 이더리움의 생태계 이점을 증폭시킵니다. 기술적 실행은 초기 배포 기간 동안 보안 사건 없이 복잡한 암호화 기능을 제공합니다. 거버넌스 진화는 XRPL이 리플 제어 아키텍처가 아닌 중립적 인프라를 제공한다는 것을 기관 결제 위원회에 설득해야 합니다.
균형 잡힌 평가에서는 서로 다른 확률을 가진 세 가지 시나리오를 제안합니다. 약 20%의 확률을 가진 낙관적 시나리오는 프라이버시 기능이 규제기관에 의해 광범위하게 수용되고 대출 프로토콜이 규모에서 성공을 거두며 주요 은행들이 결제에 채택하며 2030년까지 500억 달러 이상의 TVL을 달성하고 GPT가 상위 5위 블록체인 위치를 달성하는 것을 봅니다. 약 30%의 확률을 가진 비관적인 시나리오는 유럽 연합 프라이버시 제한이 XRPL 기능으로 확장되고, 경쟁 네트워크 효과가 극복할 수 없는 상황을 만들어 TVL이 50억 달러 미만으로 남고 XRP 사용량은 DeFi의 이점을 얻지 못한 틈새 결제 레일로 제한됩니다.
50%의 확률을 가진 가장 가능성 있는 결과는 은행 간 결제, 토큰화된 채권 및 화폐 시장 펀드를 포함한 특정 틈새에서의 성공을 포함하며, CBDC 상호 운영성, 100억 달러에서 250억 달러 TVL, 결제를 위해 XRPL을 사용하는 30~50개의 은행과 결제, 정산, 대출 프로토콜이 30억에서 80억 달러 TVL에 도달하고, 프라이버시 기능이 규제 마찰로 인해 제한적으로 채택되는 것입니다. 지리적으로는 아시아 태평양과 중동에서 더 강한 추진력이 나오며, 유럽 연합은 신중한 태도를 보입니다.### Content: XRPL은 Ethereum 및 Solana와 함께 공존하며, 기존 플랫폼을 대체하기보다는 다른 사용 사례에 서비스를 제공하는 동시에 다양한 기술적 혁신과 실질적인 기관 트랙션을 보여주고 있습니다.
이 객관적인 평가에서는 XRPL의 진정한 기술 혁신과 실제 기관 트랙션을 강력한 경쟁, 규제 및 도입 과제와 균형을 맞추고 있습니다. 13년간의 생산 운영을 통해 수십억 건의 거래를 처리하며 인프라가 설계대로 작동하고 있음을 입증했습니다. SBI Holdings, Archax, Santander, 그리고 300개의 RippleNet 파트너와 같은 실제 기관들이 실질적인 자본을 투입하고 있습니다. 그러나 TVL(Total Value Locked) 8,800만 달러에서 기관 규모로 성장하려면 지속적인 실행, 규제 협력 및 경쟁자들이 자리 잡은 네트워크 효과를 극복하기 위한 몇 년의 시간이 필요합니다. 실질적인 기관 채택의 일정은 2025년에서 2026년이 아닌, 2028년에서 2030년에 걸쳐 의미 있는 성공이 특정한 고가치 틈새 시장에 집중될 가능성이 높습니다.
Final thoughts
XRP Ledger는 다른 공공 블록 체인들이 대체로 무시했던 기관 요구를 해결하는 기술 인프라를 체계적으로 구축했습니다. 분산 식별자는 지속적인 암호화 ID를 가능하게 합니다. 검증 가능한 자격 증명은 개인 데이터를 반복적으로 공유하지 않고 KYC 인증이 가능합니다. 다목적 토큰은 전송 제한, 허가된 보유자 목록 및 규제 회수를 포함한 준수 메타데이터 및 집행 메커니즘을 담고 있습니다. 허가된 도메인은 자격 증명 제한 환경을 만듭니다. 네이티브 대출 프로토콜은 스마트 계약 위험을 제거하면서도 기관 신용 시설을 가능하게 합니다. 2026년으로 예정된 기밀 다목적 토큰은 규제적 책임성을 유지하면서 프라이버시를 보장하는 거래를 약속합니다.
이 준수 우선 접근 방식은 XRPL을 Ethereum의 허가 없는 철학과 완전한 비공개 모델의 기업 체인과 차별화합니다. 이 전략은 공공 블록체인의 이점 - 투명성, 접근성, 중립적 인프라 - 을 원하면서도 규제된 금융에 필요한 프라이버시와 준수 통제를 원하는 기관들을 위한 것입니다. Brad Garlinghouse가 프라이버시를 중요한 결핍 요소로 식별한 것은 모든 다른 인프라가 이미 존재하거나 거의 완료되었다는 점에서 전략적으로 합리적입니다.
경쟁적 포지셔닝은 XRPL의 지불 특화가 이점을 주는 기관 틈새시장을 목표로 합니다: 70%의 비용 절감을 달성하는 송금, 준수 통제 요구가 있는 토큰화된 화폐 시장 펀드와 채권, 주권 디지털 통화를 연결하는 CBDC 결제, 그리고 네이티브 결제 레일에서 이점을 얻는 스테이블코인 인프라 등이 그 예시입니다. 이러한 시장은 XRPL이 글로벌 주도권을 장악할 필요 없이 의미 있는 시장 점유율을 차지하기만 해도 성공할 수 있는 수조 달러 규모의 기회를 나타냅니다.
실질적인 트랙션이 존재합니다. 분기당 1.3조 달러의 주문형 유동성 처리로 입증된 지불 규모가 증명됩니다. Archax의 £38억 머니 마켓 펀드 토큰화는 기관의 신뢰를 보여줍니다. RippleNet의 300개 은행 파트너십이 배포를 제공합니다. 6개월 동안 2,260% 성장을 보인 토큰화된 자산은 모멘텀을 나타냅니다. 이 데이터는 적절한 준수 도구가 존재할 경우 기관들이 공공 블록체인 인프라를 활용할 것임을 입증합니다.
하지만, 장애물도 같은 비중으로 강조되어야 합니다. 프라이버시 기능에 대한 규제 불확실성은 주요 위험을 나타냅니다. 유럽 연합은 2027년까지 프라이버시 코인을 금지하며, "준수 가능한 프라이버시"가 허용될지 명확하지 않습니다. 1,100배 이상의 규모를 가진 Ethereum 생태계를 선호하는 네트워크 효과는 강력한 방어벽을 만듭니다. 과거에 치명적인 취약성을 초래했던 제로 지식 구현의 기술적 복잡성, 개발자 커뮤니티의 규모 차이에 따라 혁신 속도가 제한됩니다. Ripple의 영향력에 대한 거버넌스 우려는 중립적인 인프라를 요구하는 기관 위원회를 저해할 수 있습니다.
일정의 현실성은 진전을 년 단위로 측정할 것을 시사합니다. 완전한 프라이버시가 갖춰진 기관용 DeFi 스택은 2026년 말이나 2027년까지 완전히 배포되지 않을 것입니다. 보안을 증명하려면 몇 년의 무사고 운영이 필요합니다. 규제 수용은 각국과의 다년간의 참여를 요구합니다. 현재 8,800만 달러의 TVL에서 기관 규모로 네트워크 효과를 구축하려면 5년 이상의 지속적인 성장이 필요합니다. 현실적인 평가는 실질적인 기관 채택이 임박한 전환이 아니라 2028년에서 2030년에 향해 있음을 나타냅니다.
가장 가능성 있는 결과는 특정 틈새시장에서의 부분적인 성공입니다. XRPL은 결제 레일이 가장 중요한 은행 결제에서 점유율을 차지하거나, 규제 인프라가 필요한 토큰화된 채권 및 머니 마켓 펀드에서, 그리고 파일럿 프로그램이 생산 단계로 전환된다면 CBDC 상호 운용성을 촉진할 가능성이 큽니다. 반면 Ethereum과의 공존은 소매 DeFi를, Solana는 게임에 특화된 시장에 더 타당해 보입니다. 지리적 변이는 아시아-태평양과 중동의 채택이 신중한 유럽 시행보다 앞설 가능성이 큽니다.
기본적인 질문은 XRPL의 기술이 기능하느냐가 아닙니다 - 13년의 운영은 그 기능성을 증명합니다. 질문은 기관 금융 시장이 완전한 비공개 기업 체인이나 기존의 Ethereum 생태계보다 준수 통제를 수행하는 공공 블록체인 인프라를 더 원하는가에 관한 것입니다. 초기 증거는 수요가 존재함을 시사합니다. 은행이 RippleNet과 협력한 이유는 대리 은행 비용과 지연이 진정한 고통 요인을 만들기 때문입니다. 자산 관리자들은 법적 및 기술적 부담을 줄이는 네이티브 준수 기능 때문에 XRPL을 통해 토큰화를 진행합니다. 이러한 증거는 시장의 필요성을 검증합니다.
향후 3년간의 실행이 결과를 결정합니다. 기밀 MPT를 보안 사건 없이 제공하는 것은 신뢰를 구축합니다. 대출 프로토콜의 TVL을 제로에서 수십억으로 성장시키는 것은 타당성을 입증합니다. 토큰화를 수억에서 수십억 단위로 확장하는 것은 확장 가능성을 증명합니다. 주요 국가에서의 규제 수용은 주요 위험을 제거합니다. 수십 개 은행과의 파일럿을 대규모로 생산 단계로 전환하는 것은 주류 준비성을 보여줍니다.
XRPL이 목표로 하는 기회는 실질적입니다. 글로벌 크로스보더 결제는 연간 수백 조 달러를 초과하며 상당한 마찰이 존재합니다. 토큰화된 실물 자산은 2030년까지 30조 달러에 이를 수 있습니다. 기관 DeFi는 여전히 초창기이므로 여러 우승자가 존재할 수 있는 여지가 있습니다. 오늘날 공공 블록체인에 존재하지 않는 프라이버시를 보장하는 준수 가능한 인프라가 도입될 수 있다면, XRPL이 기술적으로 실행하여 규제 복잡성을 해결할 경우 의미 있는 기관 참가가 이루어질 가능성이 있습니다. 이 경로는 보편적인 채택이 아니라 특정 고가치 사용 사례에서의 집중된 성공, 폭발적인 단기 성장보다는 수년에 걸친 측정 가능한 진보, 진정한 혁신과 향후의 중대한 도전 과제에 대한 현실적 평가를 포함합니다.