Bitcoin (BTC) nie zdołał zamknąć się powyżej 70 000 USD od ponad miesiąca, a grupa krótkoterminowych posiadaczy nieprzerwanie realizuje straty od października 2025 r. – wzorzec typowy dla warunków rynku niedźwiedzia, zgodnie z cotygodniowym raportem on-chain Glassnode.
Przepływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina powróciły na dodatnie poziomy, a przepływy zleceń spot poprawiają się.
Finansowanie kontraktów perpetual futures stało się ujemne, co wskazuje na zatłoczone pozycje krótkie, a nie na odnowione przekonanie byków.
Co pokazują dane on-chain
Bitcoin spędził ponad miesiąc, konsolidując się w przedziale 62 800–72 600 USD, przy czym każdemu odrzuceniu powyżej 70 000 USD towarzyszą skoki zrealizowanych zysków netto przekraczające 5 mln USD na godzinę. Glassnode określa to jako oportunistyczną realizację zysków, a nie zakupy napędzane popytem.
Cena znajduje się pomiędzy Realized Price na poziomie 54 400 USD – średnim kosztem nabycia całej krążącej podaży – a True Market Mean na 78 400 USD, który odzwierciedla koszt nabycia aktywnie transakcyjnych monet.
7‑dniowa EMA wskaźnika Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio pozostaje poniżej 1,0 od października 2025 r. i obecnie wynosi 0,985, co oznacza, że ostatni kupujący, w ujęciu zbiorczym, wydają środki ze stratą.
W pobliżu środka zakresu cenowego tworzy się klaster akumulacji, lecz jego intensywność jest słabsza niż we wcześniejszych fazach, które poprzedzały znaczące rozszerzenia ceny.
Przeczytaj także: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
Przepływy ETF i instrumenty pochodne
7‑dniowa średnia krocząca netto przepływów do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina znów stała się dodatnia po tygodniach utrzymujących się odpływów. Skumulowany spotowy wolumen delta również zaczął odwracać się w górę na głównych giełdach, a Glassnode wskazuje na szeroką poprawę, a nie odosobnioną aktywność.
Stawki finansowania kontraktów perpetual futures stały się ujemne, co oznacza, że shortujący płacą teraz premię za utrzymanie pozycji.
Tak zatłoczone pozycjonowanie tworzy asymetryczną sytuację: jeśli popyt na rynku spot będzie się dalej odbudowywał, wymuszone likwidacje krótkich pozycji mogą wzmocnić każdy ruch w górę.
Pozycjonowanie na rynku opcji
Implikuje zmienność krótkiego końca krzywej skurczyła się w okolice połowy 50%, przy czym zmienność dla terminu tygodniowego spada szybciej niż dla miesięcznego, co wskazuje na mniejszą pilność zabezpieczania się w bardzo krótkim terminie.
Opcje put wciąż handlują z premią względem porównywalnych calli, ale przechylenie (skew) zawęziło się względem ostatniego szczytu.
Zakupy calli stanowiły 40,3% całkowitej aktywności opcyjnej w ciągu ostatnich 24 godzin, wobec 27,8% w poprzednim tygodniu.
Około 2 mld USD ujemnej gammy skoncentrowane jest w okolicach poziomu 75 000 USD, gdzie przepływy związane z hedgingiem dealerów mogą wzmacniać każdy ruch ceny w górę.
Przeczytaj kolejne: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It