Najważniejsze wnioski
Podczas gdy Bitcoin (BTC) konsoliduje się między okolicami 80 000 USD a strefą oporu 81 250 USD po chwilowym wybiciu powyżej 81 000 USD, analitycy wskazują, że najnowszy rajd napędzają popyt na ETF-y, spadające rentowności obligacji, słabszy dolar oraz domykanie krótkich pozycji.
Kolejnym testem będzie to, czy napływy instytucjonalne utrzymają się oraz czy przewodniczący Fed Kevin Warsh w Jackson Hole uniknie jastrzębiego przekazu.
Analitycy podkreślają, że gwałtowne odbicie bitcoina to nie tylko efekt lewara: ruch wspierają napływy do regulowanych ETF-ów oraz „ulga makro”, choć mocno rozciągnięte pozycjonowanie czyni rynek podatnym na realizację zysków w strefie 80 000–85 000 USD.
Bitcoin handlowany jest obecnie w okolicach 78 700 USD, o 0,6% niżej w ujęciu dobowym, po wcześniejszym krótkim wybiciu powyżej 81 000 USD.
Rajd bitcoina zatrzymuje się przy oporach
Najnowsza korekta następuje po jednym z najmocniejszych tygodniowych wzrostów bitcoina w tym roku. Amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina odnotowały w ubiegłym tygodniu około 1,9 mld USD napływów netto, a spotowe ETF-y na ether przyciągnęły 697,2 mln USD – wynika z danych SoSoValue. Łączne 2,6 mld USD stanowiło najsilniejszy tydzień dla obu kategorii od października 2025 r.
Pomagało także otoczenie makro. Departament Skarbu USA zapowiedział co najmniej podwojenie skali skupu płynnościowego długoterminowych obligacji kuponowych o stałym oprocentowaniu w segmentach 10–20 lat oraz 20–30 lat – z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD od 9 września.
Decyzja ta zmniejszyła presję na długoterminowe papiery skarbowe i podsyciła tzw. „debasement trade” – narrację rynkową, w której inwestorzy szukają rzadkich aktywów, takich jak bitcoin, gdy słabnie wiara w siłę nabywczą walut fiducjarnych lub stabilność fiskalną.
W nocie przesłanej do Yellow.com Daniela Hathorn, starsza analityczka rynku w Capital.com, wskazała, że bitcoin konsoliduje się w okolicach 79 000 USD po „nadzwyczajnym rajdzie” z poziomów poniżej 65 000 USD w ubiegłym tygodniu.
„Rajd wspiera odnowiony popyt instytucjonalny, w połączeniu ze słabszym dolarem, niższymi rentownościami oraz powrotem zainteresowania debasement trade po decyzji Departamentu Skarbu o zwiększeniu skupu długoterminowych obligacji” – powiedziała Hathorn.
Dodała, że struktura techniczna wciąż pozostaje konstruktywna, ale bitcoin zaczyna wyglądać na mocno rozciągnięty.
„80 000–81 250 USD to najbliższa strefa oporu, która już przyciągnęła podaż” – oceniła Hathorn. „Wiarygodne wybicie powyżej tego rejonu wzmocniłoby scenariusz kolejnej fali wzrostowej, podczas gdy 78 000 USD stanowi pierwsze istotne wsparcie”.
Jej zdaniem utrata tego poziomu mogłaby pogłębić korektę w kierunku 75 000–77 000 USD.
Czytaj także: Cardano może zintegrować się z Ethereum w ciągu miesięcy, twierdzi Hoskinson
Popyt na ETF-y staje się kluczowym wskaźnikiem
Dla rynku coraz ważniejszy jest nie tylko zasięg ruchu, ale jego struktura. Wcześniejsze wybicie bitcoina było wspierane przez domykanie krótkich pozycji, jednak analitycy podkreślają, że świeży popyt na ETF-y świadczy o bardziej trwałej bazie kupujących, którzy wchodzą przez regulowane produkty.
Can-Luca Köymen, strateg inwestycyjny w Sygnum Bank, wylicza, że spotowe ETF-y na bitcoina przyciągnęły ok. 1,9 mld USD napływów w ciągu pięciu sesji, a produkty na ether ok. 697 mln USD.
„Skład tego ruchu mówi równie dużo, co jego skala” – zaznaczył Köymen. „Marginalny kupujący pojawia się dziś w regulowanych produktach, a nie wyłącznie poprzez lewarowane pozycje”.
Ma to znaczenie, ponieważ popyt na ETF-y bywa stabilniejszy niż short squeeze na rynku terminowym. Rajd oparty głównie na lewarze może szybko się odwrócić, gdy wymuszone zakupy wygasają, podczas gdy napływy do ETF-ów częściej odzwierciedlają decyzje asset managerów, doradców i instytucji, które zwiększają ekspozycję poprzez regulowane wehikuły.
„Pytanie brzmi, czy te napływy utrzymają się i będą kontynuowane, gdy początkowy impuls makro wygaśnie” – powiedział Köymen, dodając, że przepływy do ETF-ów są dziś jednym z najczytelniejszych wskaźników w czasie rzeczywistym, jeśli chodzi o trwały popyt instytucjonalny.
Jackson Hole jako kluczowy test makro
Kolejnym dużym ryzykiem dla rynku jest Jackson Hole. W kalendarzu Rezerwy Federalnej widnieje wystąpienie przewodniczącego Kevina Warsha podczas dorocznego Jackson Hole Economic Policy Symposium 28 sierpnia 2026 r.
Bitcoin korzystał ostatnio na spadających oczekiwaniach co do dalszego zacieśniania polityki Fed, ale ten układ może się zmienić, jeśli Warsh mocno wyeksponuje ryzyko inflacyjne. Jak informował w środę Reuters, inwestorzy liczą na większą klarowność w kwestii strategii polityki pieniężnej Warsha, przy czym skup obligacji skarbowych i obawy inflacyjne komplikują obraz przyszłej ścieżki stóp.
Hathorn oceniła, że wyważony przekaz, który utrzyma perspektywę kolejnej podwyżki stóp „na dystans”, mógłby podtrzymać presję spadkową na rentowności i dolara, wspierając jednocześnie bitcoina. Jastrzębi ton mógłby zadziałać odwrotnie, zwłaszcza przy już mocno rozciągniętym pozycjonowaniu.
Stephen Wundke, dyrektor ds. strategii i przychodów w Algoz Technologies, powiedział, że 20‑procentowy wzrost bitcoina w ubiegłym tygodniu nie był zaskoczeniem, ponieważ zapasy monet na giełdach znajdowały się blisko historycznych minimów, a pozytywne sygnały regulacyjne i polityczne wywołały gwałtowny short squeeze.
„Przebicie poziomu 82 000–85 000 USD na BTC nie będzie łatwe” – ocenił Wundke, dodając jednak, że wielu inwestorów wyszło już „nad kreskę” i ma mniej powodów, by sprzedawać.
Rynek opcji także odzwierciedla bardziej agresywne oczekiwania wzrostowe. Według Wundkego, grudniowe opcje call na bitcoina z poziomem 100 000 USD, które jeszcze nieco ponad tydzień temu kosztowały ok. 300 USD, wyceniane są dziś bliżej 3 000 USD.
„Traderzy ustawili się na rynku opcyjnym pod około 16‑procentowy wzrost w nadchodzących tygodniach” – podsumował Wundke.
Następny artykuł: RLUSD osiąga 2 mld USD po ponad 30% wzroście podaży, podczas gdy USDT traci 0,4%
