Starszy wiceprezes Ripple, Markus Infanger, argumentował, że XRP Ledger reprezentuje optymalną infrastrukturę dla przyszłej generacji tokenizacji rzeczywistych aktywów, pozycjonując obecne podejścia rynkowe jako tymczasowe pomosty do tego, co nazywa "nattywną emisją." Kierownik RippleX twierdzi, że dzisiejsze poleganie na Specjalnych Podmiotach Przeznaczenia ostatecznie ustąpi miejsca aktywom istniejącym wyłącznie jako cyfrowe tokeny z wbudowanymi funkcjami zgodności i rozliczenia.
Co warto wiedzieć:
- Starszy wiceprezes Ripple twierdzi, że obecne metody tokenizacji z wykorzystaniem Specjalnych Podmiotów Przeznaczenia to "rusztowania" do prawdziwej emisji cyfrowych aktywów.
- XRP Ledger ma wbudowane funkcje wymiany, protokoły udzielania pożyczek i automatycznych twórców rynków, specjalnie zaprojektowane do finansowego użytku instytucjonalnego.
- Pilotowy program rejestru gruntów w Dubaju pokazuje praktyczne zastosowanie natywnego zapisywania tytułów własności na XRPL.
Od Zdeponowanych Certyfikatów do Cyfrowych Tokenów
Infanger wyciąga paralele między dzisiejszym krajobrazem tokenizacji a transformacją rynków kapitałowych w latach 70. Wtedy organizacje takie jak Euroclear i DTCC przenosiły papierowe certyfikaty do bezpiecznych skarbców, jednocześnie digitalizując zapisy własnościowe. Proces ten "zdeponowania" stworzył podstawy dla nowoczesnego handlu elektronicznego.
Obecne wysiłki tokenizacji podążają podobnym wzorcem przez Specjalne Podmioty Przeznaczenia. Te struktury prawne utrzymują tradycyjne aktywa, takie jak obligacje skarbowe, nieruchomości czy instrumenty kredytowe, jednocześnie emitując cyfrowe reprezentacje na sieciach blockchain. Infanger uznaje to podejście za "niezgrabne" i scentralizowane, ale postrzega je jako niezbędną infrastrukturę, gdy rozwijają się standardy i ramy regulacyjne.
Ostatecznym celem, według kierownika Ripple, jest "nattywna emisja," w której tokeny będą służyć jako faktyczne instrumenty prawne, a nie tylko ich reprezentacje. W tym modelu zgodność jest wymuszana przez kod, rozliczenia odbywają się atomowo, a płynność przepływa swobodnie przez platformy bez ograniczeń pośredniczących.
Techniczne Zalety Architektury XRP Ledger
Argument Infangera dotyczący XRPL koncentruje się na możliwościach protokołu, zaprojektowanych od samego początku dla zastosowań finansowych. Te funkcje, jak twierdzi, zmniejszają złożoność integracji i ryzyko operacyjne dla instytucji przechodzących od modeli SPV do natywnej emisji.
Ledger zawiera wbudowaną zdecentralizowaną wymianę, która umożliwia bezpośredni handel tokenami bez zewnętrznych routerów smart contract.
Ten natywny system księgi zamówień umożliwia natychmiastowe wprowadzanie i realizację peer-to-peer dla tokenizowanych rzeczywistych aktywów z mniejszą liczbą komponentów technicznych.
Mechanizm konsensusu XRPL celuje w szybkie finalizowanie transakcji z minimalnymi kosztami. Infanger podkreśla tę kombinację jako kluczową dla instrumentów finansowych o dużej wartości, takich jak tokenizowane rachunki skarbowe lub faktury handlowe, gdzie opłaty transakcyjne i opóźnienia w rozliczeniach bezpośrednio wpływają na rentowność.
Standard automatycznego market makera XLS-30 wprowadza na-ledgerowe pule płynności, które algorytmicznie określają ceny na podstawie dostępnych zasobów. Ta funkcja umożliwia ciągły handel nawet bez dopasowanych zamówień, rozwiązując kluczowe wyzwanie w rynkach rzeczywistych aktywów, które wymagają stałego dwukierunkowego wyceniania.
Proponowany standard skarbca pożyczkowego XLS-65 umożliwiłby pożyczki na poziomie protokołu bez niestandardowych smart contractów. Emitenci mogliby ułatwiać zabezpieczone kontakty kredytowe, takie jak pożyczki pod zastaw tokenizowanych obligacji lub roszczeń nieruchomościowych, z ustandaryzowanymi zasadami poprawiającymi audytowalność i zarządzanie ryzykiem.
Integracja Zgodności i Zabezpieczeń
Integracja emisji, wymiany i rozliczeń w ramach bazowego protokołu XRPL pozwala na wbudowane mechanizmy zgodności, zdaniem Infangera. Zestawy reguł zawierające białe listy, ograniczenia transferu i wymagania dotyczące ujawnień mogą być bezpośrednio wbudowane w cykle życia aktywów, wspierając zgodność regulacyjną, gdy wolumeny transakcji się zwiększają.
Ta kompozycja rozciąga się na wiele funkcji. Tokeny mogą poruszać się przez pierwotną emisję, wtórny handel, zabezpieczanie i rozliczanie, bez konieczności integracji z oddzielnymi systemami zewnętrznymi.
Infanger postrzega to jako drogę do "wbudowanej" płynności, w przeciwieństwie do rozdrobnionych silosów, które charakteryzują obecne podejścia do tokenizacji.
Wczesne przykłady wdrożeń wspierają tę wizję. Ctrl Alt zainicjował program pilotażowy z regulatorem ziemskim w Dubaju, aby emitować zapisy własności bezpośrednio na XRPL. Poprzez rejestrowanie tytułów natively na blockchainie, inicjatywa ma na celu usprawnienie przekazywania nieruchomości, poprawę audytowalności transakcji i zapewnienie władzom nadzorczym wglądu w zmiany własności w czasie rzeczywistym.
Projekt w Dubaju również demonstruje integrację zabezpieczeń na poziomie instytucjonalnym, przy czym Ctrl Alt planuje używać Ripple Custody do bezpiecznego przechowywania tokenizowanych aktów własności.
Zrozumienie Kluczowych Terminów Tokenizacji
Szereg koncepcji technicznych stoi za ewolucją od tradycyjnych aktywów do natywnych aktywów cyfrowych. Specjalne Podmioty Przeznaczenia reprezentują podmioty prawne, które powstają specjalnie w celu utrzymania aktywów przy jednoczesnej emisji tokenów blockchainowych, które reprezentują ułamkową lub pełną własność. Struktury te zapewniają jasność prawną zgodnie z obecnymi przepisami, ale wymagają bieżącego nadzoru operacyjnego.
Automatyczni Twórcy Rynków funkcjonują jako systemy handlu algorytmicznego, które utrzymują płynność, automatycznie ustalając ceny kupna i sprzedaży na podstawie z góry określonych wzorów matematycznych oraz dostępnych zapasów tokenów.
Nattywna emisja odnosi się do aktywów tworzonych bezpośrednio jako cyfrowe tokeny, a nie jako reprezentacje blockchainowe aktywów poza łańcuchem. W tym modelu sam token ma znaczenie prawne jako podstawowy instrument własności lub zobowiązania, eliminując potrzebę odrębnych osłon prawnych bądź aranżacji powierniczych.
Strategia Adopcji Instytucjonalnej
Infanger opowiada się za przemyślanym podejściem do adopcji instytucjonalnej, a nie natychmiastowymi, masowymi zmianami. Instytucje finansowe mogą nadal używać Specjalnych Podmiotów Przeznaczenia tam, gdzie wymagają tego obecne przepisy, jednocześnie stopniowo budując zdolności do natywnej emisji, gdy ewoluują ramy prawne.
Jego strategia uznaje praktyczne ograniczenia banków, zarządców aktywów i skarbników korporacyjnych, które muszą zadowalać audytorów i działać w ramach obecnych parametrów regulacyjnych. Podejście stopniowe pozwala instytucjom zdobywać doświadczenie operacyjne z tokenizowanymi aktywami, podczas gdy infrastruktura dojrzewa.
Kierownik Ripple przedstawia XRPL jako zmniejszające techniczną złożoność tej transformacji dzięki wbudowanej funkcjonalności wymiany, standaryzowanym protokołom udzielania pożyczek i zintegrowanym narzędziom zgodności. Podejście to, jak twierdzi, minimalizuje pracę związaną z niestandardowym rozwojem i upraszcza kontrole operacyjne w porównaniu z platformami wymagającymi rozbudowanego programowania smart contractów.
Końcowe Refleksje
Analiza Infangera przedstawia obecne metody tokenizacji jako tymczasowe pomosty w kierunku w pełni cyfrowych instrumentów finansowych. Kierownik RippleX argumentuje, że projekt XRPL specjalnie dla finansów zapewnia użytkownikom instytucjonalnym bardziej bezpośrednią ścieżkę do natywnej emisji cyfrowych aktywów niż ogólne platformy blockchain wymagające niestandardowej pracy rozwojowej.