Bitcoin's recente prijsbeweging weerspiegelt een markt in transitie in plaats van een mislukte rally, volgens Alex Thorn, hoofd van breed onderzoek bij Galaxy, die ondanks alles zijn jaareindprijsdoel met ongeveer 30% verlaagde in een interview dat op 23 oktober werd uitgebracht. Thor verlaagde zijn prognose naar $130,000 van eerdere voorspellingen van $150,000 en $185,000, daarbij verwijzend naar Amerikaanse en Chinese tariefrisico's als de voornaamste factor die de kortetermijnwinsten beperkt, ondanks de voortdurende institutionele adoptie.
Wat te weten:
- Alex Thorn van Galaxy verlaagde zijn Bitcoin jaareindprognose naar $130,000 van $185,000, de schuld leggend bij tarifaire onzekerheid in plaats van fundamentele zwakte die winsten op het huidige niveau begrenst.
- Bitcoin's 90-daagse gerealiseerde volatiliteit staat dicht bij 29, ver onder de pieken van 2017 en 2021, terwijl eigendom overgaat van vroege adoptanten naar institutionele beleggers via spot-ETF's en vermogensplatforms.
- Drie van de vier grootste wereldwijde bewaarbanken hebben digitale assetdiensten gelanceerd of aangekondigd, terwijl Morgan Stanley nu adviseurs toestaat om 2-4% Bitcoin-allocaties aan te bevelen via spot-ETF's.
Tariefonzekerheid vertraagt rally
Thorn beschreef de huidige prijsactie als "een soort krab," met Bitcoin "nog steeds klimmen tegen een muur van zorgen" ondanks het maal door incrementele all-time highs. De volatiliteit is getemd, zei hij, maar het opwaartse potentieel blijft begrensd door factoren buiten de cryptocurrency-markt zelf.
De voornaamste boosdoener, volgens Thorn, komt voort uit uitspraken gedaan op 10 oktober over mogelijke 100% tarieven op Chinese goederen. Die opmerkingen veroorzaakten een hefboomeffect dat een einde maakte aan wat een sterke oktober voor Bitcoin had moeten zijn.
"Vrijwel simpelweg zou een vermindering van de tarifaire oorlog tussen de VS en China ons soort van opnieuw op koers zetten in risicomarkten," zei Thorn.
Hij verwierp zorgen over structurele problemen met Bitcoin's fundamenten of adoptietraject. "Ik ben niet van mening dat het meer existentieel is dan dat voor de bullmarkt," zei hij. De kwestie is de exogene risicobereidheid, niet het activa zelf.
Thorn verwacht een vorm van compromis in plaats van een verlengd handelsconflict. Hij bagatelliseerde de volgende Federal Reserve-vergadering als katalysator voor Bitcoin's richting, hoewel hij erkende dat de gegevens van de centrale bank ongebruikelijk belangrijk kunnen zijn gezien de vertragingen in officiële economische publicaties. "Ze gaan gegevens hebben. Wij hebben geen gegevens, maar ze zullen de gegevens delen," zei hij.
Institutionele verschuiving hervormt marktdynamiek
De onderzoeker frameerde het prijsverloop van Bitcoin dit jaar als een volatiel trappatroon, van rond $100,000 naar $74,000, vervolgens naar $126,000, en zich vestigend rond $108,000 voor de recente opwaartse beweging. Bitcoin werd op het tijdstip van publicatie verhandeld tegen $111,183. Die schokkerige beweging, gecombineerd met dalende gerealiseerde volatiliteit, signaleert een veranderende marktstructuur in plaats van zwakte.
"Aanzienlijke distributie van oude handen naar nieuwe handen" heeft weerstand op belangrijke niveaus gecreëerd, zei Thorn, maar het proces verbreedt eigendom en maakt de markt volwassen. Hij duidde het $100,000-niveau aan als een psychologische en structurele scheidslijn. "Misschien scheiden we daar de pre-$100K Bitcoin-wereld van de post-$100K Bitcoin-wereld. Ik denk dat het er heel anders uit zal zien," zei hij.
De verschuiving omvat passieve, langetermijn institutionele toewijzers die gestaag aanbod absorberen van eerdere cohorten.
Thorn noemde BlackRock en Fidelity die Bitcoin promoten als "digitaal goud," en merkte de recente stap van Morgan Stanley op om financieel adviseurs kleine toewijzingen van 2-4% aan te bevelen via spot exchange-traded funds. Drie van de vier grootste wereldwijde bewaarbanken hebben ofwel digitale asset-bewaarservices gelanceerd of aangekondigd, met nog één grote weglating behoudens.
"Het tijdperk van de vroege Bitcoin-adopteerder komt nu eindelijk, denk ik, volledig tot een einde," zei Thorn. "En nu zit je in wat die fase ook is - dit gaat een wijdverbreid macro-actief worden in ieders portefeuille."
De dynamiek verklaart waarom Bitcoin nog niet zoals goud is verhandeld, ondanks de verhalende vergelijkingen. Markten bewegen op marginale stromen, zei Thorn, en die marges behandelen Bitcoin nog steeds als een risicovolle activa. Goud's recente kracht kwam "volledig offshore," met aankopen geconcentreerd "tijdens Europese en Aziatische uren," consistent met buitenlandse centrale banken en staatsinvesteringsfondsen die de Amerikaanse blootstelling verminderen. Bitcoin daarentegen blijft vastgepind aan risicobereidheid.
Die divergentie zou moeten versmallen als meer aanbod verplaatst naar geregistreerde beleggingsadviseurplatforms en passieve voertuigen, betoogde Thorn. "BlackRock koelt de digitale goud-verhaal," zei hij, eraan toevoegend dat naarmate institutioneel eigendom groeit, Bitcoin "veel meer zal verhandelen als een risicomijdend, niet-soeverein schaarsheidshedge-actief."
Belangrijke termen en marktcontext
Bitcoin ETF's, of exchange-traded funds, stellen beleggers in staat om blootstelling aan de cryptocurrency te krijgen via traditionele effectenrekeningen zonder de digitale activa direct te houden. Spot-ETF's, goedgekeurd begin 2024, houden daadwerkelijke Bitcoin in plaats van derivaten, waardoor ze aantrekkelijk zijn voor institutionele beleggers die worden geconfronteerd met regelgevende of operationele belemmeringen bij directe bewaring.
Gerealiseerde volatiliteit meet feitelijke prijsfluctuaties over een specifieke periode, doorgaans 30, 60 of 90 dagen. Lagere cijfers suggereren prijsstabiliteit, waar instellingen over het algemeen de voorkeur aan geven.
Het huidige 90-daagse cijfer nabij 29 vertegenwoordigt een aanzienlijke daling van de historische Bitcoin-volatiliteit.
Bewaarnemingsbanken verlenen bewaar- en administratieve diensten voor financiële activa. Hun intrede in digitale assetbewaring verwijdert een belangrijke barrière voor institutionele adoptie door verzekerde, gereguleerde opslagoplossingen te bieden die voldoen aan fiduciaire normen.
Algemenere macro-druk voegt complexiteit toe
Thorn identificeerde de uitgavenexplosie voor kunstmatige intelligentie als "de belangrijkste trend in markten," hoewel de implicaties voor Bitcoin onzeker blijven. De uitgavengolf zou ofwel een speculatieve piek kunnen naderen of een fase kunnen ingaan die lijkt op het Manhattan-project, met nationale prioriteitssteun. Het laatstgenoemde scenario zou kettingreacties veroorzaken voor liquiditeit, rentetarieven, energiemarkten en halfgeleiders die verder reiken dan typische technologiecycli.
Voor Bitcoin specifiek blijft het tariefbeleid de doorslaggevende kortetermijnvariabele. De microstructuur - passieve ETF-aankopen die oorspronkelijke houderaanbod absorberen op rondnummer prijsniveaus - verklaart waarom de grafiek zowel zwaarder als stabieler aanvoelt dan vorige cycli. De markt produceert niet langer de "enorme stijgingen" die ooit volgden na nieuwe all-time highs, zei Thorn.
Afsluitende gedachten
Thorn's vooruitzicht benadrukt volharding in plaats van explosieve groei. De bullmarkt is niet geëindigd, houdt hij vol, maar heeft van karakter veranderd. De verspreiding van geconcentreerde houders naar gediversifieerde institutionele portefeuilles creëert kortetermijnweerstand maar bouwt een duurzamere basis voor toekomstige winst. De tariefoverhang vertegenwoordigt het voornaamste obstakel voor hernieuwde momentum in risicovolle activa, inclusief Bitcoin. Een versoepeling van de handelsspanningen zou waarschijnlijk het rallypad herstellen dat in oktober vastliep, terwijl langdurige onzekerheid het huidige zijwaartse patroon zou kunnen verlengen.