Założyciel Huobi, Li Lin, publicznie zaprzeczył powiązaniom inwestycyjnym z Trend Research, dystansując się od hongkońskiego funduszu, który stracił około 686 mln USD na załamanej, lewarowanej pozycji na Ethereum (ETH).
Przewodniczący Avenir Group stwierdził, że utrzymał swoje pozycje w Bitcoinie (BTC) i ETH przez cały ostatni spadek rynkowy.
Spekulacje rynkowe obwiniały wcześniej azjatycką sprzedaż instytucjonalną o wywołanie krachu kryptowalut w lutym. Zaprzeczenie Li Lina pojawiło się, gdy Trend Research, zarządzany przez założyciela Liquid Capital, Jacka Yi, upłynnił ponad 400 000 ETH, aby uniknąć wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego po 30‑procentowym tygodniowym spadku ceny Ethereum.
Masowa likwidacja
Trend Research sprzedał około 404 000 ETH między 2 a 7 lutego, redukując swoje pozycje z 651 170 tokenów do około 247 080, gdy cena zbliżała się do poziomów likwidacji.
Hongkońska firma inwestycyjna stanęła w obliczu automatycznej sprzedaży zabezpieczenia na Aave w przedziale 1 698–1 562 USD za ETH.
Platforma analityki blockchain Arkham udokumentowała transfery 411 075 ETH na Binance od początku lutego. Fundusz pierwotnie zbudował lewarowaną pozycję o wartości 2 mld USD, pożyczając stablecoiny pod zastaw ETH na Aave, a następnie kupując dodatkowe Ethereum za środki z pożyczki.
Kurs Ethereum spadł do 1 750 USD 4 lutego, do najniższego poziomu od kwietnia 2025 r., co postawiło wysoko lewarowane pozycje pod silną presją. Jack Yi przyznał, że jego próba wyznaczenia rynkowego dołka nastąpiła zbyt wcześnie, ale mimo wymuszonej sprzedaży utrzymuje on długoterminowe, bycze nastawienie.
Pomyłka tożsamości
Li Lin jednoznacznie stwierdził, że nie posiada żadnych inwestycji w Trend Research ani w podmiot określany jako „Garrett”, odrzucając pogłoski łączące Avenir Group z falą likwidacji. Jego biuro rodzinne działa jako największy w Azji instytucjonalny posiadacz ETF‑ów na Bitcoina, zarządzając ponad 1 mld USD w aktywach cyfrowych.
To doprecyzowanie pokazuje, jak uczestnicy rynku przypisywali wyprzedaż znanym postaciom hongkońskiej sceny kryptowalut bez weryfikacji faktów. Niezależnie od tego Li Lin ogłosił w październiku 2025 r. plany utworzenia ethereumowego trustu o wartości 1 mld USD wraz z inwestorami takimi jak Fenbushi Capital i HashKey Group.
Upadek Trend Research pokazuje ryzyko nieodłącznie związane z lewarowanymi strategiami DeFi w warunkach zmiennych rynków. Zastosowana przez fundusz pętlowa strategia zapożyczania wzmocniła zarówno zyski podczas rajdu Ethereum, jak i straty w trakcie lutowego spadku.