Dyrektor Inwestycyjny Bitwise Matthew Hougan skierował wyraźną krytykę pod adresem JPMorgan Chase w tym tygodniu, eskalując napięcia między firmami kryptowalutowymi a największymi bankami w Ameryce w związku z próbami ograniczenia oprocentowania stablecoinów przez Kongres. Konfrontacja ta stanowi nowy punkt zapalny w jednym z najbardziej intensywnych konfliktów lobbystycznych w Waszyngtonie w ostatnich latach, z potencjalnym zagrożeniem dla bilionów dolarów w depozytach.
Co warto wiedzieć:
- Tradycyjne banki lobbują Kongres, aby uniemożliwić platformom stablecoinów oferowanie konkurencyjnych stóp procentowych, obawiając się masowego odpływu depozytów.
- Zwolennicy kryptowalut argumentują, że banki chcą chronić swój monopol na konta oprocentowane, oferując minimalne zwroty klientom.
- Spór koncentruje się wokół niedawno przyjętej ustawy GENIUS Act, która ustanowiła federalne przepisy dla stablecoinów, ale stworzyła kontrowersje wokół ograniczeń oprocentowania.
Krytyka Hougana była skierowana przeciwko minimalnym ofertom oprocentowania JPMorgan na standardowych kontach bieżących, które wynoszą od 0% do 0,01% rocznej stopy zwrotu. W jego poście na mediach społecznościowych zapytano, dlaczego bank sprzeciwia się płatnościom oprocentowania stablecoinów, jednocześnie oferując niemal zero zwrotów swoim własnym klientom. Uwagi dyrektora Bitwise pojawiły się po wysiłkach lobbystów Bank Policy Institute i innych organizacji bankowych, aby przekonać ustawodawców do ograniczenia możliwości yield stablecoinów.
Kontrast staje się wyraźny, gdy przeanalizujemy wymagania dotyczące depozytów JPMorgan dla produktów o wyższym oprocentowaniu. Według raportów mediów finansowych, najwyższe stawki Certyfikatów Depozytowych wymagają minimalnego depozytu w wysokości 100 000 USD oraz istniejącego konta bieżącego. Taka struktura tworzy bariery dla przeciętnych konsumentów, podczas gdy niektóre platformy stablecoinów oferują oprocentowanie sięgające 5% przy niższych wymaganiach wejściowych.
Walka kongresowa nad ustawą GENIUS Act
Ustawa GENIUS Act, która przeszła przez Kongres z miażdżącym poparciem obu partii, ustanowiła pierwsze kompleksowe ramy federalne dla regulacji stablecoinów. Jednak przepisy zabraniają emitentom stablecoinów, takim jak Circle, który działa na USD Coin, i Tether bezpośredniego płacenia oprocentowania posiadaczom. Lobby bankowe chcą teraz, aby Kongres zamknął to, co nazywają luką prawną, pozwalającą giełdom kryptowalut, takim jak Coinbase i Binance, oferować możliwości zarabiania na stablecoinach.
Ryan Sean Adams, prowadzący podcast Bankless, podkreślił stanowisko Hougana, oskarżając tradycyjne instytucje finansowe o zachowania rent-seekingowe. Adams argumentował, że banki chcą uniemożliwić amerykańskim obywatelom uzyskiwanie konkurencyjnych zwrotów z oszczędności, aby zachować swoje marże zysków. Debata odzwierciedla szersze pytania dotyczące innowacji finansowych i wyboru konsumentów na rynkach aktywów cyfrowych.
Główny Prawnik Coinbase, Paul Grewal, odrzucił charakteryzacje branży bankowej dotyczące luk regulacyjnych. W odpowiedzi na mediach społecznościowych Grewal podkreślił, że 376 członków Kongresu z obu partii poparło obecne ramy, odrzucając argumenty banków jako próby unikania konkurencji rynkowej.
Prognozy branżowe i wpływ ekonomiczny
Tradycyjne organizacje finansowe, w tym American Bankers Association i Consumer Bankers Association, ostrzegają, że konkurencyjne stopy procentowe stablecoinów mogą wywołać bezprecedensową migrację depozytów. Ich prognozy sugerują potencjalne odpływy sięgające 6,6 biliona dolarów, co zwiększyłoby koszty pożyczek i zmniejszyłoby zdolność kredytową dla małych firm i gospodarstw domowych.
Christopher Williston, dyrektor generalny Independent Bankers Association of Texas, powiedział mediom finansowym, że środowisko regulacyjne wydaje się zaprojektowane, aby zastąpić tradycyjne instytucje bankowe. Takie obawy odzwierciedlają szerszy niepokój w sektorze bankowym z powodu rosnącej obecności kryptowalut na rynku i akceptacji regulacyjnej.
Zwolennicy kryptowalut odrzucają te prognozy jako alarmistyczną retorykę mającą na celu ochronę obecnych pozycji rynkowych. Rynek stablecoinów wykazał znaczny potencjał wzrostu, a kierownik badawczy Coinbase, David Duong, przewiduje jego rozszerzenie do 1,2 biliona dolarów do 2028 roku. Taki kierunek wzrostu sugeruje, że stablecoiny mogą ewoluować z wyspecjalizowanych narzędzi płatniczych w istotne czynniki makroekonomiczne.
Zrozumienie kluczowych terminów finansowych
Stablecoiny to cyfrowe tokeny zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości w stosunku do aktywów odniesienia, zazwyczaj dolara amerykańskiego. W odróżnieniu od niestabilnych kryptowalut, takich jak Bitcoin czy Ether, stablecoiny mają na celu zapewnienie stabilności cenowej, umożliwiając jednocześnie szybkie transakcje cyfrowe. Do największych stablecoinów należą USDT emitowany przez Tether i USDC emitowany przez Circle, które łącznie reprezentują setki miliardów w kapitalizacji rynkowej.
Ustawa GENIUS Act odnosi się do przepisów ustanawiających federalne standardy nadzoru dla emitentów stablecoinów, w tym wymagania dotyczące kapitału i wytycznych dotyczących operacji. Roczna stopa procentowa oznacza efektywną roczną stopę zwrotu z depositów, uwzględniającą efekty złożonego odsetka w czasie.
Dynamika polityczna i przyszłe implikacje
Republikańscy ustawodawcy podobno przygotowują szeroko zakrojone przepisy dotyczące struktury rynku kryptowalut do rozważenia tej jesieni, co może oznaczać, że możliwości zysku ze stablecoinów staną się stałymi elementami amerykańskiej polityki dotyczącej aktywów cyfrowych. Tymczasem instytucje z Wall Street mobilizują zasoby lobbingowe, aby zapobiec takim wynikom, tworząc to, co obserwatorzy branży opisują jako wojnę domową w polityce finansowej.
Spór wykracza poza bezpośrednie kwestie zysku i dotyczy fundamentalnych pytań o ewolucję systemu finansowego. Banki argumentują, że potrzebują stabilności depozytowej, aby utrzymać działalność kredytową i stabilność gospodarczą, podczas gdy zwolennicy kryptowalut opowiadają się za konkurencją rynkową i wyborem konsumenta.
Końcowe myśli
Konfrontacja między firmami kryptowalutowymi a tradycyjnymi bankami w sprawie stóp zysków ze stablecoinów stanowi kluczowy moment w amerykańskiej polityce finansowej. W miarę jak stablecoiny stają się coraz bardziej zintegrowane z mechanizmami fiskalnymi i potencjalnie osiągające bilionowe kapitalizacje rynkowe, wynik tej bitwy w Waszyngtonie może zdecydować, kto będzie kontrolował możliwości oprocentowania w cyfrowej gospodarce na nadchodzące lata.