W rzadkim, ale potencjalnie definiującym rynek ruchu, amerykańskie spot fundusze ETF Ether przewyższyły swoje odpowiedniki Bitcoin przez sześć kolejnych dni handlowych, przyciągając prawie 2,4 miliarda dolarów netto napływów między 15 a 22 lipca. Ten wzrost popytu oznacza rzadką zmianę w przepływach kapitału ETF, sygnalizując, co wielu analityków teraz widzi jako moment Ethereum w instytucjonalnym świetle reflektorów.
Według danych z Farside Investors, podczas gdy spot Bitcoin ETF zarejestrowały 827 milionów dolarów netto napływów w tym samym czasie, ETF Ether przyciągnęły prawie trzykrotnie więcej, co podkreśla zdecydowany zwrot sentymentu inwestorów w stronę Ethereum. Zmiana ta odzwierciedla nie tylko rosnący optymizm wokół względnej wydajności Ethereum, ale także szersze przegrupowanie instytucjonalnych portfeli w obliczu rozwijającego się krajobrazu makroekonomicznego i dojrzewającego otoczenia regulacyjnego.
Napędzając lwia część przepływów Ether ETF jest iShares Ethereum Trust (ETHA) firmy BlackRock, który sam wchłonął 1,79 miliarda dolarów netto napływów w ciągu sześciodniowego okresu - odpowiadając za niemal 75% całego kapitału ETH ETF.
Wzrost ETHA był niczym innym jak historycznym. Do 22 lipca stał się trzecim najszybszym ETF który osiągnął 10 miliardów dolarów w aktywach pod zarządzaniem (AUM), osiągając ten kamień milowy w zaledwie 251 dni handlowe. Tylko dwa ETF - oba związane z S&P 500 - osiągnęły ten punkt szybciej.
„To najsilniejsze potwierdzenie zaufania do Ethereum, jakie otrzymały amerykańskie instytucje do tej pory” - powiedziała Rebecca Linden, analityk ETF w Avalon Strategies. „Ethereum nie jest już tylko 'numerem dwa wśród kryptowalut'. Jest traktowane jako uzasadniona klasa aktywów cyfrowych o wyraźnym zastosowaniu i wartości."
Fidelity Ethereum Fund osiąga rekordowy dzień
Fundusz Ethereum Fidelity (FETH) również zaprezentował rekordowe wyniki w zeszłym tygodniu, z 210 milionami dolarów netto napływów dziennie w czwartek, przyćmiewając poprzedni rekord 202 milionów dolarów ustanowiony 10 grudnia 2024 roku. Mimo że nadal pozostaje za ETHA pod względem wielkości i skali, impet FETH pokazuje, że wiele wydawców czerpie korzyści z odnowionego apetytu instytucjonalnego na ETH.
Inne fundusze Ethereum ETF - w tym te oferowane przez Ark Invest/21Shares i przekształcony trust ETHE Grayscale - również zanotowały znaczące napływy w ciągu tygodnia, choć niektóre, jak Grayscale’s ETHE, nadal doświadczają netto odpływów ze względu na rozbieżności w opłatach i NAV.
Chociaż Ethereum ETF cieszyły się historycznym powodzeniem, spot Bitcoin ETF zakończyły serię napływów w poniedziałek, 22 lipca, z łącznym netto odpływem 131 milionów dolarów, co jest największą stratą jednodniową od połowy czerwca. To ochłodzenie nastąpiło po zarejestrowanych 6,6 miliarda dolarów kumulatywnych napływów we wszystkich Bitcoin ETF podczas poprzednich 12 dni, sugerując, że część kapitału rotuje z BTC do ETH, gdy inwestorzy dywersyfikują swoje zaangażowanie lub dążą do potencjalnych ponadprzeciętnych zysków.
Swissblock Research zauważyło w swoim biuletynie makro z 22 lipca, że „ETH przechodzi do przywództwa w miarę rozwoju kolejnej fazy cyklu”, co odzwierciedla rosnący sentyment, że Ethereum może wchodzić w fazę względnej dominacji, podobną do napędzanych altcoinami wzrostów obserwowanych w poprzednich rynkach byka.
Akumulacja skarży korporacyjnych sygnalizuje szersze przyjęcie ETH
Oprócz napływów ETF, zainteresowanie korporacyjne Ethereum gwałtownie wzrasta. Najbardziej znaczącym wydarzeniem jest zakup przez BitMine Immersion Technologies 2 miliardów dolarów w ETH w ciągu ostatnich 16 dni, według publicznych wniosków i Strategic Ether Reserves. Transakcja ta sprawia, że BitMine jest największym korporacyjnym posiadaczem Ethereum, wyprzedzając wcześniejszych liderów jak Grayscale i Crypto.com.
Inne firmy, w tym SharpLink Gaming, również ujawniły znaczne zasoby ETH w ostatnich tygodniach, co przyczynia się do tego, co analitycy obecnie opisują jako potencjalny niedobór podaży ETH.
W sumie korporacyjne skarby posiadają obecnie 2,31 miliona ETH, co stanowi 1,91% krążącej podaży Ethereum, jest to liczba, która prawie podwoiła się od Q1 2024. Z zamrażaniem usuwającym dodatkowe ETH z płynnego obiegu, presja podażowa może nadal narastać.
„Możemy być świadkami wczesnych etapów strukturalnego szoku podażowego”, powiedział Michael Novogratz, CEO Galaxy Digital. „Pomiędzy napływami instytucjonalnymi, akumulacją skarży i deflacyjnymi efektami spalania ETH, sytuacja jest niesamowicie optymistyczna.”
Novogratz niedawno przewidział, że ETH przewyższy BTC w ciągu kolejnych sześciu miesięcy, powołując się na ekonomię stakowania Ethereum, pędu deweloperskiego oraz unikalne pozycjonowanie w tokenizacji rzeczywistych aktywów i zdecentralizowanych finansach.
Szeroka narracja Ethereum zyskuje na znaczeniu
Poza przepływami rynkowymi, narracja wokół Ethereum istotnie ewoluowała w 2025 roku. Dzięki udanej realizacji kluczowych aktualizacji, takich jak Dencun i oczekiwana aktualizacja Pectra, Ethereum poczyniło postępy techniczne w zakresie skalowalności, bezpieczeństwa i efektywności kosztowej - kluczowych barier adoptowanych przez instytucje.
Co więcej, rosnące zainteresowanie tokenizacją rzeczywistych aktywów (RWA), stablecoinami i zarządzaniem skarżącymi w łańcuchu ustawiło Ethereum jako domyślną warstwę infrastrukturalną dla finansów tokenizowanych.
Raport Citibank Digital Strategy z lipca przewidywał, że do 75% tokenizowanych papierów wartościowych wydanych przez amerykańskie instytucje finansowe w ciągu najbliższych trzech lat zostanie rozliczonych lub wdrożonych na łańcuchach zgodnych z Ethereum. Rosnąca popularność ekosystemów Layer 2, takich jak Arbitrum, Base i Optimism, dodatkowo wzmacnia rozszerzalność Ethereum i jego rolę jako systemu operacyjnego dla programowalnych pieniędzy.
Czy ETH może długoterminowo przebijać Bitcoin w napływach ETF?
Ostatni sześciodniowy okres jest tylko drugim zarejestrowanym przypadkiem, kiedy napływy ETF ETH przewyższyły ETF BTC przez wiele kolejnych dni. Podobny wzór miał miejsce krótko w 2022 roku, kiedy Ethereum wzrosło przed aktualizacją Merge.
Czy stanie się to długoterminowym trendem czy także przejściową rotacją zależy od wielu czynników, w tym:
- Tempa luzowania polityki monetarnej, która może faworyzować aktywa o wyższej beta, takie jak ETH;
- Apetytu inwestorów na zyski ze stakowania, których Bitcoin nie ma;
- I ciągłej ekspansji tokenizacji rzeczywistych aktywów, gdzie Ethereum jest dominującą platformą.
To powiedziawszy, Bitcoin pozostaje „makro kotwicą” dla instytucjonalnych strategii kryptowalutowych ze względu na jego limit podaży, głębokość płynności i jasność regulacyjną. Jednak impet Ethereum jest niezaprzeczalny - i na razie wydaje się, że prowadzi on kolejną fazę napływu kapitału.
Ostateczne myśli: Ethereum wchodzi pod instytucjonalne reflektory
Rzadki zwrot w przepływach ETF z Bitcoina do Ethereum to znaczący kamień milowy w ewolucji rynku kryptowalut.
To, co kiedyś było prawie całkowicie zdominowaną przez Bitcoin narracją instytucjonalną, teraz się poszerza, a Ethereum wyłania się nie tylko jako alternatywa - ale jako uzupełniająca i potencjalnie wyższa potencjalnie rosnąca klasa aktywów cyfrowych.
Czy ta fala oznacza początek utrzymującego się cyklu napędzanego ETH, pozostaje jeszcze do zobaczenia. Ale jedna rzecz jest pewna: po raz pierwszy w historii ETF, Ethereum przewodzi stawce - a nie idzie za nią.