Canary Funds heeft zijn beursgenoteerde fonds dat XRP volgt gepositioneerd om op 13 november te beginnen met verhandelen, gebruikmakend van een regelgevend mechanisme dat de directe controle van de Securities and Exchange Commission over de lanceringstijdlijn verwijdert. Het bedrijf heeft een standaard uitstelbepaling verwijderd uit zijn registratiedocumenten, waardoor het fonds automatisch effectief kan worden na een wachttijd van 20 dagen, tenzij regelgevers actief ingrijpen. Nasdaq-goedkeuring van de notering blijft het laatste obstakel.
Wat te weten:
- Canary Funds heeft de "uitstelwijziging" uit zijn S-1-aanvraag verwijderd, wat een automatische 20-dagen aftelling in gang zet die het XRP ETF effectief kan maken op 13 november zonder expliciete SEC-goedkeuring.
- De strategie weerspiegelt de benadering die werd gebruikt om spot ETF's voor Solana, Hedera en Litecoin te lanceren tijdens de overheidssluiting, gebruikmakend van een wettelijk venster wanneer normale regelgevende controle beperkt is.
- XRP's aanvraag mist de iteratieve SEC-medewerkerbetrokkenheid die voorafging aan de goedkeuring van Solana, waardoor onzekerheid ontstaat over of regelgevers de automatische effectiviteit zullen toestaan.
Aanvraagstrategie omzeilt traditioneel beoordelingsproces
De bijgewerkte S-1-registratieverklaring van Canary bevat niet langer de uitstelwijziging die de SEC doorgaans de discretie geeft over de timing van de goedkeuring. Eleanor Terrett, gastheer van Crypto In America, meldde dat deze wijziging de wettelijke klok laat lopen. De registratie wordt automatisch effectief na 20 dagen, tenzij de SEC een stopbevel uitvaardigt of aanvullende herzieningen eist.
De streefdatum van 13 november gaat ervan uit dat Nasdaq de indiening van Formulier 8-A goedkeurt, die het fonds autoriseert om op de beurs te worden genoteerd en verhandeld.
Die goedkeuring van de beurs vertegenwoordigt de resterende operationele vereiste. Als aan beide voorwaarden wordt voldaan en de SEC niet ingrijpt, zou het fonds het eerste Amerikaanse spot XRP ETF kunnen worden dat de markt bereikt.
Dit is geen ongeteste benadering.
Bitwise en Canary gebruikten eerder deze week dezelfde wettelijke wachttijd om spot crypto ETF's te lanceren die Solana, Hedera en Litecoin volgen. Die fondsen kwamen tot leven tijdens de overheidsstilstand, toen standaard regelgevende dialoog effectief was opgeschort. Terrett merkte op dat beide bedrijven "vertrouwden op de 20-dagen wachttijd om openbaar te gaan tijdens de sluiting," waarbij ze profiteerden van een moment waarop heen-en-weer beoordeling beperkt was.
Regelgevende onzekerheid vertroebelt de lanceringstijdlijn
De overheidssluiting blijft een variabele. Terrett waarschuwde dat "het heropenen van de overheid de timing kan beïnvloeden, mogelijk naar voren schuivend als de aanvraag compleet is en de SEC tevreden is, of naar achteren als medewerkers aanvullende opmerkingen voorstellen." De datum van 13 november kan verschuiven in beide richtingen, afhankelijk van hoe snel SEC-medewerkers opnieuw betrokken raken en of ze aandringen op wijzigingen in de registratiedocumenten.
SEC-voorzitter Paul Atkins bood indirecte steun voor de strategie.
Hoewel hij niet specifiek cryptofondsen adresseerde, verklaarde Atkins dat hij "verheugd was om te zien dat bedrijven zoals MapLight de wettelijke wachttijd van 20 dagen gebruikten om openbaar te gaan tijdens de sluiting." Terrett beschreef die opmerking als significant omdat het suggereert dat het agentschap de legitimiteit erkent van het gebruik van de wettelijke klok in plaats van onderhandelde timing met medewerkers.
XRP bevindt zich in een andere situatie dan Solana.
Bloomberg senior ETF-analist Eric Balchunas merkte op dat "XRP-documenten niet dezelfde commentaren-uitwisseling met de SEC hadden die Solana had," toevoegend dat "dat een reden was waarom emittenten voelden dat ze er klaar voor waren." Solana's aanvragen ondergingen iteratieve betrokkenheid van SEC-medewerkers voor de stilstand, waardoor emittenten vertrouwen kregen in hun documentatie. Canary's XRP-fonds test het proces met minder zichtbare regelgevende dialoog.
Het resultaat is binair. Als Nasdaq het Formulier 8-A vrijgeeft en de SEC de wachttijd van 20 dagen laat verlopen zonder nieuwe opmerkingen af te dwingen, begint het XRP-fonds op 13 november te verhandelen. Als de SEC ingrijpt met aanvullende opmerkingen over de S-1 of druk uitoefent op de notering op de beurs, zou dat betekenen dat de Commissie automatische effectiviteit tolereert voor bepaalde digitale activa, maar niet voor XRP.
Inzicht in het regelgevingskader
Het S-1-formulier is een registratieverklaring die vereist is voor aanbiedingen van effecten, met gedetailleerde informatie over de structuur, risico's en operaties van het fonds. Bedrijven nemen doorgaans een uitstelwijziging op in hun S-1-aanvragen, die voorkomt dat de registratie automatisch effectief wordt en geeft de SEC controle over de goedkeuringstiming. Door deze bepaling te verwijderen, activeerde Canary de wettelijke wachttijd van 20 dagen onder de Securities Act van 1933.
Formulier 8-A is een aparte aanvraag die vereist is om een klasse van effecten te registreren onder de Securities Exchange Act van 1934. Dit formulier staat de notering en verhandeling van de zekerheden toe op een nationale beurs zoals Nasdaq. De beurs moet deze noteringsaanvraag goedkeuren, onafhankelijk van de SEC's beoordeling van de onderliggende S-1-registratie.
Afsluitende gedachten
Canary Funds probeert het eerste Amerikaanse spot XRP ETF te lanceren via een wettelijke route die de discretionaire controle van de SEC over de timing beperkt, volgend op hetzelfde mechanisme dat werd gebruikt voor recente Solana-, Hedera- en Litecoin-fondsen. De lanceringsdatum van 13 november hangt af van Nasdaq-goedkeuring en of de SEC ervoor kiest in te grijpen tijdens de automatische effectiviteitsperiode, wat onzekerheid creëert over of regelgevers XRP gelijk zullen behandelen aan andere digitale activa die deze hindernis hebben overwonnen.