De stablecoin markt zucht onder de invloed van de MiCA-regelgeving die deze maand van kracht is geworden, nu steeds meer platformen USDT en USDC schrappen. De nieuwste toevoeging hieraan zijn de cryptobeurzen Bitstamp en crypto.com die aankondigden op 31 januari 2025 Tether USDT en Paypal USD van de lijst te halen. Tegen die achtergrond, laten we begrijpen hoe deze omvattende wetgeving de crypto markt wil ordenen in alle 27 EU-staten, met als doel de zorgen van investeerders te beschermen.
Wat is Markest in Crypto Assets of MiCA regelgeving?
De MiCA-regelgeving vertegenwoordigt de meest ambitieuze poging van de EU om een uniforme aanpak te creëren voor het toezicht op cryptocurrency. Voor de implementatie ervan stonden cryptobedrijven die binnen de EU opereerden voor een complex web van verschillende nationale regels, waarvoor meerdere licenties en naleving van verschillende jurisdictievereisten nodig waren. Dit gefragmenteerde regelgevende landschap zorgde niet alleen voor operationele uitdagingen voor bedrijven, maar liet investeerders ook kwetsbaar voor mogelijke risico's.
Het primaire doel van MiCA is het vaststellen van een gestandaardiseerde regelgevende omgeving die innovatie bevordert en tegelijkertijd voldoende consumentenbescherming waarborgt. Het kader is van toepassing op alle aanbieders van crypto-activadiensten (CASP's) die Europese belangen bedienen, ongeacht hun geografische locatie. Dit extraterritoriale bereik toont de inzet van de EU voor een uitgebreid toezicht op crypto activiteiten die haar burgers raken.
Hoe beïnvloedt het de stablecoinmarkt?
MiCA's benadering van stablecoins vertegenwoordigt een van de meest ingrijpende aspecten ervan en introduceert strenge vereisten die het stablecoin landschap fundamenteel hervormen. De regelgeving neemt een stevige positie in tegen algoritmische stablecoins en verbiedt effectief het gebruik ervan op de EU-markt vanwege hun gebrek aan expliciete reserves die aan traditionele activa zijn gekoppeld. Deze beslissing weerspiegelt de bezorgdheid van de EU over de stabiliteitsrisico's die gepaard gaan met algoritmische mechanismen na opmerkelijke marktfalen.
Voor traditionele stablecoins stelt MiCA een robuust regelgevend kader vast door middel van twee hoofd categorieën: Vermogens-gerelateerde Tokens (ARTs) en E-Geld Tokens (EMTs). Beide typen moeten een liquide reserve handhaven met een strikt 1:1 verhouding ten opzichte van hun onderliggende activa. EMT-uitgevers, doorgaans geautoriseerde kredietinstellingen, moeten hun toezichthoudende autoriteit op de hoogte stellen en een gedetailleerd witboek publiceren voordat zij hun tokens aanbieden. ART-uitgevers staan voor aanvullende vereisten, waaronder verplichte vestiging binnen de EU en voorafgaande goedkeuring van hun witboek.
De regelgeving introduceert een "significante" classificatie voor stablecoins die voldoen aan specifieke criteria die zijn vastgesteld door de Europese Bankenautoriteit. Deze aanduiding onderwerpt deze tokens aan verbeterd toezicht en strengere regelgevende vereisten, waarbij grotere stablecoin-projecten worden verzekerd van passende risicobeheer- en operationele normen.
Gebieden buiten de reikwijdte van MiCA
Hoewel het bereik van MiCA uitgebreid is, blijven bepaalde segmenten van het cryptosysteem buiten haar directe bevoegdheidsgebied vallen. Non-fungible tokens (NFT's) vallen over het algemeen buiten de reikwijdte van de regeling, tenzij ze kenmerken vertonen die lijken op andere gereguleerde crypto-activa. De regelgeving omvat echter genuanceerde bepalingen voor NFT's die in grote series worden uitgegeven, die als fungibel kunnen worden aangemerkt en dus onderhevig kunnen zijn aan regelgevend toezicht.
De behandeling van gedecentraliseerde finance (DeFi) platforms, Gedecentraliseerde Autonome Organisaties (DAO's) en andere gedecentraliseerde toepassingen presenteert interessante regelgevende uitdagingen. Hoewel echt gedecentraliseerde platforms grotendeels onaangetast blijven door MiCA, vereist de definitie van "ware decentralisatie" complexe technische en juridische overwegingen. Projecten die in deze ruimte opereren worden aangemoedigd om gekwalificeerd juridisch advies in te winnen om hun nalevingsverplichtingen volledig te begrijpen.
Welke veranderingen zijn van kracht geworden in januari 2025?
De uitrol van MiCA volgt een zorgvuldig gestructureerde tijdlijn die is ontworpen om een soepele overgang en adoptie te vergemakkelijken. Vanaf januari 2025 moeten CASP's hun licentieaanvragen starten, waarmee de eerste concrete stap naar volledige naleving wordt gezet. De regelgeving voorziet in een weloverwogen overgangsperiode van maximaal 18 maanden, waarmee bestaande aanbieders hun activiteiten kunnen voortzetten terwijl ze zich aanpassen aan de nieuwe vereisten.
Gedurende deze overgangsperiode, die loopt tot juli 2026, moeten bedrijven uitgebreide voorbereidingen treffen. Dit omvat het bepalen van hun juiste licentiecategorie, het samenstellen van vereiste documentatie en het afstemmen van hun activiteiten op anti-witwassende en Know Your Customer (KYC) regelgeving. Het voorbereidingsproces omvat gedetailleerde interne analyses van operationele functies, veiligheidskaders en transparantiepraktijken.
Wijzigingen in afwachting van 2026
Tegen juli 2026 moeten alle CASP's volledig voldoen aan MiCA-vereisten. Dit omvat het verkrijgen van de juiste licenties van de Nationale Bevoegde Autoriteiten, het implementeren van geavanceerde veiligheidsprotocollen en het vaststellen van operationele normen die voorrang geven aan consumentenbescherming. De regelgeving vereist strikte scheiding van klantactiva van bedrijfsfondsen, robuuste gegevensbeschermingsmaatregelen en uitgebreide risicobeheerprocedures.
Weg naar meer geharmoniseerde wereldwijde regelgeving?
De MiCA-regelgeving is veel meer dan alleen Europese wetgeving. De gedetailleerde aard ervan maakt het ook ideaal voor andere jurisdicties. Dit kan snel uitgroeien tot een wereldwijde cryptowetgeving, aangezien veel landen zoals het VK, India en anderen de stablecoin-markt willen reguleren. Als een uitgebreide regelgevingskader, zou het als een blauwdruk kunnen dienen voor soortgelijke wetten in andere regio's. Daarom is MiCA reden tot zorg voor alle Web3-bedrijven en opkomende crypto-projecten.
Op basis van de succesvolle implementatie van MiCA, kunnen vergelijkbare cryptoverordeningen in andere regio's worden geïntroduceerd. Dit zou uiteindelijk kunnen leiden tot een grotere wereldwijde samenwerking op het gebied van marktbewaking van digitale activa. Voor crypto-investeerders en bedrijven is het begrijpen van deze wet essentieel om marktsentimenten te peilen naarmate regelgevende veranderingen plaatsvinden. Het is een strategische noodzaak waar zowel crypto-bedrijven als handelaren niet aan kunnen ontsnappen.