Publiczny spór wybuchł między założycielem Hyperliquid Jeffem Yanem a Binance w kwestii przejrzystości likwidacji po krachu na rynku kryptowalut w zeszłym tygodniu. Yan stwierdził, że niektóre zdecentralizowane giełdy dramatycznie zaniżyły liczbę likwidacji użytkowników podczas zmienności, podczas gdy były CEO Binance bronił zarządzania kryzysem przez swoją platformę, który zniszczył ponad 19 miliardów dolarów w pozycjach z dźwignią.
Co należy wiedzieć:
- Założyciel Hyperliquid oskarżył zdecentralizowane giełdy o niedoszacowanie likwidacji stokrotnie podczas wydarzeń o wysokiej zmienności, powołując się na ograniczenia strumieni danych Binance, które pokazują tylko jedną likwidację, nawet gdy tysiące zachodzą jednocześnie.
- Spór nastąpił po piątkowym krachu na rynku, który zepchnął Bitcoin z 122 000 USD do 102 000 USD, podczas gdy Hyperliquid przetwarzał w tym czasie od 50 do 70 miliardów USD obrotu bez przestoju, podczas gdy Binance napotykał na problemy techniczne.
- Yan i założyciel Binance Changpeng Zhao mają wspólną historię zawodową sięgającą 2018 roku, kiedy Yan wziął udział w programie inkubacyjnym Binance Labs w celu opracowania zdecentralizowanego rynku prognoz.
Spór o przejrzystość
Yan napisał na X, że Hyperliquid utrzymywał 100% dostępność z zerowym długiem, podczas gdy ceny HYPE spadały w kierunku 20 USD w zeszłym tygodniu. Platforma działa na blockchainie, gdzie zamówienia, transakcje i likwidacje odbywają się w sieci, pozwalając każdemu zweryfikować transakcje bez zgody.
Ale Yan zidentyfikował to, co nazwał „niepokojącym trendem” wśród zdecentralizowanych giełd. Powiedział, że te platformy publicznie dokumentują znacznie mniej likwidacji niż faktycznie ma miejsce.
Używając Binance jako przykładu, Yan wyjaśnił, że strumień danych giełdy raportuje tylko jedno zlecenie likwidacyjne, nawet gdy tysiące dzieją się jednocześnie. To techniczne ograniczenie może maskować prawdziwą skalę likwidacji podczas krachów rynku, napisał.
Czynnik niedoszacowania może osiągnąć 100-krotnie w czasie skrajnej zmienności, według analizy Yana.
Jego krytyka skierowana była na nieprzejrzystość zdecentralizowanych systemów w porównaniu do platform opartych na blockchainie, gdzie wszelka aktywność pozostaje widoczna.
Changpeng Zhao, znany jako CZ, odpowiedział bez bezpośredniego odniesienia do pytania o dane likwidacyjne. Zamiast tego wskazał na finansowe zaangażowanie Binance podczas kryzysu. „Podczas gdy inni próbowali ignorować, ukrywać, przerzucać winę lub atakować konkurentów, kluczowi gracze ekosystemu BNBChain (Binance, Venus i inni) wyjęli setki milionów z własnych kieszeni, aby OCHRONIĆ UŻYTKOWNIKÓW,” napisał.
Od partnerów do konkurentów
Wymiana zdań między Yanem a CZ ma dodatkowy ciężar, biorąc pod uwagę ich wspólną historię. Yan dołączył do Programu Inkubacji Inwestycji Binance Labs w 2018 roku wraz z współzałożycielem Brianem Wongiem. Pracowali nad Deaux, zdecentralizowanym rynkiem prognoz zaprojektowanym do ułatwiania wspólnego obstawiania przez międzynarodowy basen płynności.
Podczas okresu inkubacji, Yan i Wong koncentrowali się na stworzeniu platformy, która dorównywałaby zdecentralizowanym giełdom pod względem doświadczenia użytkownika przy jednoczesnym dodaniu bezpieczeństwa blockchainu. Ich celem były niskie opłaty i bieżąca informacja zwrotna w połączeniu z ochroną inteligentnych kontraktów i zdecentralizowane głosowanie w sprawach rozliczeń. Projekt miał na celu odwzorowanie interfejsu Binance, jednocześnie eliminując zdecentralizowaną kontrolę.
Piątkowe zamieszanie na rynku przetestowało obie platformy w warunkach stresu.
Spadek Bitcoinów z 122 000 USD do 102 000 USD wywołał likwidacje w całym rynku kryptowalutowym. Hyperliquid przetworzył w tym czasie między 50 miliardów a 70 miliardów USD obrotu, bez przerw, powiedział Yan.
Binance napotkał tymczasowe problemy techniczne, które uniemożliwiały niektórym użytkownikom zamknięcie pozycji. Giełda przetworzyła ponad 19 miliardów USD likwidacji, podczas gdy handlujący z dźwignią widzieli automatyczne zamknięcie swoich pozycji.
Rywalizujące narracje podkreślają fundamentalny podział w filozofii infrastruktury kryptowalut. Platformy oparte na blockchainie, takie jak Hyperliquid, priorytetowo traktują przejrzystość poprzez publiczne księgi. Zdecentralizowane giełdy podkreślają szybkość i wdrożenie kapitału w celu ochrony użytkowników podczas kryzysów.
Zrozumienie kluczowych terminów
Likwidacje występują, gdy giełda automatycznie zamyka lewarowaną pozycję tradera, ponieważ straty wyczerpały kapitał zabezpieczający tę pozycję. W tradycyjnych rynkach zapobiega to sytuacjom, w których handlowcy są winni więcej niż wpłacili. Rynki kryptowalutowe mogą poruszać się na tyle szybko, że niekiedy zdecentralizowane giełdy przejmują „zły dług”, gdy likwidacje nie są realizowane przed przekroczeniem strat nad zabezpieczenie.
Działania w sieci dotyczą transakcji zarejestrowanych na blockchainie, gdzie każdy może zobaczyć i zweryfikować dane. Zdecentralizowane giełdy przetwarzają większość aktywności w wewnętrznych bazach danych, publikując tylko dane zbiorcze. To tworzy asymetrię informacji, która faworyzuje giełdę.
Pozycje lewarowane pozwalają handlowcom pożyczyć pieniądze, aby zwiększyć potencjalne zyski, co z kolei zwiększa straty. Pozycja lewarowana 10x oznacza, że ruch ceny o 10% prowadzi do 100% zysku lub straty na kapitale tradera.
Wpływ na rynek i aktualny status
HYPE handlowało się w czasie publikacji za około 41,88 USD, co odzwierciedla 14% spadek w ostatnim tygodniu. Token zyskał ponad 4% w ostatnich godzinach, ale pozostaje 28% poniżej swojego historycznego maksimum. Odbicie następuje po stabilizacji szerszego rynku po piątkowym krachu.
Spór podnosi pytania o standardy przejrzystości danych na giełdach kryptowalutowych. W miarę zdobywania udziału w rynku przez zdecentralizowane platformy, presja może wzrosnąć na konkurentach zdecentralizowanych, aby dostarczać bardziej szczegółowe dane likwidacji. Krytyka Yana uderza w przewagę konkurencyjną systemów opartych na blockchainie: weryfikowalną przejrzystość, która nie zależy od zaufania do jednego podmiotu.
Zakończenie
Spór między Hyperliquid a Binance wykracza poza ostatnią zmienność rynku, aby odzwierciedlić konkurencyjne wizje infrastruktury kryptowalutowej. Oskarżenia Yana o niedoszacowanie likwidacji wyzwaniem dla zdecentralizowanych giełd, aby dopasowały się do przejrzystości, którą systemy blockchain zapewniają z założenia. To, czy regulatorzy lub siły rynkowe zmuszą do standaryzacji raportowania, pozostaje niepewne.