Bitcoin wchodzi w nową fazę, w której wahania cen są osłabiane a wstrząsy rynkowe są coraz bardziej absorbowane przez inwestorów instytucjonalnych, a nie detalicznych, według kwartalnego raportu ARK Invest, opublikowanego w środę.
Badania sugerują, że struktura rynku Bitcoina zasadniczo się zmieniła po ekspansji funduszy ETF na spot i szerokim cyklu delewarowania, osiągając najniższy profil zmienności w historii aktywów, pomimo znaczących spadków w 2025 roku.
Zmniejszenie zmienności Bitcoina, mimo że występują spadki
Raport ARK zauważa, że 2025 rok był najniżej zmiennym rokiem Bitcoina w historii, mimo że aktywo doświadczyło spadku wartości o ponad 36%.
Zamiast wywoływać lawinowe sprzedaże, korekta odbyła się równolegle z stabilną aktywnością on-chain i konsolidacją wokół zrealizowanej ceny Bitcoina.
"Rok 2025 oznaczał najniższą roczną zmienność Bitcoina w historii," stwierdza raport, dodając, że akcja cenowa coraz bardziej stabilizowała się wokół średniej on-chain, która wynosiła około 80 953 USD w analizowanym okresie.
Raport przypisuje tę zmianę zmianom w strukturze własności, z inwestorami ETF tworzącymi dużą kohortę, których bazy kosztowe znajdują się blisko bieżących cen.
Ta struktura, argumentuje ARK, zmniejszyła refleksyjną sprzedaż i wymuszone likwidacje, które historycznie potęgowały spadki Bitcoina.
Zmniejszenie dźwigni zmniejsza strukturalny nacisk sprzedażowy
ARK podkreśla, że gwałtowny spadek dźwigni spekulacyjnej usunął główne źródło niestabilności z rynku.
Długie likwidacje w dużej mierze oczyściły nadmiar ryzyka, podczas gdy rentowność wśród skarbców aktywów cyfrowych gwałtownie spadła, zmniejszając zachęty do sprzedaży w trudnych czasach.
Przeczytaj także: Powell mówi, że trudno jest argumentować, że polityka Fedu nadal jest w znaczny sposób restrykcyjna "Rentowność skarbców aktywów cyfrowych spadła o około 93%," zauważa raport, określając spadek jako wydarzenie oczyszczające, a nie jako systemowy kryzys.
Zgodnie z analizą, to delewarowanie odbyło się bez wywoływania trwałych wybuchów zmienności, co sygnalizuje, że rynki Bitcoina są teraz lepiej przygotowane do absorbcji wstrząsów bez destabilizujących sprzężeń zwrotnych.
Warunki makroekonomiczne stawiają scenę dla nowego reżimu Bitcoina
Patrząc w przyszłość, ARK umieszcza ewolucję zachowań rynkowych Bitcoina w szerszym kontekście makroekonomicznym.
Raport opisuje amerykańską gospodarkę jako "zwiniętą sprężynę," wskazując na łagodzenie inflacji, możliwość niższych stóp procentowych i zyski wydajności jako potencjalne siły wspierające w 2026 roku.
ARK rysuje także historyczne paralele między obecnymi wycenami złota a wcześniejszymi okresami, które poprzedzały rotację kapitału w alternatywne aktywa.
"Wycena złota w odniesieniu do M2 osiągnęła poziomy historycznie związane z przesunięciami w stronę aktywów ryzykownych," stwierdza raport.
Zgodnie z tym, co podaje ARK, Bitcoin może przechodzić z instrumentu spekulacyjnego o wysokim beta w coraz bardziej makro-wrażliwy aktyw, stający się coraz bardziej zintegrowany w portfelach instytucjonalnych.
Zamiast koncentrować się na tym, czy Bitcoin odbije się od niedawnych spadków cen, raport sugeruje, że bardziej znaczącym pytaniem jest to, czy ten nowo powstający reżim niskiej zmienności zmienia sposób, w jaki Bitcoin jest wyceniany, alokowany i regulowany w nadchodzących latach.
Czytaj dalej: Biały Dom podejmuje działania, aby przełamać impas bankowo-kryptowalutowy w sprawie zasad dotyczących stablecoinów