De ervaren belegger Jordi Visser stelt dat de makkelijke-geldfase rond AI voorbij is. De forse kapitaaluitgaven drukken de kasposities van Big Tech, waardoor ruimte ontstaat voor een mogelijke rotatie richting crypto – met Ethereum (ETH) in de hoofdrol ten koste van Bitcoin (BTC).
Belangrijkste punten:
- De grootste AI-spenders in Big Tech meldden fors zwakkere vrije kasstromen per kwartaal, doordat infrastructuurkosten voor datacenters en rekenkracht scherp opliepen.
- Visser verwacht dat AI-investeringen degelijke rendementen opleveren, maar niet de factor zeven- of achtvoudige winsten die in de vroege fase beleggers aantrokken.
- Crypto kan daarvan profiteren, maar strengere regelgeving en hogere rentes blijven serieuze remmende factoren.
Visser waarschuwt voor AI-hype
Alphabet rapporteerde over het tweede kwartaal (april–juni) een negatieve vrije kasstroom van 5,9 miljard dollar, tegenover een positieve 5,3 miljard dollar een jaar eerder, doordat de kapitaalinvesteringen de operationele kasstroom overvleugelden. Dat was niet eerder voorgekomen.
Meta hield slechts 784 miljoen dollar vrije kasstroom over, tegen 8,5 miljard dollar een jaar eerder, terwijl de kwartaalinvesteringen in materiële vaste activa opliepen tot 31,08 miljard dollar en de omzet met 28% steeg. Juridische kosten en ontslagvergoedingen waren samen goed voor 3,58 miljard dollar, zodat de daling niet uitsluitend aan AI-uitgaven was toe te schrijven.
De druk was breed voelbaar. Microsoft bleef weliswaar de sterkste kasgenerator, met 19,6 miljard dollar vrije kasstroom en 43% groei bij Azure, maar zelfs daar nam de kasbuffer op jaarbasis met 23% af. “De AI-trade is voorbij. De tijd dat je daar zeven- tot achtmaal je inleg op kon verdienen, is voorbij,” zei Visser in een podcast.
Ook interessant: OpenAI Says July Revenue Alone Outran Its Entire Second Quarter
Rotatie tussen Bitcoin en Ethereum
Dat onderscheid is volgens Visser cruciaal. Hij betoogt niet dat de groei van AI stilvalt, maar rekent eerder op jaarrendementen rond de 30%, nu goedkopere open modellen concurrentievoordelen uithollen en de kans verkleinen dat één speler langdurig dominant blijft.
Volgens Visser zullen autonome AI-systemen blockchain-gebaseerde betaallagen nodig hebben. Hij geeft de voorkeur aan Ethereum, omdat dat netwerk transactiekosten genereert en daarmee een duidelijk inkomstenmodel heeft. Bitcoin blijft onderdeel van zijn rotatiethema, maar de inwerkingtreding van de CLARITY Act kan bepalend zijn voor de snelheid waarmee institutionele beleggers hun blootstelling opschroeven.
Het macrobeeld blijft intussen krap. De Federal Reserve hield de beleidsrente in een stemverhouding van 9 tegen 3 onveranderd op 3,5% tot 3,75%. Na het besluit verloor de Dow 1.153 punten en liepen de lange rentes op Amerikaanse staatsobligaties op.
Goldman Sachs waarschuwde dat “de bronnen van ‘juice’ voor rally’s op de zeer korte termijn beperkt zijn”, en wees daarbij op hoge hefboom bij hedgefondsen en een verzwakkende retailhandel.
Bitcoin heeft zich hersteld van de dieptepunten van eind juni, maar noteert nog altijd circa 49% onder de recordstand van oktober 2025. Dat onderstreept dat een cryptorotatie vooralsnog een beleggingsscenario is, geen bevestigd nieuwe cyclus.
Lees ook: XRP Hits Record Oversold Signal Near $1.09, But Has The Bottom Formed?