Główny europejski regulator papierów wartościowych ostrzegł, że tokeny akcyjne, oparte na blockchainie mogą wprowadzać w błąd inwestorów, którzy mogą nie rozumieć, że te produkty nie przyznają tradycyjnych praw akcjonariusza. Europejski Urząd Nadzoru nad Rynkiem Papierów Wartościowych podkreślił swoje obawy, gdy główne platformy finansowe rozszerzają ofertę tokenów akcji w całym regionie.
Co warto wiedzieć:
- Tokeny akcyjne to aktywa blockchainowe powiązane z cenami akcji, ale zazwyczaj nie zapewniają praw do głosu ani rzeczywistego posiadania udziałów w firmie
- Główne platformy, takie jak Robinhood i Coinbase, rozszerzają ofertę tokenów akcji na rynkach europejskich
- ESMA ostrzega, że te produkty stwarzają "specyficzne ryzyko niezrozumienia inwestorskiego," pomimo oferowania ułamkowego dostępu i ciągłego handlu
Rosnący Rynek pod Obserwacją Regulatorów
Natasha Cazenave, dyrektor wykonawczy ESMA, poruszyła temat sektora papierów wartościowych w formie tokenów podczas konferencji w Dubrowniku, podkreślając obawy regulacyjne dotyczące pojawiających się produktów inwestycyjnych opartych na blockchainie.
Kilka firm fintech opracowało oferty, które zapewniają ekspozycję na akcje notowane na giełdzie poprzez pojazdy specjalnego przeznaczenia, powiedziała. Te produkty umożliwiają ułamkową własność i dostęp do handlu przez całą dobę.
Jednakże, Cazenave podkreśliła, że instrumenty te zazwyczaj nie przyznają tradycyjnych praw akcjonariusza, takich jak przywileje głosowania czy dystrybucje dywidend. Rozbieżność pomiędzy oczekiwaniami inwestorów a rzeczywistymi cechami produktów stwarza wyzwania regulacyjne.
"To może stworzyć specyficzne ryzyko niezrozumienia inwestorskiego i podkreśla potrzebę jasnej komunikacji i zabezpieczeń," stwierdziła w uwagach opublikowanych na stronie ESMA.
Stanowisko regulatora odzwierciedla niedawne obawy podnoszone przez Światową Federację Giełd, która w zeszłym tygodniu wezwała do ściślejszego nadzoru nad produktami z tokenów akcji. Organizacja giełdowa argumentowała, że te instrumenty stwarzają nowe ryzyka inwestycyjne i potencjalnie zagrażają integralności rynku. Tradycyjne giełdy akcyjne obawiają się konkurencji ze strony alternatyw opartych na blockchainie, które działają poza konwencjonalnymi strukturami rynkowymi.
Firmy Naciskają na Tokenizację Mimo Ostrzeżeń
Robinhood wprowadził produkty z tokenów akcji na rynkach Unii Europejskiej, rozszerzając się poza swoją tradycyjną amerykańską platformę do handlu detalicznego. Giełda kryptowalut Coinbase również dokonuje znaczących inwestycji w sekt rozwój rynku cyfrowych aktywów.
Zwolennicy branży kryptowalutowej twierdzą, że tokenizacja fundamentalnie zmieni infrastrukturę rynków finansowych, umożliwiając tradycyjnym aktywom handel jako tokeny oparte na blockchainie.
Lokaty bankowe, obligacje korporacyjne, fundusze inwestycyjne i nieruchomości mogą stać się tokenizowanymi aktywami.
Ta technologiczna zmiana obiecuje zwiększoną płynność i dostępność dla inwestorów detalicznych.
Pomimo entuzjazmu branży, Cazenave zauważyła, że obecne inicjatywy dotyczące tokenizacji pozostają ograniczone w zakresie i wpływie na rynek. Większość projektów wykazuje niskie wolumeny obrotu i ograniczoną płynność w porównaniu do tradycyjnych rynków papierów wartościowych. Ramy regulacyjne dla tych produktów nadal się rozwijają, gdy władze starają się równoważyć innowacje z ochroną inwestorów.
Zrozumienie Papierów Wartościowych w Formie Tokenów
Tokeny akcyjne reprezentują aktywa oparte na technologii blockchain, które śledzą ruchy cen akcji spółek publicznych. W przeciwieństwie do tradycyjnego posiadania akcji, nabywcy zazwyczaj nie otrzymują praw do głosowania, wypłat dywidend czy innych korzyści dla akcjonariuszy. Zamiast tego inwestorzy zyskują ekspozycję na wzrost cen akcji poprzez instrumenty przypominające pochodne.
Pojazdy specjalnego przeznaczenia często posiadają akcje bazowe, wydając jednocześnie odpowiadające im tokeny blockchain dla inwestorów.
Ta struktura pozwala na ułamkową własność drogich akcji i umożliwia handel poza tradycyjnymi godzinami pracy rynku. Jednak złożoność tych aranżacji może nie być w pełni zrozumiana przez inwestorów detalicznych.
Proces tokenizacji polega na konwertowaniu tradycyjnych aktywów na cyfrowe tokeny, które mogą być przedmiotem obrotu na sieciach blockchain. Każdy token reprezentuje roszczenie do aktywa bazowego, ale może nie obejmować wszystkich związanych z tym praw własności. Organy regulacyjne obawiają się, że materiały marketingowe nie wyjaśniają wystarczająco tych ograniczeń potencjalnym inwestorom.
Ostateczne Uwag
Europejscy regulatorzy podchodzą ostrożnie do produktów z tokenów akcji, gdy główne platformy finansowe rozszerzają swoje oferty w tym rozwijającym się sektorze. Choć tokenizacja oferuje potencjalne korzyści, w tym ułamkową własność i wydłużone godziny handlu, ostrzeżenia ze strony ESMA podkreślają potrzebę lepszego edukowania inwestorów i silniejszych zabezpieczeń regulacyjnych, aby zapobiec nieporozumieniom w odniesieniu do tych skomplikowanych instrumentów finansowych.