Największy na świecie emitent stablecoinów systematycznie zainwestował około 5 miliardów dolarów w amerykańskie firmy i papiery wartościowe w ciągu ostatnich 24 miesięcy, co stanowi znaczącą strategiczną zmianę w kierunku głębszej integracji rynku USA.
Tether Operations Limited, które zarządza ekosystemem stablecoina USDT o wartości 153 miliardów dolarów, zdywersyfikowało swoje strumienie przychodów poprzez przemyślane inwestycje obejmujące startupy technologiczne, operacje wydobywcze kryptowalut i znaczne posiadanie obligacji skarbowych.
Portfolio inwestycyjne Tethera ujawnia skoncentrowane skupienie na rozwijających się sektorach technologicznych, mających potencjał znaczącego wzrostu. Inwestycja firmy w wysokości 775 milionów dolarów w Rumble, platformę do udostępniania wideo, zaowocowała nabyciem ponad 103 milionów akcji klasy A, ustanawiając znaczącą pozycję własnościową w alternatywnej przestrzeni mediów społecznościowych.
Dodatkowo, za pośrednictwem swojej kapitałowej odnóży Tether Evo, firma zobowiązała się zainwestować 200 milionów dolarów w BlackRock Neurotech w 2024 roku, zabezpieczając większościową kontrolę nad startupem interfejsów mózg-komputer. Ta inwestycja reprezentuje wejście Tethera do nowo powstającego sektora neurotechnologii, który, jak prognozują analitycy branżowi, może osiągnąć wartość 24,2 miliarda dolarów na całym świecie do 2030 roku.
Te inwestycje technologiczne przedstawiają strategiczne podejście do dywersyfikacji portfela poza tradycyjnymi operacjami związanymi z kryptowalutami. Wybory te koncentrują się na platformach i technologiach dopasowanych do zdecentralizowanej komunikacji i zaawansowanych interfejsów komputerowych, sektorach podlegających wzrastającej kontroli regulacyjnej i popytowi rynkowemu.
Rozwój infrastruktury wydobycia Bitcoin
Tether systematycznie zwiększa swoją ekspozycję na operacje wydobywcze Bitcoin w całych Stanach Zjednoczonych, odzwierciedlając zarówno strategiczne pozycjonowanie, jak i integrację operacyjną. Firma zwiększyła swój udział w Bitdeer Technologies Group do 21%, stając się jednym z największych akcjonariuszy notowanej na NASDAQ firmy wydobywczej.
Poza inwestycjami kapitałowymi, Tether skierował moc obliczeniową w stronę puli wydobywczej OCEAN, tworząc operacyjne synergie między swoimi rezerwami stablecoinowymi a infrastrukturą wydobywczą Bitcoin. Ta strategia pionowej integracji dostarcza wielu strumieni przychodów, przy jednoczesnym utrzymywaniu bezpośredniej ekspozycji na operacje sieci Bitcoin.
Inwestycje w wydobycie mają miejsce w kontekście zwiększonego przyjęcia Bitcoin przez instytucje i narastających obaw o bezpieczeństwo sieci i decentralizację. Wspierając operacje wydobywcze w USA, Tether plasuje się w ramach krajowej infrastruktury kryptowalutowej, jednocześnie potencjalnie korzystając z wszelkich zalet regulacyjnych oferowanych dla zgodnych z przepisami operacji wydobywczych.
Posiadanie przez Tether obligacji skarbowych osiągnęło 120 miliardów dolarów, co czyni firmę 19. największym posiadaczem amerykańskiego długu rządowego na świecie. Ta alokacja przewyższa zasoby państwowe Niemiec (111 miliardów dolarów) i Zjednoczonych Emiratów Arabskich (104 miliardy dolarów), podkreślając skalę integracji finansowej Tethera na rynku amerykańskim.
Te papiery wartościowe skarbowe służą jako główne zabezpieczenie dla tokenów USDT w obiegu, tworząc bezpośrednią relację między rynkami długu rządowego USA a globalną płynnością stablecoinów. Posiadane aktywa zapewniają stabilność dolara USDT, generując jednocześnie stałe zwroty poprzez obligacje skarbowe.
Znaczna pozycja w obligacjach skarbowych także tworzy potencjalne systemiczne znaczenie dla Tethera w amerykańskich rynkach finansowych. Jakiekolwiek znaczące umorzenie USDT mogłoby teoretycznie wpłynąć na płynność rynku obligacji, choć wzorce umorzenia firmy historycznie pozostały stabilne.
Nowy rozwój produktu
Strategia inwestycyjna Tethera wydaje się zaprojektowana do demonstrowania zaangażowania na rynku amerykańskim w przededniu oczekiwanych federalnych regulacji dotyczących stablecoinów. CEO Paolo Ardoino wskazał plany wprowadzenia nowego stablecoina zabezpieczonego dolarem, specjalnie zaprojektowanego dla zgodności z rynkiem USA, kiedy zostaną ustanowione federalne ramy prawne.
Planowany produkt operowałby obok USDT, który utrzymuje dominującą pozycję na rynkach rozwijających się, ale napotyka coraz większe wyzwania regulacyjne na rynkach rozwiniętych. USDT obecnie stanowi około 60% globalnej podaży stablecoinów, z 153 miliardami dolarów w obiegu, ale doświadczył wycofania z giełd w Europie z powodu obaw o zgodność z przepisami MiCA (Markets in Crypto-Assets).
Nowy stablecoin mógłby potencjalnie spełnić wymagania regulacyjne, jednocześnie utrzymując pozycję lidera rynku Tethera. Ta strategia z dwoma produktami pozwala firmie obsługiwać różne środowiska regulacyjne bez rezygnacji z istniejącego udziału w rynku.
Pomimo znaczących inwestycji na rynku amerykańskim, Tether nadal spotyka się z kontrolą dotyczącą przejrzystości rezerw i wykorzystania USDT w działalności przestępczej. Władze regulacyjne i obserwatorzy branżowi wzywają do zwiększonego ujawnienia składników rezerw i bardziej szczegółowych procedur audytowych.
Firma utrzymuje, że w pełni współpracuje z organami ścigania w przypadku użytkowania USDT w działalności przestępczej. Jednak anonimowy charakter transakcji kryptowalutowych i szerokie przyjęcie USDT na rynkach rozwijających się stwarzają ciągłe wyzwania związane z zgodnością.
Te obawy dotyczące przejrzystości mogą wpłynąć na zdolność Tethera do wprowadzania nowych produktów na rynkach silnie regulowanych, takich jak Stany Zjednoczone. Strategia inwestycyjna firmy może częściowo adresować te obawy, poprzez demonstrowanie długoterminowego zaangażowania w uczestnictwo w rynku amerykańskim i zgodność z przepisami.
Strategiczne pozycjonowanie
Inwestycja Tethera o wartości 5 miliardów dolarów oznacza więcej niż alokację kapitału - ustanawia operacyjne i strategiczne więzi z gospodarką USA, które mogą wpłynąć na traktowanie regulacyjne i dostęp do rynku. Inwestycje tworzą relacje z interesariuszami w wielu sektorach, jednocześnie generując zdywersyfikowane strumienie przychodów poza opłatami transakcyjnymi.
Strategia ta również pozycjonuje Tether, aby skorzystać z potencjalnego wzrostu rynku kryptowalut USA i jasności regulacyjnej. Ustanawiając znaczącą ekspozycję na rynku USA poprzez inwestycje, a nie tylko posiadanie obligacji skarbowych, firma tworzy wiele ścieżek do dalszego działania w różnych scenariuszach regulacyjnych.
Jednak ta koncentracja na rynkach USA również tworzy nowe ryzyka ekspozycji. Spadki gospodarcze, zmiany regulacyjne lub zmienność rynku mogą wpłynąć na wartość inwestycji i ogólne wyniki firmy. Strategia wymaga starannej równowagi między korzyściami z dywersyfikacji a ryzykiem koncentracji.
Ostateczne myśli
Podejście inwestycyjne Tethera ma miejsce w kontekście rosnącego przyjęcia kryptowalut przez instytucje i wzrastającej uwagi regulacyjnej w odniesieniu do operacji stablecoinów. Duże instytucje finansowe i korporacje zaczęły integrować usługi kryptowalutowe, tworząc potencjalne możliwości współpracy dla uznanych emitentów stablecoinów.
Strategia z rynkami dwuosobowymi firmy - utrzymanie USDT na rynki globalne, przy jednoczesnym rozwijaniu produktów zgodnych z przepisami USA - odzwierciedla trendy branżowe w kierunku segmentacji regulacyjnej. To podejście pozwala na dalszą obsługę istniejących użytkowników, jednocześnie pozycjonując firmę na wzrost w regulowanych rynkach.
W miarę rozwoju federalnych regulacji dotyczących stablecoinów, inwestycje Tethera na rynku amerykańskim i planowane wprowadzenia produktów mogą dostarczyć przewagi konkurencyjnej w uzyskaniu zgody regulacyjnej i dostępu do rynku. Posiadanie obligacji skarbowych i inwestycje biznesowe firmy wykazują integrację gospodarczą, którą regulatorzy mogą postrzegać pozytywnie w porównaniu do konkurentów skupionych na offshore.
Skuteczność tej strategii będzie ostatecznie zależeć od rozwoju prawodawstwa regulacyjnego, warunków rynkowych oraz zdolności firmy do utrzymania stabilności operacyjnej, przy jednoczesnym zarządzaniu wzrastającą złożonością w obrębie wielu linii biznesowych i jurysdykcji.