Stany Zjednoczone stoją w obliczu narastającego wyzwania fiskalnego, ponieważ płatności odsetkowe od długu publicznego wzrosły w trzecim kwartale 2025 r. do rekordowych 1,47 biliona dolarów, podbijając koszty obsługi długu federalnego, stanowego i lokalnego do poziomów nienotowanych od prawie trzech dekad i uwypuklając rosnący ciężar kosztów finansowania deficytów kraju.
Dane, zestawione na podstawie Biura Analiz Ekonomicznych i przedstawione na wykresie wizualizującym gwałtowny wzrost kosztów odsetkowych w ostatnich latach, pokazują, że obsługa długu stała się jednym z najszybciej rosnących zobowiązań federalnych, niemal podwajając się w ciągu ostatnich czterech lat i pochłaniając obecnie większą część gospodarki.
Wzrost płatności odsetkowych jako udziału w PKB
Wydatki na odsetki na szczeblu federalnym, stanowym i lokalnym stanowią obecnie około 4,7% produktu krajowego brutto (PKB) USA, czyli są blisko najwyższego udziału od 27 lat.
Jako udział w PKB plasuje to koszty odsetkowe USA powyżej wielu państw OECD, w których przeciętne obciążenie obsługą długu pozostaje niższe.
Ekonomiści wskazują, że wzrost płatności odsetkowych wynika z połączenia długotrwałej kumulacji zadłużenia oraz wyższych kosztów finansowania po podwyżkach stóp procentowych Rezerwy Federalnej na początku tej dekady.
Według projekcji Congressional Budget Office, skorygowane o wpływy odsetkowe koszty odsetek netto mają w nadchodzącej dekadzie rosnąć szybciej niż inne główne kategorie wydatków, zwiększając presję na finanse federalne w porównaniu z wydatkami socjalnymi i uznaniowymi.
Strukturalne obciążenie fiskalne
Skala ciężaru odsetkowego ma szersze konsekwencje dla polityki rządowej.
W 2025 r. płatności odsetkowe mają po raz pierwszy w pełnym roku budżetowym przekroczyć 1 bilion dolarów, co niektórzy analitycy określają jako „nową normalność” w finansach publicznych USA.
Oznacza to gwałtowny wzrost z około 345 miliardów dolarów na początku pandemii COVID-19 w 2020 r.
W miarę jak papiery skarbowe zapadają i są refinansowane przy wyższych rentownościach, odzwierciedlających podwyższone długoterminowe stopy procentowe, koszt obsługi długu ma pozostać strukturalnie wysoki.
Badania sugerują również, że rosnący poziom zadłużenia może wywierać dodatkową presję na długoterminowe stopy procentowe, gdy rynki uwzględniają obawy o trwałość fiskalną.
Also Read: Vitalik Reveals Ethereum Is Now Positioned Against What Crypto VCs Actually Want To Fund
Dylematy budżetowe i elastyczność fiskalna
Rosnący udział budżetu przeznaczany na płatności odsetkowe ogranicza elastyczność fiskalną w innych obszarach, takich jak infrastruktura, edukacja czy opieka zdrowotna.
Według analityków, wraz ze wzrostem kosztów odsetkowych w relacji do dochodów, decydenci stoją przed trudnymi wyborami dotyczącymi priorytetów wydatkowych i opodatkowania, przy mniejszej puli środków dostępnych na wydatki uznaniowe bez dalszego powiększania deficytów.
Płatności odsetkowe stały się również znaczącym udziałem dochodów federalnych, zmniejszając margines bezpieczeństwa na wypadek spowolnienia gospodarczego lub wydatków nadzwyczajnych.
Prognozy wskazują, że bez zmian w strategii fiskalnej obsługa długu może wypierać inne priorytety i wywierać długotrwałą presję na finanse publiczne.
Kontekst historyczny i konsekwencje dla polityki
USA radziły sobie w przeszłości z wysokimi poziomami zadłużenia, na przykład po II wojnie światowej, obniżając wskaźniki zadłużenia dzięki silnemu wzrostowi gospodarczemu i dostosowaniom fiskalnym.
Obecne trendy różnią się jednak tym, że koszty obsługi długu rosną w okresie relatywnie umiarkowanego wzrostu PKB i uporczywych deficytów, co stanowi połączenie uważnie obserwowane przez inwestorów i decydentów.
Trwa debata nad możliwymi rozwiązaniami, w tym strategiami pobudzania wzrostu, reformami wydatkowymi oraz potencjalną konsolidacją fiskalną, jednak skala kosztów odsetkowych w 2025 r. pokazuje, jak obsługa długu federalnego przekształciła się z rutynowego zobowiązania w kluczowe wyzwanie gospodarcze, z konsekwencjami dla szerszych perspektyw fiskalnych USA.
Read Next: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal