Bitcoin (BTC) jest notowany w okolicach 73 000 USD – to spadek o ok. 18% od początku roku i 42% poniżej historycznego maksimum wynoszącego ok. 125 000 USD osiągniętego w październiku – i CEO Keyrock Kevin de Patoul nie potrafi w pełni wyjaśnić dlaczego.
W jego ocenie warunki makroekonomiczne i instytucjonalne, które narastały przez ostatnie 18 miesięcy, powinny były wypchnąć cenę wyżej, a nie niżej.
Ten rozdźwięk, jego zdaniem, odzwierciedla problem strukturalny: Bitcoin wciąż zachowuje się jak aktywo „risk-on”, a nie makro‑zabezpieczenie, za jakie przedstawiają go jego zwolennicy, a kapitał instytucjonalny w tym segmencie pozostaje taktyczny, a nie ideologiczny.
Co widzi Keyrock
De Patoul, który współzałożył Keyrock w 2017 r. jako animator rynku krypto, dziś działający na 85 giełdach, powiedział CoinDeskowi, że rok 2026 przypomina mniej cykl wybicia, a bardziej fazę „przeokablowania” systemu.
Firma współpracuje z bankami, zarządzającymi aktywami, emitentami i giełdami – co daje jej bezpośredni wgląd w przepływy instytucjonalne.
„To wciąż jest wyceniane jak aktywo typu risk-on” – powiedział. – „Ostatnie wchodzące, pierwsze wychodzące w alokacji kapitału. Jeśli inwestorzy tak to postrzegają, to w okresach stresu ograniczają ekspozycję”.
Opisuje dwa w dużej mierze niepowiązane rynki działające równolegle. Pierwszy to natywny ekosystem krypto – DeFi, altcoiny, spekulacyjna płynność – gdzie szerokie rajdy wyhamowały, a w ich miejsce pojawiły się „bardzo precyzyjne okazje”.
Drugi to cicha cyfryzacja tradycyjnych finansów: tokenizowane fundusze rynku pieniężnego, stablecoiny i infrastruktura rozliczeniowa, gdzie zapał instytucji nie osłabł.
Czytaj także: Coinbase Lists LMTS Token - But It Also Funded The Project That Created It
Dlaczego lata 2027–2028 mogą być inne
Problem – mówi de Patoul – polega na tym, że warstwa tokenizacji została zbudowana przed znalezieniem realnych zastosowań. Tokenizowane fundusze istnieją, ale cienka płynność na rynku wtórnym, ograniczona akceptacja jako zabezpieczenia oraz niekompletne mosty do tradycyjnych zasobów kapitału sprawiają, że tokeny „działają jako opakowania, a nie instrumenty transformacyjne”.
„Token został zbudowany” – powiedział. – „Teraz pytanie brzmi: gdzie może być użyty? Kto go akceptuje? Czy może być użyty jako zabezpieczenie? Czy może wnieść płynność na skalę masową?”
Lata 2027 i 2028 postrzega jako prawdziwy punkt zwrotny – moment, gdy tokenizowane aktywa ze świata rzeczywistego mogą zbliżyć się rozmiarem do całego poprzedniego szczytu cyklu krypto. Tradycyjne rynki kapitałowe są o rzędy wielkości większe niż krypto; nawet niewielka migracja on‑chain mogłaby być transformacyjna.
Kwestia regulacyjnego timingu pozostaje ograniczeniem. De Patoul nazwał ustawę CLARITY „żółtą kartką”, ostrzegając, że dwuletnie opóźnienie miałoby „istotny wpływ” na instytucje czekające na pewność prawną, zanim zaangażują kapitał na dużą skalę.
Czytaj dalej: Suspected US-Origin iPhone Exploit Kit Reached Russian Spies And Chinese Crypto Thieves, Google Warns