Ekonomiści Białego Domu stwierdzili, że zakaz oprocentowania stablecoinów niewiele zrobiłby dla wzrostu akcji kredytowej banków — dodałby około 2,1 mld USD, czyli 0,02%, do rynku kredytów o wartości 12 bln USD — jednocześnie kosztując posiadaczy stablecoinów szacunkowo 800 mln USD rocznie w utraconych korzyściach ekonomicznych.
Skutki zakazu zysków ze stablecoinów
Raport Rady Doradców Ekonomicznych (Council of Economic Advisers), trzyosobowego ciała doradczego w ramach Biura Wykonawczego Prezydenta, zbadał, co stałoby się, gdyby środki obecnie trzymane w stablecoinach wróciły na depozyty bankowe.
Wniosek był dosadny: wzrost akcji kredytowej byłby znikomy.
W scenariuszu bazowym całkowita wartość kredytów bankowych wzrosłaby o około 2,1 mld USD. Banki lokalne (community banks) zobaczyłyby jeszcze mniej — około 500 mln USD dodatkowych kredytów, czyli ok. 0,026%.
Ustalenia raportu wpisują się w trwający spór między sektorem bankowym a branżą krypto. Organizacje takie jak Independent Community Bankers of America twierdzą, że zyski ze stablecoinów grożą odpływem depozytów. Zwolennicy branży krypto odrzucają te ostrzeżenia.
Współczynnik kosztów i korzyści raportu był wyraźny.
Przy wartości 6,6 koszty ekonomiczne zakazu zdecydowanie przewyższałyby wszelkie korzyści kredytowe, podsumowali ekonomiści. „Uzyskanie efektów kredytowych liczonych w setkach miliardów wymagałoby jednoczesnego założenia, że udział stablecoinów zwiększa się sześciokrotnie, wszystkie rezerwy przesuwają się do wyodrębnionych depozytów, a Rezerwa Federalna porzuca swój system ample-reserves” — stwierdzono w raporcie.
Także zobacz: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
CLO Coinbase o ustawie CLARITY
Kwestia zysków ze stablecoinów jest kluczowa dla szerszej debaty legislacyjnej w Waszyngtonie. W lipcu 2025 r. prezydent Donald Trump podpisał ustawę GENIUS Act, która zakazuje emitentom stablecoinów wypłacania posiadaczom odsetek lub zysków bezpośrednio. Platformy stron trzecich, takie jak giełdy, wciąż mogą oferować zysk.
Proponowana Digital Asset Market Clarity Act mogłaby zamknąć tę lukę, definiując, czy zysk powinien być ograniczony dla wszystkich, czy dozwolony pod określonymi warunkami.
Izba Reprezentantów USA przyjęła ustawę CLARITY Act 17 lipca 2025 r. ponadpartyjną większością 294–134. Projekt utknął jednak w Senacie. Przewodniczący Komisji Bankowej Senatu, Tim Scott, opóźnił planowane głosowanie nad projektem w styczniu i nie wyznaczono jeszcze nowego terminu.
W zeszłym tygodniu główny radca prawny Coinbase, Paul Grewal, powiedział, że projekt może zbliżać się do posiedzenia w sprawie głosowania (markup), a ustawodawcy są bliscy porozumienia w sprawie kluczowych zapisów. Zaznaczył, że postęp zależy od rozwiązania sporu dotyczącego zysków ze stablecoinów.
Kontekst ustaw GENIUS Act i CLARITY Act
Dwie ustawy dotyczą różnych elementów tej samej układanki regulacyjnej. GENIUS Act stworzyła pierwsze federalne ramy dla stablecoinów, wymagając pełnego pokrycia rezerwami w płynnych aktywach, takich jak amerykańskie obligacje skarbowe, i jednoznacznie wyłączając stablecoiny z definicji papierów wartościowych i towarów.
Ustawa CLARITY Act, wciąż procedowana w Senacie, ustanowiłaby szersze zasady struktury rynku dla aktywów cyfrowych, dzieląc nadzór między SEC i CFTC. Komisja Rolnictwa Senatu przyjęła swoją wersję ustawy 29 stycznia 2026 r., ale Komisja Bankowa nie zakończyła jeszcze prac nad projektem. Senatorowie Thom Tillis i Angela Alsobrooks osiągnęli w końcu marca kompromis w sprawie zapisów dotyczących zysków ze stablecoinów, zakazując pasywnego zysku od sald, a dopuszczając nagrody oparte na aktywności. Reakcja branży była mieszana, a Coinbase wyraziło obawy, że tekst faworyzuje banki. Analitycy ostrzegają, że jeśli Komisja Bankowa nie zatwierdzi ustawy do końca kwietnia, uchwalenie jej przed wyborami środka kadencji w listopadzie 2026 r. stanie się mało prawdopodobne.
Następny artykuł: Bitcoin Hits $72.7K High On Iran Peace Optimism