BNB utrzymał stabilizację poniżej 900 USD mimo ostrego pogorszenia aktywności on-chain, w ramach którego dzienne transakcje spadły prawie o 50% względem październikowego szczytu.
Rozbieżność pomiędzy odpornością ceny a słabnącymi fundamentami sieci odzwierciedla napięcie między krótkoterminowym spadkiem wykorzystania a długoterminowymi katalizatorami instytucjonalnymi, do których należą niedawne zgłoszenie funduszu giełdowego VanEck oraz ambitna mapa drogowa aktualizacji BNB Chain na lata 2025–2026.
Zgodnie z danymi BscScan dzienna liczba transakcji w sieci BNB Chain spadła pod koniec listopada do około 15,1 mln z 31,3 mln odnotowanych 8 października, gdy BNB był notowany w pobliżu 1 334 USD. W tym samym okresie wykorzystanie sieci spadło z 51% do 19%, co potwierdza zmniejszony popyt w całym ekosystemie. Handlując po 893,70 USD na 27 listopada według CoinMarketCap, BNB zyskał 4,38% w ciągu ostatnich 24 godzin, utrzymując kapitalizację rynkową na poziomie 123 mld USD.
Stabilność ceny utrzymuje się mimo dramatycznego spadku aktywności w zdecentralizowanych finansach. Wolumen obrotu na DEX-ach w sieci BNB Chain zmniejszył się z 6,31 mld USD 8 października do około 1,29 mld USD pod koniec listopada – to skurczenie o 5,02 mld USD, które według AMBCrypto sygnalizuje rotację kapitału w kierunku konkurencyjnych blockchainów. Podaż stablecoinów w BNB Chain spadła do 13,27 mld USD, czyli około 98 mln USD poniżej szczytu z 18 listopada.
Co się stało
Spowolnienie aktywności BNB Chain zbiega się z szerszą słabością rynku kryptowalut, na którym Bitcoin w listopadzie na krótko spadł poniżej 82 000 USD. Szczyt liczby transakcji w sieci 8 października pokrył się z gorączkowym handlem memecoinami, który tymczasowo przyciągnął ponad 100 000 nowych traderów i wywindował BNB do rekordowego poziomu 1 370 USD. Jednak wymuszone likwidacje wywołane późniejszą zmiennością wypchnęły uczestników z rynku, powodując utrzymujący się spadek aktywności.
Pomimo słabnących fundamentów BNB uzyskał potwierdzenie ze strony instytucji dzięki złożeniu przez VanEck 25 listopada wniosku do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o spotowy ETF na BNB. Proponowany fundusz VBNB miałby zostać notowany na Nasdaq i bezpośrednio utrzymywać fizyczne tokeny BNB, oferując tradycyjnym inwestorom regulowany dostęp do piątej co do wielkości kryptowaluty pod względem kapitalizacji rynkowej. Zaktualizowany formularz rejestracyjny S-1 stanowi drugą poprawkę do pierwotnego zgłoszenia VanEck z maja, co sugeruje aktywny dialog regulacyjny.
Najnowsza poprawka VanEck usuwa jednak wcześniej wspomniane nagrody ze stakingu; firma jednoznacznie stwierdza, że fundusz powierniczy „nie będzie wykorzystywał BNB w działalności stakingowej”. Decyzja odzwierciedla ostrożność regulacyjną wokół tego, czy tokeny oparte na stakingu mogą zostać sklasyfikowane jako papiery wartościowe – obawę wzmocnioną trwającą kontrolą SEC nad Binance. VanEck przyznał, że BNB „może obecnie być lub może w przyszłości zostać uznany za papier wartościowy” przez regulatorów, co tworzy potencjalne ryzyko rozwiązania funduszu w przypadku takiej klasyfikacji.
Fundacja BNB zakończyła 33. kwartalne spalanie tokenów 27 października, niszcząc 1,44 mln BNB o wartości około 1,2 mld USD – największe kwartalne spalanie w ujęciu dolarowym w historii. Mechanizm automatycznego spalania zmniejszył całkowitą podaż do 137,74 mln BNB, przybliżając się do długoterminowego celu 100 mln tokenów. Dane Fundacji BNB pokazują, że średnia cena spalanych tokenów w kwartale wynosiła 838,07 USD.
Spalanie tymczasowo podbiło cenę BNB powyżej 1 160 USD, zanim późniejsza słabość rynku sprowadziła ją poniżej 900 USD. W czwartym kwartale planowane jest zniszczenie kolejnych 1,24 mln tokenów o wartości 1,41 mld USD, co utrzyma deflacyjną presję podażową. Niższa aktywność on-chain może jednak osłabić tempo przyszłych spaleń, które są co kwartał korygowane w oparciu o produkcję bloków sieci i cenę tokena.
Also read: Nano Labs Launches NBNB Program to Build Real-World Asset Infrastructure on BNB Chain
Dlaczego to ważne
Rozbieżność między spadającym wykorzystaniem sieci a stabilną ceną podkreśla konkurencyjne siły kształtujące trajektorię BNB. Krótkoterminowe fundamenty wyraźnie się pogorszyły – wolumen transakcji, aktywność DEX, wykorzystanie sieci oraz podaż stablecoinów jednoznacznie wskazują na rotację kapitału poza ekosystem BNB. Metryki te zazwyczaj korelują z kierunkiem ceny, co czyni obecną stabilność nietypową.
Istnieje jednak kilka długoterminowych katalizatorów, które mogą wspierać wycenę BNB niezależnie od bieżącej aktywności sieci. Zgłoszenie ETF przez VanEck oznacza potencjalny popyt instytucjonalny, który przepływałby przez tradycyjne rachunki maklerskie zamiast wymagać bezpośredniej interakcji z blockchainem. Jeśli zostanie zatwierdzony, VBNB dołączy do niedawno uruchomionych spotowych ETF-ów na Bitcoina, Ethereum, Solanę, XRP i Dogecoina, zapewniając regulowaną ekspozycję na kryptowaluty inwestorom masowym.
Techniczna mapa drogowa BNB Chain koncentruje się na ulepszeniach wydajności mających wspierać zdecentralizowane finanse klasy instytucjonalnej oraz aplikacje sztucznej inteligencji. Usprawnienia sieci, w tym hard fork Maxwell, skróciły czas pomiędzy blokami do 0,75 sekundy, podczas gdy przyszłe aktualizacje mają uczynić łańcuch 20 razy bardziej wydajnym dzięki klientom w Rust, superinstrukcjom i usprawnieniom StateDB. Stan blockchaina urósł ponad 30 razy szybciej niż w przypadku Ethereum, osiągając 3,43 terabajta w maju 2025 r.
Deflacyjne mechanizmy tokena zapewniają przewidywalną redukcję podaży niezależnie od poziomu aktywności sieci. Od uruchomienia programu automatycznego spalania w 2019 r. BNB zniszczył ponad 64 mln tokenów, co stanowi 31,8% historycznej podaży. W połączeniu z mechanizmem BEP-95, który w czasie rzeczywistym spala opłaty za gaz i wyeliminował już ponad 276 000 dodatkowych tokenów, podwójny system ustanawia dynamikę niedoboru podobną do zasady halvingu Bitcoina, ale z większą elastycznością.
Niemniej jednak wyzwania pozostają znaczące. Spadek liczby transakcji o 50% sygnalizuje rzeczywistą utratę zainteresowania, a nie tylko przejściową zmienność. Zmniejszenie wykorzystania sieci z 51% do 19% sugeruje, że infrastruktura jest znacząco niewykorzystana względem swoich możliwości. Ucieczka kapitału do konkurencyjnych blockchainów, takich jak Ethereum, Solana i nowe platformy warstwy pierwszej, wskazuje, że BNB stoi w obliczu narastającej konkurencji o uwagę deweloperów i adopcję użytkowników.
Końcowe wnioski
Obecna konsolidacja BNB poniżej 900 USD odzwierciedla rynek próbujący zrównoważyć pogarszające się fundamenty on-chain z potencjalnymi katalizatorami instytucjonalnymi i wsparciem po stronie podaży. Załamanie liczby transakcji o 50% oraz spadek wolumenu DEX o 5 mld USD pokazują realną słabość zaangażowania w ekosystem, rodząc pytania o to, czy ostatnie poziomy cenowe są do utrzymania bez odbudowy aktywności.
Zgłoszenie ETF przez VanEck stanowi potencjalny byczy katalizator, choć jego zatwierdzenie pozostaje niepewne, biorąc pod uwagę obawy regulacyjne wokół klasyfikacji BNB i trwające postępowania SEC przeciwko Binance. Decyzja firmy o wykluczeniu nagród ze stakingu uwzględnia te ryzyka, potencjalnie ograniczając atrakcyjność ETF w porównaniu z produktami oferującymi ekspozycję na aktywa generujące dochód. Terminy przeglądu przez SEC pozostają niejasne – zatwierdzenie może zająć miesiące lub zakończyć się odrzuceniem.
Spalania tokenów nadal zapewniają deflacyjną presję, choć ich wpływ zależy od utrzymania poziomów cen. Jeśli aktywność sieci pozostanie przytłumiona, przyszłe kwartalne spalania będą niszczyć mniej tokenów w ujęciu bezwzględnym, zgodnie z metodologią formuły automatycznego spalania. Skuteczność mechanizmu jako wsparcia dla ceny wymaga albo odbudowy aktywności, albo stabilnych wycen maksymalizujących redukcję podaży.
Mapa drogowa technicznych ulepszeń BNB Chain odpowiada na problemy skalowalności i wydajności, które mogą ponownie rozpalić zainteresowanie deweloperów. Ryzyko wykonawcze pozostaje jednak wysokie, a konkurencyjne blockchainy równolegle usprawniają swoją infrastrukturę. Szersze otoczenie rynkowe kryptowalut również ma istotne znaczenie – jeśli Bitcoin nadal będzie się zmagał w pobliżu 80 000 USD, a apetyt na ryzyko pozostanie stłumiony, nawet silne fundamenty mogą okazać się niewystarczające, by wynieść BNB wyżej.
Uczestnicy rynku uważnie obserwują, czy obecny przedział konsolidacji 850–900 USD oznacza akumulację przez wyrafinowanych inwestorów oczekujących napływu kapitału instytucjonalnego, czy też dystrybucję przez posiadaczy dostrzegających pogorszenie fundamentów. Kolejne sześć do dwunastu miesięcy będzie kluczowe dla ustalenia, czy BNB zdoła odwrócić spadek aktywności, czy też ekosystem stanie w obliczu przedłużającej się stagnacji mimo sprzyjających czynników podażowych.
Read next: VanEck Files Second Amendment For BNB ETF Seeking Nasdaq Listing Under VBNB Ticker