Bitcoin (BTC) ustabilizował się w pobliżu 70 000 USD po gwałtownej wyprzedaży do około 67 000 USD, ale dane on-chain i z rynku derywatów zebrane przez Glassnode w raporcie z 12. tygodnia 2026 roku sugerują, że odbicie jest napędzane bardziej przez wybiórcze „kupowanie dołków” niż przez szeroki powrót popytu na dużą skalę.
Wolumeny spot pozostają stłumione, stopy fundingowe kontraktów perpetual są nadal ujemne, a silne skupisko podaży krótkoterminowych posiadaczy nad bieżącą ceną tworzy strukturalny sufit dla każdego trwalszego ruchu w górę.
Napływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina stały się umiarkowanie dodatnie – to najbardziej wyraźne, krótkoterminowe ulepszenie – jednak ich skala pozostaje niewielka w porównaniu z wcześniejszymi fazami akumulacji.
Od początku marca Bitcoin tworzy coraz wyższe dołki w przedziale 60 000–70 000 USD. W tym korytarzu formuje się nowy klaster akumulacji, ale Glassnode zauważa, że jego rozmiar pozostaje umiarkowany, przez co rozwijające się wsparcie w okolicach 70 200 USD – będące bazą kosztową kohorty od jednego tygodnia do jednego miesiąca – jest podatne na naruszenie.
Kohorta posiadaczy z horyzontem od jednego do trzech miesięcy ma bazę kosztową na poziomie około 82 200 USD, którą Glassnode identyfikuje jako kluczowy opór w średnim terminie, definiujący obecny zakres notowań.
Problem nadpodaży ponad ceną: klaster podaży przy 93–97 tys. USD
Jeszcze istotniejsze ograniczenie strukturalne znajduje się wyżej. Gęste skupisko podaży krótkoterminowych posiadaczy, zgromadzonej w przedziale około 93 000–97 000 USD, tworzy znaczącą strefę oporu, która może wzmacniać presję sprzedażową zawsze, gdy cena będzie próbowała wracać w te rejony.
Wskaźnik Relative Unrealized Loss Glassnode ustabilizował się powyżej 15% całej kapitalizacji rynkowej Bitcoina – jest to poziom porównywalny z warunkami z II kwartału 2022 roku – co odzwierciedla podwyższony poziom strachu, lecz bez osiągania skrajnych poziomów kapitulacji obserwowanych podczas wydarzeń takich jak upadek FTX.
Przeczytaj także: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Realizacja zysków niemal zanikła
Entity-Adjusted Realized Profit, miara faktycznej realizacji zysków w całej sieci, spadła z około 3 miliardów USD dziennie w lipcu 2025 roku do poniżej 100 milionów USD dziennie obecnie – to spadek o ponad 96%.
Glassnode określa tak silne skurcze aktywności zyskownych sprzedających jako typowe dla późniejszych faz rynku niedźwiedzia, kiedy pula uczestników mogących sprzedawać z zyskiem jest w dużej mierze wyczerpana.
Choć zredukowana presja podażowa jest pozytywnym sygnałem w oderwaniu od innych czynników, jednocześnie odzwierciedla brak napływu świeżego kapitału, który byłby potrzebny do podtrzymania jakiegokolwiek bardziej znaczącego ożywienia.
Pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych pozostaje defensywne przed kluczowym wygaśnięciem
Stopy fundingowe kontraktów perpetual pozostają ujemne na większości giełd, co odzwierciedla utrzymujące się nastawienie krótkiej strony rynku, mimo stabilizacji ceny Bitcoina. 25-delta skew na platformie Deribit utrzymuje się między 10% a 12% dla różnych terminów zapadalności – krzywa jest przechylona w stronę opcji put – co wskazuje na szerokie zapotrzebowanie na zabezpieczenia, a nie jedynie lokalną ostrożność na krótkim końcu krzywej.
Szacuje się, że około 10 miliardów USD krótkiego gamma dealerów wygaśnie w piątek, 27 marca, w ramach łącznego tygodniowego, miesięcznego i kwartalnego rozliczenia.
Glassnode zauważa, że po wygaśnięciu tych pozycji cena prawdopodobnie stanie się mniej ograniczona przepływami związanymi z hedgingiem i bardziej wrażliwa na szersze warunki makroekonomiczne.
Przeczytaj także: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens