Współzałożyciel BitMEX Arthur Hayes przedstawił surową ocenę stabilności finansowej Tethera (USDT), sugerując, że znaczący spadek pozycji emitenta stablecoina w złocie i Bitcoinie mógłby potencjalnie wymazać jego kapitał własny i uczynić USDT technicznie niewypłacalnym.
Co się stało
Jego analiza pojawiła się po najnowszym raporcie Tethera dotyczącym struktury rezerw, który pokazuje, że firma utrzymuje znaczące pozycje zarówno w metalach szlachetnych, jak i w Bitcoinie.
Zgodnie z raportem, zasoby złota Tethera wynoszą 12,92 mld USD, natomiast pozycja w Bitcoinie to 9,86 mld USD, co łącznie daje około 22,78 mld USD ekspozycji na te zmienne aktywa.
Hayes stwierdził, że „spadek wartości pozycji w złocie + BTC o około 30% wymazałby ich kapitał własny, a wtedy USDT byłby teoretycznie niewypłacalny”.
To wyliczenie sugeruje, że łączny spadek o około 6,83 mld USD w tych dwóch klasach aktywów mógłby zlikwidować finansową poduszkę bezpieczeństwa Tethera.
Raport rezerw Tethera pokazuje całkowite aktywa o wartości 181,22 mld USD zabezpieczające jego zobowiązania wynikające z emisji stablecoina.
Większość rezerw pozostaje ulokowana w konserwatywnych instrumentach, w tym w amerykańskich bonach skarbowych (112,42 mld USD), transakcjach odkupu odwrotnego (łącznie 21,05 mld USD) oraz funduszach rynku pieniężnego (6,41 mld USD). Gotówka i depozyty bankowe stanowią jedynie 30,1 mln USD całkowitych rezerw.
Also Read: AI Takes Over Black Friday: Online Sales Hit $11.8B As Algorithms Drive 805% Traffic Surge
Hayes spekulował dalej, że Tether jest „na wczesnym etapie realizacji ogromnej transakcji na stopach procentowych”, pozycjonując się pod potencjalne obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, które zmniejszyłyby jego dochody odsetkowe z tradycyjnych aktywów.
Dlaczego to ma znaczenie
Wejście w złoto i Bitcoina, zdaniem Hayesa, oznacza strategiczne przesunięcie w kierunku aktywów, które „teoretycznie powinny wystrzelić w kosmos, gdy cena pieniądza spada”.
Znana postać w świecie krypto przewiduje również zwiększoną kontrolę ze strony dużych posiadaczy i giełd, sugerując, że będą oni „domagać się podglądu bilansu w czasie rzeczywistym, aby ocenić ryzyko niewypłacalności Tethera”.
Hayes spodziewa się zainteresowania ze strony mediów głównego nurtu, szczególnie z tych redakcji, które krytycznie podchodzą do zabezpieczenia Tethera przez Howarda Lutnicka z Cantor Fitzgerald.
Struktura rezerw Tethera znacząco ewoluowała w czasie, przy czym firma stopniowo zwiększała ekspozycję na nietradycyjne aktywa, w tym Bitcoina, złoto oraz inne inwestycje o łącznej wartości 3,87 mld USD.
Spółka posiada również 14,6 mld USD w pożyczkach zabezpieczonych, co dodaje kolejny poziom złożoności do jej bilansu.
Yellow.com zwrócił się do CEO Tethera, Paolo Ardoino, z prośbą o komentarz.
Read Next: Why Traders Keep Buying A Token That Calls Itself 'Useless'