Bitcoin kontynuował swój listopadowy spadek w piątek, schodząc poniżej 85 000 USD po raz pierwszy od kwietnia, gdyż kaskada dźwigniowanych likwidacji i pogarszający się sentyment pogłębiają to, co kształtuje się na najgorszy miesięczny spadek od zimy kryptowalutowej 2022 roku.
Największa na świecie kryptowaluta krótko dotknęła 81 600 USD, zanim ustabilizowała się w pobliżu 84 000 USD, wymazując swoje zyski od początku roku i cofając rynek do poziomów widzianych ostatni raz przed boomem ETF w styczniu. Dramatyczna wyprzedaż zmiotła około niemal 2 miliardów pozycji na rynkach instrumentów pochodnych w ciągu jednej 24-godzinnej sesji, z prawie 400 000 traderów złapanych w maraton.
Szkody wykraczają daleko poza Bitcoin. Ethereum spadł poniżej 2 750 USD, notując spadek o prawie 14% w ciągu ostatniego tygodnia, podczas gdy Solana spadła o ponad 10% w przeciągu 24 godzin. XRP, BNB i Cardano zanotowały spadki między 8-15%. W sumie, główne kryptowaluty skorygowały 20-35% od swoich listopadowych szczytów, z mniejszymi altcoinami radzącymi sobie znacznie gorzej.
Wyprzedaż zbiega się z niemal 2,02 miliardami USD w likwidacjach w ciągu ostatnich 24 godzin, według danych z CoinGlass. Bitcoin stanowił 964 milionów USD z tej sumy, a następnie Ethereum z 407 milionów USD. Pozycje długie - zakłady, że ceny wzrosną - stanowiły około 1,63 miliarda USD likwidacji, odzwierciedlając, jak nadmiernie zlewarowani traderzy zostali zaskoczeni nagłą odwróceniem.
Około 396 000 traderów zostało zlikwidowanych w tej kaskadzie, z jedną z największych strat - pozycja BTC o wartości 36,7 miliona USD - mającą miejsce na giełdzie Hyperliquid. Likwidacje reprezentują jedno z najpoważniejszych zdarzeń delewarowania od październikowych turbulencji, chociaż nadal krótsze od rekordowych 19 miliardów USD wymuszonych zamknięć widzianych podczas wydarzeń "Czarny piątek" w tamtym miesiącu.
Instytucjonalny eksodus przyspiesza
Przepływy instytucjonalne opowiadają równie ponurą historię. Notowane na amerykańskich giełdach ETF-y bitcoinowe zanotowały ponad 900 milionów USD netto odpływów tylko w czwartek, notując swój drugi najgorszy dzień od początku 2024 roku. W listopadzie, odpływy z Bitcoin ETF-ów osiągnęły 3,79 miliarda USD, na dobrej drodze do przekroczenia 3,56 miliarda exodusu widzianego w lutym i stania się najgorszym miesiącem w historii dla tych produktów.
iShares Bitcoin Trust (IBIT), najbardziej udany Bitcoin ETF, należący do BlackRock, odnotował odpływ 1,26 miliarda USD z swojego funduszu to największa faza umorzeń od debiutu produktu w styczniu 2024 roku. Odpływy postawiły przeciętnego inwestora w Bitcoin ETF-ach pod wodą po raz pierwszy, według danych rynkowych, ponieważ Bitcoin stracił ponad 20 000 USD w ciągu zaledwie dziesięciu dni.
Otwarte pozycje na perpetual futures spadły o 35% od październikowego szczytu w pobliżu 94 miliardów USD, dodatkowo zmniejszając płynność na całym rynku. Połączenie umorzeń ETF-ów i zawalających się pozycji na instrumentach pochodnych sugeruje, że instytucje i wyrafinowani traderzy uciekają od aktywów ryzykownych na śród niepewności gospodarczej.
Sentyment spada do skrajnego strachu
Sentyment detaliczny pogarsza się równie szybko. Crypto Fear & Greed Index spadł do 11 w poniedziałek - głęboko w terytorium "skrajnego strachu" i najniższym odczytem od końca 2022 roku. Metryka, która mierzy sentyment rynkowy w skali od 0 do 100, pozostaje w skrajnym strachu przez wiele dni z rzędu, co stanowi najdłuższą serię od załamania FTX w listopadzie 2022 roku.
Historycznie takie ekstremalne poziomy poprzedzały główne dołki wahań i często reprezentowały okazje do kupna w kontrze. Jednak z Bitcoinem łamiącym wielomiesięczne poziomy wsparcia i instytucjonalnymi przepływami gwałtownie zmieniającymi kierunek, rynek jeszcze nie wykazuje żadnych przekonywających oznak stabilizacji. Analitycy techniczni zwracają uwagę, że Bitcoin stracił kluczowe wsparcie na poziomie psychologicznym 100 000 USD i obecnie handluje poniżej swoich 20-dniowych i 50-dniowych wykładniczych średnich kroczących.
"Bitcoin i kryptowaluty obecnie handlują bardziej jak klasyczne aktywa ryzykowne. Wszystko porusza się z ogólnym sentymentem ryzyka i rosnącym niepokojem związanym z kredytem," powiedział dziennikarzom w tym tygodniu Greg Magadini, dyrektor ds. instrumentów pochodnych w Amberdata.
Globalny sentyment 'risk-off' wpływa szczerze
Warunki spoza kryptowalut niewiele pomagają. Globalne akcje zanotowały znaczące spadki, ponieważ wątpliwości co do rozszerzonych wycen napędzanych AI i niepewność co do polityki Rezerwy Federalnej wpływają na sentyment. Rosnąca korelacja rynku kryptowalut z tradycyjnymi akcjami oznacza, że Bitcoin coraz częściej porusza się zgodnie z akcjami technologicznych, potęgując straty w okresach 'risk-off'.
Niedawne sygnały Reserve Federalnej, że może dostarczyć mniej cięć stóp procentowych w 2025 roku, niż wcześniej oczekiwano, osłabiły entuzjazm dla aktywów spekulacyjnych. Przewodniczący Fed Jerome Powell wskazał, że bank centralny podejmie bardziej stopniowe podejście do łagodzenia polityki, biorąc pod uwagę, że inflacja pozostaje powyżej celu 2% i rynek pracy nadal wykazuje odporność.
Rentowności skarbu początkowo skoczyły na jastrzębie podejście, zanim się ustabilizowały, gdy inwestorzy skierowali się do bezpiecznych aktywów. Klasyczny wzorzec ucieczki do bezpieczeństwa - z przepływem funduszy z kryptowalut i akcji do obligacji rządowych - odzwierciedla rosnącą ostrożność co do perspektyw wzrostu gospodarczego i trwałości ostatnich zysków cen aktywów.
Ostateczne uwagi
Bitcoin jest na dobrej drodze do najgorszej miesięcznej wydajności od serii upadków korporacyjnych, które wstrząsnęły szerszym sektorem kryptowalut w 2022 roku. Zima kryptowalutowa w 2022 roku przyczyniła się do spadku Bitcoina o 70% od jego najwyższego poziomu w historii wynoszącego prawie 69 000 USD w listopadzie 2021 roku, wywołanego upadkiem ekosystemu Terra-Luna, upadłością pożyczkodawców takich jak Celsius i Voyager oraz w końcu upadkiem giełdy FTX.
Obecne spadki są mniej drastyczne w ujęciu procentowym - Bitcoin pozostaje około 33% poniżej swoich niedawnych październikowych szczytów w wysokości około 126 000 USD - szybkość i intensywność procesu delewarowania zaskoczyły wielu uczestników rynku. Spadek był szczególnie bolesny dla tych, którzy zainwestowali w post-ETF-owy rajd Bitcoina na początku tego roku, z wieloma teraz odnotowującymi znaczące straty.
Maja Vujinovic, współzałożycielka i dyrektor generalny ds. aktywów cyfrowych w Ethereum treasury firm FG Nexus, zauważyła, że "zbyt wielu traderów korzystało z pożyczek, aby obstawiać wzrost cen. Następne kilka dni ma znaczenie: Jeśli Bitcoin może utrzymać się powyżej 100 000-105 000 USD, może to być po prostu zdrowe resetowanie. Jeśli nie, możemy zobaczyć głębszy spadek."
Jednak długoterminowe fundamenty opowiadają inną historię. Kwietniowe połowiczne podwojenie nagród 2024 roku nadal ogranicza podaż, zaledwie 3,125 BTC tworzone jest na blok. Infrastruktura instytucjonalna nadal się rozwija pomimo obecnych turbulencji, a duże banki rozwijają biura handlu Bitcoinem, a firmy płatnicze integrują zdolności kryptowalutowe. Ramy regulacyjne stają się coraz bardziej jasne, a nowa generacja produktów finansowych - w tym opcje Bitcoin na ETF-y i bardziej zaawansowane instrumenty pochodne - zapewnią nowe możliwości dla uczestnictwa instytucji.
Analitycy rynku zauważają, że choć wskazania skrajnego strachu, jak obecny poziom 11 na Fear & Greed Index, często poprzedzają dno, historia pokazuje, że ten poziom rzadko oznacza natychmiastowe odwrócenie. Podczas poprzednich okresów, gdy indeks spadał poniżej 10, medianowy 30-dniowy zwrot Bitcoina wyniósł tylko 2,1%, z dużymi wahaniami i często przedłużającym się tradingiem bocznym przed rozpoczęciem znaczących odbić.
Na razie rynki kryptowalut pozostają w niepewnej sytuacji. Kombinacja rozbicia technicznego, instytucjonalnego exodusu, skrajnego strachu związane z sentymentem, a także niekorzystne warunki makro sugerują, że istnieją dalsze ryzyka na spadki przed nadejściem jakiejkolwiek trwałej poprawy. Traderzy i inwestorzy będą bacznie obserwować oznaki kapitulacji lub stabilizacji w nadchodzących dniach i tygodniach.