Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX i dyrektor inwestycyjny w Maelstrom, wyznaczył cenę docelową Hyperliquid (HYPE) na poziomie 150 USD do sierpnia 2026 roku — około pięciokrotność obecnej ceny rynkowej wynoszącej około 30 USD — argumentując w nowym eseju, że dominująca zdecentralizowana giełda kontraktów perpetualnych może nadal zwiększać przychody, nawet jeśli szersze rynki kryptowalut pozostaną pod presją.
Co się stało: Hayes mocno stawia na HYPE
W poście na blogu opublikowanym 7 marca Hayes przedstawił szczegółowy model finansowy, prognozujący wzrost 30-dniowego zannualizowanego tempa przychodów Hyperliquid z 843 mln USD do 1,4 mld USD między marcem a sierpniem. Kwota 1,4 mld USD nie jest tylko celem — Hyperliquid osiągnął już ten poziom w zeszłym sierpniu, zanim nastąpiło cofnięcie.
Hayes wskazał na funkcję protokołu HIP-3, która umożliwia bezzezwoleniowe tworzenie kontraktów perpetualnych, jako główny silnik wzrostu. Rynki na srebro, złoto, Nasdaq 100 i S&P 500 utworzone dzięki HIP-3 odpowiadają już za około 10% całkowitych przychodów Hyperliquid, mimo że istnieją dopiero od kilku miesięcy. Jego model zakłada wzrost przychodów z HIP-3 o 160% w ciągu sześciu miesięcy.
Zauważył również, że 97% przychodów Hyperliquid jest wykorzystywane do odkupu tokenów HYPE z rynku, co opisał jako wynik niespotykany w świecie krypto.
Hayes zastosował przyszły wskaźnik P/E na poziomie 25,2 — zbliżony do Chicago Mercantile Exchange, ale znacznie niższy niż w przypadku Robinhood i Coinbase — aby dojść do swojej ceny docelowej. Nawet w scenariuszu stresowym, z niższymi mnożnikami i wyższą dystrybucją tokenów dla zespołu, oszacował cenę na 58 USD, czyli około 75% powyżej obecnych poziomów.
Maelstrom ujawnił, że zaczął akumulować HYPE w przedziale cenowym ok. 20-kilku dolarów i że token stał się największą płynną pozycją altcoinową w funduszu, przy czym zespół sprzedaje inne aktywa, aby zwiększyć ekspozycję.
Przeczytaj także: Oil Spike And Equity Selloff Weigh On Crypto Markets As Bitcoin Tests $66,000
Dlaczego to ważne: przychody DEX kontra konkurencja
Hayes oparł znaczną część swojej tezy na wskaźniku, który uważa za bardziej wiarygodny niż nagłówkowe wolumeny obrotu: stosunku średniego dziennego wolumenu do otwartych pozycji (ADV/OI). Twierdził, że Hyperliquid ma najniższy taki współczynnik wśród pięciu największych DEX-ów perpetualnych, co sugeruje, że jego wolumeny są mniej zawyżone przez wash trading lub farmienie płynności niż u konkurentów.
Zrzuty książki zleceń dołączone do eseju pokazały, że realizacja dużych transakcji — o wartości nominalnej 1 mln i 10 mln USD — była w większości przypadków najtańsza na Hyperliquid.
Hayes podsumował, że nawet jeśli konkurencyjne platformy pobierają niższe opłaty taker, prawdziwi traderzy i tak przyciągani będą przez większą głębokość płynności.
Mimo to teza niesie ze sobą istotne ryzyka, które sam Hayes przyznał. Nadchodząca funkcja HIP-4 dla rynków predykcyjnych została wyłączona z jego modelu, ponieważ przychody przed uruchomieniem są trudne do oszacowania.
A jeśli Hyperliquid nie zdoła zwiększyć przychodów względem obecnych poziomów, jak napisał, cena tokena po prostu nie wzrośnie. Warunki rynkowe Bitcoina (BTC) również pozostają istotnym czynnikiem — HYPE osiągnął swoje historyczne maksimum w okolicach 60 USD we wrześniu zeszłego roku, po czym spadł wraz z szerszym rynkiem do minimów w okolicach 20 USD w ostatnich tygodniach.
Następnie przeczytaj: South Korea Lifts Its Corporate Crypto Ban - But Draws A Hard Line Against USDT And USDC