Rezerwa Federalna utrzymała w środę swoją stopę referencyjną na poziomie 3,5–3,75% po raz drugi z rzędu, powołując się na podwyższoną inflację oraz niepewność geopolityczną związaną z trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie jako powody do wstrzymania zmian w polityce.
Głosowanie zakończyło się wynikiem 11–1, przy czym członek zarządu Stephen Miran jako jedyny opowiedział się za obniżką o 25 punktów bazowych – był to jego piąty z rzędu sprzeciw od momentu dołączenia do zarządu we wrześniu 2025 r.
Decyzja zapadła po trzech kolejnych obniżkach o ćwierć punktu procentowego we wrześniu, październiku i grudniu 2025 r.
Rynki w dużej mierze oczekiwały utrzymania stóp, a kontrakty terminowe wyceniały co najwyżej jedną obniżkę w 2026 r., najprawdopodobniej nie wcześniej niż w czerwcu.
Co mówi komunikat
W komunikacie FOMC opisano gospodarkę jako „rozwijającą się w solidnym tempie”, jednocześnie przyznając, że „przyrost miejsc pracy pozostaje niski” oraz że „inflacja wciąż jest nieco podwyższona”.
Komitet dodał też wyraźny fragment dotyczący wojny: „Konsekwencje wydarzeń na Bliskim Wschodzie dla gospodarki USA są niepewne”.
To sformułowanie odzwierciedla obawy, że rosnące ceny ropy, związane z konfliktem, mogą opóźnić powrót inflacji do celu 2%.
Głos odrębny i jego znaczenie
Preferencja Mirana dotycząca obniżki odzwierciedla utrzymujące się wewnętrzne różnice zdań co do ryzyk na rynku pracy.
Członek Zarządu Christopher Waller, który dołączył do Mirana w sprzeciwie podczas styczniowego posiedzenia, tym razem wrócił do większości.
Zaktualizowany „dot plot” pokazał, że siedmiu z 19 uczestników FOMC nie przewiduje żadnych obniżek stóp w 2026 r., o jednego więcej niż w grudniu, co odzwierciedla niepewność inflacyjną wynikającą z wyższych cen energii.
Przeczytaj także: Ethereum Vs. Solana: Why The Speed Debate Misses The Real Question
Krypto i kontekst stóp procentowych
Decyzje Fed w sprawie stóp procentowych mają bezpośrednie przełożenie na rynek aktywów cyfrowych.
Bitcoin (BTC) zyskał około 15% od początku konfliktu z Iranem 28 lutego, częściowo w oparciu o tezę, że wyższe stopy utrzymywane przez dłuższy czas zmniejszają względną atrakcyjność tradycyjnych aktywów ryzykownych i zwiększają popyt na niesuwerenne magazyny wartości.
Ten sam reżim stóp procentowych podnosi jednak koszt alternatywny trzymania aktywów niegenerujących dochodu, takich jak Bitcoin – napięcie, na które analitycy zwracali uwagę przez cały obecny cykl makroekonomiczny.
Kadencja prezesa Jerome’a Powella wygasa 15 maja. Prezydent Trump nominował na jego następcę Kevina Warsha, oczekującego obecnie na zatwierdzenie przez Senat.
Przeczytaj następną analizę: FTX Sends $2.2B To Creditors March 31 - Here's Who Gets Paid First