HTX DAO

HTX DAO: Token zarządzania powiązany z giełdą pod lupą regulatorów

HTX (HTX) to token zarządzania HTX DAO, zdecentralizowanej autonomicznej organizacji zbudowanej wokół ekosystemu scentralizowanej giełdy HTX, wcześniej znanej jako Huobi.

Przy kapitalizacji rynkowej oscylującej wokół 1,6 mld USD i maksymalnej podaży około 999,99 biliona tokenów, aktywo zajmuje nietypową pozycję w krajobrazie krypto — funkcjonuje mniej jako samodzielny token protokołu, a bardziej jako warstwa zachęt i zarządzania powiązana z giełdą.

Projekt pojawił się w styczniu 2024 r. w ramach szerszego rebrandingu HTX, oferując posiadaczom historycznego tokena HT możliwość konwersji do nowego ekosystemu.

W swojej istocie HTX DAO próbuje połączyć operacje scentralizowanej giełdy z zasadami zdecentralizowanego zarządzania — to hybrydowy model, który rodzi pytania o rzeczywistą decentralizację, a jednocześnie przyciąga ponad 720 000 posiadaczy tokenów.

Od Huobi do HTX: dekada przemian

Historia HTX DAO zaczyna się od Huobi, założonej w 2013 r. przez Leona Li w Chinach, w początkach komercyjnej ery Bitcoina.

Giełda działała z powodzeniem przez blisko dekadę, zanim zakaz kryptowalut w Chinach w 2017 r. wymusił jej międzynarodowy zwrot.

Justin Sun, założyciel blockchaina TRON (TRX), przejął doradczą kontrolę nad Huobi w październiku 2022 r. Rebranding na HTX nastąpił podczas konferencji TOKEN2049 w Singapurze we wrześniu 2023 r.; Sun tłumaczył zmianę nazwy koniecznością ekspansji globalnej, ponieważ dla zachodnich odbiorców „Huobi” było trudne do wymówienia.

Nazwa „HTX” niesie wiele znaczeń: „H” nawiązuje do dziedzictwa Huobi, „T” do TRON jako fundamentu technologicznego, a „X” reprezentuje zarówno giełdę, jak i rzymską dziesiątkę, oznaczającą jubileusz platformy. Podobieństwo do upadłej giełdy FTX wywołało natychmiastową krytykę społeczności kryptowalut, a jeden z komentatorów nazwał to „najgorszym możliwym ruchem brandingowym w historii krypto”.

Samo HTX DAO wystartowało 22 stycznia 2024 r., wprowadzając token $HTX jako mechanizm zarządzania odrębny od — choć ściśle powiązany z — giełdą HTX.

Konwersja historycznych tokenów HT rozpoczęła się w proporcji 1 HT do 1 000 000 HTX, co od razu odróżniło tokenomię od tradycyjnych tokenów giełdowych.

Fundament technologiczny: architektura multi-chain oparta na TRON

HTX DAO działa głównie w sieci TRON, wykorzystując jej mechanizm konsensusu proof-of-stake do obsługi transakcji i aktywności governance. Token utrzymuje również kontrakty w sieci Ethereum, zapewniając dostęp cross-chain dla szerszego grona uczestników rynku.

Struktura zarządzania stosuje mechanizm „jeden token, jeden głos”, a głosowanie on-chain jest realizowane poprzez proces HTX Improvement Proposal (HIP). DAO zatwierdziło pierwsze propozycje governance w kwietniu 2025 r., w tym HIP-001 określającą zasady dla członków komitetu oraz HIP-002 uruchamiającą serię wywiadów „The DAO Talks”.

Trójwarstwowe ramy zarządzania porządkują proces decyzyjny. Warstwa Fundacji ustanawia moc głosu opartą na posiadanych tokenach, Warstwa Wykonawcza zarządza procesem propozycji HIP z niezmiennymi zapisami on-chain, a Warstwa Nadzorcza składa się z komitetu wczesnych inicjatorów, kluczowych kontrybutorów i przedstawicieli społeczności.

Whitepaper DAO przyznaje, że decentralizacja jest „nieustannie doskonalona”, wskazując m.in. dystrybucję węzłów, niezmienność smart kontraktów i udział w governance jako trwające wyzwania. Mechanizm „Ecosystem Liquidity Pledge” zastąpił tradycyjne spalania tokenów do III kw. 2024 r., kiedy to podejście zmieniono na bezpośrednie spalanie w odpowiedzi na opinie społeczności.

Tokenomia: biliardowa podaż i deflacyjne spalania

Token $HTX został uruchomiony z początkową podażą 999 990 000 000 000 tokenów — niemal jeden biliard — co natychmiast przywołało skojarzenia ze strukturami meme coinów, a nie tradycyjnych tokenów giełdowych.

Whitepaper przedstawia następujący podział: 19% dla wczesnych kontrybutorów i alokacji publicznej, 19% na programy dostępu społeczności, 17% na rozwój platformy, 15% na partnerstwa i współprace, po 10% na granty dla deweloperów, badania i rozwój oraz na wspierających ekosystem.

Mechanizm deflacyjny działa poprzez kwartalne spalania tokenów finansowane z 50% przychodów giełdy HTX.

Ten model „Verified Revenue – Automatic Buyback – On-chain Burn” wiąże wolumen spalania bezpośrednio z wynikami giełdy, a nie arbitralnym zmniejszaniem podaży.

Na IV kw. 2025 r. HTX DAO spaliło łącznie około 99,49 bln tokenów $HTX o wartości ok. 186,93 mln USD. Samo spalanie w IV kw. 2025 r. zniszczyło 13,62 bln tokenów o wartości ponad 23,31 mln USD, co oznacza 36,4% wzrost rok do roku.

Posiadacze tokenów zyskują zniżki na opłaty transakcyjne na giełdzie HTX, nagrody ze stakingu poprzez różne produkty earn oraz prawa głosu w ramach governance. Platforma raportowała 4,308 mld USD łącznej wartości subskrypcji earn z udziałem 391 221 użytkowników na styczeń 2025 r. Wyniki cenowe wahały się od minimum 0,0000008 USD w sierpniu 2024 r. do historycznego maksimum 0,000003596 USD, co oznacza 350% wzrost w pierwszym roku od uruchomienia.

Metryki adopcji: wzrost napędzany giełdą

Adopcja HTX DAO pozostaje nierozerwalnie związana z wynikami giełdy HTX.

Giełda zgłosiła ponad 49 mln zarejestrowanych użytkowników i około 2,4 bln USD wolumenu obrotu za 2024 r., co oznacza 100% wzrost rok do roku. Do 2025 r. liczba zarejestrowanych użytkowników przekroczyła 55 mln, a wolumen obrotu sięgnął 3,3 bln USD.

Baza posiadaczy tokena $HTX urosła do ponad 728 900 adresów na styczeń 2025 r. Udział społeczności w governance obejmował ponad 350 000 oddanych głosów w 2024 r., choć stopień koncentracji tych głosów w rękach dużych posiadaczy pozostaje niejasny.

Token jest notowany na około 20 giełdach kryptowalut, w tym KuCoin, Bybit, Gate.io i samej HTX, gdzie para HTX/USDT generuje większość wolumenu handlu. SunSwap V2 i V3 zapewniają płynność DEX w sieci TRON.

Zaangażowanie instytucjonalne rozciąga się na różnych partnerów ekosystemu, w tym Ankr, Double Peak Capital, Poloniex i stUSDT. Giełda zajęła trzecie miejsce w regionie WNP z 11% udziałem w rynku i osiągnęła trzecią pozycję globalnie pod względem wolumenu handlu spot w 2024 r.

Regulacyjna burza: zarzuty SEC i incydenty bezpieczeństwa

HTX DAO działa w złożonym otoczeniu regulacyjnym, w dużej mierze ukształtowanym przez sytuację prawną Justina Suna challenges. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) charged Suna i jego spółki w marcu 2023 r. o oszustwa, manipulacje rynkowe oraz oferowanie niezarejestrowanych papierów wartościowych poprzez tokeny TRON i BitTorrent.

SEC alleged, że Sun zorganizował ponad 600 000 „wash trades” TRX między kwietniem 2018 a lutym 2019 r., sztucznie zawyżając dzienne wolumeny obrotu o 4,5–7,4 mln TRX. Regulator accused też Suna o płacenie celebrytom, w tym Lindsay Lohan, Jake’owi Paulowi i Ne-Yo, za promowanie tokenów bez ujawniania wynagrodzenia.

W lutym 2025 r. SEC i Sun filed wspólny wniosek o zawieszenie postępowania, „aby zbadać potencjalne porozumienie”.

Do tego occurred po tym, jak Sun zainwestował 75 mln USD w World Liberty Financial, projekt kryptowalutowy wspierany przez rodzinę prezydenta Trumpa, co wywołało pytania o timing i implikacje.

Luki w zabezpieczeniach przez cały 2023 r. plagued HTX. We wrześniu 2023 r. doszło do ataku na gorący portfel o wartości 8 mln USD, który struck, a w listopadzie 2023 r. nastąpił łączny exploit HTX i HECO Chain o wartości 115 mln USD. Po wznowieniu działania giełda suffered 258 mln USD netto odpływów, co sygnalizuje spadek zaufania użytkowników.

HTX maintains ograniczenia usług dla użytkowników ze Stanów Zjednoczonych, Chin kontynentalnych, Kuby, Iranu, Korei Północnej, Syrii, Wenezueli, Hongkongu i Singapuru. Taka fragmentacja jurysdykcyjna limits dostępność tokena i rodzi pytania dotyczące zgodności regulacyjnej dla globalnych uczestników.

Krytyczna analiza: teatr decentralizacji czy autentyczne zarządzanie?

Podstawowe napięcie w HTX DAO concerns autentyczność jego roszczeń dotyczących zdecentralizowanego zarządzania. Dochodzenie The Block z marca 2024 r. wykazało, że funkcje governance na stronie HTX DAO nie były aktywne w momencie uruchomienia, co oznacza, że posiadacze tokenów nie mogli faktycznie głosować, podczas gdy decyzje wydawali się kontrolować pracownicy HTX.

Zapytana o wskazanie jakiegokolwiek członka DAO niezatrudnionego w HTX, giełda declined udzielenia odpowiedzi. Istnienie oficjalnego adresu e‑mail DAO — rzadko spotykanego w prawdziwie zdecentralizowanych organizacjach — dodatkowo sugerowało scentralizowaną koordynację pod autonomicznym brandingiem.

Konwersja HT na HTX drew krytykę za wyciąganie wartości od dotychczasowych posiadaczy tokenów.

Zamiast migrować posiadaczy HT w równym stopniu do nowego tokena, HTX przeniósł korzyści użytkowe na $HTX, przydzielając jedynie część nowej podaży dotychczasowym posiadaczom. Token HT dropped o 17% bezpośrednio po ogłoszeniu.

Wiarygodność wolumenów remains kwestionowana, ponieważ niektóre platformy analityczne sygnalizują luki między raportowaną a możliwą do zweryfikowania aktywnością handlową, co sugeruje potencjalne „wash trading” — szczególnie istotne w świetle zarzutów SEC wobec Suna o podobne praktyki z TRX.

Offshore’owa struktura na Seszelach raises obawy o transparentność zarządzania, natomiast brak kompleksowych, zewnętrznych audytów rezerw wykraczających poza dowody Merkle tree pozostawia luki w weryfikacji. Rezerwy aktywów showed 6,3 mld USD w styczniu 2025 r., ale ich skład obejmował znaczące zasoby TRX — kontrolowane przez Suna — oraz własny token giełdy HTX, co tworzy potencjalne ryzyka koncentracji.

Przyszła trajektoria: eksperyment modelu hybrydowego

Dalsza ścieżka HTX DAO depends zależy od wdrożenia rzeczywistej decentralizacji przy jednoczesnym utrzymaniu konkurencyjności giełdy. Plan na 2025 r. includes rozszerzanie listowań $HTX na kolejne giełdy, kontynuację kwartalnego mechanizmu spalania oraz zwiększanie udziału społeczności w governance.

Propozycja HIP-005 introduced mechanizmy społecznościowego dodawania i usuwania tokenów z listingu w lipcu 2025 r., umożliwiając posiadaczom $HTX rekomendowanie projektów do notowania na giełdzie.

To represents istotne rozszerzenie zakresu governance na kluczowe operacje giełdy.

Ograniczenia strukturalne nadal persist. Wartość tokena pozostaje zasadniczo powiązana z przychodami giełdy HTX, co tworzy podatność na presję konkurencyjną ze strony większych platform, takich jak Binance czy Coinbase. Regulacyjna niepewność wokół Suna i jego przedsięwzięć generuje stałe ryzyko wizerunkowe, które może wpływać na wartość tokena niezależnie od wyników DAO.

Eksperyment polegający na nałożeniu governance DAO na operacje scentralizowanej giełdy tests, czy decyzje napędzane przez społeczność mogą współistnieć z wymogami efektywności operacyjnej.

Powodzenie wymagałoby wykazania, że posiadacze tokenów faktycznie wpływają na istotne decyzje, a nie jedynie zatwierdzają z góry ustalone rezultaty.

To, czy HTX DAO evolves w znaczącą innowację w zakresie governance, czy pozostanie jedynie prze-brandowanym tokenem giełdowym z estetyką decentralizacji, będzie zależeć od dalszej realizacji planów, rozstrzygnięć regulacyjnych oraz — kluczowo — od tego, czy społeczność otrzyma autentyczną władzę decyzyjną. Na razie inwestorzy powinni podchodzić do tego aktywa ze świadomością, że powiązane z giełdą tokeny governance niosą odrębne ryzyka w porównaniu zarówno z „czystymi” protokołami DeFi, jak i tradycyjnymi tokenami platformowymi.