Bitcoin (BTC) handelt eind maart 2026 rond $66.000 – ongeveer 48% lager dan de all time high van $126.000 in oktober 2025 – en de macro-omgeving die op de asset drukt is de afgelopen maand verder verslechterd.
Het rendement op de Amerikaanse tienjarige staatsobligatie steeg op 28 maart tot 4,48%, het hoogste niveau sinds juli 2025, terwijl Brent-olie met ongeveer 55% is gestegen sinds het begin van het Amerikaans-Iraanse conflict en rond $110 per vat noteert.
De Federal Reserve hield de rente op 18 maart stabiel op 3,50–3,75% en projecteerde slechts één verlaging voor het jaar, terwijl de futuresmarkten nu bijna 50% kans inprijzen op een renteverhoging tegen december – een scherpe omkering ten opzichte van de eerdere verwachting van twee verlagingen. Voor een asset die het grootste deel van 2024 en begin 2025 steeg op de belofte van goedkoper geld, schetsen deze omstandigheden een liquiditeitsomgeving die actief vijandig is.
De samenloop van stijgende rentes, door olie gedreven inflatie en geopolitieke ontwrichting heeft wat vastrentende handelaren “macro-gravity” noemen gecreëerd – een kracht die mechanisch kapitaal wegtrekt uit volatiele, rendementloze assets en het herleidt naar gegarandeerde opbrengsten in staatsobligaties.
Bitcoin, dat geen kasstromen en geen rente oplevert, is bijzonder blootgesteld aan deze dynamiek.
De vraag voor handelaren is niet of deze tegenwinden ertoe doen – de daling van 48% sinds de top in oktober heeft dat al beantwoord – maar waar de prijsvloer ligt als de omstandigheden niet verbeteren of zelfs verslechteren.
Waarom staatsrentes ertoe doen voor bitcoin
Het rendement op de Amerikaanse tienjarige staatsobligatie is de referentie waartegen institutioneel kapitaal elke andere asset in de wereld beoordeelt. Het vertegenwoordigt het “risicovrije rendement” – de opbrengst die een belegger vrijwel zonder wanbetalingsrisico kan verdienen door geld uit te lenen aan de Amerikaanse overheid.
Wanneer dat tarief stijgt, moet elke risicovolle asset zijn verwachte rendement rechtvaardigen ten opzichte van deze nieuwe, hogere basislijn.
Bij 4,48% bereikte het tienjaarsrendement op 23 maart het hoogste niveau in acht maanden, gedreven door het conflict in het Midden-Oosten en inflatiezorgen.
Het rendement op de dertigjarige staatslening lag rond 4,92% en naderde de psychologisch belangrijke drempel van 5%. CNBC meldde dat handelaren hun “verwachtingen voor renteverlagingen door de Fed dit jaar hadden teruggeschroefd”, waarbij het rendement op de tweejarige lening – de looptijd die het meest gevoelig is voor het kortetermijnbeleid van de Fed – in enkele weken bijna 60 basispunten steeg tot 3,96%.
De mechanische relatie is eenvoudig. Een pensioenfonds, universiteitsfonds of staatsinvesteringsfonds dat kapitaal alloceert, staat voor een binaire keuze: ofwel 4,5% gegarandeerd accepteren van de Amerikaanse overheid, ofwel de volatiliteit nemen van een asset als bitcoin, die in vijf maanden 48% is gedaald en geen rente oplevert. Voor de meeste institutionele allocators is dat geen moeilijke beslissing. Kapitaal vloeit naar zekerheid wanneer zekerheid zo goed uitbetaalt.
Bitcoin’s gevoeligheid voor deze dynamiek is zichtbaar in de data.
De sterkste rally van de asset in deze cyclus – van ongeveer $25.000 eind 2023 naar $126.000 in oktober 2025 – viel samen met een periode waarin de markt agressieve renteverlagingen door de Fed inprijsde.
De omkering van die verwachting viel samen met de ommekeer in de prijs. De correlatie is niet perfect, maar de directionele relatie tussen verkrapping van de liquiditeitsvoorwaarden en zwakte van bitcoin is een van de meest consistente patronen in de geschiedenis van de asset.
Lees ook: BNP Paribas Offers Bitcoin, Ethereum ETNs To French Retail Clients
De olieschok en de inflatieval
Volgens International Energy Agency-directeur Fatih Birol heeft de Iran-oorlog de grootste verstoring van het wereldwijde olieaanbod in de moderne geschiedenis veroorzaakt. Hij waarschuwde op 23 maart dat de situatie “zeer ernstig” is en “veel erger dan de twee oliecrises in de jaren zeventig en de impact van de Rusland-Oekraïne-oorlog op gas samen.”
De sluiting van de Straat van Hormuz – waar normaal ongeveer 20% van de mondiale olie- en gasstromen doorheen gaat – heeft naar schatting 10 miljoen vaten per dag van de markt gehaald, volgens geopolitiek strateeg Marko Papic van BCA Research, zoals gerapporteerd door CNBC.
Brent-olie piekte tijdens het conflict rond $126 per vat en noteerde eind maart rond $110.
Goldman Sachs verhoogde zijn Brent-voorspelling tot $110 voor maart en april, met de waarschuwing dat, als de stroming door Hormuz tien weken lang op 5% van normaal blijft, de dagelijkse Brent-prijzen “waarschijnlijk hun recordniveau uit 2008” van $147 zullen overschrijden.
Voor bitcoin creëert de olieschok een tweedelig probleem. Ten eerste vloeien hogere energiekosten rechtstreeks door in inflatiecijfers, waardoor het voor de Fed moeilijker wordt om renteverlagingen te rechtvaardigen.
Ten tweede verhogen stijgende energiekosten direct de productiekosten van bitcoin zelf – elektriciteit vertegenwoordigt 75–85% van de maandelijkse uitgaven van een miner, en de gemiddelde kostprijs om één BTC te produceren is gestegen tot ongeveer $88.000, volgens Checkonchain-data, gerapporteerd door CoinDesk.
Nu bitcoin ongeveer 25% onder de productiekost noteert, verliezen miners circa $19.000 per coin en worden ze gedwongen reserves te verkopen om operationele kosten te dekken, wat extra verkoopdruk toevoegt aan een markt die al een tekort aan koopinteresse kent.
De Europese Centrale Bank en de Bank of England hielden de rente op 19 maart pauze, onder verwijzing naar stagflatierisico’s door het Iran-conflict. De Bank of Japan bleef op 0,75%. Mondiaal ontbreekt de liquiditeitsomgeving die cryptovaluta nodig hebben om te stijgen – goedkoop geld, dalende rentes, risk-on sentiment – op alle grote fronten.
Het slagveld rond $58.000–$60.000
De directe technische steun voor bitcoin ligt in de zone $58.000–$60.000, een niveau met zowel historische als structurele betekenis. BTC tikte begin februari ongeveer $60.000 aan tijdens de scherpste fase van de daling, en het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde – bitcoin’s langstdurende trendindicator – ligt momenteel rond $59.000.
CoinDesk meldde op 23 maart dat bitcoin “bijna twee maanden boven dit niveau heeft geconsolideerd, wat wijst op aanhoudende sterkte bij deze cruciale steun.” In de huidige cyclus heeft BTC geen lange periode onder het 200-weeks gemiddelde doorgebracht, dat historisch gezien als de definitieve steun in bear markets heeft gefungeerd.
De cyclus van 2022 was de enige keer dat bitcoin langere tijd onder deze maatstaf handelde – van juni tot en met december van dat jaar.
De ervaren chartist Peter Brandt, die de daling van bitcoin tussen januari en februari van $97.000 naar $60.000 nauwkeurig voorspelde, plaatste op 27 maart dat bitcoin een nieuw “rising wedge” verkooppatroon vormde. Zijn laatste grafiek identificeerde $60.000 als belangrijk doel, met $49.000 als potentieel diepere bodem. Brandt typeerde de huidige marktstructuur als consistent met “klassieke charting”-patronen die bitcoin “beter gehoorzaamt dan de meeste markten.”
Als de zone $58.000–$60.000 breekt, is het risico niet slechts een verdere daling van 10%. Het zou een structurele breuk zijn die bitcoin gelijktijdig onder zowel het 200-weeks voortschrijdend gemiddelde als de geschatte productiekost brengt – een combinatie die we voor het laatst zagen in de diepte van de bear market van 2022, toen BTC bodemvorming vond rond $15.500.
Lees ook: Why Canada Banned Crypto Donations That Were Never Used
Capitulatierisico bij kortetermijnhouders
De populatie die het meest kwetsbaar is voor een doorbraak onder $60.000 is de groep kortetermijnhouders – adressen die binnen de afgelopen 155 dagen bitcoin hebben gekocht. De gemiddelde kostprijsbasis van deze houders ligt momenteel in de band tussen de huidige prijs en de vloer van $60.000, wat betekent dat velen al onder water staan of rond break-even opereren.
Wanneer de prijs onder de gemiddelde kostprijsbasis van kortetermijnhouders zakt, is het historische patroon capitulatie: gedwongen verkopen, gedreven door verliesaversie en margin calls.
Dit creëert een zichzelf versterkende feedbacklus waarbij dalende prijzen stoploss-orders activeren, die leiden tot extra verkoop, waardoor de prijs verder daalt richting de volgende laag stoploss-orders. De dynamiek wordt versterkt door hefboomposities op derivatenbeurzen, waar liquidatiecascades snelle, buitensporige bewegingen kunnen veroorzaken.
CoinDesk meldde dat eind februari ongeveer 43% van de bitcoinhouders onder water stond; dat cijfer is waarschijnlijk iets verbeterd toen de prijs herstelde van $60.000 naar de band $66.000–$70.000, maar blijft hoog in historisch perspectief.
De combinatie van houders die onder water staan, gedwongen verkopen door miners en een macro-omgeving die nieuw koopgedrag ontmoedigt, creëert een fragiel evenwicht dat door één negatieve katalysator kan worden doorbroken.
Is $40.000 realistisch?
De typering in de brontekst van $40.000 als bitcoin’s “ultieme laatste verdedigingslinie” vraagt om zorgvuldige analyse. Een daling van het huidige niveau naar $40.000 zou een extra drawdown van 40% betekenen – in totaal een daling van 68% ten opzichte van de top in oktober 2025.
Hoewel dalingen van die orde niet ongekend zijn in de geschiedenis van bitcoin (de cyclus van 2022 kende een piek-dal-daling van 77%), zouden de omstandigheden die nodig zijn om $40.000 te bereiken waarschijnlijk verder moeten gaan dan wat is momenteel ingeprijsd.
Een aanhoudende beweging naar $40.000 zou waarschijnlijk een of meer van de volgende factoren vereisen: een langdurige sluiting van de Straat van Hormuz die de olieprijs boven $150 duwt en een wereldwijde recessie veroorzaakt; een renteverhogingscyclus door de Fed (in plaats van de huidige pauze); een massale capitulatie onder miners waarbij de netwerk-hashrate met 40% of meer instort; of een systemische storing in het spot Bitcoin‑ETF‑complex met aanzienlijke uitstromen, waardoor custodians gedwongen worden grote hoeveelheden BTC te verkopen in een illiquide markt.
Brandts eigen analyse identificeerde $49.000 als een mogelijk koersdoel – een niveau ongeveer halverwege tussen de huidige prijzen en de zone rond $40.000.
Geen enkele prominente analist met een verifieerbaar trackrecord heeft op basis van de huidige omstandigheden een specifiek kortetermijndoel van $40.000 gepubliceerd, al komt dit niveau grofweg overeen met de gerealiseerde prijs – de gemiddelde aankoopkost van alle bestaande Bitcoin – die historisch gezien als een diepcyclusbodem heeft gefungeerd.
Voor langetermijnhouders en institutionele accumulatiestrategieën zou een beweging naar de zone $40.000–$49.000 waarschijnlijk aanzienlijke koopinteresse uitlokken. Crypto.com’s onderzoeksafdeling characterized de huidige omgeving als een “Miner Capitulation”-fase – historisch een laat‑cyclisch bear‑fenomeen dat voorafging aan herstelbewegingen in januari 2015, december 2018 en december 2022.
Lees ook: Warren Demands Answers On Bitmain Probe Tied To Trump Family
Het Tegenargument: Extreme Angst als Contrair Signaal
Niet alle gegevens wijzen in dezelfde richting. De CoinCodex Fear & Greed Index is gedaald naar 10 – diep in “Extreme Fear”-territorium. VanEck’s rapport van medio maart 2026 found dat de put/call open interest‑ratio op Deribit was gestegen naar 0,84, het hoogste niveau sinds juni 2021, met put‑optiepremies die 2,5 keer hoger lagen dan die van call‑opties.
Deze metingen beschrijven een maximale bearish positionering – en historisch gezien werden periodes van maximale bearish positionering gevolgd door herstelbewegingen.
VanEck’s eigen data lieten zien dat vergelijkbare niveaus van verhoogde put‑skew in de afgelopen zes jaar voorafgingen aan gemiddelde 90‑dagenrendementen van 13% en 360‑dagenrendementen van 133%.
De Hash Ribbon‑indicator – die de stress onder miners meet door de 30‑ en 60‑daagse voortschrijdende gemiddelden van de hashrate te vergelijken – approaching een herstelsignaal na een van de langste capitulaties ooit geregistreerd, een patroon dat historisch samenviel met grote of lokale koersbodems.
De contrarian‑case vereist niet dat het macro‑economische klimaat direct verbetert.
Het vereist alleen dat het huidige angstniveau overtrokken is in verhouding tot het daadwerkelijke neerwaartse risico – dat de markt het merendeel van de pijn al heeft ingeprijsd, en dat de balans tussen vraag en aanbod krapper is dan de prijsactie suggereert, met 75% van de BTC die is gestaket of wordt vastgehouden door langetermijnhouders.
Waar het Bewijsmateriaal Samenkomt
De som van het macro‑economische bewijsmateriaal – rentes op het hoogste niveau in acht maanden, olie rond $110, een Fed die mogelijke renteverhogingen inprijst, miners die met een verlies van 21% opereren – schetst een omgeving van aanhoudende druk op risicovolle activa, waarbij Bitcoin tot de meest blootgestelde behoort.
De zone $58.000–$60.000 is de directe structurele bodem, ondersteund door het 200‑weeks voortschrijdend gemiddelde en aantoonbare koopinteresse in februari. Een uitbraak onder dit niveau zou een aanzienlijke technische verslechtering betekenen en mogelijk de capitulatiecascades triggeren die eerdere bear‑market‑bodems hebben gekenmerkt.
Het scenario van $40.000 is, hoewel niet onmogelijk, afhankelijk van een materieel slechter macro‑economisch resultaat dan momenteel is ingeprijsd – een langdurige oorlog, een recessie of een systemische liquiditeitscrisis. Geen van deze scenario’s kan worden uitgesloten, maar geen daarvan is zeker.
Wat met redelijke zekerheid kan worden gesteld, is dat de voorwaarden die nodig zijn voor Bitcoin om zijn opwaartse trend te hervatten – dalende rentes, dalende olieprijzen, renteverlagingen door de Fed, verbeterde risicobereidheid – momenteel niet aanwezig zijn, en dat de geopolitieke katalysator die dit zou kunnen veranderen (een einde aan het conflict met Iran en heropening van de Straat van Hormuz) zowel qua timing als waarschijnlijkheid onzeker blijft. Totdat die voorwaarden veranderen, blijft macro‑zwaartekracht de dominante kracht die op het asset inwerkt.
De prijs daalt niet omdat er iets mis is met Bitcoin. Hij daalt omdat de omgeving waarin alle risicovolle activa opereren wezenlijk vijandiger is geworden, en Bitcoin – een asset zonder rente, zonder winst en zonder kasstromen – precies het soort instrument is dat het meest lijdt wanneer veilige alternatieven 4,5% opbrengen.
Lees verder: Nodus Bank CEO Pleads Guilty To $24.9M Fraud, Venezuela Sanctions Evasion