Analitycy rynku twierdzą, że najnowsza wyprzedaż kryptowalut wynika z połączenia uników ryzyka na poziomie makro i rozmagnesowania ciężkiej dźwigni, przy czym kilku wskazuje na określone poziomy cenowe i wyzwalacze płynności, które określą, czy spadek się ustabilizuje lub pogłębi w nadchodzących tygodniach.
Bitcoin spadł do około 96,000 USD w piątek w jednym z największych dni odpływu ETF roku, ostrych likwidacji pozycji i wyraźnego spadku nastrojów.
Indeks Strachu i Chciwości spadł do 22, podczas gdy ponad 1,11 miliarda USD w dźwigniowanych pozycjach zostało wymazanych, co odzwierciedla skalę wymuszonej sprzedaży na rynkach instrumentów pochodnych.
Na tym tle eksperci powiedzieli Yellow.com, że korekta jest istotna, ale nie chaotyczna.
Kilku zauważyło, że pomimo faktu, iż dzisiejsza struktura rynku jest bardziej rozwinięta, obecność ETF-ów i przepływów instytucjonalnych uczyniła rynek bardziej wrażliwym na dane makroekonomiczne, warunki skarbu państwa i zmiany apetytu na ryzyko.
Hedy Wang, CEO i współzałożyciel Block Street, powiedziała, że spadek wydaje się być mieszanką nerwów makro i faktu, że jest także za dużo dźwigni, zbyt dużo spekulacyjnych ruchów wokół ETF-ów.
Kontrastowała ten ruch z korekcjami z lat 2023–2024, opisując tamte cofnięcia jako bardziej techniczne, podczas gdy "teraz jest to bardziej związane z makro, bardziej psychologiczne".
Inni analitycy powtarzali płynnościowy charakter spadku.
Mark Rydon, współzałożyciel Aethir, powiedział, że kombinacja zacieśniania makro i cienkiej płynności "powoduje szybsze rozmagnesowanie instrumentów pochodnych niż mogą wkroczyć kupujący spot".
Zaznaczył, że obecna struktura przypomina wcześniejsze korekcje, ale teraz kształtuje się bardziej dzięki instytucjonalnemu przepływowi ETF, co sprawia, że presja na spadki jest "czystsza, ale bardziej wrażliwa na sygnały makro".
Mimo to, niektórzy widzą ostatnie obniżenie jako część normalnego dostosowania, a nie strukturalną zmianę.
Tim Meggs, CEO brytyjskiej firmy LO: TECH, powiedział, że ten spadek jest "bardzo różny od kryzysu z 2022 roku", zauważając brak paniki, awarii platform lub wymuszonych likwidacji dużych firm.
"Te zmierzone korekty są naprawdę zdrowe dla odkrywania cen i usunięcia nadmiernej ekscytacji", powiedział.
Warunki do odbicia, zdaniem ekspertów, zależą głównie od tego, czy Bitcoin odzyska kluczowe poziomy i czy dane makroekonomiczne się poprawią.
Wang powiedział, że Bitcoin "przełamujący 100 tys. USD z przekonaniem" przywróciłby nastroje, podczas gdy boczne konsolidacje w pobliżu 90 tys. USD mogą nadal stabilizować przepływy.
Rydon wskazał na trzymanie przez BTC obszaru 93 tys.–95 tys. USD i odzyskanie 103 tys.–105 tys. jako oznaki, że kupujący odzyskują kontrolę. Dla Ethereum, zaznaczył 3,400 USD jako progowy wartość stabilizującą.
Niektórzy analitycy zidentyfikowali zmienne makro jako potencjalne katalizatory w ciągu następnego miesiąca do dwóch.
Zmiana oczekiwań co do Fed, odnowione napływy ETF lub zakończenie pełnego wymazania instrumentów pochodnych zostały wymienione jako możliwe wyzwalacze dla odbicia.
Kyle Chassé, założyciel MV Global, wskazał na trendy płynności związane z przepływami fiskalnymi USA i zakończenie zacieśniania ilościowego, argumentując, że szersze rozszerzenie monetarne "tworzy strukturalne zapotrzebowanie na aktywa zewnętrzne", nawet jeśli krótkoterminowa zmienność pozostaje.
Eksperci także podkreślili, co mogłoby pogorszyć spadek.
Wang powiedziała, że ryzyko wzrosłoby, gdyby Rezerwa Federalna "zintensyfikowała jastrzębie postawy lub CPI znowu osiągnęło wyższe poziomy", co jej zdaniem mogłoby popchnąć Bitcoina w okolice połowy 80 tys. USD.
Rydon powiedział także, że słaby wynik inflacyjny lub utrzymujące się odpływy z ETF mogą wysłać Bitcoina w rejony wysokich 80 tys. USD, wciągając altcoiny w głębszą kapitulację.
Opinie różnią się, czy te poziomy będą oznaczać początek rynku niedźwiedzia.
Wang powiedziała, że Bitcoin spadający poniżej 80 tys. USD i nie odzyskujący się byłby dla niej progiem. Pogląd Rydona był bardziej bezpośredni: "Żadnego niedźwiedzia nie ma nadchodzącego."
Z sektora, analitycy przewidują, że memecoins i protokoły niezyskujące pozostaną najbardziej podatne z powodu ich zależności od spekulacyjnych przepływów.
"Memecoins się chwieją, ponieważ żyją i umierają na euforii", powiedziała Wang, dodając, że aktywa związane z infrastrukturą związaną z restakingiem, warstwami płynności i szynami aktywów tokenizowanych trzymają się lepiej.
Rydon także wymienił Bitcoin, Ethereum oraz infrastrukturę z rzeczywistym przychodem jako najsilniejsze kategorie.
Kiedy nacisnął na czas, Rydon powiedział, że spodziewa się, że Bitcoin znajdzie najniższą wartość "w ciągu najbliższych 7 dni", podczas gdy inni byli bardziej warunkowi, wskazując na wydania danych makroekonomicznych i odwrotności przepływów ETF jako kluczowe determinanty.
Na piątek, fundusze spot Bitcoin ETF zanotowały 869,9 miliona USD netto odpływów, drugi największy dzień w historii, podczas gdy fundusze Ethereum zanotowały umorzenia o wartości 259,7 miliona USD.
Ponad 248,000 traderów zostało zlikwidowanych w ciągu ostatnich 24 godzin, podkreślając zakres wygasłej ekspozycji dźwigni podczas ruchu.