De ervaren belegger Jordi Visser stelt dat de makkelijke-geldfase rond AI ten einde loopt. De forse investeringen drukken de kasstromen van Big Tech, wat ruimte zou kunnen scheppen voor een rotatie richting crypto, met Ethereum (ETH) als mogelijke winnaar ten koste van Bitcoin (BTC).
Belangrijkste punten:
- De grootste AI-investeerders in Big Tech rapporteerden fors lagere vrije kasstromen per kwartaal, doordat de infrastructuurkosten voor grote datacenters en rekenkrachtprojecten sterk opliepen.
- Visser verwacht dat AI-investeringen nog altijd degelijke rendementen opleveren, maar niet langer de zeven- tot achtvoudige winsten die beleggers in de beginfase aantrokken.
- Crypto kan hiervan profiteren, al blijven regelgeving en de renteomgeving stevige remmende factoren.
Vissers AI-waarschuwing
Alphabet meldde over het tweede kwartaal (april-juni) een negatieve vrije kasstroom van 5,9 miljard dollar, tegen een positieve 5,3 miljard een jaar eerder. De kapitaalinvesteringen overstegen de operationele kasstroom, iets wat niet eerder was voorgekomen.
Bij Meta bleef er slechts 784 miljoen dollar aan vrije kasstroom over, fors minder dan de 8,5 miljard van een jaar eerder. De kapitaalinvesteringen liepen in het kwartaal op tot 31,08 miljard dollar, terwijl de omzet 28% groeide. Juridische kosten en reorganisatielasten waren goed voor 3,58 miljard dollar; de terugval was dus niet uitsluitend toe te schrijven aan AI-uitgaven.
De druk was breed voelbaar. Microsoft bleef weliswaar de sterkste kasstroomgenerator, met een vrije kasstroom van 19,6 miljard dollar en een Azure-groei van 43%, maar ook daar slonk de kasbuffer met 23% op jaarbasis. “De AI-trade is voorbij. De tijd dat je er zeven- tot achtmaal je inzet uit kon halen, is over,” aldus Visser in een podcast.
Lees ook: OpenAI Says July Revenue Alone Outran Its Entire Second Quarter
Rotatie tussen Bitcoin en Ethereum
Het onderscheid is cruciaal. Visser betoogt niet dat de groei van AI stopt, maar dat de fase van buitengewone rendementen achter ons ligt. Hij rekent eerder op jaarrendementen rond de 30%, mede doordat goedkopere open modellen de voorsprong van marktleiders uithollen en de kans verkleinen dat één partij langdurig dominant blijft.
Volgens hem zullen autonome AI-systemen behoefte hebben aan blockchain-gebaseerde betalingsrails. Daarbij gaat zijn voorkeur uit naar Ethereum, omdat dat netwerk daadwerkelijk fee-inkomsten genereert. Bitcoin blijft deel van zijn rotatieverhaal, maar de inwerkingtreding van de CLARITY Act kan bepalend zijn voor het tempo waarmee institutionele beleggers hun blootstelling opvoeren.
Het macro-economische decor blijft intussen krap. De Federal Reserve hield de beleidsrente ongewijzigd op 3,5% tot 3,75% bij een stemming van 9 tegen 3. De Dow verloor na het besluit 1.153 punten, terwijl de langlopende Amerikaanse staatsrentes opliepen.
Goldman Sachs waarschuwde dat er “slechts beperkt ‘sap’ voor nieuwe rally’s” beschikbaar is op korte termijn, onder meer door hoge hefboomposities bij hedgefondsen en teruglopende activiteit van particuliere beleggers.
Bitcoin heeft zich inmiddels hersteld van de dieptepunten van eind juni, maar noteert nog altijd zo’n 49% onder de recordstand van oktober 2025. Dat onderstreept dat een cryptorotatie vooralsnog meer een beleggingshypothese is dan een bewezen nieuwe marktcyclus.
Lees verder: XRP Hits Record Oversold Signal Near $1.09, But Has The Bottom Formed?
