OKX Europe odnotowała 5,5‑krotny wzrost napływu depozytów tuż przed najnowszym terminem przejściowym wynikającym z regulacji Markets in Crypto-Assets (MiCA). Jak podaje CEO Erald Ghoos, niemal 90% środków pochodziło od użytkowników opuszczających nielicencjonowane giełdy.
Dane te są jednym z pierwszych dowodów na to, że MiCA zaczyna przekierowywać europejski kapitał kryptowalutowy na platformy autoryzowane do działania w ramach reżimu regulacyjnego Unii Europejskiej.
– Zdecydowanie widzimy rosnące napływy z giełd, które nie posiadają licencji MiCA – powiedział Ghoos w rozmowie z Yellow.com.
– W tygodniu poprzedzającym termin przejściowy depozyty były już 5,5 raza wyższe niż w kwietniu, a prawie 90% środków, które otrzymaliśmy w tym tygodniu, pochodziło od użytkowników odchodzących z nielicencjonowanych platform.
Według Ghoosa trend ten utrzymał się także w samym terminie przejściowym, gdy giełdy zaczęły wygaszać przynajmniej część swojej działalności w Europie.
Mniejsze giełdy szukają uporządkowanego wyjścia
Zmiana otoczenia regulacyjnego wywiera presję na mniejsze i średnie platformy, które nie są w stanie dalej obsługiwać klientów z Unii Europejskiej.
Ghoos ujawnił, że OKX prowadzi rozmowy z giełdami poszukującymi wsparcia przy planowaniu wyjścia z rynku w sposób zgodny z oczekiwaniami nadzorców.
– Wytyczne ESMA są dość precyzyjne: oczekują uporządkowanego wygaszania działalności przez podmioty, które nie mogą dalej obsługiwać klientów z UE – podkreślił.
– Jako jedna z pierwszych giełd z licencją MiCA zbudowaliśmy zdolności, by absorbować kapitał, który się przemieszcza, gdy nielicencjonowane platformy wychodzą z rynku lub ograniczają dostęp. Mamy płynność, w pełni regulowaną ofertę produktów w Europie i lokalną infrastrukturę płatniczą.
– Odbyliśmy już szereg rozmów z małymi i średnimi giełdami, które analizują, jak powinno wyglądać uporządkowane wyjście z rynku – i jesteśmy w stanie je w tym wesprzeć.
OKX uruchomiła również kampanię skierowaną do użytkowników przenoszących środki z innych platform. Ghoos poinformował, że oferta obejmuje 8‑procentowy bonus depozytowy, ograniczony do 20 000 euro premii w ciągu 52 tygodni, oraz premię 400 euro dla nowych klientów, którzy przeniosą się do OKX Europe przed 31 lipca.
Jak twierdzi, systemy compliance spółki są przygotowane na zwiększony wolumen nowych rejestracji.
– Nasza infrastruktura KYC i compliance jest solidna i zgodna z Travel Rule – zaznaczył Ghoos. – Od początku była projektowana z myślą o takiej skali migracji.
Egzekwowanie przepisów będzie kolejnym testem
Choć licencjonowane giełdy notują wyraźne napływy, Ghoos zwraca uwagę, że część nieautoryzowanych operatorów nadal obsługuje europejskich klientów za pośrednictwem globalnych aplikacji.
– Wciąż działają giełdy niezgodne z przepisami, które oferują usługi i przyjmują nowych klientów w Europie poprzez aplikacje udostępniające usługi i produkty wysokiego ryzyka, nieobjęte licencją MiCA, kierowane do Europejczyków, którzy mogą nawet nie zdawać sobie sprawy, że korzystają z podmiotu nieregulowanego – wskazał.
Według Ghoosa regulatorzy już teraz dysponują narzędziami egzekwowania prawa, takimi jak usuwanie aplikacji ze sklepów, blokowanie stron internetowych, nakazy zaprzestania działalności czy kary finansowe.
Zobacz też: Binance Faces MICA Exodus As Coinbase And OKX Chase EU Users
– Jeżeli z nich nie skorzystają, ukarzą w praktyce te firmy, które mozolnie budowały zgodną infrastrukturę – ocenił.
Jako kluczowe wyzwanie dla nadzorców w najbliższym okresie wskazał egzekwowanie przepisów, tak aby zapewnić wyrównane warunki działania w całym regionie.
– Następnym wyzwaniem dla regulatorów będzie to, w jaki sposób będą egzekwować wymogi MiCA i jak zapewnią prawdziwie równe warunki konkurencji w Europie – powiedział.
MiCA premiuje podmioty zdolne do długiego „maratonu compliance”
Ghoos przyznaje, że pełne dostosowanie do europejskich ram finansowych wymaga znaczącego czasu i kapitału.
MiCA obejmuje kryptowaluty typu spot, natomiast firmy obsługujące stablecoiny w rozliczeniach płatniczych mogą dodatkowo potrzebować licencji instytucji płatniczej (Payment Institution) lub instytucji pieniądza elektronicznego (Electronic Money Institution). Podmioty oferujące instrumenty pochodne muszą z kolei uzyskać odrębne zezwolenia w reżimie MiFID.
– Tak, to realny koszt kapitału i czasu, i tak, to sprzyja firmom, które są w stanie prowadzić wieloletni projekt budowy compliance – przyznał. – Ale jako branża mieliśmy na to lata przygotowań.
Wymogi te, jak podkreśla, są konieczne, bo konsekwencje błędów ponoszą przede wszystkim klienci, a nie firmy.
– Ten wysoki próg istnieje, ponieważ koszt błędów spada na zwykłych użytkowników, a nie na sam podmiot – powiedział. – Segregacja aktywów, odpowiednie standardy ładu korporacyjnego, odporność operacyjna – nic z tego nie może być opcjonalne, jeśli chce się przechowywać cudze pieniądze.
Rynek mniejszy, ale bardziej skoncentrowany
Wyjście z rynku nielicencjonowanych oraz mniejszych giełd najprawdopodobniej sprawi, że handel kryptowalutami w Europie skoncentruje się w rękach mniejszej liczby autoryzowanych platform.
Zdaniem Ghoosa taki rezultat był częściowo wpisany w konstrukcję MiCA, nastawioną na ochronę konsumentów.
– Mniej, ale silniejszych platform to nie jest całkowity przypadek MiCA – ocenił. – To element mechanizmu, który ma zapewnić, że branża krypto w Europie oferuje adekwatną ochronę klienta detalicznego.
– Ta konsolidacja sprawi, że branża w Europie będzie mniejsza, ale strukturalnie zdrowsza.
Ghoos odrzuca tezę, że większa koncentracja automatycznie tworzy takie same ryzyka systemowe, jakie istniały w rozdrobnionym i nieregulowanym środowisku.
– Koncentracja staje się groźna tylko wtedy, gdy pozostające na rynku platformy mają te same słabości, co te, które zostały odfiltrowane – powiedział.
– Giełdy z licencją MiCA działają w oparciu o wymogi segregacji aktywów, reguły kapitałowe i standardy ładu korporacyjnego zaprojektowane po to, by zapobiec kaskadowemu efektowi upadłości jednego podmiotu. To zupełnie inny profil ryzyka niż w przypadku rozdrobnionego, nieregulowanego rynku, który MiCA zastępuje.
Wstępne dane o depozytach pokazują, że redystrybucja europejskiej płynności kryptowalutowej już trwa. Kolejny etap będzie zależał od tego, czy egzekwowanie przepisów uniemożliwi nielicencjonowanym platformom dalsze celowanie w użytkowników z Europy, podczas gdy licencjonowane giełdy absorbują odpływający z nich kapitał.
Czytaj dalej: MiCA Deadline Forces Binance To Freeze Services Across The EU