Bitcoin-akumulujące korporacje stoją w obliczu potencjalnego usunięcia z głównych indeksów giełdowych, gdy MSCI rozważa zmianę polityki, która może wyeliminować miliardy popytu inwestycyjnego i przekształcić rozwijający się sektor skarbców z aktywami cyfrowymi.
Co się stało: Propozycja wykluczenia z indeksów
MSCI ogłosiło w październiku plany wykluczenia spółek posiadających aktywa cyfrowe przekraczające 50% ich łącznych aktywów z globalnych benchmarków, powołując się na ich podobieństwo do funduszy inwestycyjnych. Dostawca indeksów sfinalizuje decyzję do 15 stycznia po okresie konsultacji publicznych.
MSCI zaproponowało usunięcie spółek skarbcowych z aktywami cyfrowymi ze swoich benchmarków po otrzymaniu zapytań klientów dotyczących ich klasyfikacji. Dostawca indeksów argumentuje, że firmy te funkcjonują jako wehikuły inwestycyjne, a nie przedsiębiorstwa operacyjne, co czyni je nieodpowiednimi do indeksów akcyjnych, które wykluczają tradycyjne fundusze.
Strategy Michaela Saylora — dawniej MicroStrategy — wyłoniło się jako najbardziej prominentny cel tej propozycji.
Akcje spółki programistycznej wzrosły o 3 000% po rozpoczęciu zakupów Bitcoina w 2020 r., choć w 2025 r. kurs spadł o 43% w związku ze słabością rynku kryptowalut.
Co najmniej 200 spółek skarbcowych z aktywami cyfrowymi posiadało łączne kapitalizacje rynkowe na poziomie około 150 mld dol. we wrześniu, według kancelarii DLA Piper.
Wstępna lista MSCI identyfikuje 38 spółek z łączną kapitalizacją rynkową emitentów wynoszącą 46,7 mld dol., zagrożonych wykluczeniem, w tym francuskiego nabywcę Bitcoina Capital B.
Zobacz także: Galaxy przewiduje Bitcoina po 250 000 dol. do 2027 r., ostrzegając, że 2026 r. pozostaje zbyt chaotyczny, by go prognozować
Dlaczego to ważne: Wpływ na rynek
Pasywni zarządzający aktywami zazwyczaj posiadają do 30% free floatu dużych spółek, według Kaashy Saini, szefowej strategii indeksowej w Jefferies. Wykluczenie z głównych indeksów mogłoby wywołać znaczne odpływy z firm skarbcowych z aktywami cyfrowymi, które finansują zakupy tokenów poprzez emisję akcji.
Saylor i prezes Strategy Phong Le oszacowali w liście otwartym, że propozycja zmusiłaby do likwidacji akcji spółek o wartości 2,8 mld dol. i „ostudziłaby” branżę. Analitycy JPMorgan prognozowali łączne odpływy sięgające 8,8 mld dol., jeśli Strategy straciłaby włączenie do wielu indeksów, w tym Nasdaq 100, CRSP US Total Market Index oraz różnych indeksów Russell.
TD Cowen wyliczył w listopadzie, że 2,5 mld dol. wartości rynkowej Strategy wynika z włączenia do indeksów MSCI, a 5,5 mld dol. jest powiązane z innymi indeksami.
Spółka miała około 45 mld dol. wartości rynkowej na 19 grudnia.
Matt Cole, prezes amerykańskiego nabywcy Bitcoina Strive, powiedział, że rynek w dużej mierze już uwzględnił te propozycje. „W dłuższym terminie, moim zdaniem, podnosi to koszt kapitału dla wszystkich spółek skarbcowych z bitcoinem” – stwierdził Cole.
Saini powiedziała Reutersowi, że oczekuje, iż większość dostawców indeksów akcyjnych pójdzie śladem MSCI w kwestii kwalifikowalności spółek skarbcowych z aktywami cyfrowymi. Potencjalne wykluczenie wpływa na dostęp do około $15 bilionów pasywnie inwestowanego kapitału, według listu otwartego Strategy.
Czytaj dalej: Solana: odbicie napotyka opór w okolicach 128 dol., gdy bariery techniczne zagrażają dalszemu momentum wzrostowemu