Morgan Creek Capital-oprichter Mark Yusko vergelijkt SpaceX met Dogecoin (DOGE) en waarschuwt dat de post-IPO-structuur ertoe kan leiden dat particuliere beleggers de verliezen slikken wanneer insiders verkopen.
Belangrijkste punten:
- Volgens Yusko geeft de beperkte free float van SpaceX insiders een uitzonderlijk grote invloed op zowel het aandelenaantal in de markt als op het narratief rond het aandeel.
- Hij betwijfelt of de huidige waardering ruimte laat voor nóg een verzeven- à vertienvoudiging.
- Zijn waarschuwing draait om waardering, negatieve vrije kasstroom en het risico dat particuliere beleggers liquiditeit verschaffen aan vroege investeerders.
Waardering SpaceX
In een recent interview, waar hij fel uithaalde naar het bedrijf, ging Yusko uitgebreid in op het kleine deel SpaceX-aandelen dat vrij verhandelbaar is en de sterke concentratie van het eigendom bij Elon Musk en vroege investeerders, aldus een verslag.
Volgens Yusko creëert die structuur een kunstmatige schaarste in het aandeel, waardoor een hoge marktprijs kan worden ondersteund, terwijl publieke beleggers uiteindelijk het koersrisico dragen zodra grote aandeelhouders gaan afbouwen.
“SpaceX is het equivalent van Dogecoin,” zei Yusko, waarbij hij de geconcentreerde eigendomsstructuur van het bedrijf vergeleek met de sentiment-gedreven markt rond de memecoin.
Hij stelt dat invloedrijke houders het verhaal rond een belegging kunnen sturen, terwijl een brede community instapt op basis van verwachtingen van toekomstige winsten. Yusko erkent dat SpaceX een reële satellietactiviteiten heeft, maar zet vraagtekens bij het verdere groeiverhaal en wijst erop dat een negatieve vrije kasstroom een structurele zorg blijft.
Zijn zwaarste kritiekpunt is de waardering.
Yusko stelt dat beleggers die rekenen op een vertienvoudiging vanaf een waardering rond $2 biljoen, uitgaan van rekenwerk dat hij irreëel noemt. “Het Amerikaanse bbp is vandaag $31 biljoen. Als SpaceX 10x gaat, zeg je in feite dat één bedrijf zonder winst goed is voor de helft van het Amerikaanse bbp. Dat gaat niet gebeuren,” aldus Yusko.
Zie ook: Ethereum doorbreekt acht weken durende ETF-uitstroom met comeback van $84 miljoen
Yusko’s waarschuwing
Met zijn analyse gaat Yusko in tegen een kernveronderstelling van veel groeibeleggers bij IPO’s: dat een succesvol privaat technologiebedrijf op de beurs nog eens dezelfde spectaculaire rendementen kan realiseren als eerdere techreuzen.
Vergelijkingen met het vroege Microsoft of Apple veegt hij van tafel. SpaceX komt volgens hem naar de beurs met een aanzienlijk hogere instapwaardering, waardoor er simpelweg minder ruimte is voor multiple-expansie dan in eerdere technologiegolven.
De kritiek legt ook een breder risico bloot bij nieuw genoteerde ondernemingen met een sterk merk en een krap vrij verhandelbaar belang.
Een schaarse free float kan tijdens de IPO de vraag en de koers opstuwen, terwijl latere verkoop door insiders het aanbod plots vergroot en neerwaartse druk op het aandeel zet.
SpaceX ging in juni 2026 naar de beurs in een van de grootste marktdebuten ooit. De waardering schoot kortstondig boven $2 biljoen uit, maar de koers viel in juli weer terug richting de introductieprijs. Die ommekeer heeft het debat over waardering, insiderbelangen en toekomstige winstgevendheid verder aangewakkerd.
Lees verder: GPT-5.6 Prompting-gids vermindert tokenverbruik met 66%, aldus OpenAI