Jak rynki kryptowalut radzą sobie z pierwszym Bitcoin'owym czerwonym październikiem od siedmiu lat oraz burzliwym początkiem listopada, eksperci branżowi rysują obraz ostrożnego optymizmu przerywanego istotnymi makroekonomicznymi przeciwnościami, co oznacza, że najbliższe cztery tygodnie prawdopodobnie zdecydują, czy rajd byków w 2025 roku odzyska impet, czy też czeka go głębsza korekta.
Według danych z Binance, Bitcoin spadł do 99 980 USD w ciągu ostatnich 24 godzin, po czym odzyskał wartość, handlując na poziomie 100 854 USD, co oznacza spadek o 2,24%, podczas gdy Ethereum spadło o 6,13% do 3 291,69 USD po dotknięciu poziomu 3 255 USD.
Sprzedaż spowodowała likwidację długów o wartości 1,63 miliarda dolarów, będących częścią łącznie 2,1 miliarda dolarów brutto likwidacji, według danych Coinglass. Jednak kilku analityków twierdzi, że ten spadek to zdrowe zresetowanie, a nie strukturalne odwrócenie.
„Pierwszy czerwony październik Bitcoina od siedmiu lat z pewnością zwrócił uwagę, ale postrzegam go raczej jako zdrowe zresetowanie niż strukturalne odwrócenie”, powiedziała Rachel Lin, CEO SynFutures, w rozmowie z Yellow.com „Korekta październikowa zrobiła to, co było konieczne: wypłukała dźwignię i zresetowała sentyment.”
Niedawna zmiana polityki Rezerwy Federalnej stała się dominującą zmienną kształtującą krótkoterminowy sentyment. Chociaż bank centralny dostarczył obniżkę stopy procentowej o 25 punktów bazowych w październiku, ostrożny ton przewodniczącego Jerome Powella, podkreślający, że przyszłe obniżki nie są gwarantowane, usunął to, na co wielu inwestorów liczyło jako na niezawodny wiatr w żagle.
Iliya Kalchev, analityk Nexo Dispatch, określa listopad jako miesiąc, w którym będą walczyć konkurencyjne siły. „Listopad odnajduje rynek kryptowalut na przecięciu konkurencyjnych sił — oczekiwań makroekonomicznych, dynamiki handlu z dźwignią i trwałych przepływów instytucjonalnych — z których każda jest w stanie kierować sentymentem w znacząco różnych kierunkach,” powiedział.
Kalchev zauważył, że chociaż oczekiwany zwrot ku łagodzeniu ilościowemu był dominującą narracją rynkową, oczekiwania dotyczące grudniowej obniżki stóp teraz się zmniejszyły po jastrzębim komentarzu Powella.
Na tę niepewność nakłada się ciągłe zacieśnianie ilościowe, które, jak zauważyła Lin, nadal odprowadza płynność z systemu i ogranicza spekulacyjną apetyt.
„Dopóki nie zobaczymy wyraźniejszego sygnału, że Fed jest gotowy wstrzymać QT lub zasugerować rozszerzenie bilansu, rynki prawdopodobnie pozostaną chwiejne,” powiedziała Lin.
Jednak dodała, że ta konfiguracja stwarza również potencjał do silnego odbicia, jeśli napływające dane dotyczące inflacji ochłodzą się, a dochody ustabilizują się. Luke Youngblood, założyciel Moonwell, jest mniej optymistyczny co do najbliższej ścieżki naprzód.
„Największe ryzyko towarzyszy ciągłemu upadkowi niepewności makroekonomicznej,” powiedział, wskazując na trwający zamknięcie rządu USA i niepewną już grudniową obniżkę stóp procentowych. „Rynki są generalnie niedźwiedzie i potrzebują czasu na powrót do nowych rekordów wszech czasów.”
Poza debatą makroekonomiczną, kilku ekspertów dostrzega listopad jako potencjalny punkt zwrotny, gdzie skupienie rynkowe przesunie się z handlu spekulacyjnego na fundamentalną infrastrukturę.
Markus Levin, współzałożyciel XYO Network, twierdzi, że następny cykl będzie definiowany nie przez memy czy momentum, ale przez systemy dostarczające namacalną użyteczność. „Potencjalna obniżka stóp Fed ponownie stawia kryptowaluty na czoło, ale teraz liczy się nie tylko płynność, ale struktura” - powiedział Levin. „Krypto przechodzi od spekulacji do infrastruktury.”
W szczególności podkreślił zdobywające znaczenie zdecentralizowane sieci fizycznej infrastruktury (DePINs), mimo szerszej słabości rynku.
„W ciągu ostatniego roku opłaty sieciowe i aktywność węzłów rosły, mimo że szersze wolumeny rynkowe spadały,” zauważył Levin. „To pokazuje, że powstaje prawdziwy popyt na obrzeżach rynku, w połączeniach, energii i danych, a nie tylko w finansach,” dodał.
Przecięcie sztucznej inteligencji i blockchain przyciąga szczególną uwagę.
Javed Khattak, współzałożyciel i CFO cheqd, postrzega cyfrowe zaufanie jako kluczową kwestię wraz z przyspieszeniem AI.
„Gdy algorytmy uczą się na coraz większych zestawach danych, pytanie przechodzi od 'co AI może zrobić?' do 'co możemy mu ufać, by robiło?'” powiedział.
Khattak oczekuje, że listopad pokaże większą konwergencję między AI a technologiami cyfrowej tożsamości, z zachowująca prywatność infrastrukturą tworzącą kręgosłup zrównoważonego przyjęcia AI w regulowanych sektorach.
„Idziemy w kierunku systemów, gdzie ludzie, organizacje i agenci AI mogą się weryfikować bez rezygnacji z niepotrzebnych danych osobowych,” wyjaśnił.
Aktywność na łańcuchu opowiada historię kapitału wycofującego się z ryzyka.
Youngblood zaobserwował, że od październikowego przepływu rynku, który zlikwidował znaczną liczbę traderów altcoin na giełdach wieczystych kontraktów futures, wolumeny handlowe skupiły się na Bitcoinie i Ethereum, podczas gdy wielu traderów zredukowało ekspozycję na altcoiny lub całkowicie zrezygnowało z ryzyka.
Kalchev ostrzegał, że aktywność w instrumentach pochodnych nadal nasila krótkoterminowe wahania cen, tworząc środowisko, w którym listopadowe zakresy handlowe mogą być bardziej zmienne, nawet jeśli szersze tendencje pozostają nienaruszone.
„Pozycje futures i opcje stały się potężnymi siłami napędzającymi ceny, pomagając utrzymać wzrost impetu podczas zwyżek oraz potęgowały cofnięcia," powiedział.
Dla Bitcoina w szczególności Kalchev widzi aktywa na kluczowym etapie.
Jeśli BTC utrzyma się powyżej psychologicznie ważnego poziomu 100 000 USD, oczekuje, że konsolidacja w niskich 100 000 dolarów może zdefiniować listopad, potencjalnie torując drogę do nowych szczytów, gdy pojawi się nowy katalizator.
Odwrotnie, nieutrzymanie może sprawić, że aktywo wróci do zakresu wysokich 80 000 do niskich 90 000 dolarów.
„Przepływy ETF, zachowanie długoterminowych posiadaczy oraz sentyment makroekonomiczny pozostaną decydującymi zmiennymi,” zauważył Kalchev, podkreślając, że pomimo tego, że starsi posiadacze czerpali zyski, spot-bitcoinowe ETF-y odnotowały stały napływ przez cały październik.
Pomimo krótkoterminowych przeszkód eksperci podkreślają, że strukturalna przesłanka wzrostu pozostaje nienaruszona.
Lin podkreślała, że w przeciwieństwie do rynku niedźwiedzia z 2018 roku, dzisiejsza struktura rynkowa charakteryzuje się solidną adaptacją instytucjonalną, poprawiającą się klarownością regulacyjną oraz ewolucją Bitcoina w kierunku kluczowego zasobu makroekonomicznego.
„Dane na łańcuchu pokazują, że długoterminowi posiadacze nie kapitulują, aktywnie akumulują,” powiedziała Lin. „Odpływy z giełd pozostają stałe, co historycznie jest konstruktywnym znakiem.”
Zauważyła również, że niektórzy inwestorzy zaczynają traktować Bitcoina nie tylko jako aktywo obarczone ryzykiem, ale jako zabezpieczenie geopolityczne w środowisku rosnącej zmienności walutowej i niepewności fiskalnej w głównych gospodarkach.
Historycznie, listopad był jednym z najsilniejszych miesięcy Bitcoin, a Lin wierzy, że ten wzór może się utrzymać, jeśli warunki makroekonomiczne dopiszą.
Podkreśla, że ruch w kierunku 120 000 do 150 000 USD do końca 2025 roku pozostaje w zasięgu, jeśli Bitcoin nadal będzie podążać typowym modelem post-halvingowym.
Kalchev wskazał na potencjalne katalizatory makro, które mogą zmienić sentyment, szczególnie nadchodzące raporty CPI lub dotyczące zatrudnienia. „Słabszy wydruk inflacji lub oznaki ochłodzenia rynku pracy mogą ponownie wzbudzić oczekiwania gołębie i wzmocnić apetyt na ryzyko,” stwierdził.
W przypadku Ethereum Kalchev widzi aktywo potencjalnie zbliżające się do własnego punktu zwrotnego, z nadchodzącą aktualizacją Fusaki, która ma poprawić skalowalność i efektywność wykonawczą w całym ekosystemie Layer-2.
Zasugerował, że ETH mogło już ustanowić bazę w okolicach 3 300 dolarów, z której stopniowe ożywienie mogłoby się rozpocząć.
Panuje zgoda wśród ekspertów, że listopad posłuży jako okres stabilizacji, w którym wiele sił będzie się przeciwtowarzewać przed pojawieniem się kolejnego zdecydowanego ruchu na rynku.
„Listopad może okazać się miesiącem równowagi, gdzie makrosygnały, pozycjonowanie z dźwignią i przepływy instytucjonalne będą równoważyć się nawzajem,” powiedział Kalchev. „Następny decydujący ruch na rynku będzie prawdopodobnie wynikał z tego, jak te siły dostosują się, gdy dane i sentyment rozwiążą się w jednym kierunku.”
Khattak podsumował strukturalną zmianę, która się rozwija, mówiąc, że branża dojrzewa, a kryptowaluty zmieniają się z aktywów spekulacyjnych w zweryfikowane systemy rejestrów.
Skupienie przesuwa się z zmienności na weryfikowalność, co jest pozytywnym trendem na dłuższą metę.
Czy listopad przyniesie swoje historyczne siły, czy przedłuży osłabienie października, może mniej zależeć od czynników związanych z kryptowalutami, a bardziej od tego, jak tradycyjne zmienne makroekonomiczne, takie jak dane inflacyjne, komunikacja Fed i globalne warunki płynności rozwijają się w nadchodzących tygodniach.