Grayscale Investments ogłosiło w poniedziałek, że stało się pierwszą firmą oferującą produkty giełdowe z możliwością stakowania kryptowalut w Stanach Zjednoczonych, wprowadzając strukturę, która pozwala inwestorom na osiąganie zysków przez istniejące konta brokerskie. Produkty, które obejmują Ethereum i Solana, sygnalizują zmianę w sposobie, w jaki regulowane fundusze zarządzają aktywami proof-of-stake.
Co warto wiedzieć:
- ETF-y Ethereum Trust (ETHE, ETH) i Solana Trust (GSOL) Grayscale teraz zapewniają zyski z stakingu, z nagrodami akumulowanymi w wartości netto funduszu zamiast jako płatności odrębne.
- Prawie 36 milionów tokenów Ether—około 30% całkowitej podaży— jest zablokowanych w kontraktach stakingowych, podczas gdy kolejka stakingowa Ethereum przekroczyła żądania unstaking w wrześniu
- Struktura opiera się na opiekunach instytucjonalnych i profesjonalnych walidatorach, z częściowym stakowaniem utrzymującym efektywne zyski na poziomie 2% z powodu wymagań płynności na rzecz wykupu
Nowe Produkty Celuj w Inwestorów Szukających Zysków
ETF-y Ethereum Trust i Solana Trust Grayscale pozwalają na dostęp do cen spot przy generowaniu zwrotów stakingowych poprzez zewnętrzne opiekunów i sieci walidatorów. CEO Grayscale, Peter Mintzberg określił uruchomienie jako „innowację pierwszego ruchu”, zauważając, że firma zarządza 35 miliardami dolarów w aktywach cyfrowych. Produkty te różnią się od tradycyjnych ETF-ów spot, przechwytując nagrody sieciowe, które zazwyczaj dostępne są tylko dla bezpośrednich posiadaczy tokenów.
Nagrody ze stakingu będą akumulowane w wartości netto funduszu zamiast być rozpowszechniane wśród akcjonariuszy. Grayscale twierdzi, że to podejście zachowuje efektywność podatkową, jednocześnie wspierając bezpieczeństwo sieci na blockchainie Ethereum i Solana. Firma planuje stakować pasywnie, delegując aktywa walidatorom instytucjonalnym.
Mechanika obejmuje opiekunów takich jak Coinbase Custody i BitGo, którzy przydzielają aktywa zawodowym walidatorom, takim jak Kiln i Figment.
Ci walidatorzy przetwarzają transakcje i zarabiają nagrody, które trafiają z powrotem do funduszu. Ponieważ Ethereum wymaga opóźnienia dla wypłat, wydawcy zazwyczaj stakują tylko część swoich aktywów, aby utrzymać płynność dla wykupów, co redukuje efektywne zyski do około 2%.
Solana Trust Grayscale wymaga zatwierdzenia regulacyjnego przed uplisting organizacją jako produkt giełdowy. Jeśli zostanie zatwierdzony, dołączyłby do funduszy na bazie Ethereum jako jeden z pierwszych ETP Solana dostępnych dla inwestorów detalicznych w USA.
Ethereum i Solana Przyciągają Uwagę Instytucji
Dane on-chain pokazują, że udział w stakingu Ethereum zacieśnił podaż tokena. Statystyki sieci wskazują, że kolejka stakingu przewyższyła żądania unstaking we wrześniu, co odzwierciedla zaufanie wśród instytucji i długoterminowych posiadaczy. Około 36 milionów Etherów jest teraz zamkniętych w kontraktach stakingowych, usuwając około 30% całkowitej podaży z płynnego obiegu, potencjalnie wspierając stabilność cen.
Aktywność smart kontraktów oraz transakcje on-chain wzrosły, wzmacniając funkcję Ethereum jako infrastruktury dla finansów zdecentralizowanych i tokenizowanych aktywów. Solana zyskała zainteresowanie od inwestorów instytucjonalnych, którzy eksplorują opcje poza Bitcoinem, choć jasność regulacyjna pozostaje ograniczona w porównaniu z produktami na bazie Ethereum.
Praca z 2024 roku autorstwa Davida Krause'a, adiunkta na Uniwersytecie Marquette, badała, jak staking mógłby poprawić zwroty i bezpieczeństwo sieci w ramach funduszy giełdowych.
Krause podkreślił potrzebę ochrony inwestorów i przejrzystości. Jego analiza opisała mechanizmy takie jak pasywne uczestnictwo walidatorów i narastanie zysków w wartościach netto funduszy, cechy teraz wbudowane w produkty Grayscale.
Analitycy rynkowi szacują obecny zysk ze stakingu Ethereum na około 3%. W połączeniu z potencjalnymi wzrostami cen, zysk ten mógłby przemawiać do inwestorów poszukujących strumieni dochodowych obok wzrostu. Analitycy zauważyli, że ETF-y Bitcoin zapewniają tylko ekspozycję na zmiany cen, podczas gdy produkty z możliwością stakowania oferują strukturalną różnicę, generując zyski z uczestnictwa w sieci.
Zamykające Przemyślenia
Przepływy funduszy do ETP z możliwością stakowania wskażą, czy struktury generujące zyski mogą zmienić Ethereum i Solana z aktywów spekulacyjnych w aktywa generujące dochód dla mainstreamowych portfeli. Produkty te mogą przyciągnąć inwestorów, którzy priorytetowo traktują zdywersyfikowane strumienie przychodów, szczególnie jeśli tradycyjne zyski z obligacji pozostaną konkurencyjne. Obserwatorzy będą śledzić, czy funkcje stakowania wpłyną na decyzje alokacyjne, czy pozostaną drugorzędne wobec ekspozycji cenowej.
