Ethereum (ETH) osiągnął miesięczne maksimum na poziomie 2 209 USD, po czym cofnął się poniżej strefy oporu, którą testował już pięć razy od lutego, podczas gdy on-chainowe dane o kosztach nabycia wskazują na duży klaster akumulacji w okolicach 2 800 USD.
Otwarty interes na futures wzrósł w trakcie rajdu o 21% do 10,9 mld USD, po czym skurczył się o około 6%, gdy tylko cena zbliżyła się do górnej granicy przedziału.
Rozbieżność między pozycjonowaniem on-chain a aktywnością na rynku instrumentów pochodnych pokazuje, dlaczego poziom 2 800 USD pozostaje odległym i niepewnym celem.
ETH był notowany w okolicach 2 100 USD w momencie publikacji, około 57% poniżej swojego rekordowego szczytu z sierpnia 2025 roku, wynoszącego około 4 952 USD.
Co pokazują dane on-chain
Heatmapa rozkładu kosztu nabycia od Glassnode wskazuje na silny klaster akumulacji w pobliżu 2 800 USD, gdzie wcześniej zakupiono ponad 3 mln ETH.
Takie klastry mają tendencję do działania jak poziomy grawitacyjne: inwestorzy, którzy kupowali w okolicach 2 800 USD, często bronią tych pozycji lub zwiększają ekspozycję, gdy cena zbliża się od dołu, tworząc gęstość popytu w tej strefie.
Struktura podaży między obecnymi cenami a 2 800 USD jest relatywnie cienka, co oznacza, że niewielu inwestorów ustanowiło pozycje w tym przedziale.
Utrzymane wybicie powyżej 2 200 USD pozostawiłoby niewiele historycznej koncentracji podaży, która mogłaby wchłonąć momentum przed dotarciem do klastra – w teorii. Prosta średnia krocząca z 200 dni również przecina się w pobliżu 2 800 USD na wykresie dziennym, poziomu, którego ETH nie zbliżył od początku stycznia.
Przeczytaj także: Druckenmiller Predicts Stablecoins Will Dominate Global Payments, Calls Broader Crypto A 'Solution Looking For A Problem'
Co mówią derywaty
Rynek futures opowiedział inną historię. Otwarty interes wzrósł z 9 mld USD do 10,9 mld USD, gdy ETH zmierzał w stronę 2 200 USD, co wskazuje, że traderzy otwierali nowe lewarowane pozycje wraz z ruchem w górę.
Gdy cena przetestowała górne ograniczenie przedziału, otwarty interes spadł o około 6%, co sugeruje, że część traderów zrealizowała zyski lub ograniczyła ryzyko zamiast zwiększać ekspozycję.
Skumulowany wolumen spot (cumulative volume delta) poprawił się w trakcie rajdu, rosnąc do 87 mln USD z -150 mln USD 8 marca, gdy kupujący wchłaniali presję sprzedażową z okolic 2 000 USD. Ta presja zakupowa osłabła, gdy cena zbliżyła się do 2 150 USD, a relacja bid-ask uległa pogorszeniu w pobliżu szczytu ruchu.
Dane Hyblock pokazały pozycjonowanie futures na poziomie około 59,4% long na Binance – na tyle zrównoważone, że zdecydowany ruch kierunkowy nie ma silnego wsparcia. Zrównoważone pozycjonowanie na granicach przedziału zwykle prowadzi do szarpanego ruchu cen, a nie do czystych wybici.
Sedno sprawy
Klaster kosztu nabycia w okolicach 2 800 USD jest strukturalnie istotnym poziomem.
Jednak warunki zazwyczaj potrzebne, by go osiągnąć – utrzymujący się popyt na rynku spot, rosnący otwarty interes oraz rynek derywatów skłonny do dokładania lewarowanych pozycji blisko oporu – nie są jeszcze spełnione.
Ustawienie on-chain wskazuje potencjalny cel; dane z rynku futures odzwierciedlają rynek, który nie zdecydował się jeszcze podjąć drogi w jego kierunku.
Przeczytaj kolejne: From CFTC Fine To NYSE Partnership: The Unlikely Rise Of The World's Largest Prediction Market