Komisja Europejska planuje wydać wytyczne, które wyjaśnią, że stablecoiny emitowane przez firmy z licencjami UE mogą być traktowane jako wymienne z tokenami emitowanymi przez te same firmy spoza UE, według źródła zaznajomionego ze sprawą. Wyjaśnienie rozwiązuje niepewność regulacyjną dotyczącą ram Rynków w Kryptoaktywach (MiCA), które weszły w życie w 2023 roku i wymagają od emitentów stablecoinów uzyskania zgody nadzorcy na tworzenie tokenów w UE.
Co warto wiedzieć:
- Wytyczne rozwiązują wątpliwości czy identyczne stablecoiny z licencją UE i spoza UE tej samej firmy są zamienne
- Urzędnicy Europejskiego Banku Centralnego ostrzegali, że to podejście może podważać suwerenność finansową UE
- Wyjaśnienie nadchodzi, gdy regulatorzy na całym świecie zmagają się z nadzorem nad szybko rosnącym rynkiem stablecoinów
Ramy regulacyjne pod lupą
Nadchodzące wytyczne Komisji zostały wywołane w kwietniu 2024 roku przez francuskiego nadzorcę bankowego, który zażądał wyjaśnienia w kwestii wymienialności tokenów w różnych jurysdykcjach. Wniosek dotyczył specyfiki, czy identyczne tokeny emitowane przez różne oddziały tej samej firmy byłyby traktowane jako wymienne według zasad MiCA.
W obecnych ramach, firmy, które chcą emitować tokeny e-pieniądza (EMT) w UE, muszą uzyskać zezwolenie nadzorcze i utrzymywać większość rezerw wspierających te tokeny w bankach z siedzibą w UE. Wymóg ten zapewnia, że emitenci mogą spełniać żądania wymiany skierowane od klientów, którzy chcą zamienić kryptowalutę na tradycyjną walutę. Zasady te stanowią najobszerniejszą próbę UE regulacji aktywów cyfrowych przy jednoczesnym zachowaniu stabilności finansowej.
Bank Centralny podnosi obawy dotyczące suwerenności
Prezydent Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde ostrzegła europejskich prawodawców w poniedziałek, że stablecoiny stanowią ryzyko dla polityki pieniężnej i stabilności finansowej. Wezwała ustawodawców do przyspieszenia przepisów wspierających uruchomienie cyfrowego euro. Wcześniej EBC wyraził zaniepokojenie, że pozwolenie na wymienialność tokenów mogłoby umożliwić, by rezerwy posiadane w UE zaspokajały żądania wymiany od posiadaczy tokenów spoza UE.
"Ryzyko podważenia strategicznej autonomii/suwerenności UE," stwierdził bank centralny w dokumencie z kwietnia dotyczącym kwestii wymienialności. Ostrzeżenie odzwierciedla szersze obawy europejskich urzędników dotyczące utrzymania kontroli nad infrastrukturą finansową kontynentu, gdy aktywa cyfrowe zyskują na znaczeniu.
Rzecznik Komisji Europejskiej odpowiedział, że sytuacje typu "run" na "dobrze zarządzanych i w pełni zabezpieczonych stablecoinach" pozostają mało prawdopodobne. Rzecznik podkreślił, że posiadacze spoza UE skierowaliby żądania wymiany do podmiotów spoza UE, a nie wyczerpywaliby europejskich rezerw.
Wpływ rynkowy i mechanizmy zgodności
Nadchodzące wytyczne Komisji mogą znacząco wpłynąć na to, jak globalni emitenci stablecoinów organizują swoje operacje w Europie. Firmy operujące w wielu jurysdykcjach szukały jasności, czy potrzebują oddzielnych systemów tokenów dla rynków UE i spoza UE, czy mogą utrzymać jednolite oferty.
"Emitenci EMT, którzy również emitują wymienne tokeny za granicą, mogą zostać zobowiązani do posiadania mechanizmu równoważenia, aby zapewnić, że rezerwy w UE odpowiadają posiadaniu tokenów w UE," wyjaśnił rzecznik Komisji. Mechanizm ten teoretycznie zapobiegłby scenariuszom wyczerpania rezerw, które niepokoją urzędników EBC.
Stablecoiny wyłoniły się jako kluczowa infrastruktura dla rynków kryptowalut, zaprojektowana w celu utrzymania stabilnych wartości poprzez odniesienie do tradycyjnych walut, takich jak dolar amerykański. Tokeny te ułatwiają handel i płatności, unikając zmienności związanej z innymi aktywami cyfrowymi.
Szerszy krajobraz regulacyjny
Wytyczne stanowią najnowszy krok w trwających wysiłkach europejskich regulatorów, aby przystosować się do wyzwań związanych z nadzorem stablecoinów. Wszechstronne ramy MiCA ustanowiły UE jako światowego lidera w regulacji kryptowalut, ale pytania o implementację wciąż się pojawiają wraz z ewolucją rynku.
Europejscy urzędnicy konsekwentnie podkreślali potrzebę solidnego nadzoru stablecoinów, biorąc pod uwagę ich potencjalny wpływ na systemy finansowe.
Szybki rozwój tokenów przyciągnął uwagę regulatorów na całym świecie, a podejście UE służy jako wzór dla innych jurysdykcji rozważających podobne ramy.
Komisja wskazała, że wyda wytyczne "w najbliższej przyszłości," nie podając konkretnych terminów. Uczestnicy branży czekają na jasność w kwestiach wymienialności, gdy rozwijają strategie ekspansji w Europie według nowych przepisów.
Refleksje na zakończenie
Nadchodzące wytyczne Komisji Europejskiej dotyczące wymienialności stablecoinów odzwierciedlają trwające wysiłki na rzecz równoważenia innowacji z obawami o stabilność finansową. Chociaż wyjaśnienie może złagodzić wyzwania operacyjne dla globalnych emitentów, podkreśla również utrzymujące się napięcia między promowaniem rozwoju aktywów cyfrowych a utrzymaniem suwerenności regulacyjnej w coraz bardziej powiązanym krajobrazie finansowym.