Morgan Creek Capital-oprichter Mark Yusko vergelijkt SpaceX met Dogecoin (DOGE), en waarschuwt dat de structuur na de beursgang ertoe kan leiden dat particuliere beleggers de verliezen dragen terwijl insiders verkopen.
Belangrijkste punten
- Volgens Yusko geeft de beperkte vrije free float van SpaceX insiders een ongebruikelijke invloed op zowel het beschikbare aandelenaantal als het marktnarratief.
- Hij betwijfelt of de huidige waardering de hoge verwachtingen van nogmaals een vertienvoudiging kan dragen.
- Zijn waarschuwing draait om waardering, negatieve vrije kasstroom en het risico dat particuliere beleggers liquiditeit verschaffen aan vroege investeerders.
Waardering SpaceX
In een recent interview, waarin hij fel uithaalde naar het bedrijf, wees Yusko op het kleine deel SpaceX-aandelen dat daadwerkelijk vrij verhandelbaar is en op de sterke concentratie van het eigendom bij Elon Musk en vroege financiers. (bron)
Volgens hem creëert die structuur een kunstmatige schaarste, die de koers opdrijft maar publieke beleggers kwetsbaar maakt zodra grote aandeelhouders beginnen af te bouwen.
“SpaceX is het equivalent van Dogecoin,” aldus Yusko, die de geconcentreerde eigendomsstructuur van het ruimtevaartbedrijf vergelijkt met de door sentiment gedreven markt rond de mememunt.
Hij stelt dat invloedrijke houders het verhaal rond een bepaald actief kunnen sturen, terwijl een brede community instapt op basis van hooggespannen rendementsverwachtingen. Yusko erkent dat SpaceX een reële satellietactiviteiten heeft, maar zet vraagtekens bij het bredere groeiverhaal en wijst erop dat de negatieve vrije kasstroom een structureel risico blijft.
Zijn grootste bezwaar is de waardering.
Yusko zegt dat beleggers die rekenen op een vertienvoudiging vanaf een waardering rond $2 biljoen, uitgaan van rekensommen die hij irreëel acht. “Het Amerikaanse bbp is vandaag $31 biljoen. Als SpaceX 10 keer over de kop gaat, zeg je dat één bedrijf zonder winst de helft van het Amerikaanse bbp waard moet zijn. Dat gaat niet gebeuren,” stelt hij.
Lees ook: Ethereum doorbreekt reeks van acht weken ETF-uitstroom met comeback van $84 miljoen
Yusko’s waarschuwing
Yusko zet zich hiermee af tegen een kernveronderstelling achter beleggen in groeigerichte IPO’s: dat een succesvol private techspeler op de beurs nogmaals dezelfde rendementen kan genereren als eerdere technologiereuzen.
Hij verwerpt de vergelijking met de beginjaren van Microsoft of Apple, en benadrukt dat SpaceX naar de markt komt met een veel hogere startwaardering. Daardoor is er volgens hem simpelweg minder ruimte voor de multiple-expansie die beleggers in eerdere technologische cycli rijk heeft gemaakt.
Zijn kritiek raakt aan een bredere kwetsbaarheid bij nieuw genoteerde ondernemingen met sterke merken en een beperkte free float.
Een krap vrij verhandelbaar aanbod kan bij de beursintroductie de vraag en waardering extra opstuwen, terwijl latere verkopen door insiders de beschikbare aandelenmassa vergroten en de koers onder druk kunnen zetten.
SpaceX ging in juni 2026 naar de beurs in een van de grootste marktdebuten ooit en tikte kortstondig een waardering boven $2 biljoen aan, voordat het aandeel in juli terugviel richting de introductieprijs. Die draai voedt het debat over waardering, insiderbelangen en de vraag of en wanneer het bedrijf daadwerkelijk winstgevend wordt.
Lees verder: GPT-5.6 Prompting-gids verlaagt tokenverbruik met 66%, zegt OpenAI tegen ontwikkelaars