Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) wezwał rządy do cięcia deficytów, ostrzegając, że rosnące rentowności obligacji windują koszty obsługi długu, podczas gdy dług publiczny na świecie zbliża się do 100% PKB – poziomu nienotowanego od zakończenia II wojny światowej.
Najważniejsze informacje:
- MFW podkreślił, że średnia rentowność 10-letnich obligacji rządowych krajów G7 wzrosła o ponad 110 punktów bazowych między lutym a wrześniem.
- W USA płatności odsetkowe mają w 2031 r. przekroczyć 5% PKB, co oznacza poziom zbliżony do wydatków na system Social Security.
- Przedstawiciele Funduszu ostrzegają, że odkładanie konsolidacji fiskalnej tylko zwiększy skalę i koszt koniecznych później dostosowań.
Ostrzeżenie MFW w sprawie zadłużenia
Fundusz zaapelował w środę do gospodarek rozwiniętych i rynków wschodzących o ograniczenie wydatków, redukcję deficytów oraz obniżanie poziomu zadłużenia, zaznaczając, że każdy zwłoka tylko utrudni późniejsze działania.
Rodrigo Valdés, szef departamentu ds. polityki fiskalnej MFW, oraz jego zastępczyni Era Dabla‑Norris zapisali w blogowym komentarzu, że wzrost kosztów finansowania długu sprawia, iż wiarygodna konsolidacja fiskalna staje się pilniejsza niż dotąd. W Bangkoku trwają w tym tygodniu doroczne spotkania MFW i Banku Światowego, na których temat ten dominuje w agendzie.
Według MFW średnia rentowność 10‑letnich obligacji rządowych państw G7 wzrosła między lutym a wrześniem o ponad 110 punktów bazowych, osiągając najwyższy poziom od blisko dwóch dekad. Do wzrostu rentowności przyczyniły się wysokie ceny ropy, utrzymująca się inflacja, rosnący popyt inwestycyjny oraz silniejszy od oczekiwań wzrost napędzany przez sektor AI.
Koszty finansowania długu publicznego mają według projekcji sięgnąć średnio 3,7% PKB w 2031 r., wobec 2,3% w 2021 r. W Stanach Zjednoczonych płatności odsetkowe mają przekroczyć 5% PKB do 2031 r., w porównaniu z 2,8% przed pandemią, co oznacza poziom porównywalny z prognozowanymi wydatkami na Social Security. W krajach o niskich dochodach odsetki już teraz pochłaniają ponad 15% wpływów podatkowych, wobec średnio ok. 9% w latach 2011–2019.
Valdés naciska na konsolidację
W wywiadzie Valdés przyznał, że tegoroczne wyniki fiskalne okazały się gorsze niż prognozowano sześć miesięcy temu i słabsze niż rok wcześniej. Jak dodał, większość państw nadal planuje zwiększać, a nie ograniczać wydatki.
Valdés ujął to wprost: „Nie ma łatwego wyjścia z tej spirali fiskalnej”.
Dabla‑Norris podkreśliła, że kraje „muszą działać teraz, szczególnie jeśli mają wysoki poziom zadłużenia”, aby stworzyć przestrzeń dla rosnących wydatków na obronność i starzejące się społeczeństwa.
Zamożne gospodarki coraz częściej refinansują dług na krótszych terminach zapadalności, przez co wyższe stopy procentowe szybciej przekładają się na budżety. Już ok. 30% długu państw G7 i Hiszpanii przypada do wykupu w ciągu najbliższego roku. Utrzymująca się inflacja powyżej celu oznacza, że banki centralne najpewniej dłużej utrzymają stopy na podwyższonych poziomach, zaznacza MFW.
Ostrzeżenia te wpisują się w wnioski z kwietniowego „Fiscal Monitor” MFW, w którym prognozowano, że globalny dług publiczny osiągnie 100% PKB już w 2029 r. – o rok wcześniej niż zakładano w raporcie z 2025 r. W tamtej publikacji szacowano, że w 2025 r. dług wyniesie nieco poniżej 94% PKB, a jako rosnące ryzyko wskazywano m.in. erozję tzw. premii za bezpieczeństwo amerykańskich obligacji skarbowych.
Kolejny materiał: „New York Times” po stronie wydawców: domagają się, by firmy AI płaciły za wykorzystanie treści informacyjnych
