BitMine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR) ogłosiła 24 listopada, że posiada obecnie 3,63 mln ETH, umacniając swoją pozycję jako największy na świecie skarbiec Ethereum oraz drugi co do wielkości korporacyjny skarbiec kryptowalutowy w ogóle.
Jednak ujawnienie tych danych natychmiast wywołało kontrowersje, ponieważ analitycy blockchain kwestionują deklarowaną przez spółkę średnią cenę zakupu, co może wskazywać na niezrealizowane straty liczone w miliardach dolarów.
Firma z siedzibą w Las Vegas poinformowała o łącznych zasobach o wartości 11,2 mld USD, obejmujących 3 629 701 ETH wycenianych na 2 840 USD za token według notowań Coinbase, a także 192 Bitcoiny, udział o wartości 38 mln USD w Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS) oraz 800 mln USD nieobciążonej gotówki.
Pozycja w Ethereum stanowi około 3% całkowitej podaży w obiegu sieci, co oznacza istotny postęp w realizacji ambitnego celu BitMine polegającego na zgromadzeniu 5% całego ETH – kamienia milowego, który przewodniczący Thomas Lee z Fundstrat określa mianem „Alchemy of 5%.”
Agresywny tygodniowy schemat akumulacji
Dane o zakupach BitMine ujawniają konsekwentne cotygodniowe akwizycje w październiku i listopadzie.
Spółka kupiła 69 822 ETH tylko w tygodniu zakończonym 24 listopada, przy wcześniejszych tygodniowych zakupach mieszczących się w przedziale od 54 156 ETH do 203 826 ETH.
Ta agresywna strategia zakupów uczyniła BitMine nie tylko dominującym instytucjonalnym posiadaczem Ethereum, lecz także wyniosła jej akcje do grona najaktywniej handlowanych w USA, ze średnim dziennym wolumenem obrotu o wartości 1,6 mld USD, co plasuje ją na 50. miejscu w kraju – tuż za Mastercard i przed Palo Alto Networks.
Przeczytaj także: Massive ETH Withdrawals Reduce Selling Pressure While Technical Indicators Conflict
Matematyka się nie zgadza, twierdzą analitycy
Kontrowersje koncentrują się wokół deklarowanej przez BitMine średniej ceny zakupu. Podczas gdy spółka podaje średni koszt na poziomie około 2 840 USD za ETH, firma analityczna blockchain Lookonchain calculated znacząco wyższą średnią, około 3 997 USD za token, na podstawie danych transakcji on-chain. Taka rozbieżność przekładałaby się na niezrealizowaną stratę przekraczającą 4 mld USD przy obecnych cenach Ethereum oscylujących wokół 2 800 USD.
Niezależni analitycy w mediach społecznościowych podzielali te obawy, a kilku z nich wyliczyło implikowane średnie w przedziale 3 800–4 000 USD. Niektórzy obserwatorzy zasugerowali, że wartość „2 840 USD” podana przez BitMine odzwierciedla jedynie cenę spot ETH w momencie ogłoszenia, a nie rzeczywistą ważoną średnią cenę wszystkich zgromadzonych pozycji.
„Wasza średnia cena za ETH powinna wynosić około 3 840 USD... czy to się zgadza?” – zapytał bezpośrednio jeden z analityków. BitMine nie odniosła się jeszcze do tej rozbieżności księgowej ani nie przedstawiła szczegółowego wyliczenia kosztu nabycia, pozostawiając inwestorów i obserwatorów rynku w oczekiwaniu na wyjaśnienia.
Kontekst rynkowy i wizja strategiczna
Strategia skarbowa BitMine rozwija się w trudnych warunkach rynkowych. Przewodniczący Tom Lee zauważył, że ceny kryptowalut mają problemy od czasu zdarzenia likwidacyjnego z 10 października, które przypisuje osłabionym bilansom market makerów.
Pomimo krótkoterminowych przeciwności Lee utrzymuje długoterminowo bycze nastawienie, sugerując, że szczyt obecnego cyklu kryptowalutowego prawdopodobnie nastąpi dopiero za 12–36 miesięcy – co stanowi odejście od historycznego, czteroletniego schematu cykli.
Agresywna akumulacja firmy trwa nawet mimo tego, że pozostaje ona w tyle za MicroStrategy, które posiada 386 700 BTC o wartości około 37 mld USD na koniec listopada, co czyni ją największym na świecie korporacyjnym skarbcem kryptowalutowym. BitMine może się pochwalić wsparciem znaczących inwestorów, w tym Cathie Wood z ARK, Founders Fund, Billa Millera III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group i Galaxy Digital.
Ostateczne wnioski
BitMine planuje uruchomienie swojego Made in America Validator Network (MAVAN) na początku 2026 r. – zastrzeżonej infrastruktury stakingowej zaprojektowanej do generowania dochodu z jej ogromnych zasobów ETH. Inicjatywa ta oznacza przejście od pasywnej akumulacji skarbcowej do aktywnego generowania zysków, mogąc potencjalnie zapewnić „podłogę” przychodową dla tej strategii.
To, czy BitMine wyjaśni kwestie kosztu nabycia, będzie kontynuować tygodniowy schemat akumulacji oraz zdoła osiągnąć symboliczny próg 5% udziału w podaży, prawdopodobnie zadecyduje o poziomie zaufania inwestorów w nadchodzących miesiącach.
Przy Ethereum handlującym w okolicach 2 800 USD i firmie kontrolującej już 3% sieci, oczy całego rynku pozostają skierowane na to, w jaki sposób BitMine poradzi sobie zarówno z zastrzeżeniami dotyczącymi księgowości, jak i z odważną, długoterminową wizją dominacji w ekosystemie Ethereum.
Przeczytaj kolejne: Ethereum Needs New Buyers to Break $3,000 Resistance, On-Chain Data Shows