Władze Hongkongu uczyniły nielegalnym promowanie niezarejestrowanych stablecoinów dla opinii publicznej od 1 sierpnia, kiedy miasto wprowadza kompleksowe regulacje dotyczące aktywów cyfrowych, mające na celu ochronę inwestorów detalicznych przy jednoczesnym ustanawianiu Hongkongu jako centrum kryptowalutowego Azji.
Co trzeba wiedzieć:
- Nowa Ustawa o Stabilnych Monetach w Hongkongu wchodzi w życie 1 sierpnia, czyniąc nielegalnym marketing niezarejestrowanych fiat-referencyjnych stablecoinów dla inwestorów detalicznych.
- Ponad 40 firm, w tym Ant Group, JD.com, Standard Chartered i Circle, zgłosiło się do regulatorów po licencje stablecoinowe.
- Licencjonowane stablecoiny muszą być w pełni zabezpieczone przez wysokiej jakości rezerwy, takie jak gotówka, depozyty bankowe lub obligacje rządowe przechowywane na wydzielonych rachunkach powierniczych.
Ostrzeżenie regulacyjne wydane na kilka dni przed wdrożeniem
Eddie Yue, dyrektor generalny Hongkong Money Authority, ostrzegł w środę, że ostatnie zachowania rynkowe wokół stablecoinów stały się "nadmiernie podekscytowane", balansując na granicy manipulacji. Szef HKMA wydał ostrzeżenie na kilka dni przed tym, jak miejska ordynacja dotycząca stablecoinów wejdzie w życie.
"Zachęcamy społeczeństwo do zachowania czujności, aby uniknąć nieumyślnego łamania prawa", napisał Yue w poście na blogu. Zauważył, że niektóre z ostatnich działań promocyjnych zbliżają się do manipulacji rynkowej lub oszustwa.
Nowe prawo ściśle koncentruje się na fiat-referencyjnych stablecoinach, czyniąc nielegalnym oferowanie lub aktywne promowanie tych aktywów cyfrowych inwestorom detalicznym bez odpowiedniej licencji HKMA. Profesjonalni inwestorzy nadal będą mieli dostęp do niezarejestrowanych ofert w ramach tej struktury prawnej.
Pośpiech po licencje, ponieważ firmy mierzą się z surowymi wymaganiami
Przepisy regulacyjne pojawiają się po dużym zainteresowaniu firmami próbującymi wejść w rozwijający się ekosystem Web3 w Hongkongu. W ciągu ostatnich miesięcy ponad 40 firm skontaktowało się z regulatorami w sprawie potencjalnych operacji stablecoinowych.
Jednak większość propozycji pozostaje na wczesnym etapie rozwoju i brak im kompleksowych planów biznesowych, twierdzą źródła regulacyjne. Kilka firm rzekomo zmaga się z podstawowymi kwestiami dotyczącymi zarządzania ryzykiem oraz zdolności technicznych wymaganych do operacji na stablecoinach.
Firmy przygotowujące aplikacje obejmują głównych graczy, takich jak Ant Group i JD.com, wraz z międzynarodowymi firmami, takimi jak Standard Chartered i Circle. Chińskie media Yicai donosiły, że kilka kancelarii prawnych wskazywało, że dodatkowi klienci kończą dokumentację do złożenia w momencie, gdy prawo oficjalnie wejdzie w życie.
Yue ostrzegł, że wielu wnioskodawców spotka się z rozczarowaniem. "Samo ogłoszenie intencji eksplorowania działalności związanej z stablecoinami lub aktywami cyfrowymi wystarcza niektórym firmom notowanym na giełdzie do zdobycia nagłówków prasowych i sprawienia, że ceny akcji i wolumeny handlowe osiągają wyżyny", stwierdził. "Inwestorzy powinni pozostać spokojni i zachować niezależny osąd."
Kompleksowe ramy obejmują emitentów i dostawców usług
Ustawodawstwo dotyczące stablecoinów ustanawia reżim licencjonowania obejmujący zarówno emitentów, jak i dostawców usług działających na rynku hongkońskim. Oficjalne wytyczne wskazują, że początkowo zostanie przyznana ograniczona liczba licencji, a pierwsze zatwierdzenia są spodziewane później w tym roku.
Zgodnie z nowymi zasadami stablecoiny muszą utrzymywać pełne zabezpieczenie poprzez wysokiej jakości, płynne rezerwy denominowane w tej samej walucie co stablecoin.
Za dopuszczalne rezerwy uznaje się gotówkę, depozyty bankowe i obligacje rządowe.
Te aktywa zabezpieczające muszą być przechowywane w umowach powierniczych, całkowicie odseparowane od aktywów firmy i chronione przed zgłoszeniami wierzycieli w przypadku postępowania upadłościowego. Wymogi te mają na celu zapewnienie, że posiadacze stablecoinów będą mogli zrealizować swoje tokeny, nawet jeśli firma emisyjna napotka problemy finansowe.
HKMA planuje wydać wytyczne dotyczące nadzoru i przeciwdziałania praniu pieniędzy do końca lipca. Chociaż ostateczne przepisy mogą ulec niewielkim korektom względem wcześniejszych projektów, regulatorzy wskazują, że utrzymają rygorystyczne standardy w zakresie zapobiegania przestępstwom finansowym.
Globalna dynamika regulacyjna wpływająca na podejście Hongkongu
Kryzys ze stablecoinami w Hongkongu jest zgodne z międzynarodowymi trendami regulacyjnymi, gdyż władze na całym świecie zwiększają nadzór nad aktywami cyfrowymi. Bank Rozrachunków Międzynarodowych niedawno zwrócił uwagę na ryzyko prania pieniędzy w sektorze stablecoinów, szczególnie w transakcjach transgranicznych.
Stany Zjednoczone przyjęły niedawno pionierskie ustawodawstwo dotyczące stablecoinów w ramach administracji prezydenta Donalda Trumpa, sygnałizując szerszy globalny impet w kierunku formalnego nadzoru regulacyjnego. To rozwój wpłynął na podejście Hongkongu, gdy miasto pozycjonuje się jako regionalne centrum aktywów cyfrowych.
Hongkong przyjął ostrożne, ale proaktywne podejście do regulacji kryptowalut.
Miasto dąży do zrównoważenia innowacji z ochroną inwestorów, jednocześnie konkurując z innymi jurysdykcjami o działalność związaną z aktywami cyfrowymi.
"Regulacja to sztuka równoważenia różnych celów," zauważył Yue. "Bardziej rygorystyczne wymogi regulacyjne nieuchronnie ograniczą możliwości szybkiej ekspansji działalności ze stablecoinami w krótkim okresie."
Aby zapewnić przejrzystość procesu licencjonowania, HKMA opublikuje notę wyjaśniającą w przyszłym tygodniu, w której przedstawi, jak będzie przyjmować i oceniać wnioski licencyjne.
Końcowe przemyślenia
Regulacje dotyczące stablecoinów w Hongkongu stanowią istotny krok w dążeniu miasta do stania się wiodącym azjatyckim hubem aktywów cyfrowych, jednocześnie chroniąc inwestorów detalicznych przed oszustwami i manipulacją rynkową. Ramy te łączą innowację z restrykcyjnym nadzorem, podczas gdy globalni regulatorzy coraz bardziej skupiają się na stabilności rynku kryptowalut.