Circle (USDC) straciło we wtorek około 20% – był to ich największy jednodniowy spadek od giełdowego debiutu spółki w czerwcu 2025 r. – po tym jak krążyć zaczął projekt amerykańskiej ustawy Clarity Act, przewidujący zakaz pasywnego oprocentowania stablecoinów, co zagraża kluczowej zachęcie do trzymania USDC.
W środę kurs częściowo odrobił straty, handlując w okolicach 104 dolarów, gdy analitycy z Bernstein i Bitwise podważyli skalę reakcji rynku.
Rywal Tether (USDT) zwiększył presję, ujawniając, że zatrudnił jedną z firm z „Wielkiej Czwórki” do przeprowadzenia pierwszego pełnego audytu rezerw USDT.
Spadek zniwelował około 5,6 mld dolarów wartości rynkowej i nastąpił po 170% rajdzie akcji Circle od początku lutego. Coinbase, główny partner Circle w dystrybucji USDC, spadł na tych samych informacjach o około 10%.
Najnowszy projekt Clarity Act, współautorstwa senatorów Angeli Alsobrooks (D‑Maryland) i Thoma Tillisa (R‑Karolina Północna), zakazywałby platformom oferowania oprocentowania „bezpośrednio lub pośrednio” od sald stablecoinów lub czegokolwiek „ekonomicznie równoważnego odsetkom”.
Tego typu zapisy uderzają w sposób, w jaki takie firmy jak Coinbase przekazują użytkownikom zyski – obecnie około 3,5% od sald w USDC – a także potencjalnie ograniczają dostęp do danych transakcyjnych wykorzystywanych do wyliczania nagród.
Dlaczego analitycy twierdzą, że wyprzedaż błędnie ocenia ryzyko
Analitycy z Bernstein argumentowali, że rynek wrzucił Circle jako emitenta do jednego worka z dystrybutorami, którzy faktycznie przekazują oprocentowanie użytkownikom końcowym. Circle generuje około 2,64 mld dolarów rocznie z dochodów z rezerw – uzyskiwanych z około 80 mld dolarów w krótkoterminowych amerykańskich obligacjach skarbowych zabezpieczających USDC – i nie wypłaca oprocentowania bezpośrednio posiadaczom tokenów. Ograniczenie wypłat przez dystrybutorów mogłoby zmniejszyć presję konkurencyjną ze strony podmiotów ścigających się na wysokość odsetek, zamiast bezpośrednio zaszkodzić Circle, wskazuje Bernstein. Firma utrzymała rekomendację „przeważaj” z ceną docelową 190 dolarów za akcję.
Ryan Rasmussen, szef działu badań w Bitwise, określił reakcję rynku jako przesadzoną. Zauważył, że nawet po spadku Circle jest od początku roku na plusie o ponad 30%.
Rasmussen powiedział, że Circle kontroluje około 30% rynku stablecoinów, który według prognoz Citi (projects) w scenariuszu bazowym może do 2030 r. osiągnąć 1,9 bln dolarów. Dodał, że programy lojalnościowe oraz modele nagród oparte na aktywności mogą stać się zgodnymi z przepisami obejściami w ramach proponowanych regulacji.
Przeczytaj także: Analyst Warns Bitcoin Could Plunge To $30,000 Before Recovery
Ruch Tethera w sprawie audytu dodaje konkurencyjnego smaczku
Wyprzedaż zbiegła się w czasie z ujawnieniem przez Tethera, że zatrudnił firmę z „Wielkiej Czwórki” do pełnego audytu finansowego – kroku w kierunku przejrzystości, którego od lat domagali się inwestorzy instytucjonalni i regulatorzy po okresie raportowania wyłącznie w formie atestacji.
USDT Tethera ma około 184 mld dolarów wartości rynkowej i pozostaje dominującym stablecoinem na świecie, choć formalnie nie jest regulowany w USA. Tether osobno uruchomił USAT, stablecoina skoncentrowanego na rynku amerykańskim.
Analitycy William Blair wskazali, że postępy Tethera w kierunku audytu nie przekładają się automatycznie na przewagę konkurencyjną. Firma stoi przed znacznymi wyzwaniami na drodze do zgodności z GENIUS Act, napisali, w tym potencjalną kontrolą amerykańskich regulatorów nad wzorcami nielegalnego wykorzystania USDT.
Przeczytaj dalej: Circle Stock Down 20% As CLARITY Act Draft Leaks With Stablecoin Yield Ban