Czeski Narodowy Bank osiągnął kamień milowy, który może zmienić postrzeganie cyfrowych aktywów przez banki centralne, stając się prawdopodobnie pierwszym bankiem centralnym na świecie, który posiada Bitcoina na swoim bilansie.
Instytucja ogłosiła w czwartek, że stworzyła portfel testowy o wartości 1 miliona dolarów zawierający Bitcoina, stabilną monetę w dolarach amerykańskich oraz zdecentralizowany depozyt — to skromny, ale symbolicznie znaczący krok, który podważa tradycyjną ortodoksję banków centralnych oraz sceptycyzm europejskich organów monetarnych wobec kryptowalut.
Droga do tego historycznego momentu rozpoczęła się w styczniu 2025 roku, gdy gubernator CNB, Aleš Michl po raz pierwszy zaproponował pomysł inwestowania w Bitcoina. Jego pierwotna sugestia zakładała przeznaczenie do 5% rezerw walutowych banku wynoszących 140 miliardów euro (146 miliardów dolarów) na kryptowalutę — potencjalna inwestycja przekraczająca 7 miliardów dolarów, która stałaby się jedną z największych na świecie instytucjonalnych posiadłości Bitcoina.
"Wpadłem na pomysł stworzenia portfela testowego w styczniu 2025 roku," powiedział Michl w ogłoszeniu. "Celem było przetestowanie zdecentralizowanego Bitcoina z perspektywy banku centralnego i ocena jego potencjalnej roli w dywersyfikacji naszych rezerw."
Propozycja natychmiast wywołała ostrą krytykę ze strony prezes ECB Christine Lagarde, która odrzuciła Bitcoina jako nieodpowiedni dla rezerw banków centralnych. Mówiąc na konferencji prasowej 30 stycznia, Lagarde podkreśliła, że rezerwy muszą być "płynne, bezpieczne i pewne" — cechy, których według niej Bitcoin brakowało. Dodała, że jest "pewna, iż Bitcoin nie wejdzie do rezerw żadnego z banków centralnych Rady Generalnej."
Jednak unikalna pozycja Republiki Czeskiej jako członka UE, który nie przyjął euro, zapewniła jej bankowi centralnemu znacznie większą niezależność od dyrektyw ECB. Rada CNB zatwierdziła propozycję Michla 30 października, wybierając ostrożne podejście pilotażowe zamiast większej początkowej inwestycji.
Przemyślany eksperyment
Portfel testowy o wartości 1 miliona dolarów reprezentuje zaledwie 0,0007% całkowitych rezerw CNB — celowo konserwatywny punkt wyjścia, mający zminimalizować ryzyko przy jednoczesnym zdobywaniu praktycznego doświadczenia. Bank podkreślił, że całkowita zainwestowana kwota nie zostanie aktywnie zwiększana, a nabycie dokonano poza istniejącym międzynarodowym frameworkiem rezerw.
Program pilotażowy ma na celu przetestowanie procesów związanych z zakupem, przechowywaniem i zarządzaniem aktywami opartymi na blockchain. CNB planuje dzielenie się swoimi doświadczeniami w ciągu najbliższych dwóch do trzech lat, potencjalnie tworząc wzór dla innych banków centralnych rozważających podobne ruchy.
"Pilotaż ma na celu dostarczenie bankowi centralnemu praktycznego doświadczenia z aktywami opartymi na blockchain, które, jak się twierdzi, mogą zmienić sposób działania systemów płatności i finansowych w przyszłości," stwierdził bank w swoim ogłoszeniu.
Włączenie wielu typów aktywów — Bitcoina, stabilnej monety oraz zdecentralizowanych depozytów — odzwierciedla kompleksowe podejście do zrozumienia różnych kategorii aktywów cyfrowych i ich potencjalnych zastosowań w operacjach bankowych.
Odmienne podejście od konwencji europejskich
Posunięcie Czech wyraźnie kontrastuje z panującym sentymentem wśród europejskich władz monetarnych. Narodowy Bank Polski oświadczył, że nie rozważa inwestowania w kryptowaluty, nazywając je "aktywami o bardzo wysokim ryzyku." Podobnie Narodowy Bank Rumunii zadeklarował brak planów związanych z uwzględnianiem kryptowalut w jakiejkolwiek formie.
Jednak Michl przedstawił swoje podejście nie jako lekkomyślne spekulacje, ale jako konieczną adaptację do zmian technologicznych. "Świat, gospodarka i zachowania ludzi stale się zmieniają i myślę, że powinniśmy być przygotowani na odzwierciedlenie tego w naszym myśleniu i działaniach," powiedział Bloombergowi w lutym.
Gubernator — były strateg bankowości komercyjnej, który założył fundusz handlu algorytmicznego — wnosi inwestycyjnie zorientowaną perspektywę nietypową wśród bankowców centralnych. "Jeśli porównasz moją pozycję z innymi bankowcami, to jestem tym, który wchodzi do dżungli, albo pionierem," powiedział Financial Times. "Prowadziłem fundusz inwestycyjny, więc jestem typowym bankierem inwestycyjnym, który lubi rentowność."
Wewnętrzny impuls
Posunięcie CNB ma miejsce w context of gwałtownego wzrostu adopcji kryptowalut w Czechach. Według danych z Anycoin, największej giełdy kryptowalut w kraju, Czesi dokonali w 2024 roku transakcji kryptowalutowych o wartości ponad 10 miliardów CZK (450 milionów dolarów) — dwukrotnie więcej niż w latach 2022 i 2023.
Kraj wykazał się szerszymi przyjaznymi kryptowalutom politykami. W grudniu 2024 roku czeski parlament jednomyślnie zatwierdził ustawodawstwo zwalniające z podatku od zysków kapitałowych posiadanie Bitcoina przez ponad trzy lata, dając wyraźny sygnał poparcia dla branży aktywów cyfrowych.
Lucien Bourdon, analityk Bitcoin w czeskim producencie portfeli sprzętowych Trezor, powiedział The Block, że jeśli portfel testowy odniesie sukces, "ta decyzja może być punktem zwrotnym — nie tylko dla Republiki Czeskiej, ale dla globalnej adopcji Bitcoina jako narzędzia strategii gospodarczej państwa."
Kontekst globalny
Choć zakup czeskiego banku centralnego jest historyczny, istnieje on w szerszym trendzie globalnym, w którym rządy ponownie rozważają swoje stanowisko wobec Bitcoina. Na rok 2025 27 krajów posiada Bitcoina w swoich rezerwach, z czego 13 wprowadziło przepisy formalizujące jego status suwerenny.
Większość tych posiadłości jednak pochodzi z konfiskat związanych z egzekucją prawa, a nie strategicznych zakupów. Stany Zjednoczone i Chiny posiadają znaczną ilość Bitcoina przejętą w wyniku przestępczych konfiskat, podczas gdy Salwador pozostaje jedynym krajem, który celowo budował rezerwy Bitcoina jako politykę narodową, gromadząc niemal 6000 BTC, obecnie wart ponad 600 milionów dolarów.
Krajobraz może się dramatycznie zmienić, jeśli Stany Zjednoczone zrealizują proponowany przez prezydenta Donalda Trumpa rezerwat strategiczny Bitcoin. Senator Cynthia Lummis przedstawiała ustawę BITCOIN, która zleciłaby Skarbowi USA zakup miliona Bitcoinów w ciągu pięciu lat — inwestycja o wartości 94 miliardów dolarów po obecnych cenach.
Analitycy Deutsche Bank przewidują, że "do 2030 roku istnieje miejsce dla złota i Bitcoina na bilansach banków centralnych," napędzane przez osłabiające się zaufanie do dolara amerykańskiego i rosnącą instytucjonalną adopcję. Bank zauważa, że udział dolara w globalnych rezerwach spadł z 60% do 41% w okresie od 2000 do 2025 roku.
Finalne myśli
Portfel testowy CNB jest zarówno kulminacją, jak i początkiem. Potwierdza lata dyskusji na temat potencjalnej roli Bitcoina w finansach suwerennych, jednocześnie przyznając, że pytania przeważają nad odpowiedziami.
Gubernator Michl był szczery w kwestii ryzyka. Własna analiza CNB wykazała, że gdyby bank trzymał 5% swoich rezerw w Bitcoinie przez ostatnią dekadę, roczne zwroty zwiększyłyby się o 3,5 punktu procentowego — jednak zmienność podwoiłaby się.
Mimo to gubernator argumentuje, że takie podejście odzwierciedla mentalność inwestora, odpowiednią do nawigowania niepewnego terenu. Jego gotowość do eksperymentowania, nawet na niewielką skalę, stawia Czechy na czołówce innowacji monetarnych.
Czy ten portfel testowy o wartości 1 miliona dolarów oznacza początek powszechnej adopcji Bitcoina przez banki centralne, czy pozostanie izolowanym eksperymentem, stanie się jasne w nadchodzących latach. Na razie stanowi to dowód, że przynajmniej jeden znaczący bank centralny uważa, iż zrozumienie Bitcoina jest warte wysiłku — a potencjalnie także ryzyka.
Z Bitcoinen handlowanym powyżej 102 000 dolarów i rosnącą instytucjonalną adopcją, historyczny zakup czeskiego banku centralnego może z czasem zostać zapamiętany nie jako anomalia, ale jako moment, w którym bankowość centralna wkroczyła w swoją cyfrową erę.