W rzadkiej i potencjalnie definiującej rynek zmianie, amerykańskie spółki Ether spot ETF przewyższyły swoje odpowiedniki Bitcoinowe przez sześć kolejnych dni handlowych, zdobywając prawie 2,4 miliarda dolarów netto napływów między 15 a 22 lipca. Ten wzrost popytu oznacza rzadką zamianę kierunku przepływów kapitałowych ETF, sygnalizując to, co wielu analityków obecnie postrzega jako moment Ethereum w instytucjonalnej reflektory.
Według danych Farside Investors, podczas gdy Bitcoin spot ETF odnotował w tym samym okresie 827 milionów dolarów netto napływów, Ether ETF-y przyciągnęły blisko trzy razy tyle, podkreślając zdecydowane przechylenie się sentymentu inwestorów w kierunku Ethereum. Ta zmiana nie tylko odzwierciedla rosnący optymizm wokół relatywnej wydajności Ethereum, ale również szerszą kalibrację portfeli instytucjonalnych w obliczu ewoluującego makroekonomicznego krajobrazu i dojrzewającego środowiska regulacyjnego.
Głównym napędem napływów w ETF-ach Ether jest iShares Ethereum Trust (ETHA) firmy BlackRock, który sam wchłonął łącznie 1,79 miliarda dolarów netto napływów przez sześciodniowy okres - stanowiąc niemal 75% całego kapitału w ETF-ach ETH.
Rozwój ETHA był niczym innym jak historycznym. Na dzień 22 lipca stał się trzecim najszybszym ETF-em, który osiągnął 10 miliardów dolarów w aktywach zarządzanych (AUM), osiągając ten kamień milowy w zaledwie 251 dni handlowych. Tylko dwa ETF-y - oba związane z śledzeniem indeksu S&P 500
- osiągnęły ten punkt szybciej.
„To najsilniejszy wyraz zaufania, jakie Ethereum otrzymało od amerykańskich instytucji do tej pory,” powiedziała Rebecca Linden, analityk ETF w Avalon Strategies. „Ethereum nie jest już tylko ‘numerem dwa w kryptowalutach.’ Jest traktowane jako uzasadniona klasa cyfrowych aktywów z wyraźną użytecznością i wartością.”
Fundusz Ethereum Fidelity odnotowuje rekordowy dzień
Fundusz Ethereum Fidelity (FETH) również odnotował rekordowy wynik w zeszłym tygodniu, z 210 milionami dolarów dziennych netto napływów w czwartek, przekraczając swój wcześniejszy rekord 202 milionów dolarów ustalony 10 grudnia 2024 roku. Choć wciąż pozostaje za ETHA pod względem wielkości i skali, dynamika FETH pokazuje, że wielu emitentów korzysta z odnowionego instytucjonalnego apetytu na ETH.
Inne Ethereum ETF-y - w tym te oferowane przez Ark Invest/21Shares i przekształcony trust ETHE firmy Grayscale - również odnotowały znaczące wpływy w ciągu tygodnia, chociaż niektóre, jak ETHE Grayscale, nadal doświadczały netto odpływów z powodu rozbieżności struktury opłat i wartości aktywów netto.
Podczas gdy Ethereum ETF-y cieszyły się historyczną passą, dywidenda z Bitcoin ETF-ów zakończyła się w poniedziałek, 22 lipca, z łącznym netto odpływem 131 milionów dolarów, największą stratą jedniodjową od połowy czerwca. To ochłodzenie następiło po 6,6 miliarda dolarów łącznie napływów zarejestrowanych w Bitcoin ETF-ach w ciągu wcześniejszych 12 dni, sugerując, że część kapitału rotuje z BTC do ETH, gdy inwestorzy dywersyfikują ekspozycję lub gonią za potencjalnymi przewagami wydajnościowymi.
Swissblock Research zauważył w swoim biuletynie makro z 22 lipca, że „ETH rotuje jako lider, gdy następna faza cyklu rozwija się,” odzwierciedlając rosnące przekonanie, że Ethereum może wchodzić w fazę względnej dominacji, podobną do poprzednich boomów bull marketowych napędzanych altcoinami.
Skumulacja w Skarbcach Przedsiębiorstw sygnalizuje szerszą
adaptację ETH
Oprócz napływów ETF, rośnie zainteresowanie Ethereum wśród firm. Najbardziej zauważalny rozwój to BitMine Immersion Technologies, które zakupiło ETH na sumę 2 miliardów dolarów w ciągu ostatnich 16 dni, zgodnie z publicznymi dokumentami i Strategię Rezerw Ethereum. Ten zakup sprawia, że BitMine jest największym korporacyjnym posiadaczem Ethereum, przewyższając poprzednich liderów jak Grayscale i Crypto.com.
Inne firmy, w tym SharpLink Gaming, również ujawniły znaczące posiadania ETH w ostatnich tygodniach, co przyczynia się do tego, co analitycy teraz opisują jako potencjalny niedobór podaży ETH.
W sumie, skarbce korporacyjne teraz trzymają 2,31 miliona ETH, co stanowi 1,91% cyrkulującej podaży Ethereum, liczba ta prawie się podwoiła od pierwszego kwartału 2024 roku. Z stake'ingiem usuwającym dodatkowe ETH z płynnego obiegu, presja po stronie podaży może nadal narastać.
„Możemy być świadkami wczesnych etapów strukturalnego szoku podażowego,” powiedział Michael Novogratz, CEO Galaxy Digital. „Między instytucjonalnymi napływami, kumulacją skarbcową, a deflacyjnymi efektami spalania ETH, ustawienie jest niezwykle optymistyczne.”
Novogratz niedawno przepowiedział, że ETH przewyższy BTC w ciągu następnych sześciu miesięcy, przywołując ekonomię stake'ingu Ethereum, dynamikę rozwoju i unikalne pozycjonowanie w tokenizacji rzeczywistych aktywów i zdecentralizowanych finansach.
Szersza narracja Ethereum zyskuje na znaczeniu
Poza przepływami rynkowymi, narracja Ethereum znacznie się rozwijała w 2025 roku. Dzięki udanemu wdrożeniu kluczowych aktualizacji jak Dencun i oczekiwanej aktualizacji Pectra, Ethereum poczyniło techniczne postępy w zakresie skalowalności, bezpieczeństwa i efektywności kosztowej - kluczowych barier adopcyjnych wskazywanych przez instytucje.
Co więcej, rosnące zainteresowanie tokenizacją rzeczywistych aktywów (RWA), stablecoinami i zarządzaniem skarbcem na łańcuchu pozycjonuje Ethereum jako domyślną warstwę infrastrukturalną dla tokenizowanych finansów.
Lipcowy raport Citibank Digital Strategy przewiduje, że do 75% tokenizowanych papierów wartościowych wydanych przez amerykańskie instytucje finansowe w ciągu najbliższych trzech lat zostanie rozliczonych lub wdrożonych na łańcuchach zgodnych z Ethereum. Rosnąca popularność ekosystemów Layer 2 takich jak Arbitrum, Base, i Optimism dodatkowo wzmacnia rozciągliwość Ethereum i rolę jako systemu operacyjnego dla programowalnych pieniędzy.
Czy ETH może przewyższyć Bitcoin w przepływach ETF na dłuższą metę?
Ostatnie sześciodniowe pasmo to tylko drugi zarejestrowany przypadek, gdy napływy ETF ETH przewyższają ETF-y BTC przez kilka kolejnych dni. Ostatni podobny wzorzec wystąpił krótko w 2022 roku, gdy Ethereum wzrosło przed aktualizacją Merge.
Czy stanie się to długoterminowym trendem czy tymczasową rotacją, zależy od wielu czynników, w tym:
- Tempa łagodzenia polityki monetarnej, które mogą sprzyjać aktywom o wyższej zmienności, takim jak ETH;
- Apetytu inwestorów na zyski z stake'ingu, czego Bitcoinowi brakuje;
- I kontynuowanego rozwoju tokenizacji rzeczywistych aktywów, gdzie Ethereum jest dominującą platformą.
To powiedziawszy, Bitcoin nadal pozostaje „kotwicą makro” dla instytucjonalnych strategii kryptowalutowych ze względu na limit podaży, głębokość płynności i przejrzystość regulacyjną. Jednak momentum Ethereum jest niezaprzeczalne — i na razie wydaje się przewodzić kolejnej fazie napływu kapitału.
Ostateczne myśli: Ethereum wychodzi na instytucjonalną scenę
Rzadkie zamienienie się kierunków przepływów ETF z Bitcoina na Ethereum oznacza znaczący kamień milowy w ewolucji rynku kryptowalut. To, co kiedyś było niemal całkowicie zdominowaną przez Bitcoin narracją instytucjonalną, teraz się rozszerza, z Ethereum pojawiającym się nie tylko jako alternatywa - ale jako komplementarna i potencjalnie wyżej rozwijająca się klasa cyfrowych aktywów.
Czy ten wzrost to początek trwałego cyklu prowadzonego przez ETH, okaże się w przyszłości. Ale jedno jest pewne: po raz pierwszy w historii ETF, Ethereum prowadzi stado - nie podąża za nim.